上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施研究

張曉會(huì)

【摘? 要】在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的今天，上市公司通過連續(xù)并購(gòu)，優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作，加快上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為第三方中介機(jī)構(gòu)，在上市公司并購(gòu)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。論文闡述了連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念及理論，以X公司為例，分析上市公司連續(xù)并購(gòu)產(chǎn)生的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，提出了上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施。

【關(guān)鍵詞】上市公司；連續(xù)并購(gòu)；審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)措施

【中圖分類號(hào)】F271；F239.62? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2023）12-0101-03

1 引言

近年來(lái)，隨著《證券法》《重組辦法》《收購(gòu)辦法》等上市公司并購(gòu)相關(guān)法律法規(guī)的修訂，以及新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)方案的實(shí)施，進(jìn)一步優(yōu)化了上市公司并購(gòu)重組機(jī)制，為上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)和做優(yōu)做強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)連續(xù)并購(gòu)的上市公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，不僅需要分析每個(gè)公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況，還需要分析并購(gòu)后的資源整合情況，識(shí)別連續(xù)并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，才能減少這類上市公司審計(jì)失敗發(fā)生的概率，并出具恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見。本文以X公司為研究對(duì)象，從會(huì)計(jì)師事務(wù)所的角度，識(shí)別上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，并提出應(yīng)對(duì)措施[1]。

2 連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念及理論分析

2.1 連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的概念

連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)，每次并購(gòu)雙方之間的信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的一種審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)貫通每一次并購(gòu)活動(dòng)的始終，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的背景調(diào)查、價(jià)值評(píng)估、審計(jì)其財(cái)務(wù)和盈利能力時(shí)，均可能產(chǎn)生審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。尤其當(dāng)被并購(gòu)方存在負(fù)債或其他容易被忽略的風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)，均會(huì)導(dǎo)致審計(jì)失敗[2]。

2.2 上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

注冊(cè)會(huì)計(jì)師在進(jìn)行上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)時(shí)，除使用常規(guī)的審計(jì)方法外，還會(huì)使用并購(gòu)審計(jì)方法。上市公司連續(xù)并購(gòu)會(huì)使一起獨(dú)立的并購(gòu)行為變?yōu)橐豁?xiàng)戰(zhàn)略意圖。審計(jì)人員在對(duì)其執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，除一般的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)外，還需要充分了解被審計(jì)公司連續(xù)并購(gòu)過程，特別需要掌握其連續(xù)并購(gòu)的目的和動(dòng)機(jī)，以及分析每一次并購(gòu)活動(dòng)前后上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和并購(gòu)后的資源整合情況。上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)與一般審計(jì)的流程、審計(jì)程序相同，也強(qiáng)調(diào)審計(jì)人員的職業(yè)道德基本準(zhǔn)則。與一般審計(jì)相比，二者的審計(jì)目標(biāo)不同，審計(jì)關(guān)系更為復(fù)雜，審計(jì)報(bào)告的依賴性不同[3]。

3 X公司連續(xù)并購(gòu)情況介紹

3.1 X公司連續(xù)并購(gòu)案例介紹

X公司成立于2003年，2011年在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，是其細(xì)分領(lǐng)域的首家上市公司。該公司上市后的12年間，從最初的細(xì)分領(lǐng)域首家上市公司，到瀕臨破產(chǎn)、財(cái)務(wù)造假，直至起死回生，重新煥發(fā)新的活力，都與其連續(xù)并購(gòu)活動(dòng)有著密切的關(guān)系。X公司上市之初的核心產(chǎn)品為手機(jī)視窗玻璃防護(hù)屏，其后通過連續(xù)并購(gòu)行為，將公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍拓展至精密結(jié)構(gòu)件、觸控顯示模組等產(chǎn)品。X公司在上市前，2008年至2011年的營(yíng)業(yè)收入從1.46億元增長(zhǎng)到3.04億元，年均增長(zhǎng)率接近45%。自2011年上市后，前3年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)。2014年至2016年，該公司均發(fā)生了并購(gòu)活動(dòng)，對(duì)其整體財(cái)務(wù)情況產(chǎn)生了一定的影響，使公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)了不同幅度的增長(zhǎng)。2011年至2022年X公司的經(jīng)營(yíng)情況如表1所示。

3.2 X公司連續(xù)并購(gòu)過程介紹

X公司自2013年開始，8年進(jìn)行了8次并購(gòu)活動(dòng)，其8次并購(gòu)活動(dòng)的詳細(xì)信息如表2所示。

4 X公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析

X公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要分為報(bào)表層次和認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)以及檢查風(fēng)險(xiǎn)。

4.1 報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)

X公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)主要分為4部分。一是注冊(cè)會(huì)計(jì)師在進(jìn)行連續(xù)并購(gòu)審計(jì)時(shí)，需要關(guān)注并購(gòu)方和被并購(gòu)方所處的外部環(huán)境因素。這些因素包括國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和相關(guān)的法律法規(guī)，還涵蓋了行業(yè)特性和競(jìng)爭(zhēng)激烈程度等。X公司所處行業(yè)產(chǎn)品更迭速度快，為了緊跟市場(chǎng)環(huán)境的變化，需要通過連續(xù)并購(gòu)的途徑增強(qiáng)自身產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，而市場(chǎng)環(huán)境千變?nèi)f化，需要在審計(jì)過程中加強(qiáng)識(shí)別[4]。二是X公司在其多起并購(gòu)活動(dòng)中，均簽訂了業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)其審計(jì)時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎評(píng)估業(yè)績(jī)承諾的合理性，保護(hù)公司中小股東的利益。X公司在2013年底并購(gòu)SYGD時(shí)設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾條款，SYGD在承諾期前兩年均完成了業(yè)績(jī)既定指標(biāo)，承諾期最后一年則未完成指標(biāo)。在X公司并購(gòu)SZLY的案例中，也出現(xiàn)了類似狀況。這些現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是被并購(gòu)企業(yè)在前兩年提前透支了未來(lái)可能發(fā)生的利潤(rùn)。由此可見，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)發(fā)生連續(xù)并購(gòu)的上市公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，需梳理其每次并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾的設(shè)置和補(bǔ)償情況，分析其完成情況。若存在業(yè)績(jī)承諾未完成的情況，應(yīng)重視商譽(yù)減值準(zhǔn)備并執(zhí)行分析程序，降低報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。三是對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值估計(jì)。在每次并購(gòu)交易時(shí)，X公司均邀請(qǐng)了第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估對(duì)標(biāo)資產(chǎn)的交易價(jià)格。X公司收購(gòu)SYGD公司和SZLY公司100%股權(quán)的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果如表3所示。X公司在兩次并購(gòu)交易時(shí)，在考慮企業(yè)未來(lái)收益、市盈率和行情前景后，均采用了收益法評(píng)估結(jié)果作為確定交易對(duì)價(jià)的基礎(chǔ)，這為其連續(xù)并購(gòu)審計(jì)埋下了風(fēng)險(xiǎn)。四是并購(gòu)方存在盈余管理的動(dòng)機(jī)。2018年因?yàn)橥獠凯h(huán)境和企業(yè)內(nèi)部因素的影響，X公司股價(jià)下跌至2.69元/股。此時(shí)，PXFTK公司購(gòu)買了X公司股票1.4億股，成為該公司最大股東和實(shí)際控制人。同年，X公司因之前收購(gòu)的SYGD和SZLY公司業(yè)績(jī)下滑，計(jì)提6.3億元的商譽(yù)減值。該年度X公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均大幅下滑，次年則實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的扭虧為盈。本文經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，X公司在更換實(shí)際控制人后，存在主動(dòng)進(jìn)行商譽(yù)減值來(lái)達(dá)到盈余管理的目的。

4.2 認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)

X公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩部分。一是固有風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)連續(xù)并購(gòu)的上市公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注每次并購(gòu)交易中的支付方式，尤其要對(duì)比X公司支付的價(jià)款與被并購(gòu)企業(yè)當(dāng)前價(jià)值、未來(lái)盈利狀況之間的關(guān)系。由于X公司所處行業(yè)發(fā)展速度快、迭代頻繁，在審計(jì)時(shí)，可以以利潤(rùn)表為基礎(chǔ)，核查收入和成本費(fèi)用項(xiàng)目的真實(shí)性。另外，審計(jì)人員在對(duì)X公司執(zhí)行審計(jì)程序時(shí)，還需要特別關(guān)注其存貨的完整性和準(zhǔn)確性，防止虛構(gòu)存貨。二是控制風(fēng)險(xiǎn)。連續(xù)并購(gòu)審計(jì)與普通財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)一樣均存在控制風(fēng)險(xiǎn)且無(wú)法被審計(jì)人員控制或消除。X公司在連續(xù)并購(gòu)的過程中，由于其與被并購(gòu)企業(yè)在內(nèi)部控制管理、制度方面存在差異，必然會(huì)產(chǎn)生控制風(fēng)險(xiǎn)。X公司自上市以來(lái)，其實(shí)際控制人的持股比例持續(xù)下降，雖然從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，集中度適中、股東之間相互制衡，并未出現(xiàn)一股獨(dú)大的局面，但在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)管理中，中小股東并未充分行使決策和監(jiān)督權(quán)。對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)而言，由于管理層的變更會(huì)給企業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)眾多不確定因素，這些都會(huì)影響連續(xù)并購(gòu)的上市公司審計(jì)中的控制風(fēng)險(xiǎn)水平。

4.3 檢查風(fēng)險(xiǎn)

X公司自2011年上市以來(lái)存在財(cái)務(wù)造假行為，而對(duì)其審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所一直出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見的審計(jì)意見。某注冊(cè)會(huì)計(jì)師在2008年至2020年間，僅2014年、2015年未擔(dān)任其簽字會(huì)計(jì)師，其余年份均為X公司的簽字會(huì)計(jì)師且X公司每年支付的審計(jì)費(fèi)用從最初的60萬(wàn)元增長(zhǎng)至180萬(wàn)元。基于以上情況，X公司可能存在通過支付高額審計(jì)費(fèi)用，與會(huì)計(jì)師事務(wù)所合謀發(fā)表不合理審計(jì)意見的風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于簽字會(huì)計(jì)師與X公司過于熟悉，輕視并購(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)，未能有效執(zhí)行審計(jì)程序，導(dǎo)致其不能發(fā)現(xiàn)X公司財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)。

5 上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

5.1 報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

首先，充分分析上市公司監(jiān)管、行業(yè)、法律以及政策等宏觀環(huán)境。對(duì)本文研究的案例公司而言，其8次連續(xù)并購(gòu)多數(shù)屬于縱向并購(gòu)，為了避免報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，需要結(jié)合其行業(yè)環(huán)境以及新證券法等法規(guī)政策，判斷其在連續(xù)并購(gòu)過程中，不同時(shí)期所處的發(fā)展階段及行業(yè)地位。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在上市公司連續(xù)并購(gòu)審計(jì)過程中，通過觀察、詢問和分析，并保持獨(dú)立性和職業(yè)懷疑態(tài)度，對(duì)宏觀環(huán)境進(jìn)行判斷，獲得更多的審計(jì)證據(jù)，全面掌握被審計(jì)上市公司的信息，有效降低和控制審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，全面評(píng)估上市公司的并購(gòu)目的。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)連續(xù)并購(gòu)的上市公司時(shí)，需對(duì)每一起并購(gòu)過程進(jìn)行拆解并進(jìn)行定性分析，若為惡意并購(gòu)，則可能存在較高的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。另外，還需要對(duì)并購(gòu)目的、動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析，如拓展業(yè)務(wù)類型、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈等動(dòng)機(jī)均可能對(duì)審計(jì)帶來(lái)影響，這樣有利于后續(xù)審計(jì)程序和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的制定。

再次，重點(diǎn)關(guān)注合并財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)分布點(diǎn)。在本文的案例中，X公司兩次通過承諾期后計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的方式，進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。因此，對(duì)于審計(jì)人員而言，審計(jì)連續(xù)并購(gòu)的上市公司時(shí)，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注其商譽(yù)和減值準(zhǔn)備。在對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)，需著重關(guān)注財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及其計(jì)算方式是否符合準(zhǔn)則要求，避免因此類問題產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

最后，關(guān)注連續(xù)并購(gòu)后，并購(gòu)雙方各方面的整合情況。上市公司連續(xù)并購(gòu)后，其與被并購(gòu)企業(yè)的關(guān)系已轉(zhuǎn)變?yōu)槟腹九c子公司之間的關(guān)系。注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)上市公司審計(jì)時(shí)，需要關(guān)注并購(gòu)后，雙方文化、人員、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的整合情況，這樣能最大程度避免報(bào)表層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)[5]。

5.2 認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施主要分為兩個(gè)方面。一是判斷并購(gòu)交易支付方式的合理性。若采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓，會(huì)對(duì)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來(lái)影響，采用現(xiàn)金支付的形式，由于短時(shí)間內(nèi)消耗大量的現(xiàn)金，會(huì)使上市公司面臨經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于上市公司連續(xù)并購(gòu)而言，每次并購(gòu)交易的支付方式選擇均會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)人員務(wù)必有效地執(zhí)行審計(jì)程序，降低此類固有風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。二是判斷企業(yè)估值的合理性。企業(yè)的估值并不存在標(biāo)準(zhǔn)答案，并購(gòu)中往往會(huì)出現(xiàn)收益法和基礎(chǔ)資產(chǎn)法估值差距過大的情形，客觀、準(zhǔn)確評(píng)估此類風(fēng)險(xiǎn)是審計(jì)人員的基本職責(zé)。

5.3 檢查風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

檢查風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施主要體現(xiàn)在4個(gè)方面。一是注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)連續(xù)并購(gòu)的上市公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，必須時(shí)刻保持職業(yè)懷疑態(tài)度，不能因?yàn)殡p方的長(zhǎng)期合作關(guān)系失去操守。由于連續(xù)并購(gòu)審計(jì)的復(fù)雜性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)避免想當(dāng)然，嚴(yán)格執(zhí)行審計(jì)程序，并保持高度警惕。二是由于連續(xù)并購(gòu)涉及業(yè)務(wù)多、類型復(fù)雜，這就要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師提高自身的專業(yè)勝任力。除掌握審計(jì)知識(shí)、積累審計(jì)經(jīng)驗(yàn)外，還應(yīng)具備相應(yīng)行業(yè)的審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，這樣才能在審計(jì)時(shí)做出科學(xué)、正確的職業(yè)判斷。三是提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師與資產(chǎn)評(píng)估、稅務(wù)、法律和IT等方面專家的協(xié)同合作頻次，使其判斷更加科學(xué)、合理，有效控制和降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。四是會(huì)計(jì)師事務(wù)所通過加強(qiáng)審計(jì)復(fù)核，提高內(nèi)部控制質(zhì)量，為降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)保駕護(hù)航。

6 結(jié)語(yǔ)

總之，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)連續(xù)發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)的上市公司審計(jì)時(shí)，需要對(duì)其報(bào)表層次、認(rèn)定層次的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)和檢查風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，做好相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，這樣才能有效控制和降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，提高審計(jì)質(zhì)量，避免審計(jì)失敗案例的發(fā)生。

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