歷時三年　金融資產風險監管新規出籠　風險出清　利銀行資產利潤質量雙提升

周心鈺

2月10日，中國銀保監會、中國人民銀行以1號令聯合發布《商業銀行金融資產風險分類辦法》（下稱“新規”），歷時三年，商業銀行金融資產風險監管新規終于一錘定音，引發資本市場熱議。筆者認為，新規的出臺，既有助于推動商業銀行風險出清，也有助于真實反映銀行資產質量，更有助于提升其銀行利潤質量，對相關上市銀行長期投資價值賦能。

這次新規的頒布及實施，將為銀行提升資產質量產生奠基性影響。新規確立了一個全新的金融資產風險管理視角，為我們觀察銀行資產質量打開了五扇窗戶。

第一扇窗，資產質量涵蓋銀行所持有的存在風險敞口的金融資產。

近年來，我國商業銀行資產結構發生了較大變化，貸款占各項業務的比重相對下降，同時非信貸資產比重逐漸上升，相對于前十年，我國銀行資產價格發生很大的可喜變化。新規也是應運而生。

新規規定商業銀行進行風險分類的對象由貸款擴展至表內承擔信用風險的全部金融資產，包括但不限于貸款、債券和其他投資、同業資產、應收款項等，以及承擔信用風險的表外項目。資產質量涵蓋銀行所持有的存在風險敞口的金融資產。

就目前來看，該規定對國有行及股份行影響較小，但城商行及農商行對非信貸資產的五級分類并未全部實行，撥備計提范圍可能會擴大。

第二扇窗，以債務人履約能力為中心，弱化資產擔保因素，對金融資產進行評級。

借鑒巴塞爾委員會《審慎處理資產指引》，新規規定在開展金融資產風險分類時，對銀行的非零售交易對手，弱化資產擔保因素，更加關注以評估債務人實際履約能力為中心，重點考察債務人的財務狀況、償付意愿、償付記錄，并考慮金融資產的逾期天數、擔保情況等因素。

比如，如果債務人在本行債權超過10%分類為不良的，該債務人在本行所有債權均應分類為不良；債務人在所有銀行的債務中，逾期超過90天的債務已經超過20%的，各銀行均應將其債務歸為不良。

該模式有助于幫助商業銀行快速準確識別債務人風險，調整金融資產評級。

第三扇窗，以穿透管理為探針，對基礎資產進行穿行測試，對金融資產進行做實。

新規對商業銀行投資的資產管理產品及資產證券化產品，要求向下穿透至基礎產品。新規指出“商業銀行對投資的資產管理產品或資產證券化產品進行風險分類時，應穿透至基礎資產，按照基礎資產風險狀況進行風險分類”。

此外，新規還對幾種特殊的資產證券化產品通過穿透管理開展資產分類進行細化。一是對于無法穿透至基礎資產的資產證券化產品，“應按照基礎資產中風險分類最差的資產確定產品風險分類”；二是對于以零售資產、不良資產為基礎資產的信貸資產證券化產品，分層的信貸資產證券化產品以及其他經銀保監會認可的產品，商業銀行“應在綜合評估最終債務人風險狀況以及結構化產品特征的基礎上，按照投資預計損益情況對產品進行風險分類”。

但是，通常投資類產品的信用風險，依據的是信用評級。怎樣做到管理穿透，留下一定的探索空間。

第四扇窗，以逾期天數和信用減值為尺度，對金融資產質量惡化程度進行評價。

逾期天數，是評價金融資產質量惡化程度的重要指標。新規明確規定了“逾期天數”與風險分類等級的關系，即金融資產逾期后應至少歸為關注類，逾期超過90天、270天應至少歸為次級類、可疑類，逾期超過360天應歸為損失類。

同時還規定，即使金融資產有充足的擔保，只要逾期超過90天，該金融資產就會被歸為不良資產。對非零售債務人在本行的債權超過10%被分為不良的，對該債務人在本行的所有債權均應歸為不良，較征求意見稿提高5個百分點，由此點來看，監管亦屬溫和彈性。

新規明確規定，逾期90天以上的金融資產均需劃分為不良，部分銀行，尤其是中小銀行將會加大不良資產暴露，不良率或將有一定程度上升，但總體而言對上市銀行影響不大，主要在于近幾年嚴監管態勢下，上市銀行對于不良資產的確認已相對嚴格，多已將逾期90天以上貸款納入不良。

除了“逾期天數”，信用減值也是判斷債務人資產質量惡化程度的重要指標。新規規定已發生信用減值的資產應被歸為次級類，已發生信用減值且預期信用損失占賬面余額50%以上應至少歸為可疑類，已發生信用減值的資產且占賬面余額90%以上應歸為損失類，分別較征求意見稿提高10個百分點，監管更為溫和彈性。

第五扇窗，細化重組資產適用情形，助力小微企業的資產修復呈亮點。

新規細化了重組資產所涉及到的“債務人財務困難”和“合同調整”兩個關鍵概念的適用情形，有助于商業銀行對照實施，有助于商業銀行風險出清，有助于減少相關機構的套利空間。但是，筆者認為，《新規》對重組資產的嚴格規定有可能使銀行關注類貸款占比小幅走高，尤其是中小銀行。

值得關注的是，符合條件的小微企業續貸等零售資產業務，通過借新還舊或通過其他債務融資方式償還，依舊會被上調為正常類或關注類，不影響其后續貸款等業務。

這充分體現出了經濟三重疊加因素后，國家助力三年疫情影響后的小微企業等加快修復的良苦用心。區別對待零售資產，是本次新規的一個亮點。

新規的發布并實施，不僅將深刻影響上市銀行的資產質量，而且將極大影響銀行的利潤質量。

首先，銀行資產質量反映了銀行利潤質量。

眾所周知，市場績效是在一定的市場結構中，由一定的市場行為所形成的價格、產量、成本、利潤、產品質量和品種等方面的最終經濟成果。

對商業銀行具體而言，影響銀行績效的因素可以拆分為資產規模、息差、非息收入、資產質量四個方面。銀行的收入來源主要是利息收入和中間業務收入，是量價的乘積，“量”就是銀行的資產規模，“價”就是利差和服務費率。

銀行業務存在風險，銀行對所配置資產通過承擔風險和管理風險來獲得利潤。銀行持有各類資產，就必然面臨可能發生的損失，資產質量的好壞，決定了該損失侵蝕利潤的大小程度，也反映了銀行利潤質量的高低。新規的發布并實施，將極大提升上市銀行的資產質量，進而影響銀行的利潤質量。

其次，撥備計提是對不良資產侵蝕銀行利潤的計量。

銀行業務的本質是通過資產負債表的風險管理獲取利潤，而風險的廣泛性使得金融資產存在發生損失的可能性。因此從穩健性考慮，持有金融資產就要計提資產減值準備，期末確認為資產減值損失，該損失直接將從銀行營業利潤里扣除。因此，撥備計提是對資產或然損失的提前確認。對那些損失已成定局的資產（即不良資產），需要定期消耗撥備賬戶里的金額來充抵，將不良資產核銷出表。

筆者認為，由于資產質量涵蓋銀行所持有的存在風險敞口的資產，因此，部分新規發布前不良認定不夠嚴格的銀行其真實不良資產可能將逐步暴露。

眾所周知，股票當前的價格，反映了資本市場對該公司未來盈利能力的預期。銀行股亦是如此。筆者認為，要把握銀行股價的變化，就需要把握資產質量的變化趨勢，把握資產質量對利潤質量影響的滯后性。只有把握到該系列綜合變化的投資者才能夠享受該預期差帶來的投資機會。

從目前投資標的選擇來看，更加傾向看好優質股份銀行，比如招商銀行、平安銀行、寧波銀行等。一是從資產質量層面來看，資產質量總體平穩（見附表）；二是從宏觀層面來看，消費回暖將會刺激零售型銀行的信貸業務，地產大概率企穩，信用風險預期會進一步改善。總體而言，有利于股份行資產負債表修復與業績改善。

（文章僅代表作者個人觀點，不代表《紅周刊》立場。文中所提個股僅做分析，不做投資建議。）

數據來源：部分銀行上市公司官網