供應商/客戶關系型交易與會計信息可比性分析

朱 丹

（作者單位：上海橋鏈企業管理咨詢有限公司）

以關系型交易為切入點研究會計信息質量，與國內產權保護等法律制度環境不完善有關。不健全的法律制度造成國內市場交易更多依靠聲譽和關系開展協商活動，難以享受市場帶來的溢價收益，同時容易給信息披露質量產生不利影響。可比性作為會計信息質量的重要特征，能夠降低企業利益相關者間的信息不對稱程度，促進各方有效履行契約。但目前有關該課題的研究較少，因此，本文創新性地立足國情對相關問題展開分析。

一、核心概念與研究假設

（一）核心概念

根據契約理論可知，高質量信息可以解決利益相關方之間的代理問題，確保雙方順利構建契約關系和開展交易[1]。而會計信息可比性強調在相同或不同經濟業務間生成可比或異質會計信息，同樣能夠起到減少信息不對稱性問題的作用，有助于改善企業會計信息環境，為促進交易的生成提供支持。

關系型交易指的是供應鏈上下游企業在長期交易中由于形成了或熟悉或信任等關系，通過從對方處獲取投資或資產而實現節約成本、提升價值等目標的商業模式。但依托信任機制建立交易關系，也可能出現降低彼此會計信息公開程度的弊端，導致企業難以獲得外部資金支持，引發企業成本上升或收益減少的情況[2]。

（二）研究假設

國外學者從契約等角度解釋會計信息可比性，認為其影響因素主要集中在機構投資者等利益相關方等方面，甚少涉及關系型交易的內容[3]。將相關理論放到國內背景下，產生的指導作用有限。國內主要從會計信息披露質量角度區分關系型交易和市場化交易，認為在供應商、客戶等主體間，為達成交易目的而在會計信息披露上迎合對方投資預期，會造成會計信息質量下降，鮮有文獻研究會計信息可比性的影響[4]。但在關系型交易中，雙方通過私密途徑開展信息溝通，可以促使其不斷加深對彼此的依賴，形成非公開披露的會計信息，付出相應信息成本。基于此，本文提出假設：

H1：關系型交易模式的形成，將給會計信息可比性帶來負面影響。

在審計制度監督下，開展關系型交易時，管理層需在內部監管下提供可比性強的會計信息，確保規范開展企業財務管理活動，向交易方傳遞可信信號的同時，維持長期穩定的合作關系。基于此，本文提出假設：

H2：在開展供應商/客戶關系型交易過程中，開展內部審計活動能夠削弱會計信息可比性受到的負面影響。

綜合運用委托代理等理論可知，在關系網絡中的財會信息使用者需要獲得可比性強的會計信息，因此應引進外部監督約束企業通過非公開渠道披露會計信息的行為。基于此，本文提出假設：

H3：在開展供應商/客戶關系型交易過程中，加強外部監督能夠削弱會計信息可比性受到的負面影響。

二、研究設計

（一）樣本數據

本文以上海市、廣東省深圳市兩地全部上市公司為初始樣本，對2012 年6 月—2022 年6 月前五大供應商/客戶數據進行搜集。為增強樣本數據有效性，本文將金融類公司數據和變量因素缺失的數據刪除，得到10 338 個供應商觀測樣本和13 269 個客戶觀測樣本。樣本數據通過WIND 和CSMAR 數據庫獲取，并分別在1%和99%水平完成全部變量的WINSORIZE 處理。

（二）變量定義

研究核心變量是會計信息可比性和關系型交易，需要做好變量定義和穩健性檢驗。會計信息可比性作為因變量，在以往研究中多利用修正后的Jones 模型對盈余值進行分析，并根據不同公司的預期盈余差異進行度量，如式（1）：

式（1）中，E(EARNINGS)i,t為公司i在第t期的預期盈余，RETURN為季度股票收益率，NRG為虛擬變量，α、β為系數。通過式（2）對公司i和j的預期盈余差異絕對值平均數相反數C_T進行計算，能夠反映會計信息可比性。

關系型交易作為自變量，主要利用上市公司中的前五大供應商和客戶公司數據進行度量。根據供應商采購額的年度占比、客戶銷售額的年度占比，能夠反映各自關系型交易程度，分別利用SUPPLY和CUSTOMER表示。考慮企業面向供應商和客戶的交易程度并不相同，需利用二者均質衡量整體交易程度，設定變量為SCII。三個變量都是數值越大，說明交易程度越高。

內部審計和外部監督作為調節變量，分別利用內控水平IC和分析師跟蹤ANALYST兩項指標度量。其中，IC如果超出行業平均水平，說明內控水平較高，可以取值1，否則為0。ANALYST同樣與行業平均水平相比，超出平均水平取1，否則為0。

在控制變量選取上，結合以往研究成果，可以選擇企業規模SIZE、總資產報酬率ROA、資產負債率LEV、凈資產收益率ROE、最大股東比例PID展開分析，并通過年度YEAR和行業INDUSTRY變量控制各因素產生的影響[5]。

（三）模型構建

采用多元線性回歸方法驗證提出的3 個假設，左側為因變量，右側為自變量、調節變量和控制變量，能夠得到如下模型：

應用模型驗證假設，主要檢驗β符號，預測模型1 中變量β1顯著為負，即關系型交易開展能夠降低會計信息可比性，模型2 和模型3 的β2顯著為正，β3顯著為負，說明能夠通過加強內部審計和外部監督抑制關系型交易對會計信息可比性產生的影響。

三、分析結果討論

（一）描述性統計及相關性分析

本文采用Stata15.0 軟件進行樣本數據處理分析，主要變量的描述性統計結果如表1 所示，會計信息可比性均值和極值均為負數，中位數為0.022，與深、滬市場披露的會計信息水平相符，整體質量偏低。從關系型交易開展情況來看，均值在0.2～0.3，說明供應商和客戶的集中度均較高，部分企業十分依賴關系型交易活動開展。內部審計變量均值達到0.482，但中位數為0，說明上市企業內部審計水平依然偏低；外部監督均值達到0.525，中位數達到1，說明外部監督力量有所增強。從主要變量相關性分析結果來看，C_T和CUSTOMER、SUPPLY、SCII三個變量均在1%的水平上顯著負相關，能夠說明企業依賴關系型交易開展經營活動，將出現會計信息可比性下降問題，初步驗證了H1；IC、ANALYST兩個可調節變量同樣在1%水平上顯著正相關，說明能夠起到減少對會計信息可比性負面影響的作用，支持H2和H3。

表1 主要變量的描述性統計結果

（二）模型的多元回歸分析結果

三個模型均能通過F檢驗，F值達到56 以上，調整確定系數值在0.318 左右，說明模型的擬合度較好。如表2 所示，根據模型1 的分析結果可知，SUPPLY的回歸系數顯著為負，在5%水平上顯著，而CUSTOMER和SCII回歸系數也均為負，并且在1%的水平上顯著。可見，隨著關系型交易程度的提高，會計信息可比性能夠顯著下降，證明H1成立。通過關系開展交易的過程中，供應商為獲取客戶信任，更傾向于披露有利的會計信息，造成信息可比性下降。

表2 模型多元回歸分析結果

從模型2 的分析結果來看，IC回歸系數在1%置信水平上顯著為負。而SCII等相關變量回歸系數均為負數，經過回歸分析得知均能達到1%置信水平，說明內部審計能夠在關系型交易和會計信息可比性間發揮調節作用，促進企業提升信息披露質量的目標，H2成立。股東出于維護自身利益等角度將對管理者披露會計信息的行為進行干涉，增強會計信息可比性。

根據模型3 分析結果可知，ANALYST的回歸分析系數為-0.203，能夠達到1%的置信水平，符合H3的論斷，可以起到抑制關系型交易給會計信息可比性帶來的負面影響的作用。外部投資者、監管機構等能夠抑制企業通過非公開途徑披露財會信息的行為，提升企業會計信息可比性。

（三）模型的穩定性檢驗分析

根據各控制變量回歸系數可知，凈資產收益率、總資產報酬率和會計信息可比性之間保持正相關，其他變量與會計信息可比性保持負相關，均與預期相符。本文通過重新賦值核心變量完成二次回歸分析，利用交易程度低的關系型交易檢驗模型2 和模型3，最終得到相同的結論，說明解決內生性問題后依然能夠證明假設成立。

四、結語

研究關系型交易和會計信息可比性的關系，能夠發現企業為維護與供應商/客戶間的良好合作關系或為達到持續交易目的，會傾向于披露有利的財會信息，造成企業和外部投資者間出現信息不對稱的情況，不利于企業健康發展。而內部審計和外部監督均能發揮抑制關系型交易帶來負面影響的作用，因此，企業應加強內外部監管，有效提升會計信息可比性，為維護股東和投資者權益提供保障，同時打造良好的信息披露環境，為企業吸引更多資金，給企業帶來更多效益。