國際做空機構為何盯上印度

許維鴻

過去一周以來，由于美國興登堡研究公司的106頁“看空”報告，印度首富阿遂尼旗下上市公司股價大跌，不僅讓這位印度富翁的財富大幅縮水，也引發國際投資者對印度市場和企業信譽的全面擔憂。彭博社將之上升為“認知戰”，以“在這場認知戰中，阿達尼能擊敗興登堡嗎”為題進行了評論。人們不禁要問，這家大企業的財務造假是真的嗎？這場風波將如何影響印度市場？如果國際投資者撤離印度，會引發新一輪國際金融危機嗎？

阿達尼集團旗下多家上市公司的市值，大跌之后依然占印度上市公司總市值的5%以上如果這些公司的股價持續下行，不僅將帶動印度股指的大幅下跌，也很可能引發印度整個市場的恐慌,國際資本或許將相繼逃離印度。

華爾街的做空機構盯上印度首富，有著自己的考量：一方面，阿達尼集團的財富崛起，是過去三五年的事情。在全球經濟遭受疫情和美聯儲加息雙重打擊的情況下，世界主要籍濟體大都面臨經濟衰退、股債雙殺的窘境，阿達尼集團卻一枝獨秀、股價翻了好幾倍。阿達尼本人作為莫迪總理的老鄉，在莫迪上臺后，其“紙面財富”翻了20倍，這引起市場的猜忌。另一方面，阿達尼集團的業務涵蓋多個領域，其中相當多的行業都具有重資末、重資產的特征，例如港口、水泥、氧化鋁、煤炭、綠色能源等，這些領域的財務杠桿本來就高，阿達尼集團更是“高上加高”，這也讓相當比例的非印度機構投資者異常敏感，有點什么風吹草動就隨時準備從印度資本市場“跑路”。

隨著阿達尼事件的不斷發酵，不少媒體聯想到另一個亞洲國家馬來西亞的主權基金一馬公司（IMDB）的金融丑聞。在2008年金融危機重創美國和世界后不久，一馬公司建立Z在政府支持和高盛運作下，它順利借到大量跨國資金，收獲巨額財富。可惜，資本市場不相信神話，一馬公司的“造富神話”最終破滅。如今，財務欺詐、股市操控及利用離岸空殼公司洗錢等當年針對一馬公司的指控，出現在了興登堡關于阿達尼集團的“看空”報告中。這確實可能引起全球投資者的擔憂。有人進一步追問,1997年亞洲個別國家的資本市場崩盤，最終引起更大范圍的金融危機，這樣的歷史會重演嗎？

在筆者看來，這種擔心有一定道理，但不太可能出現。原因很簡單，中國優化調整了疫情防控措施，經濟有望強勁反彈，這將提振其他亞洲國家今年的經濟表現。而且，如今的經濟大背景早已與1997年時大相徑寇。倒是阿達尼事件引發的輿論新動向，特別是美國媒體提到的“認知戰”，頗值得我們警惕和思考。

一方面，中國資本市場對上市公司的財務造假“零容忍”，必須成為社會共識，這才能從根本上避免國際做空機構的興風作浪。要知道，中國是2022年全球主要資本市場唯一快速擴張的，IPO規模是美國的數倍。同時，2022年A股上市公司退市的數量也創歷史新高。2023年伊始，證監會就高調公布對多家上市公司財務造假的嚴厲處罰匚這些都體現了中國持續尊重資本市場發展規律,依法治理投資環境的決心。

另一方面，投資者也要瘵亮雙眼、理性看待媒體和大V們對上市公司的痛價，避免落入一些西方媒體惡意丑化中國金融市場、唱空中國經濟的“認知戰”。前幾年美國渾水公司做空中概股、這幾個月英美媒體夸大中國地方政府債務隱患、惡意歪曲中國對滴滴打車和螞蟻金服的行業監管等等，都是他伯的“認知戰”手段。市場經濟最終還要回到事實上，春節前后香港科技股板塊的集體大漲，全球資本回流中國股票市場，就是國際投資者對中國經濟回歸理性認知的體現。▲（作者是甬興證券副總裁）