江蘇省對東盟直接投資的貿易效應研究
——在“一帶一路”背景下

翁玉穎，袁澤偉

（南京財經大學 紅山學院，南京 210003）

東盟是中國重要的戰略伙伴合作團體，“一帶一路”倡議的實施，為江蘇省與東盟的經濟合作與發展帶來了新契機，2015年是“一帶一路”的開局之年，在“一帶一路”倡議背景下，江蘇省對東盟的直接投資總體處于什么樣的狀態，帶來了什么樣的貿易效應，這些都是值得深究的問題。故而研究“一帶一路”背景下，江蘇省對東盟直接投資的貿易效應，具有重要的理論意義和實踐價值，既豐富了國際直接投資等理論體系，又為江蘇省及東盟的經濟貿易發展提供實踐支撐。本文試圖在分析江蘇省對東盟直接投資現狀的基礎上，實證分析江蘇省對東盟直接投資的貿易效應，并提出相應的政策建議，基于“一帶一路”倡議背景，更好地促進雙方的經濟貿易發展。

一、江蘇省對東盟直接投資的現狀

（一）投資數量不斷上升

根據圖1，江蘇省對東盟投資的項目數呈現上升趨勢，“一帶一路”倡議之前，2014年的新批項目數為98，一帶一路”后“2019年達到最高，為209個，可能受到世界新冠疫情及其他因素的影響，2020年有所回落，為179個，但是總體趨勢是上升的。“一帶一路”倡議的實施，加速了江蘇省對東盟的投資進程，投資前景廣闊。

圖1 2014-2020年江蘇省對東盟十國直接投資的新批項目數

（二）投資金額持續增長

根據圖2，江蘇省對東盟投資的中方協議投資金額也呈現上升趨勢，即中方協議投資金額持續增長。“一帶一路”倡議前的2014年為97079萬美元，“一帶一路”倡議后的2019年中方協議投資金額最高，為262367.329萬美元，2020年亦有所回落。總體來看，江蘇省對東盟投資的中方投資協議金額與新批項目數呈現同步趨勢。

圖2 2014-2020年江蘇省對東盟十國直接投資的中方投資協議

（三）對東盟各國的投資存在差異

根據圖3，按照投資項目數的多少，江蘇省對東盟各國的投資分為三個層次：第一層次為文萊、老撾和菲律賓3個國家，2014－2020年，江蘇省對這個3個國家直接投資的新批項目個數都處于10以下，江蘇省對此3個國家的直接投資偏少；第二層次為緬甸、柬埔寨、印度尼西亞和馬來西亞4個國家，在2014－2020年間，江蘇省對這4個國家直接投資的新批項目數都不超過30個；第三層次為新加坡、泰國和越南3國，在2014－2020年間，江蘇省對此3國直接投資的新批項目個數可達到30即以上，最高為56。

二、江蘇省對東盟直接投資的貿易效應的實證分析

此處采用實證分析確定江蘇省對東盟十國直接投資是否具有貿易效應，并分析具體的貿易效果。隨著“一帶一路”建設的推進，國內學者關于“一帶一路”的研究也取得了一定的成果。“一帶一路”背景下江蘇省對東盟直接投資產生的貿易效應同樣是一個值得深究的問題。

（一）模型構建、指標選取及數據來源

鑒于實證是要研究一個指標（即江蘇省對東盟的直接投資）對其他兩個指標（即江蘇省對東盟的進出口）的效應，本文采取傳統的向量自回歸模型（VAR）展開實證研究。分別用FDI、EX、IM表示江蘇省對東盟的直接投資數、江蘇省對東盟的出口額、江蘇省對東盟的進口額，數據均來源于江蘇省商務廳官網，為月度數據，從2015年1月－2020年12月，以FDI作為解釋變量，EX、IM分別為被解釋變量。為減少異方差性，對所有的變量取對數形式，即用LNFDI和LNEX、LNIM分別表示取對數后的江蘇省對東盟的直接投資、江蘇省對東盟的出口額、江蘇省對東盟的進口額。

（二）ADF檢驗

構建模型前，首先運用單位根檢驗方法來檢驗時間序列的平穩性，由于該3個指標存在非零均值且無明顯的時間趨勢，選擇Intercept選項，檢驗結果如表1所示。

表1 各指標時間序列單位根檢驗結果

由表1顯示的結果可知：選取的三個指標變量的原始序列的ADF值分別小于各自的5%的臨界值，這就意味著原序列是平穩的。

（三）Granger因果檢驗

通過上述的ADF檢驗可知，LNFDI和LNEX、LNIM原序列平穩，故而不需要作協整檢驗，基于ADF的檢驗結果，本文建立VAR模型，以此判斷LNFDI和LNEX、LNIM之間的Granger因果關系。根據AIC和SCX信息準則，3為最優滯后階數，因此建立一個VAR（3）的模型。

表2的Granger因果關系結果顯示，對于LNFDI不是LNEX的Granger原因“的F統計量為2.70840，P值為0.0527，故拒絕原假設（10%的顯著性水平），認為LNFDI是LNEX的Granger原因；對于LNEX不是LNFDI的Granger原因“的F統計量為1.82116，P值為0.1526，故接受原假設（10%的顯著性水平），認為LNEX不是LNFDI的Granger原因；對于LNFDI不是LNIM的Granger原因“的F統計量為4.43172，P值為0.0069，故拒絕原假設（10%的顯著性水平），認為LNFDI是LNIM的Granger原因；對于LNIM不是LNFDI的Granger原因“的F統計量為1.11865，P值為0.3484，故接受原假設（10%的顯著性水平），認為LNIM不是LNFDI的Granger原因。因此可以得出結論：江蘇省對東盟直接投資是影響江蘇省對東盟進出口的原因。

表2 LNFDI和LNEX、LNIMD的Granger因果關系檢驗結果

（四）脈沖響應分析

為了進一步分析LNFDI和LNEX、LNIMI的Granger因果關系，可以繼續進行脈沖響應分析。

根據圖4和圖5，LNEX和LNIMI受LNFDI的正向沖擊后在第4期左右達到最大值，之后沖擊逐漸減弱，但仍然保持正向沖擊，且LNEX和LNIMI基本保持一致的趨勢。我們可以認為，江蘇省對東盟的直接投資正向促進了江蘇省對東盟的進出口貿易。

（五）方差分解

基于脈沖響應分析，可進一步做方差分解。

表3結果顯示：LNEX在剛開始的第1期受自身的影響較大，達到了100%，而隨著期數的增加，這種影響正在逐漸變弱，來自于LNFDI的影響在逐漸增強，從期初的0到期末的21.97853。同理，LNIM與LMNEX呈現出基本相同的趨勢。但是LNFDI對LNIM的影響更大，在最后一期達到29.94310，即對江蘇省出口貿易的沖擊更大。由此可以看出，在短期，LNEM、LNIM自身的變動對其影響更大，而從長期的角度看，LNFDI對LNEM、LNIM的影響更大。也就是說，江蘇省對東盟直接投資會對江蘇省對東盟的進出口產生影響，這種影響短期效果不明顯，長期效果更為顯著。

表3 方差分解結果表

三、結論與政策建議

（一）結論

第一，“一帶一路”倡議推動了江蘇省對東盟的直接投資。從2015年開始，無論是投資數量還是投資金額，江蘇省對東盟的直接投資均呈上升趨勢，但是對各國的投資還是存在差異。其中”一帶一路“倡議的實施起到了助推作用，加強了江蘇省對東盟的直接投資，而之所以對各國的投資存在差異，主要是因為各國經濟發展水平的差異以及與中國的往來互動不同。

第二，江蘇省對東盟的直接投資帶動了江蘇省對東盟的進出口貿易。根據實證分析結果，江蘇省對東盟的直接投資是江蘇省對東盟進出口的Granger原因，并且是正向沖作用，也就是江蘇省對東盟的直接投資會促進雙方的進出口貿易，并且隨著時間的推移，這種作用越來越明顯。

第三，江蘇省對東盟的直接投資，帶來的進口效應大于出口效應。根據文中的方差分解結果，LNFDI對LNEX的影響最高達到21.97853，而LNFDI對LNIM的影響最高達到29.94310。也就是說，在“一帶一路”倡議背景下，隨著江蘇省對東盟直接投資的增加，東盟自身的出口貿易尤其是對江蘇省的出口貿易得到了進一步發展。

（二）政策建議

第一，對江蘇省而言，應因地制宜，差異化制定投資策略。東盟十國各自的經濟發展水平、政治文化因素都是不盡相同的，江蘇省對他們的投資數量和金額也不盡相同。對于不同的國家，可根據其自身情況制定不同的投資策略。

第二，對東盟而言，應加強基礎設施建設，提高貿易便利化，并且積極尋求投資。東盟十國中有發達國家、亦有不發達國家，不發達國家基礎設施不完善、交通不便利，嚴重阻礙了貿易往來。東盟各國應充分利用已有的基礎設施，拓展新的交通運輸通道，鐵路運輸、海路運輸等交通基礎設施都有待完善。

第三，對江蘇省和東盟而言，應繼續充分利用“一帶一路”倡議，加強戰略合作。“一帶一路”倡議是中國新時代新戰略，對中國、“一帶一路”沿線國家乃至世界經濟發展都有重要的意義，東盟成員國都是中國的睦鄰友好國家，江蘇省作為經濟大省，應繼續充分利用“一帶一路”倡議，與東盟加強戰略合作。