低碳經濟背景下國際碳金融市場發展及風險研究

李霄楠

摘要：隨著全球對氣候變暖問題的逐步重視，國際碳金融市場的發展越來越受到關注。碳金融與傳統意義上的金融相比較，它的核心關鍵就在于碳排放權。因此，從本質上看，碳金融與低碳經濟相輔相成，互相影響。目前，國際碳金融市場具有碳交易規模飛速增長的特點，現在基于配額的交易占據絕對主導地位、市場參與者廣泛眾多，碳金融產品也日益多樣化、歐盟占據當前的主要地位，歐元成為主要的結算貨幣。由此可見，目前的國際碳金融市場具有系統性風險和非系統性風險。因此，我國不僅要積極參與國際碳金融，還要從全局的角度思考應對氣候變化的國家戰略問題。

關鍵詞：低碳經濟；國際碳金融市場；發展；風險研究

一、碳金融的內涵

碳金融有廣義與狹義的區別。狹義的碳金融是特指具有制度創新性質的碳交易制度，也就是把碳排放權（排放配額）及其衍生產品當作商品進行交易的制度，或碳交易體系，或碳市場。廣義的碳金融，還包括傳統金融活動的改造升級，核心在于金融產品創新，其創新主體主要是碳銀行、碳基金、碳保險、碳信用等機構投資者。

碳金融有以下幾個假定前提：第一，全球變暖的主要原因之一是人為因素導致大氣層中以二氧化碳為主的溫室氣體的過量排放；第二，在《聯合國氣候變化框架公約》框架下進行碳金融研究。

二、碳金融體系

（一） 碳中和

1.碳中和的內涵

人類吸入的是氧氣，呼出的是二氧化碳， 二氧化碳即是空氣的組成部分之一，也是一種常見的溫室氣體，二氧化碳的排放量正在急劇增加，全球每年溫室氣體凈排放量有7成是二氧化碳。工業革命以來人類對化石能源的大量使用、大規模的制造業、房屋基建等排放了大量的溫室氣體，其中，以二氧化碳為主，還包括甲烷、一氧化氮和氯氟碳化合物等，即碳排放。而碳排放劇增，無疑正在加劇全球變暖，造成冰川融化、海平面上升、極端天氣災害增加、土地沙漠化、海洋酸化、物種滅絕等嚴重后果，威脅到人類的生存和發展。

為減少碳排放劇增帶來的危害，保護人類賴以生存的自然環境，“碳中和”概念應運而生了?！疤贾泻汀敝竿ㄟ^各種方法將人類產生的二氧化碳或其他溫室氣體以“收支相抵”的方式達到大氣中二氧化碳相對“零排放”的狀態。把碳排放凈增加值變成零，使其在碳排放的同時，也在通過其他方式，實現碳回收，兩相抵消，實現碳中和。它的核心實際上是資源的配置，通過更好的資源來抵消配置的碳排放量。

2.碳中和的實現

（1）國家政策支持。全球氣候變化的重要性日益增長，越來越多的國家將“碳中和”視為國家戰略之一，并提出了無碳未來的愿景。作為最大的發展中國家，也是世界上最大的煤炭消費國，我國制定了碳達峰與碳中和目標。整體來說，碳達峰與碳中和是一場富有深遠意義的變革。發展方式的轉變、經濟結構的建設、能源結構的調整都離不開國家金融的支持。對金融系統而言，這是一次機遇，也是一場考驗。為了實現碳中和總體目標，國家也為企業指明了實現碳中和的改進方向，分別是調整能源結構、推動產業結構轉型、提升能源利用效率、加速低碳技術研發推廣、努力增加生態碳匯。

（2）民眾個體支持。每個人都應該為碳中和目標的實現作貢獻。在低碳環境方面，可以通過生態旅游、環境保護、減少能源消耗、減少肉類供應、植樹造林等方式來實現碳中和。

第一，綠色出行。應該深深植根于綠色旅游理念。綠色出行不僅在一定程度上緩解了交通擁堵的情況，也使環境壓力得到緩解。在日常生活中，人們可以通過自行車、電動公共汽車、地鐵、電動汽車和其他交通工具出行來減少二氧化碳的排放。

第二，環保辦公。環保辦公旨在減少辦公室的印刷次數和復印次數，使辦公人員養成良好的節紙習慣，可選擇對環境環保有利的紙質文具，加快適應無紙化辦公。同時，減少商務旅行，嘗試通過遠程視頻會議進行交流。

第三，降低能耗。人們在選擇電器時，可以盡量選擇節約能源的電器。分布式光伏電源的安裝是既滿足家庭能源需求又滿足低能耗能源類型的一個良好選擇。同時，養成節約電能的習慣也是必要的。生活中，可以通過使用智能家居控制中心來協調室內能耗，還應及時關閉未使用或不經常使用的設備。在選擇裝飾材料時，可以采用再生鋼材等生產過程中能耗低的環保材料，通過保溫混凝土模板、屋面防護欄桿等提高生活區的能源效率。

第四，減少肉類攝入。水果、蔬菜和谷物種值對環境的影響較小，而畜牧業將會產生較多的溫室氣體。畜牧業是第三大溫室氣體排放源，畜牧業的溫室氣體排放量不應該被低估。因此，在生活中，可以增加素食頻率，適當減少肉類的攝入，或者購買人造植物肉來減少二氧化碳的排放。

第五，植樹造林。森林可以吸收和儲存二氧化碳，因此積極參與植樹造林有助于碳中和目標的實現。同時，也可以通過線上活動來參與植樹造林，如“螞蟻森林”。應該加強宣傳，積極聯合行動，為減少二氧化碳排放量做出努力，有助于我國森林面積擴大，有助于碳中和目標的實現。

（二）碳金融市場

碳金融市場是溫室氣體排放交易及各種相關金融活動和交易的總稱。這是因為二氧化碳在其中占有絕對的地位。這一市場不僅包括排放交易市場，還包括開發項目（不同的減排單位）的交易，這些項目可能產生額外的排放權，以及各種排放衍生產品的交易。這個市場的建立主要取決于《國際減少溫室氣體排放公約》（《京都議定書》）。自2005年《京都議定書》生效以來，市場進入快速發展階段，交易平臺和工具日趨多樣化，交易規模逐年翻番。

碳市場是用交易手段把排放權優化配置，讓技術先進的企業發揮更大的作用，逐步淘汰掉不符合環保要求、減排成本較高的企業。我國在“十二五”規劃中提出逐步建立碳交易市場，確立未來發展碳市場的減排手段。但是碳市場不僅僅是減排的手段，能夠促進企業的低成本減排。碳金融事實上是圍繞以碳市場為核心而產生的不僅僅局限于碳市場的金融服務手段。

（三）國外碳金融體系

歐盟碳金融市場是一個具有全球代表性的碳金融市場。歐盟一直是全球氣候斗爭的倡導者和先驅。在英國退出歐盟之前，歐盟一直接受英國為代表成員國。《議定書》所載的實際配額交易機制和三個減排機制構成了國際碳交易市場的基礎。

比1990年的水平降低8%的排放是歐盟在《議定書》承諾的整體減排目標。歐盟履行《議定書》的承諾，每個國家指定相應的減排目標，通過市場交易方式實現溫室氣體的減排目標。此外，歐盟為各地區建立了一個氣體排放交易系統，通過對某些地區的溫室氣體排放單位實施檢測，來對該地區的排放量進行確認，以實現減少溫室氣體排放的目標。Bloomberg的數據顯示，歐盟從1990年到2019年的碳排放量穩步下降，大概降低了30.5%，超額完成了《議定書》里減排目標的承諾。

（四）國內碳金融體系

我國正采用一種新的雙碳經濟模式，由于當前國家正處于工業化和城市化加速時期，區域工業和經濟發展尚不平衡，因此，雙碳目標的實現時間緊迫，任務艱巨。與此同時，也為經濟和社會發展提供了新的機遇。未來我國碳金融行業會得到國家在稅收方面的大力支持，對于這個新興的行業產生較大的助力，也促進整個行業的發展。2020年9月22日，我國宣布：中國將在2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和。在我國提出碳達峰、碳中和目標以后，“碳中和”就是目前的熱門話題之一了。在此影響下，我國碳金融行業企業規模也在不斷擴大，特別是一些經濟發達地區已經出現大規模的擴建。現階段，已經在進行全國碳交易市場的建設，建立全國統一的碳市場。而且，我國碳金融行業在未來的交易中會越來越市場化，規模也會不斷擴大。

與此同時，我國在碳金融企業不斷發展的同時，對于人才的需求也越來越大。當前我國碳金融企業人員情況比較復雜，專業人才不足，根據目前的統計，碳金融行業的人才缺口不少于三百萬，因此，國家近幾年對人才的培養與發展也極為重視。

（五）氣候金融監管

全球氣候監管主要相關指導文件有《聯合國氣候變化框架協議》《京都議定書》《巴厘行動計劃》等。各國相繼出臺了相關法律法規，主要包括碳交易核證法律、碳交易登記結算法律制度、碳交易合同法律制度、碳排放稅收制度、碳標簽法律、碳貿易法等。

氣候金融監管，是指監管主體運用法律、經濟及行政等手段，與氣候金融相關的市場、工具、機構等相關的問題進行監督和管理。從體系構成來看，氣候金融監管包括監管制度、監管機構和權限、監管范疇及監管內容等方面；從市場分類來看，氣候金融中對銀行信貸、證券、保險等進行金融監管。當前，我國的氣候金融監管體系主要有中國人民銀行、中國證監會、中國銀保監會等，各大交易所和相關行業協會作為自律監管組織。

歐盟碳金融市場監管體系主要是指針對歐盟排放交易體系的監管，包括對碳排放權的初始分配、權力行使、權利交易等行為及其與碳排放權交易相關的問題進行監督和管理。歐盟的碳金融監管框架主要由相關法律法規、各層級的監管機構及登記系統、交易日志三個方面構成。除傳統的監管機構外，歐盟碳排放權交易體系（EU ETS）是歐盟氣候政策的中心組成部分。美國的金融監管體系除了美聯儲、證券交易委員會、期貨交易委員會、全美保險監督官協會等傳統官方機構外，也有美國東部各州的區域溫室氣體倡議（RGGI）等。

碳金融市場可以體現碳排放權的稀缺性和價值，通過碳定價為遏制氣候變化提供有效的激勵機制。碳金融市場的持續健康發展，主要取決于政策、經濟和環境三個方面的驅動因素。

三、低碳轉型面臨的機遇和風險

（一）低碳轉型的機遇

我國力爭在2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和。綠色革命是黨中央經過深思熟慮制訂的長遠戰略規劃，站在人類命運共同體的戰略角度考慮。低碳發展不是一日之功，更不是以一己之力完成的，需要大眾從身邊做起。

人不負青山，青山定不負人。隨著時間推移，寒冬悄然而至，比以往來得更早，比以往更冷。不難看出全球氣候越來越不規律，也越來越極端。我們應當對大自然持敬畏之心，而不是一味地破壞生態，筑牢思想根基，以習近平生態文明思想為指導。牢固樹立“綠水青山就是金山銀山”理念，切實夯實自己的思想和行動自覺。

纖纖不絕林薄成，涓涓不止江河生。良好的生態環境是最普惠的民生福祉，天藍地清水綠，是人民對美好生態環境的期盼?，F在是壓力疊加、負重前行的階段，越是這樣我們越要拿出“雖千萬人吾往矣”的氣魄去應對。不忘初心、保護生態，不要只是索取，應給予反哺。

綠色革命是一場硬戰，政府指引了方向，出臺了政策還是遠遠不夠的，需要大眾行動起來，不要做思想的巨人，行動的矮子。個人低碳出行，堅持一公里走路，三公里騎自行車，五公里坐公共交通，秉持“一三五”的原則，為綠色革命貢獻一份微薄之力。

（二）低碳轉型的風險

作為一個發展中國家，中國經濟從“高碳”向“低碳”轉型面臨的主要制約因素是整體科技水平落后，研發能力薄弱。低碳經濟的時代已經到來，因此，建立正確的低碳理念，養成良好的低碳生活工作習慣，使用新型低碳節能設備等，就是對低碳轉型的最好支持。

對于國家而言，作為世界上碳排量最大的國家，我國在 2019 年碳排放量 98.26 億噸，占世界總排放量的 28.8%。我國給出的碳中和時間表也非常明確：到 2030 年碳排放強度較 2005 年下降 65%以上，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實現碳中和。需要說明的是，歐盟 1979年碳達峰，美國2005 年達峰，各自有 71 年和 45 年的時間從峰值走向凈零排放。因此，中國這樣一個“30 達峰、60 中和”的時間表就意味著，未來40年的碳中和任務時間緊、任務重，尤其是將會面臨比歐、美陡峭得多的中和斜率。

對于企業而言，目前，相對于發達國家，我國的工業制造業，除了部分納入試點碳交易市場的企業以外，其他企業在低碳發展方面仍然是一張白紙。因此，相關企業應該摸清自身的碳排放情況和排放特點，在摸清自身發展情況與特點后，針對它建立管理體系，建立合理的減排目標與方案，并積極參與環境減排市場，這樣就能夠幫助企業取得積極的發展效果。

對于民眾而言，在當前人類社會普遍認知水平之下，低碳觀念的有效引導范圍極窄。人們對自身生活需求的滿足需求遠高于對整體生態發展的關注，如果要以觀念來引導大眾保持低碳生活，將是一個龐大且復雜的社會文化工程，其物力、財力、人力及時間成本不可小覷。因此，在當前科技背景下，如果能夠解決當前經濟形態下的各種利益矛盾，那么以低碳為目標的科技創新所需要的上述成本大大降低。科技創新帶來的低碳生活，將更為直接，有效地覆蓋整個社會。再以觀念為輔，真正地把低碳生活推廣開來。在全球一體化、行業精細化、物質生活與精神生活需求極度旺盛的今天，任何一個目標的實現，都需要全面的數據支撐。

四、低碳經濟背景下國際碳金融市場發展現狀

（一）市場效率低下

不適當的經濟結構阻礙了國際碳金融的發展，使國際碳金融市場融資效率極低。目前，傳統煤炭和石油仍然是中國能源消費的主要來源。實現有序的工業結構、消除落后的生產能力、加快結構調整和在短時間內提高市場資源分配效率仍然是一項挑戰。一方面，高污染企業與地方政府之間的利益關系和地方保護；另一方面，我國仍處于工業化和城市化階段，這客觀地決定了結構調整的困難。然而，經濟結構調整的困難客觀上限制了碳金融來源，降低了市場資源分配的效率，限制了碳金融的發展空間，這是世界各地碳金融試點國家面臨的持續挑戰。

（二）創新能力薄弱

目前，與碳有關的金融產品無法充分進入資本市場，無法滿足減少碳排放的公司的實際風險規避和風險規避需求。各國政府和金融機構對碳金融創新的支持仍然很低。就地方一級的試點項目而言，與碳有關的金融產品開發受到了市場疲軟、區域配額與國家配額不匹配、對與碳有關的金融產品缺乏監管及排放控制公司和金融機構缺乏認識等因素的阻礙。

五、低碳經濟背景下國際碳金融市場優化策略

（一）加快碳金融與金融科技跨界融合創新

積極探索國際碳金融市場在低碳綠色技術發展中的作用，推動低碳科技企業轉型。促進建立一個智能管理的綠色投資服務平臺，整合環境評估和碳排放指標，并協助機構投資者確定和選擇低碳環保產品。加強與碳基金和保險基金、養恤基金和其他基金等長期基金的合作，投資于綠色股票，吸引更多的國際資本進入綠色投資基金或綠色技術公司。通過一個共同籌資機制，綠色科技產業顯然得到了公共資金保障體系的支持，從而使綠色技術企業能夠獲得更多的資金保障。與地方當局密切合作，建立綠色技術發展創新平臺，并協助上市公司和大型企業將發展低碳綠色技術作為戰略投資的優先事項。強調資產和碳足跡的披露，并將第三方服務提供者納入綠色技術企業的環境效益評估和投資后評估。改進相關綠色產業目錄，建立碳排放交易信息披露機制。與此同時，各種培訓活動加快了碳市場專業人員質量的提高，規范了新的碳管理專業的發展，并為碳市場的良好運作和健康發展奠定了良好的技能基礎。

（二）加強環境風險預防，強化信息披露和管理制度

金融機構充分利用因特網、海量數據和云計算等新技術，正在開發新的風險管理工具和技術，建立和改進氣候風險識別、分析、應對和預警機制。金融機構根據實際情況定期監測自己的企業，積極進行情景分析和壓力測試，改進其衡量系統風險的具體框架，并將其納入風險管理系統審查指標，重點放在價值評估上并制訂信息披露標準，必要時擴大信息披露范圍，改進綠色信息披露要求，如排放標準、投資計劃和相應的回報。要求企業每季度向上級提交碳數據和環境信息，提高信息的透明度、及時性和充分性，緩解信息發布成功與否和信息不對稱等問題，提高通信質量。國家監管機構和部門監管機構等第三方加強監管，建立有效的監管制度。

（三）推動綠色金融的創新發展

研發并進行產品創新，如對零碳公園、零碳建筑和企業碳賬戶的金融服務支持，以及基于碳足跡的金融服務產品；同時還將以低碳中和為目標，積極拓展債務融資工具和債券融資，并重點扶持符合標準的綠色經濟和低碳社會項目。加強研發和制訂有效降低二氧化碳排放量的政策支持工具，積極引導地方金融等部門資金支持產生明顯減排效益的重大環保工程和低碳項目；建設綠色低碳科技單一交易中心，促進新科技的研發與運用。

（四）推動投融資結構綠色調整

進一步強化政府對綠色施工、綠色出行、節能環保等綠色經營方面的政策扶持力度，有效促進高耗能、重污染行業融資生產，并盡快達到煤炭消費高峰。嚴格控制能量密集型產業的環保問題與重大社會風險，做好環境重點領域的事前防治，嚴格按照國家環保紅線等政策規定。在雄安新區、長江經濟帶、黃河文化、白洋淀等國家重點生態優先與綠色經濟發展地區，深入開展環境污染防控斗爭，實現排污和減碳的協同效應，進一步增強生態系統的碳匯能力，助力經濟社會高質量發展。

（五）提升氣候變化風險防控能力

氣候變化具有極高的不可控特點，所以在諸多客觀因素影響下，為了提升低碳經濟背景下國際碳金融市場建設成效，建立完善而科學的氣候變化風險防范機制，為各大投資企業制訂行之有效的風險防范措施提供統籌指導，以此實現對投資風險科學把控，資金管理成效顯著提升。為此，相關部門可以利用碳排放量超標處罰力度的提升，環境不利影響行為的揭露，強化風險管理措施執行力度，同時也為企業向綠色低碳發展方向轉型，提供強勁助推。通過金融機構碳排放量治理能力與事務管理能力提升，為企業規劃詳細發展路線，并快速厘清發展思路，提供有效輔佐，以此在穩步提升其環境適應能力同時，輔助企業贏取更豐富的國際資金支持，從而在科學拓展融資渠道基礎上，為“雙碳”目標高效實現、低碳經濟背景下國際碳金融市場的科學構建提供有效服務。

（六）強化關鍵要素投入占比

低碳經濟背景下國際碳金融市場的全面建設，強化其發展內區力是關鍵，為此，相關部門應當運用服務質量的優化提升，實現相關技術應用廣度與深度的不斷拓展，并以“雙碳”目標為發展指導，適度引用先進技術，以此穩步提升碳核算、資產識別準確性，從而科學助力產品創新力度、風險管理能效的跳躍式發展。在信息技術與互聯網技術的深化普及下，要想實現低碳經濟背景下國際碳金融體系的科學構建，勢必要將現代化數據管理平臺與金融投資進行消化式融合，然后借助貸前科學預測、貸中優化管理、貸后準確評估構建投資監測體系。也可以利用法律、專業知識深入學習及綜合技能培訓等強化綠色金融人才培養力度，以此實現低碳經濟背景下國際碳金融核心驅動力的顯著提升。所以，在“雙碳”目標下，要想實現低碳經濟背景下國際碳金融體系的高效構建，勢必要依托關鍵要素投入比例的適度增加，強化低碳經濟背景下國際碳金融市場建設成效。

六、結語

總而言之，國際碳金融應該從整體戰略視角為碳達峰和碳中和的戰略服務。宏觀經濟監管部門、金融監管機關及環保監管等部門應予以重視。內容涉及資源配備制度設計、政策目標確定、政府激勵機制、市場環境等諸多方面。但如果建立一個更加良好的經濟體系和制度，并利用更有效的綠色金融和綠色項目促進我國向綠色低碳發展轉型，我國經濟社會發展所面臨的其他宏觀和結構性問題都能夠得到解決。而作為中國生態文明建設的重要環節，國際碳金融行業的發展也將對促進中國經濟社會發展方式的轉型發揮關鍵作用。

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（作者單位：山東理工職業學院）