基于突變級(jí)數(shù)法的英唐智控財(cái)務(wù)績(jī)效分析

李雙雙 王海東

［摘 要］電子元器件制造業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，在推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面具有戰(zhàn)略性作用。隨著5G、移動(dòng)支付、人工智能、半導(dǎo)體等技術(shù)的日益成熟，社會(huì)對(duì)電子元器件產(chǎn)品的需求也與日俱增。在巨大的市場(chǎng)機(jī)遇下，中國(guó)電子元器件制造企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。文章以該行業(yè)企業(yè)英唐智控為研究對(duì)象，運(yùn)用突變級(jí)數(shù)法對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析，并提出相關(guān)建議，以期增強(qiáng)英唐智控的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提高英唐智控的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，希望為企業(yè)管理者經(jīng)營(yíng)及廣大投資者投資提供參考。

［關(guān)鍵詞］突變級(jí)數(shù)法；財(cái)務(wù)績(jī)效；英唐智控

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.24.004

［中圖分類(lèi)號(hào)］F275［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1673-0194（2023）24-0013-03

0? ? ?引 言

作為電子信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)行業(yè)，電子元器件制造業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要行業(yè)。在國(guó)家政策和市場(chǎng)環(huán)境的支持下（如我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)政策扶持國(guó)內(nèi)中小電子元器件制造企業(yè)走向國(guó)際化、智能化、高端化），近年來(lái)我國(guó)電子元器件制造業(yè)快速發(fā)展［1］。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體元器件需求愈發(fā)旺盛，英唐智控作為我國(guó)電子元器件制造中小企業(yè)，正努力向半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，致力于成為中國(guó)領(lǐng)先的半導(dǎo)體上游企業(yè)，力圖成為行業(yè)標(biāo)桿。

財(cái)務(wù)績(jī)效是企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的一個(gè)重要指標(biāo)，它可以直接反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展趨勢(shì)，因此對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。對(duì)于企業(yè)而言，其應(yīng)該選擇一種科學(xué)客觀(guān)的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。突變級(jí)數(shù)法是一種綜合評(píng)價(jià)方法，通過(guò)對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)的多層次分解，基于突變理論與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合產(chǎn)生突變模糊隸屬函數(shù)，再由歸一公式進(jìn)行計(jì)算，最后得出目標(biāo)參數(shù)，從而對(duì)評(píng)價(jià)的目標(biāo)進(jìn)行排序分析［2］。該方法避免了主觀(guān)性較大的人為賦予權(quán)重，能夠客觀(guān)地評(píng)價(jià)各項(xiàng)指標(biāo)，因而被廣泛地運(yùn)用在企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)上。

基于此，本文選用突變級(jí)數(shù)法分析英唐智控2017—2021年的財(cái)務(wù)績(jī)效，了解英唐智控近年來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)變化情況，這有助于幫助企業(yè)管理者更好地了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)作出管理決策，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展［3］，同時(shí)有利于投資者更好地了解企業(yè)，從而進(jìn)行理性投資。

1? ? ?公司簡(jiǎn)介

英唐智控，全稱(chēng)為深圳市英唐智能控制股份有限公司，于2001年成立，2010年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，2015年以前主要從事智能控制器、智能家居等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，自2019年開(kāi)始向上游半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來(lái)，公司逐步確立了以電子元器件渠道分銷(xiāo)為基礎(chǔ)、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)與制造為核心的發(fā)展戰(zhàn)略，并致力于達(dá)到半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造及電子元器件分銷(xiāo)的行業(yè)領(lǐng)先地位。目前，英唐智控主要從事電子元器件分銷(xiāo)，芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)及制造等業(yè)務(wù)，在全球4個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有22家分公司或子公司。近年來(lái)，公司持續(xù)推進(jìn)內(nèi)生加外延的融合發(fā)展，憑借純熟的技術(shù)型和資源型產(chǎn)品線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的集聚化、專(zhuān)業(yè)化，以及向上游半導(dǎo)體設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)，并與全球知名和國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的半導(dǎo)體、芯片巨頭廠(chǎng)商松下及三星等企業(yè)展開(kāi)了深入而廣泛的代理及技術(shù)合作，是中國(guó)領(lǐng)先的半導(dǎo)體元器件綜合解決方案供應(yīng)商之一。

2? ? ?基于突變級(jí)數(shù)法的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

本文先構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，然后對(duì)英唐智控2017—2021年的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（見(jiàn)表1）進(jìn)行計(jì)算、處理，得出各層次突變級(jí)數(shù)值，最后進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效分析［4］。

首先，建立多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。本文以分析英唐智控資產(chǎn)剝離下的財(cái)務(wù)績(jī)效為目標(biāo)，對(duì)該目標(biāo)進(jìn)行兩層分解。本文主要采用盈利能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)和成長(zhǎng)能力指標(biāo)等4個(gè)一級(jí)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，每個(gè)一級(jí)指標(biāo)下各選取了2～4個(gè)二級(jí)指標(biāo)，共選擇了13個(gè)二級(jí)指標(biāo)。根據(jù)二級(jí)指標(biāo)個(gè)數(shù)的不同，分別應(yīng)用突變級(jí)數(shù)法的3種核心模型，即蝴蝶突變模型、燕尾突變模型、尖點(diǎn)突變模型［5］，得到多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（見(jiàn)表2）。3種核心模型公式如下：

蝴蝶突變模型：

f（x）=1/6x6+1/4ax4+1/3bx3+1/2cx2+dx? ? （1）

燕尾突變模型：

f（x）=1/5x5+1/3ax3+1/2bx2+cx（2）

尖點(diǎn)突變模型：

f（x）=x4+ax2+bx? （3）

其次，對(duì)英唐智控2017—2021年的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱標(biāo)準(zhǔn)化處理，最后用歸一公式進(jìn)行計(jì)算，得出對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)突變級(jí)數(shù)值，具體見(jiàn)表3。

3? ? ?基于突變級(jí)數(shù)法的英唐智控財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析

根據(jù)表1英唐智控原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合計(jì)算所得的表3英唐智控財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)突變級(jí)數(shù)值，下面將對(duì)英唐智控2017—2021年的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

3.1? ?盈利能力分析

由表3可知，2017—2019年英唐智控的盈利能力一直處于下降趨勢(shì)，2019年最差，在2020年上升至最高，原因是凈資產(chǎn)收益率在2020年提升得最快、最高。（見(jiàn)表1）為了向半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，公司在2020年進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組出售，剝離了主業(yè)之一的部分電子元器件分銷(xiāo)代理業(yè)務(wù)，這給公司資產(chǎn)的盈利效率帶來(lái)了一定的提升，公司利用現(xiàn)有資本獲取利潤(rùn)的能力提升，所以在2020年盈利能力有飛躍性的提升。同時(shí)，公司也因出售電子元器件分銷(xiāo)代理業(yè)務(wù)導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)?？s小，且出售資產(chǎn)所涉及的營(yíng)業(yè)收入占上市公司營(yíng)業(yè)收入的比重較大，公司為進(jìn)行半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局，擴(kuò)大半導(dǎo)體業(yè)務(wù)規(guī)模，于2021年收購(gòu)上海芯石半導(dǎo)體公司，費(fèi)用利潤(rùn)率有所下降，導(dǎo)致在剝離后的第一年（2021年）盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)下降。

3.2? ?營(yíng)運(yùn)能力分析

由表3可知，2017—2019年英唐智控的營(yíng)運(yùn)能力呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，在2020年有所回升，2021年陡然下降。由表1可知，2017—2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)下降，在2020年資產(chǎn)剝離后轉(zhuǎn)為上升，加快了營(yíng)運(yùn)資金在應(yīng)收賬款中的周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率從2017年的8.47天增加到2019年的13.06天，2020—2021年從11.82次天下降至6.79天，表明2020年資產(chǎn)剝離后存貨流動(dòng)性變差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的回收速度下跌。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2017年的293.47天一直下降到2021年的41.86天，公司所剝離的電子元器件分銷(xiāo)代理業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)并沒(méi)有加快固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升，固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率較低。

3.3? ?償債能力分析

由表3可知，2017—2019年償債能力有微小波動(dòng)，較為平穩(wěn)，在2020年大幅度上升，公司償債能力達(dá)到最高，2021年降至資產(chǎn)剝離前水平。由表1可知，流動(dòng)比率在1.34和1.8之間，速動(dòng)比率在0.95和1.24之間，均在2020年達(dá)到最大值。資產(chǎn)負(fù)債率在2018年達(dá)到峰值（67.32%），隨后逐年下降，到2021年達(dá)到最小值（57.9%），公司負(fù)債比率逐年降低，資產(chǎn)償債能力逐年增強(qiáng)。2020年，公司通過(guò)資產(chǎn)剝離，對(duì)公司元器件分銷(xiāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，并且獲得了支持未來(lái)轉(zhuǎn)型的充裕資金，償還了部分債務(wù)，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，因此2020年公司償債能力較強(qiáng)。

3.4? ?發(fā)展能力分析

由表3可知，英唐智控發(fā)展能力在2017—2019年呈斷崖式下跌，在2020年有小幅度提升，2021年輕微回跌。由表1可知，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2017—2020年處于下降趨勢(shì)，到2020年達(dá)到最小值（-38.71%），2021年上升較快，但依舊為負(fù)（-0.42%）。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化幅度較大，從2017年開(kāi)始逐年波動(dòng)，至2020年達(dá)到最大值218.69%，2021年跌至最小值-92.35%。公司對(duì)于當(dāng)下的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)進(jìn)程還處于初期探索階段，存在不確定性，通過(guò)2020年資產(chǎn)剝離后公司集中資源和優(yōu)勢(shì)發(fā)展半導(dǎo)體芯片業(yè)務(wù)，公司積累的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源與公司的技術(shù)開(kāi)發(fā)能力相結(jié)合，獲得了相當(dāng)大的財(cái)務(wù)回報(bào)，公司的資本積累能力有所提高，發(fā)展能力較為樂(lè)觀(guān)。

3.5? ?財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)分析

由表3可知，英唐智控的財(cái)務(wù)績(jī)效綜合指標(biāo)在2017—2021年處于逐年上升下降的波動(dòng)趨勢(shì)，在2020年上升至最大值4.22，且增長(zhǎng)速度快，2021年跌至最小值4.09，且下降速度極快，與2020當(dāng)年相比下降了很多。

4? ? ?研究結(jié)論與建議

本文對(duì)英唐智控2017—2021年的財(cái)務(wù)績(jī)效分析發(fā)現(xiàn)，在2020年以前，公司盈利、發(fā)展能力一直處于下降的趨勢(shì)，2020年公司進(jìn)行資產(chǎn)剝離后，有效地提升了公司的盈利能力和發(fā)展能力。2017—2021年，營(yíng)運(yùn)能力、償債能力處于上升下降的波動(dòng)趨勢(shì)，從財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)來(lái)看，2020年英唐智控在其半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型并多種業(yè)務(wù)模式并存的戰(zhàn)略下，財(cái)務(wù)績(jī)效提升速度加快，公司發(fā)展前景廣闊。值得注意的是，與2020年相比，2021年盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力都出現(xiàn)了不同程度的下降，為了實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)能力共同穩(wěn)步提升，提高公司財(cái)務(wù)綜合實(shí)力，公司需要針對(duì)自身薄弱點(diǎn)采取細(xì)化的應(yīng)對(duì)措施，具體建議如下。

第一，公司應(yīng)充分利用通過(guò)資產(chǎn)剝離方式出售電子元器件分銷(xiāo)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)所獲得的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，抓住行業(yè)機(jī)遇，加速布局半導(dǎo)體芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，推進(jìn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增加市場(chǎng)份額，穩(wěn)步提升盈利能力。第二，加強(qiáng)存貨、資金管理，提升固定資產(chǎn)管理效率，為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供資金支持，提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這樣有利于增強(qiáng)公司的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力。第三，公司應(yīng)妥善應(yīng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)設(shè)計(jì)、研發(fā)領(lǐng)域可能存在的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，制定行之有效的應(yīng)對(duì)措施，加強(qiáng)與國(guó)際先進(jìn)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)的合作和溝通，保障穩(wěn)健實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略愿景，提高持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。第四，建立健全利潤(rùn)分配決策程序和監(jiān)督機(jī)制，提高利潤(rùn)分配透明度，積極回報(bào)投資者。實(shí)施利潤(rùn)分配特別是現(xiàn)金分紅政策，完善投資者回報(bào)機(jī)制，有效吸引投資者投資，為公司持續(xù)發(fā)展提供有力保障。

5? ? ?結(jié)束語(yǔ)

近年來(lái)，我國(guó)電子工業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，帶動(dòng)了電子元器件制造企業(yè)迅猛發(fā)展。在行業(yè)發(fā)展前景樂(lè)觀(guān)的環(huán)境下，要想在行業(yè)中占領(lǐng)一席之地，英唐智控要根據(jù)自身的客觀(guān)條件及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，跟上時(shí)代發(fā)展的步伐，選用適宜的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，及時(shí)把握公司財(cái)務(wù)績(jī)效及經(jīng)營(yíng)狀況，采取相應(yīng)的管理決策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

注：王海東，通信作者。

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