OFDI 對制造業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新的動態(tài)影響研究
——基于環(huán)境規(guī)制的門檻效應

沈 喆， 惠男男

（浙江科技學院， 浙江 杭州 310000）

0 引言

長期的粗放型發(fā)展模式已成為制造業(yè)企業(yè)的常態(tài)，這不但加重了生態(tài)環(huán)境的負擔，還與可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略背道而馳。為此國家提出了碳達峰與碳中和的任務目標，旨在倡導建立低碳循環(huán)發(fā)展的綠色經(jīng)濟體系，警示著我們環(huán)境問題的緊迫性。在當前背景下，制造業(yè)企業(yè)的綠色化轉型已成為當務之急，如何實施綠色創(chuàng)新以提高生產(chǎn)技術水平、減少能源消耗和環(huán)境污染，已經(jīng)成為政府和學界的關注焦點之一。“十四五”規(guī)劃指出，要加快關鍵產(chǎn)業(yè)轉型升級進程，完善綠色制造體系，建立健全市場為導向的綠色技術創(chuàng)新體系。

制造業(yè)企業(yè)是國家經(jīng)濟的基石，隨著中國在國際投資舞臺上的地位不斷攀升，對外直接投資（OFDI）規(guī)模也隨之擴大，為制造業(yè)企業(yè)提升綠色創(chuàng)新提供了新的機遇。環(huán)境規(guī)制是企業(yè)進行綠色創(chuàng)新的源動力[1]，因此在環(huán)境規(guī)制視角下，OFDI 如何具體影響制造業(yè)企業(yè)的綠色創(chuàng)新將是本文的研究重點。

1 理論分析與研究假設

OFDI 對綠色創(chuàng)新的促進效應受諸多因素影響，例如區(qū)位選擇、制度環(huán)境以及企業(yè)吸收能力等[2-4]。環(huán)境規(guī)制在此過程中同樣扮演著至關重要的角色，其目的是減輕企業(yè)生產(chǎn)過程中導致的環(huán)境污染問題，體現(xiàn)了政府的干預意圖[5]，凸顯了政府對綠色發(fā)展的重視程度。不同強度的環(huán)境規(guī)制會使OFDI 對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進效應不同影響。

1.1 低環(huán)境規(guī)制下OFDI 對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

低強度環(huán)境規(guī)制下，市場受到的制度沖擊較小，多數(shù)高能耗、高污染的制造業(yè)企業(yè)受到的影響較為有限。積極參與OFDI 的只有少數(shù)致力于進一步實現(xiàn)綠色轉型的環(huán)境友好型企業(yè)與積極響應國家綠色發(fā)展政策的國有企業(yè)，其他企業(yè)即使進行對外直接投資，更多會選擇向發(fā)展中國家進行順梯度OFDI。對發(fā)展中國家低端價值鏈的鎖定，可以有效地降低生產(chǎn)成本以及實現(xiàn)資源的高效利用[6]。高能耗、高污染的生產(chǎn)環(huán)節(jié)向國際市場轉移，促使企業(yè)從勞動密集型向技術密集型的轉型，推動了企業(yè)結構的優(yōu)化升級。同時污染行為帶來的資金“擠出效應”逐漸減輕，綠色研發(fā)投入得到增加，一定程度上激發(fā)了企業(yè)綠色創(chuàng)新的可能性[7]。

1.2 高環(huán)境規(guī)制下OFDI 對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

在高強度環(huán)境規(guī)制下，制造業(yè)企業(yè)面臨著成本上升和競爭加劇的巨大挑戰(zhàn)，擁有先進綠色技術的企業(yè)可以依靠成本優(yōu)勢率先占據(jù)市場份額。高能耗、高污染企業(yè)不得不采取相應措施以應對市場的激烈競爭。生產(chǎn)環(huán)節(jié)向發(fā)展中國家轉移能夠一定程度緩解困境，而生產(chǎn)成本的降低并不會從根本上改變企業(yè)的核心競爭力，只有依靠先進的綠色技術與管理經(jīng)驗，企業(yè)才能在多變的市場環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，并占據(jù)主動地位[8]。因此，以市場、技術尋求為動機的OFDI 成為企業(yè)的首選。企業(yè)對外直接投資的過程是企業(yè)自身與東道國技術網(wǎng)絡相融合的過程，其間便可能引發(fā)相似的創(chuàng)新，進而完善企業(yè)自身的創(chuàng)新系統(tǒng)[9]。東道國技術網(wǎng)絡的嵌入使企業(yè)接觸到來自東道國的綠色知識，對東道國市場的深入?yún)⑴c有助于綠色知識、綠色技術等無形資產(chǎn)得到進一步吸收和消化。最終，通過內(nèi)部制度安排逆向溢出至母公司，實現(xiàn)有價值的綠色知識和綠色技術的融合[10]，激發(fā)了企業(yè)內(nèi)部全新的綠色創(chuàng)新資源的涌現(xiàn)，進一步提升了企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

基于上述分析，本文提出假設1：對外直接投資對制造業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新水平影響是動態(tài)的，具有環(huán)境規(guī)制的門檻效應。

2 研究設計

2.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

考慮到疫情對于企業(yè)OFDI 及其經(jīng)營的沖擊，為了規(guī)避疫情對于研究的影響，確保研究的可信度，本文選取2012—2019 年A 股所有制造業(yè)上市公司為研究對象。按照以下標準對樣本進行處理：剔除交易異常上市公司（包括ST 以及*ST）；剔除2012 年之后成立的公司避免反向因果關系；剔除核心變量數(shù)據(jù)缺失的樣本。具體數(shù)據(jù)源于國家知識產(chǎn)權局、國泰安數(shù)據(jù)庫《中國城市統(tǒng)計年鑒》及地級市政府工作報告。

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量：綠色創(chuàng)新（GI）

為更準確地衡量企業(yè)當前的實際創(chuàng)新能力，本文采用上市公司綠色創(chuàng)新專利授權數(shù)量作為反映綠色創(chuàng)新產(chǎn)出水平的指標。通過國家知識產(chǎn)權局的數(shù)據(jù)庫(www.pss-system.gov)得到綠色專利數(shù)據(jù)后，本文借鑒齊紹洲的專利指標構建方法，將企業(yè)的綠色專利授權數(shù)加1 后進行對數(shù)化處理，最終形成企業(yè)綠色創(chuàng)新指標。數(shù)值越大，表示企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平越高。

2.2.2 解釋變量：對外直接投資（OFDI）

基于OFD 數(shù)據(jù)的可得性考慮，本文使用企業(yè)當年度OFDI 累計總額的對數(shù)反映企業(yè)對外直接投資程度。使用OFDI 累計總額的原因在于它能更加貼近企業(yè)外國資產(chǎn)的價值，該數(shù)值越大，意味著企業(yè)在東道國進行學習具有更大的范圍與深度。業(yè)在東道國進行學習有著更大的范圍與深度。

2.2.3 閾值變量：環(huán)境規(guī)制（ER）

本文參考Xie 等的分類方法，將環(huán)境規(guī)制分為市場激勵型與命令控制型。市場激勵型環(huán)境規(guī)制是政府借助市場競爭與價格優(yōu)勢來引導企業(yè)的排污決策，主要包括超標排污費、污染治理補貼、環(huán)保稅等；命令控制型環(huán)境規(guī)制是政府通過制定政策法規(guī)來硬性約束企業(yè)的排污行為，如技術標準、排污標準的設定等。鑒于兩種規(guī)制工具的不同特點，本文分別采用不同指標來衡量兩種環(huán)境規(guī)制的強度。

1）市場激勵型環(huán)境規(guī)制（ER1）。本文參考了宋德勇等的方法，以企業(yè)所在地級市工作報告中與激勵型環(huán)境規(guī)制相關的詞匯占比與該企業(yè)產(chǎn)值占各企業(yè)總產(chǎn)值的比重的乘積作為環(huán)境規(guī)制測度指標，增強了該指標的企業(yè)差異性[13]。為了便于觀測，本文將該指標進行10 000 倍放大處理，數(shù)值越大則意味著環(huán)境規(guī)制強度越大。

2）命令控制型環(huán)境規(guī)制（ER2）。即根據(jù)廢水、SO2氣體等多種污染物組成的指標體系來反映政策效果。綜合指標越大，各污染物排放越嚴重，環(huán)境規(guī)制強度越弱。基于各污染物排放的嚴重程度及數(shù)據(jù)可得性，本文選取企業(yè)所在地級市的工業(yè)廢水、工業(yè)SO2和工業(yè)煙（粉）塵作為污染物樣本，并借鑒傅京燕和李麗莎的方法衡量環(huán)境規(guī)制。首先，對各指標進行數(shù)學變換，達到標準化處理，以消除指標間不可分度性與矛盾性。

本文以0～1 的取值范圍對各項指標進行線性標準化。

式中：UEij為i 市j 污染物指標的原值；max（UEj）和min（UEij）分別為各省份污染物j 指標的最大值和最小值；UEsij為指標的標準化值。

其次，計算各指標的調(diào)整系數(shù)，即各指標的權重。考慮到不同城市之間排污比重不同，對于同一省份內(nèi)，不同污染物的排放程度也存在差異。因此，對每個城市內(nèi)各項指標賦予不同權重，以反映各城市污染物治理力度的變化。計算公式如下：

式中：Wj為i 市j 污染物的排放；Eij占全國同類污染物排放總量（∑Ej）的比重（Eij/∑Ej）與i 市的總產(chǎn)值占各城市總產(chǎn)值（∑Qj）的比重（Qi/∑Qj）之比。

最后，將各指標的標準化值和權重進行測算，得出環(huán)境規(guī)制的綜合指數(shù)[14]。

2.2.4 控制變量

為了使研究更具有可靠性，對其他影響企業(yè)的變量進行了控制，包括企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)周轉率、所有制特征、資本密集度、托賓Q 以及研發(fā)強度，具體定義見表1。

表1 控制變量定義

2.3 模型構建

為了檢驗假設1，考察環(huán)境規(guī)制視角下OFDI 影響制造業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新的動態(tài)演化特征，本文借鑒了Hansen 提出的面板門檻數(shù)據(jù)模型，構建了門檻計量模型：

式中：GI 為被解釋變量，表示企業(yè)i 在t 年的綠色創(chuàng)新水平；OFDI 為核心解釋變量，表示企業(yè)i 在t 年的對外直接投資程度；為企業(yè)i 所在地級市在t 年的環(huán)境規(guī)制強度，γ 為門檻值，為指標函數(shù)，該模型以環(huán)境規(guī)制強度作為門檻變量；Control 為企業(yè)層面的控制變量；表示企業(yè)固定效應，表示年份固定效應，表示隨機擾動項。

2.4 實證結果與分析

2.4.1 變量描述性統(tǒng)計

表2 是對觀察年期間具有OFDI 行為的制造業(yè)企業(yè)進行描述性分析，并列出了所有原始變量的觀測數(shù)、平均值、中位數(shù)、方差以及最大、最小值。在整個樣本中，共包含了具有OFDI 行為的企業(yè)525 家，觀測值4 200 個。

表2 變量描述性統(tǒng)計

從描述性統(tǒng)計表可以看出，制造業(yè)上市企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平的均值僅為0.504，中位數(shù)更是為0。說明樣本內(nèi)制造業(yè)上市企業(yè)的整體綠色創(chuàng)新水平相對較低，甚至超過半數(shù)的制造業(yè)企業(yè)并沒有表現(xiàn)出綠色創(chuàng)新的跡象。核心解釋變量的標準差較大，說明不同企業(yè)之間在OFDI 水平方面存在較大的差異。兩項環(huán)境規(guī)制的平均值分別為0.031 與0.450，說明政府在環(huán)境問題的干預程度相對較低。其余變量的描述性統(tǒng)計與現(xiàn)有研究基本一致。

2.4.2 門檻效應檢驗

在門檻回歸前，本文基于漢森的Bootstrap 分析法，進行400 次Bootstrap 自抽樣，得到相應P 值，從而確定OFDI 對綠色創(chuàng)新的影響中環(huán)境規(guī)制的門檻個數(shù)。鑒于市場激勵型與指令控制型環(huán)境規(guī)制的不同特點，本文分別考察了兩者的門檻效應。結果如表3所示，兩種環(huán)境規(guī)制的門檻效應均顯著，且均通過了單一門檻檢驗，未通過雙重、三重門檻檢驗。因此，本文將以單一門檻模型為基礎，對上述兩種環(huán)境規(guī)制進行回歸分析。

表3 門檻檢驗結果

市場激勵型和指令控制型環(huán)境規(guī)制的單一門檻回歸結果見表4。當市場激勵型環(huán)境規(guī)制較弱時，OFDI 系數(shù)為0.004 5，在5%的水平下顯著為正。隨著環(huán)境規(guī)制強度的提高，當環(huán)境規(guī)制強度高于其門檻值0.306 8 時，OFDI 作用顯著且強度明顯增大（0.019 2），表明在高強度的市場激勵型環(huán)境規(guī)制下，OFDI 更有利于提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

表4 環(huán)境規(guī)制門檻回歸結果

命令控制型環(huán)境規(guī)制的指標值與環(huán)境規(guī)制強度呈負相關。因此，表4 中OFDI-1 至OFDI-2 的系數(shù)反映了命令控制型環(huán)境規(guī)制從強到弱的變化趨勢。當命令控制型環(huán)境規(guī)制低于0.014 9（即高強度）時，OFDI系數(shù)為0.013 6，在5%水平下顯著為正；當環(huán)境規(guī)制強度較低時，OFDI 系數(shù)下降明顯但仍顯著為正。表明當命令控制型環(huán)境規(guī)制強度較弱時，OFDI 對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用有限，而當環(huán)境規(guī)制較強時，OFDI更能推動企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平的提升。

無論是市場激勵型環(huán)境規(guī)制還是命令控制型環(huán)境規(guī)制，都能在一定程度上推動OFDI 對綠色創(chuàng)新的影響，尤其在高強度的環(huán)境規(guī)制下，OFDI 對企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提升效果更明顯。在環(huán)境規(guī)制較弱時，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)利益、市場競爭的影響有限，只有少數(shù)企業(yè)會以獲取綠色創(chuàng)新為動機進行OFDI；伴隨著環(huán)境規(guī)制強度的增強，企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，市場競爭更為激烈，更多企業(yè)會出于提升核心競爭力、減少環(huán)境規(guī)制帶來的負面影響的考慮，將獲取綠色創(chuàng)新資源作為OFDI 的主要動機。因此，在這種情況下OFDI 對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用會更明顯。

為提高模型的可信度，本文對比了門檻模型在無控制變量（列2、列4）的情況，結果顯示單一門檻效應仍然存在，且回歸結果與前文的結論保持一致。

2.4.3 門檻模型穩(wěn)健性檢驗

為確保模型的穩(wěn)健性以及減少偶然性對結論的影響，本文采用替換核心解釋變量的方法進行穩(wěn)健性檢驗。本文使用企業(yè)OFDI 總額除以企業(yè)員工數(shù)的余數(shù)再取對數(shù)來替代企業(yè)OFDI 變量。檢驗結果顯示，市場激勵型與命令控制型環(huán)境規(guī)制仍然表現(xiàn)出單一門檻效應，且門檻區(qū)間內(nèi)OFDI 對企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用強度與趨勢變化較小，維持了門檻模型研究結果的穩(wěn)健性。

3 結論與政策建議

本文基于2012—2019 年中國制造業(yè)企業(yè)面板數(shù)據(jù)，采用面板門檻模型，研究了環(huán)境規(guī)制視角下OFDI對企業(yè)綠色創(chuàng)新的動態(tài)影響。研究結果表明：

1）對外直接投資對企業(yè)綠色創(chuàng)新有正向促進作用；

2）無論是市場激勵型還是命令控制型環(huán)境規(guī)制，環(huán)境規(guī)制的單一門檻效應均顯著，且在低強度環(huán)境規(guī)制下，OFDI 對綠色創(chuàng)新的促進作用較弱；在高強度環(huán)境規(guī)制下，OFDI 更能夠促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。

本文研究結果在一定程度上豐富了OFDI 與綠色創(chuàng)新的研究，基于環(huán)境規(guī)制角度揭示了OFDI 對于綠色創(chuàng)新的動態(tài)促進效應，對于新時代下OFDI 對于國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響具有一定的參考價值。根據(jù)以上結論，本文提出了以下政策建議：第一，由于OFDI 對于企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用的存在，政府應該積極鼓勵制造業(yè)企業(yè)更多以技術尋求為投資動機進行對外直接投資，通過積極獲取國外先進綠色理念與綠色技術，通過逆向技術溢出促進自身綠色創(chuàng)新水平；第二，由于OFDI 對綠色創(chuàng)新具有顯著的環(huán)境規(guī)制門檻效應，在不同的環(huán)境規(guī)制強度下，OFDI 對綠色創(chuàng)新的影響具有差異性。因此，政府應當重視環(huán)境規(guī)制與投資戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)，選擇適當強度的環(huán)境規(guī)制，充分發(fā)揮環(huán)境規(guī)制的門檻效應。