疫情之后年輕人熱衷于存錢，他們到底在擔心什么？

賈擁民

2023年1月10日中國人民銀行官網發布了《2022年度金融統計數據報告》，報告顯示，2022年人民幣存款額增加了26.26萬億元，其中居民存款增加了17.84萬億元，與2021年9.9萬億的居民儲蓄增量相比，出現了7.9萬億元的居民超額儲蓄。

這份報告發布之后，有很多專家認為，居民部門存在著如此之高的超額儲蓄，只要疫情管控放開，讓各種消費場景復現，必定會帶來全面的“報復性消費”。

春節假期提供了一個檢驗這種預測的很好的時間窗口。遺憾的是，除了煙花爆竹、電影、旅游等少數亮點之外，“報復性消費”卻并沒有出現。

值得注意的是，專家們曾經寄望于90后、95后成為拉動消費的主力人群，但是90后、95后似乎反而成為“報復性存錢”的主力。

后浪研究所2022年的一份報告顯示，在全國接受調查的40歲以下人群中，90后每月有存錢習慣的所占比例最大，占到41.7%。95后緊隨，也達到了40.6%。同時，在存錢比例上，三成的90后表示會將月收入的50%以上都存起來，再一次在所有年齡層中遙遙領先。

現在年輕人不怎么消費的原因何在？從根本上說，消費是人的自然需要，也是收入的自然結果，消費低迷問題，實際上是一個收入問題。

消費意愿取決于對未來收入的預期

凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中指出，消費支出與收入之間存在著穩定的函數關系，消費一方面取決于當期收入，另一方面取決于消費傾向，簡單地說，消費傾向，就是消費占收入的比例。

弗里德曼提出，消費者的當期收入可以分為永久性收入和臨時性收入兩部分，而消費者的消費支出不是由當期收入決定的，是由永久性收入決定的。它是指消費者可以預計到的長期收入。

也就是說，消費者在做出重大消費決策時，是以一生的收入或永久性收入為依據的。一次性的暫時收入變化引起的消費支出變動非常小，但永久性收入變化引發的消費支出變化卻很大。

所以，當政府試圖用短期的政策來影響消費時，往往不能奏效，因為人們由此增加的收入是臨時性的，不會立即用來增加消費，而更可能轉化為儲蓄。

簡單說，這些理論的共同點是，一個人的消費取決于他的消費能力和消費意愿。消費能力指一個人最多能消費多少，大體上相當于他的可支配收入。消費意愿指一個人愿意將多少收入用于消費，主要取決于對未來收入的預期。

因此，即便當前收入不錯，如果沒有消費意愿，那么也不一定會消費。這里非常關鍵的是對未來收入的預期。人們對未來收入的預期越樂觀，消費意愿就越強，甚至愿意借錢消費；反過來，對未來收入的預期越悲觀，消費意愿就越弱，就會將更多的收入存起來。

由此，90后“報復性存錢”的一個可能原因是，新冠肺炎疫情以來，裁員、失業，以及各種各樣的不確定性事件，使年輕人對未來收入不再那么有信心，他們的消費意愿下降了，就將更多的收入轉化成了儲蓄。

居民收入占國民收入比重低，影響消費能力

居民消費率=居民消費傾向×居民收入占國民收入的比重。這個恒等式說明，居民的消費能力依賴于國民收入在部門間的分配狀況。也就是說，個體層面上的消費能力，在宏觀的層面上是由居民收入占國民收入的比重決定的。

根據中國社會科學院金融研究所副所長殷劍峰等人的研究，從2001到2020的二十年間，中國居民收入占國民收入的比重平均是61%；同一時期，中國居民消費傾向是63%。那么，要提高中國的居民消費率，有三個途徑：一是提高居民收入占國民收入的比重，二是提高居民消費傾向，三是同時提高兩者。

但自2010年中國勞動年齡人口占比達峰以后，在居民消費傾向趨于上升的同時，中國居民收入占國民收入的比重基本沒有變化，2019年的數據甚至低于2012年。中國經濟增長速度一直不低，即便是人均GDP，也距高收入國家水平僅一步之遙，那么為什么會出現居民收入占國民收入的比重嚴重偏低的情況呢？

長期以來，中國的經濟增長模式是以投資為主導的，很大程度上也以保證政府收入增長為主，這在國民收入的生產和分配兩個方面產生了一系列影響。

在國民收入分配當中，對消費率影響最大的是國民收入的部門間分配——居民、企業、政府等國民經濟部門。三者之間的分配關系是：如果居民收入占比過低，那么其他部門收入占比就過高。

再看生產方面。中國經濟增長以投資為主導，其中又是以建設投資為主導。這種投資結構也反映出中國的經濟增長在很大程度上是“以土地謀發展”的結果這個事實。在土地越賣越少或房地產市場冷卻下來之后，不少地方政府仍然通過舉債獲得建設投資所需的資金，如果出現暴雷等問題，往往通過超發貨幣解決，實際上再度把國民收入從居民部門和企業部門轉移到了政府部門。

與其刺激消費，不如提高居民收入水平

90后們“報復性存錢”，一個主要原因可能在于他們對未來的財產性收入的擔憂。居民可支配收入=工資性收入+經營凈收入+財產凈收入+轉移凈收入。居民可支配收入中，工資收入和經營收入，大體相當于勞動報酬；財產性收入包括利息、紅利、租金等。財產性收入和勞動報酬一起構成了初次分配的收入。轉移支付收入則是指政府通過再分配途徑給予居民的收入。

殷劍峰等人的研究表明，中國居民的勞動報酬在國民收入中的占比并不算太低，因此要提高居民收入占國民收入比重，需要增加的，是居民的財產性收入和轉移支付收入。

中泰證券首席經濟學家李迅雷提出了三條建議：

第一，要擴大就業。同時增加國家財政對居民部門的支持力度，提高居民整體收入水平，尤其是中低收入群眾的收入水平，穩步提高居民部門可支配收入占GDP的比重。

第二，多渠道增加居民的財產性收入，提高社會保障度，增加居民的消費底氣。

第三，積極倡導第三次分配，改善居民部門內部的收入結構，通過稅制改革使高收入群體的收入能夠部分轉移到中低收入群體，提高中低收入群體的收入占比。

收入是民生之源。只有確保居民收入大幅增長，居民收入差距逐步縮小，收入分配格局更加優化，才能從根本上緩解年輕人的焦慮，從而促進消費，推動經濟增長。

摘自微信公眾號“風聲OPINION”