道路運(yùn)輸業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析
——基于因子分析法

徐洋

（南京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210037）

道路運(yùn)輸作為客運(yùn)行業(yè)的重要力量，是構(gòu)成陸上運(yùn)輸?shù)膬蓚€(gè)基本運(yùn)輸方式之一，在整個(gè)運(yùn)輸領(lǐng)域中占有重要的地位和作用。近年來(lái)，隨著我國(guó)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化以及綜合交通網(wǎng)絡(luò)的不斷完善，各類運(yùn)輸企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)愈演愈烈的態(tài)勢(shì)。2021年12月9日國(guó)務(wù)院印發(fā)的《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》中指出，“十四五”時(shí)期是加快推進(jìn)交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)、構(gòu)建現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系的關(guān)鍵五年。在這樣的宏觀背景下，研究道路運(yùn)輸業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、分析其潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)道路運(yùn)輸業(yè)企業(yè)在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、促進(jìn)道路運(yùn)輸與當(dāng)下經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展深度融合有著深遠(yuǎn)的意義。

1 研究設(shè)計(jì)

1.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以證監(jiān)會(huì)2012 版行業(yè)分類為依據(jù)，在道路運(yùn)輸業(yè)滬深A(yù) 股上市公司中剔除ST 及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司，最終選取29 家公司為樣本，以2021年作為研究年度。本文數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和東方財(cái)富網(wǎng)。

1.2 經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)選取

基于全面性的角度考量，同時(shí)兼顧指標(biāo)選取的實(shí)際意義，本文從盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力這四方面共選取14 項(xiàng)具有代表性的指標(biāo)對(duì)道路運(yùn)輸業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，具體如表1所示。

表1 指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

2 基于因子分析的道路運(yùn)輸業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)

2.1 結(jié)構(gòu)效度檢驗(yàn)

為了確認(rèn)所選指標(biāo)是否適合進(jìn)行因子分析研究，本文運(yùn)用SPSS26.0 軟件，采用KMO 和巴特利特球度檢驗(yàn)方法進(jìn)行結(jié)構(gòu)效度檢驗(yàn)。由表2可知，KMO 值為0.650>0.5，巴特利特球形度檢驗(yàn)的顯著性為0.000<0.01，表明各變量之間具有較強(qiáng)的相關(guān)性，通過了結(jié)構(gòu)效度檢驗(yàn)，適用于因子分析[1]。

表2 KMO 和巴特利特檢驗(yàn)

2.2 因子提取及評(píng)分

本文通過主成分分析法提取公共因子，結(jié)果顯示綜合特征值大于1 的公因子有4 個(gè)，各自方差貢獻(xiàn)率為32.792%、23.631%、12.317%和9.053%，累計(jì)加總的總方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了79.652%，表明這4 個(gè)公因子可以反映原樣本數(shù)據(jù)14 個(gè)指標(biāo)中的大部分信息，能夠有效代替原指標(biāo)衡量公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效[2]，如表3所示。

表3 總方差解釋

將提取的4 個(gè)公因子分別記為F1、F2、F3、F4，如表4所示，F(xiàn)1 主要體現(xiàn)盈利能力、發(fā)展能力，F(xiàn)2 主要體現(xiàn)償債能力，F(xiàn)3 主要體現(xiàn)營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力，F(xiàn)4 主要體現(xiàn)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力[3]。

表4 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

根據(jù)表4中成分系數(shù)得分矩陣得到4 個(gè)因子的差異化得分。

2.3 實(shí)證結(jié)果分析

根據(jù)4 個(gè)公因子和各自的方差貢獻(xiàn)率的不同占比進(jìn)行加權(quán)平均，得到綜合得分F 的公式，進(jìn)而計(jì)算所選道路運(yùn)輸業(yè)上市公司的綜合得分及排名[4]，具體見表5。

表5 道路運(yùn)輸業(yè)上市公司因子得分及排名

由表5可見：納入分析的29 家企業(yè)中，16 家綜合績(jī)效為正值，13 家為負(fù)值，部分企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不樂觀。一般情況下，綜合績(jī)效得分高于0.6 的企業(yè)為績(jī)優(yōu)企業(yè)，低于-0.6 的企業(yè)為績(jī)劣企業(yè)[5]。

總體而言，道路運(yùn)輸業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分橫向?qū)Ρ戎麓嬖谝欢ú罹啵]有呈現(xiàn)出嚴(yán)重的兩極分化現(xiàn)象。值得關(guān)注的是，有17 家企業(yè)的F3 因子得分為負(fù)值，說明多數(shù)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力方面存在一定的欠缺。

3 道路運(yùn)輸業(yè)上市公司發(fā)展建議

3.1 順應(yīng)時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)，迎合市場(chǎng)需求

隨著我國(guó)綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的不斷完善，道路運(yùn)輸業(yè)上市公司無(wú)疑會(huì)面臨的更大競(jìng)爭(zhēng)壓力。相對(duì)鐵路、水運(yùn)和航空這幾種運(yùn)輸方式，道路運(yùn)輸具有靈活性高、經(jīng)濟(jì)、便利等明顯特點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)需求，結(jié)合自身實(shí)際開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，靈活運(yùn)用自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在日漸激烈的市場(chǎng)角逐中謀求發(fā)展空間。

3.2 強(qiáng)化內(nèi)部控制，降低運(yùn)營(yíng)成本

道路運(yùn)輸業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控制度、內(nèi)控監(jiān)督等內(nèi)容的完善，通過建立健全完善的內(nèi)部控制體系，確保內(nèi)控機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，達(dá)到降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的目的。同時(shí)，應(yīng)重視內(nèi)部審計(jì)工作的開展，建立多重風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別防線，提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，保證企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。

3.3 加快數(shù)字化建設(shè)，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量

道路運(yùn)輸業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)數(shù)字化建設(shè)，以信息數(shù)字化推動(dòng)經(jīng)營(yíng)管理變革。一方面，加快財(cái)務(wù)共享中心建設(shè)，通過強(qiáng)化財(cái)務(wù)工作信息化、智能化，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量和財(cái)務(wù)響應(yīng)速度，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)協(xié)同聯(lián)通。另一方面，構(gòu)建數(shù)字化安全管理體系，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的安全性。