文化產(chǎn)業(yè)投資前景分析及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

宋威迪

（武漢文化投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，武漢 430014）

1 文化產(chǎn)業(yè)投資背景及分析

1.1 文化產(chǎn)業(yè)投資分析及定位

文化產(chǎn)業(yè)投資是指與文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)有關(guān)的投資和融資活動(dòng)。文化產(chǎn)業(yè)的主要投資基地是中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金。現(xiàn)在，一批大型文化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的116 個(gè)資本投資基金團(tuán)隊(duì)，以及涉及全國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)建活動(dòng)項(xiàng)目，包括參與大型專項(xiàng)文化產(chǎn)業(yè)混合項(xiàng)目、風(fēng)險(xiǎn)投資專項(xiàng)藝術(shù)投資基金、文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)投資基金和其他幾十個(gè)類別，其中又以35 支基金會(huì)組合的中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新類型私募股權(quán)投資組合投資基金會(huì)為首，其明確表明首期投資基金時(shí)，實(shí)際募集用于啟動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)投資的發(fā)行資金總規(guī)模已高達(dá)459 億元，成為基金會(huì)首期基金、首批海量啟動(dòng)資金的“大湖泊”。

在中國(guó)政府近年大力發(fā)展中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的利好經(jīng)濟(jì)政策因素刺激下，2011年正式成為中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金的“井噴期”。在2007年至2012年期間發(fā)起的35 支教育文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域綜合收益股權(quán)證券投資基金中，有16 家基金是在2011年發(fā)起成立的。2011年也許就是中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)綜合投資基金快速成長(zhǎng)的“拐點(diǎn)”，改變了當(dāng)前外資和國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)投資的鮮明對(duì)比。2011年以前，在中國(guó)國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資中，外資已經(jīng)占到60%以上的市場(chǎng)份額，分別主要投向了中國(guó)分眾、盛大、完美文創(chuàng)世界、新浪等上市公司。隨著中國(guó)國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資基金的迅速興起，目前我國(guó)外資對(duì)其投資占的比重已經(jīng)降到了40%以下。

1.2 我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比

截至2015年，我國(guó)的大型文化項(xiàng)目投資這個(gè)產(chǎn)業(yè)雖然經(jīng)過飛速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已經(jīng)具有一定規(guī)模，但是它相對(duì)于我國(guó)當(dāng)前的文化產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)濟(jì)而言，還是非常弱小的，從大型文化項(xiàng)目投資這個(gè)產(chǎn)業(yè)的公司總量、總的注冊(cè)市值、凈資產(chǎn)、總流動(dòng)資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等各個(gè)方面上來看，所能占到的比例均遠(yuǎn)不及1%，發(fā)展擴(kuò)大空間和文化投資增值空間還相當(dāng)巨大。當(dāng)前，我國(guó)的大型文化項(xiàng)目投資產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量相對(duì)于國(guó)外形形色色、五花八門的大型文化項(xiàng)目投資產(chǎn)業(yè)公司還極其稀少，只有央視新聞傳媒、華誼兄弟等寥寥的幾個(gè)文化投資上市企業(yè)。最能體現(xiàn)特點(diǎn)的就是2009年9月發(fā)布的《全球娛樂及媒體行業(yè)2009-2013年展望報(bào)告》，該報(bào)告明確表明，我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)投資行業(yè)、娛樂及媒體行業(yè)由于起步較晚，突破和發(fā)展的空間巨大，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資行業(yè)是值得企業(yè)投資的，且相對(duì)于廣闊的市場(chǎng)占比極小，文化產(chǎn)業(yè)占GDP 比重較低，與美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比而言，我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展空間巨大且迅速。

2 文化產(chǎn)業(yè)投資的特點(diǎn)

2.1 主要為輕資產(chǎn)投入、人力資本投入

文化產(chǎn)業(yè)的投資不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資。我們都知道，文化是一種虛無縹緲的東西，正常情況下，我們只能感受得到，卻摸不到、看不到。因此，我們需要投入大量的人力成本，或者說是智力成本，用我們的大腦、我們的思維，將文化轉(zhuǎn)換成我們可以看到的、可以理解到的一種產(chǎn)品。它可以是一本書、一幅畫、一部電影、一則新聞等，給它賦予文化價(jià)值和含義，在它的實(shí)用價(jià)值外加入文化因素，最終，提高它的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，使它成為一個(gè)具有文化產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值的產(chǎn)品。基于此，企業(yè)對(duì)感興趣的文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品進(jìn)行初審，即“走馬觀花”地看一遍，確定是否有投資的價(jià)值和必要，然后對(duì)通過初審的文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，進(jìn)行政策和時(shí)勢(shì)分析。這些都需要投入大量的智力成本，即人力成本，在此基礎(chǔ)上，再進(jìn)行資金的投入，進(jìn)行運(yùn)作。因此，分析失誤、投資失敗，或者運(yùn)作不當(dāng)，都會(huì)讓文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品失去原有的價(jià)值，導(dǎo)致整個(gè)投資運(yùn)行活動(dòng)失敗，使文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品沒有回收的意義和價(jià)值，投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

2.2 文化產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)品原創(chuàng)投資大，風(fēng)險(xiǎn)高

經(jīng)了解，我們不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)今比較多的文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品主要是影視作品、電影和動(dòng)漫等，它的投資成本往往體現(xiàn)在原創(chuàng)制作、拍攝剪輯等。首先，必須選擇一條路線，這是最重要的事情。通常情況下，制片人會(huì)選擇劇本。然而，也不乏選擇劇本的導(dǎo)演。然而，一旦劇本被選中，導(dǎo)演就必須說服公司和制片人對(duì)其進(jìn)行投資，進(jìn)行拍攝，這需要大量的資金，而且每部電影、動(dòng)漫等都不能沒有雄厚的資金。像《復(fù)聯(lián)4》的制作成本費(fèi)用是5 億美元，以此為基礎(chǔ)，再加上2 億美元營(yíng)銷費(fèi)用，也就是說《復(fù)聯(lián)4》的總投資成本已經(jīng)高達(dá)7 億美元。迪士尼和漫威這些投資高層肯定也隱隱有些擔(dān)心，因?yàn)檫@部電影不但制作耗資巨大，就連營(yíng)銷宣傳的費(fèi)用都是漫威史上最高，稍有不慎就可能賠本賺吆喝。另外，還需要選擇導(dǎo)演、演員，企業(yè)不僅要對(duì)電影、動(dòng)漫的質(zhì)量負(fù)責(zé)，還要對(duì)片場(chǎng)的其他方面負(fù)責(zé)，在一部成功的電影、動(dòng)漫中，同時(shí)要有很棒的劇本、很好的故事情節(jié)、好的導(dǎo)演。而且對(duì)于電影而言，最重要的是還要有大牌明星的參與，明星是電影中閃亮的焦點(diǎn)，也是電影票房的保障，而眾所周知，大牌明星的出場(chǎng)費(fèi)、代言費(fèi)是很貴的，堪稱天價(jià)，這也導(dǎo)致了原創(chuàng)投資相當(dāng)巨大。還要組建攝制組，進(jìn)行拍攝，還有前期的宣傳、廣告費(fèi)，每時(shí)每刻都在花錢，原創(chuàng)投資花費(fèi)巨大。但是它的復(fù)制性卻很強(qiáng)，并且成本消耗少，因此，需要做好保密措施，一旦泄露，將會(huì)造成巨大的投資損失和貶值，盜版將會(huì)無處不在，風(fēng)險(xiǎn)極大。

2.3 利潤(rùn)波動(dòng)巨大

影視作品、電影、動(dòng)漫等文化產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)品具有“時(shí)效性”，它們的時(shí)效性，是指它們發(fā)生和出現(xiàn)在大眾眼球的時(shí)間。在影視作品、電影、動(dòng)漫等文化產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)品在傳播后引起受眾接觸和產(chǎn)生社會(huì)效果，這個(gè)引起的受眾接觸和產(chǎn)生的社會(huì)效果具有一定的時(shí)間限度。一般來說，差的作品較短時(shí)間內(nèi)可能失去時(shí)效，優(yōu)秀的作品可能需要較長(zhǎng)時(shí)段才失去時(shí)效，簡(jiǎn)單點(diǎn)說就是不管好的還是差的文化產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)品，都是剛出來的時(shí)候最火，后面就會(huì)慢慢貶值，直到失去價(jià)值。下降幅度極大，只是優(yōu)秀的作品時(shí)效性會(huì)持續(xù)更久，獲得的利潤(rùn)更多。我們都知道，現(xiàn)今是科技時(shí)代，更新?lián)Q代很快，推陳出新層出不窮，再加上社會(huì)的快節(jié)奏，不同文化產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，這些都會(huì)在很大程度上影響利潤(rùn)的獲得。有時(shí)候推出的文化產(chǎn)品投資后利潤(rùn)極大，有時(shí)候利潤(rùn)極小，受時(shí)期和市場(chǎng)環(huán)境影響并波動(dòng)。

3 文化產(chǎn)業(yè)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

眾所周知，投資不是一本萬利的事情，存在失敗的可能。企業(yè)當(dāng)然更加明白這一點(diǎn)，因此他們會(huì)權(quán)衡利弊，進(jìn)行分析，或者采取措施，將投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)降到最低或者是能夠接受的地步。這個(gè)時(shí)候，關(guān)于文化產(chǎn)業(yè)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制就躍上了“舞臺(tái)”，進(jìn)入了企業(yè)的眼球。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，就決定了企業(yè)的投資力度和抗風(fēng)險(xiǎn)因素，一個(gè)合格的企業(yè)應(yīng)該準(zhǔn)確把握住市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且通過一系列的手段降低這種風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范財(cái)務(wù)操作系統(tǒng)。

3.1 建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度

完善公司內(nèi)部治理體制結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)公司內(nèi)控管理制度體系建設(shè)，建立健全職責(zé)明確、分工合理的企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門組織體制架構(gòu)；研究建立健全財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警監(jiān)測(cè)機(jī)制，改進(jìn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)控方式，優(yōu)化財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)控技術(shù)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)測(cè)管控手段，建立企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制以及重大文化投資突發(fā)事件應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)處理協(xié)調(diào)機(jī)制，確保及時(shí)發(fā)現(xiàn)和有效化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；研究制定可以不斷完善升級(jí)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)章制度和財(cái)務(wù)工作發(fā)展規(guī)劃，從對(duì)重要文化投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)、重大財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理防控工作入手，建立不斷完善的企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管評(píng)估體系；建立健全財(cái)務(wù)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)追究檢查機(jī)制，提高企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理防范責(zé)任意識(shí)，控制和有效防范重大財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)濟(jì)全局要求出發(fā)，針對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)職能部門需要規(guī)定不同的具體經(jīng)濟(jì)管理責(zé)任，劃分不同的、具體的經(jīng)濟(jì)管理職能，切實(shí)有效地保證投資活動(dòng)不出差錯(cuò)。

3.2 投資前多次進(jìn)行會(huì)計(jì)審查

重點(diǎn)關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理部門本身，核實(shí)其財(cái)務(wù)報(bào)表是否在所有重大方面按照我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)家有關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定進(jìn)行了編制，是否真實(shí)反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理成果和文化產(chǎn)業(yè)投資者的現(xiàn)金流。有資格成為注冊(cè)會(huì)計(jì)師的人必須出具無保留意見的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告。嚴(yán)格審查投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息是否基于文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品的交易或其他實(shí)際發(fā)生交易的情況，選擇的會(huì)計(jì)政策是否恰當(dāng)?shù)取?/p>

對(duì)“軟資源”的審查，重點(diǎn)是投資項(xiàng)目，軟資源有很多方面。重點(diǎn)查看公司文化產(chǎn)業(yè)投資的項(xiàng)目，管理自己的品牌、專利、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和關(guān)鍵技術(shù)、想法、項(xiàng)目、人才、投資和合同等。檢查這些資產(chǎn)的記錄是否“軟”，或是否繼續(xù)使用等，及時(shí)核實(shí)投資公司是否可以為文化產(chǎn)業(yè)提供相關(guān)的業(yè)務(wù)交易，尤其要注意了解所服務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)比例、實(shí)現(xiàn)收益的能力、現(xiàn)金流等。

3.3 完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

它有助于建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，健全信息管理制度，投資利用率、退出率等應(yīng)接受投資者的監(jiān)督，建立監(jiān)督機(jī)制，建立投資利潤(rùn)參與機(jī)制，建立托管制度，符合文化投資行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。信息管理，也包括政府信息的交流和收集，可以提前發(fā)出警報(bào)。從全球角度來看，政策調(diào)整和新政策的出臺(tái)對(duì)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生了巨大影響，甚至影響到許多知名的跨國(guó)公司。中國(guó)沿海的大量公司也利用了國(guó)家政策機(jī)會(huì)，創(chuàng)造了中國(guó)最具活力的經(jīng)濟(jì)區(qū)。文化產(chǎn)業(yè)也是這樣，目前正處在國(guó)家政策的紅利中，這將是一個(gè)極佳的投資機(jī)會(huì)，但不應(yīng)該盲目地跟風(fēng)。盲目追求會(huì)使投資者在沒有準(zhǔn)備的情況下，一步步落入政治投資的陷阱。另外，中國(guó)加入WTO 后，致力于保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和完善法律設(shè)計(jì)的考慮，在政策調(diào)整期間，更多的企業(yè)經(jīng)歷了類似的政策調(diào)整，這是一個(gè)政治依賴性很強(qiáng)的投資項(xiàng)目，除非想退出，否則要減少對(duì)政策管理的依賴。一旦政策被調(diào)整，情況就會(huì)變得很尷尬。除了政治部門審批的限制外，政策變化還包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，政策執(zhí)行的時(shí)間和空間不足，以及執(zhí)法的差異將成為個(gè)人投資的陷阱。

為了避免政治陷阱，重要的是不要過多地依賴政治。在已經(jīng)在我國(guó)投資的外國(guó)投資公司中，新加坡和韓國(guó)的投資者發(fā)現(xiàn)了政治上的隱患，有很多失敗的例子，而歐洲和美國(guó)的公司則相對(duì)較少，其主要原因是歐美企業(yè)在投資過程中較少被優(yōu)惠政策所吸引，而更注重現(xiàn)場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境和項(xiàng)目本身的市場(chǎng)前景。完善信息管理，做到風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)警，讓投資者進(jìn)行文化產(chǎn)業(yè)投資時(shí)能夠及時(shí)、充分地考慮好撤出、轉(zhuǎn)向的時(shí)間和方向，減少或者避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 建立有效的財(cái)務(wù)控制機(jī)制

企業(yè)應(yīng)按照真實(shí)、準(zhǔn)確的原則制定會(huì)計(jì)方法，以確立公司的會(huì)計(jì)原則，真實(shí)、準(zhǔn)確地反映文化產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的真實(shí)情況。如果按照公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)或建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)政補(bǔ)貼及其總收入應(yīng)直接計(jì)入“營(yíng)業(yè)外收入”并計(jì)入相關(guān)收入。根據(jù)近幾年的實(shí)際活動(dòng)分析，似乎核心業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)較高，但實(shí)際營(yíng)業(yè)額對(duì)利潤(rùn)的直接貢獻(xiàn)遠(yuǎn)低于其他政府部門提供的財(cái)政補(bǔ)貼的營(yíng)業(yè)收入，這可能導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)與現(xiàn)實(shí)不相符的特殊局面，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.5 增加文化產(chǎn)業(yè)投資財(cái)務(wù)預(yù)算

企業(yè)在投資時(shí)，應(yīng)增加項(xiàng)目或企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算。由于文化產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)周期較長(zhǎng)，對(duì)產(chǎn)品合作項(xiàng)目或投資公司的初始投資需要前期投入大量的公司資本，明智地分配和使用項(xiàng)目資金，避免打破項(xiàng)目的資金鏈，是非常重要的。企業(yè)應(yīng)該對(duì)項(xiàng)目預(yù)算進(jìn)行有效的前期預(yù)算編制、事中有效控制和事后有效調(diào)整。實(shí)時(shí)跟蹤監(jiān)控，對(duì)可能出現(xiàn)的管理問題及可能出現(xiàn)較大管理偏差的企業(yè)重大項(xiàng)目等都要及時(shí)查找原因，并留出足夠的資金和時(shí)間進(jìn)行糾錯(cuò)和改正，以及時(shí)提出改進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目管理的有效措施，保證企業(yè)在文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品上的投資活動(dòng)穩(wěn)定進(jìn)行，獲得投資收入。

4 結(jié)語

綜上，投資是一門學(xué)問，投入較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，但回報(bào)也同樣比較大，文化產(chǎn)業(yè)投資在我國(guó)整體占比不高。近年來，隨著國(guó)家政府的有意引導(dǎo)和重視，出臺(tái)了很多有利的政策，文化產(chǎn)業(yè)投資有著巨大的上升空間，是企業(yè)投資的良好選擇。而怎樣投資，投資什么，這就需要企業(yè)了解文化產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)品，利用風(fēng)險(xiǎn)控制制度，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，讓所投資的文化產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)品能更好地持續(xù)盈利，帶來更大的投資收入與回報(bào)。