沿海地區現貨煤價缺少繼續上漲支持

進入2023年以來，北方港口現貨煤價出現了企穩、甚至略有反彈的走勢。其中，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 現貨動力煤在北方港口的平倉價格，分別由2022 年12 月 底 的1190 元/t 左 右 和1030 元/t左右，回升至1210元/t左右和1065元/t左右。

綜合當前煤炭產運需狀況來看，分析認為，到2023年春節前的短時期內，沿海地區現貨動力煤價格缺乏上漲的支撐，現貨煤價再度回歸下行通道應該是大概率事件。

第一，“春節”的備貨需求即將結束。截至2023 年1 月5 日，“CCTD 沿海8 省終端用戶數據”所覆蓋發電企業的電煤庫存量為2990.5 萬t，同比減少353.7 萬t；庫存可用天數為14.7 天，同比提高0.3 天，亦即沿海地區電煤庫存的相對水平處于合理狀態。鑒于電煤庫存水平不高，按照歷史慣例，春節前的1~2 周時間，下游地區的消費企業需要適當增加動力煤采購數量、提高電煤庫存水平，為即將到來的春節及其長假進行“備貨”。此外，預計近期將出現的降溫天氣（氣象部門預計2023 年1 月11 日開始將出現新一輪降溫天氣）將適當提振電煤消費，也會促使發電企業適量增加動力煤采購。

但是，隨著2023年春節的臨近，預計上述2個方面帶來的針對動力煤的短期需求，將在下周后期趨于結束，其對沿海地區現貨煤價的積極影響也將隨之弱化。

第二，沿海地區電煤日耗水平繼續低位運行。通過比較近3 年來電煤日耗水平可以發現（見附圖1），沿海地區的電煤日耗水平從2022 年12 月20 日開始，便提早進入收縮局面，而且萎縮程度呈現逐漸擴大態勢。2022 年12 月21 日至2023 年1 月5日，“CCTD 沿海8 省終端用戶數據”所覆蓋發電企業的電煤消費數量為3229.9 萬t，分別比前2 年同期減少440.7 萬t 和353.5 萬t、下降12%和9.9%；預計2023 年春節前，電煤消費走低局面將會持續，并在沿海地區動力煤購銷活動以及現貨煤價走勢方面得到體現。

第三，沿海地區動力煤的采購需求持續減少。普遍認為，國內海上煤炭運價是反映沿海地區動力煤需求形勢的重要指標之一。

通過比較近3年來中國沿海煤炭運價綜合指數可以發現（見附圖2），從2022 年12 月上旬開始，該指數水平不僅顯著低于前2 年同期水平，而且運行趨勢也呈現持續下行態勢，表明沿海地區的動力煤需求（包括非發電行業或企業的動力煤需求）維持萎縮局面；鑒于在船舶運價水平已經低于其運營成本、部分船舶已經被迫停運的背景下，上述運價綜合指數近期仍然走弱，按照船舶從租用再到北方港口受載的運營周期，預計未來至少1周左右時間，下游消費企業針對北方港口的動力煤采購需求維持整體低迷狀況。