“全美最佳銀行”硅谷銀行破產始末

2023年3月7日，硅谷銀行宣布很榮幸連續5年被福布斯雜志評為“美國最佳銀行”。3天之后，一直以“全球唯一致力于創新領域銀行”自稱的硅谷銀行，卻因資不抵債在48小時內倒閉，成為自2008年金融海嘯以來美國最大的銀行倒閉事件。

一家40年歷史、2000億美元資產的銀行，距離關門只需要兩天時間。就在硅谷銀行倒閉以后，位于紐約州的美國簽名銀行也被監管部門宣告關閉，此前還有一家加密貨幣銀行——銀門銀行在3月8日宣布倒閉。也就是說，短短5天之內，3家美國銀行接連倒閉了！

盡管美國政府迅速采取行動，推出一系列補救措施穩定人心，防止“多米諾效應”沖垮金融業乃至波及整個經濟，但市場恐慌情緒仍在蔓延，擠兌還在繼續，由硅谷銀行倒閉引發的美國金融系統“余震”還遠遠沒有結束。

為何驟然倒閉

硅谷銀行（SVB）是一家位于美國加州硅谷地區的銀行，其鮮明的特色就是服務初創科技企業。按照銀行業內人士的說法，硅谷銀行的破產是一種必然。

追溯硅谷銀行破產的源頭，可以從2020年說起。

當時全球正在經歷新冠疫情的大流行，到了2020年下半年，全球經濟開始逐步復蘇，美聯儲維持零利率的承諾持續進行，并進行量化寬松政策。科技初創企業開始獲得大量的融資和投資，導致他們手中持有大量現金和存款。這些現金和存款大量流入了硅谷銀行，使得它的存款規模從2020年6月的760億美元快速上升到約2000億美元，增長近2倍。

為了使存款產生收益，硅谷銀行選擇將大量的現金投資于購買美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）。按照一般規律，美國國債和MBS這類資產只要持有到期，基本穩賺不賠。從硅谷銀行的財報數據可以看出，2020年中至2021年末，硅谷銀行增持了120億美元的美國國債和約800億美元的MBS。這幾乎等同于將2020-2021年新增流入的超過1100億存款中的70%配置在了MBS上。

債券的利息和時間相關，2年期的利息一定比1年期高，5年期一定比3年期高。硅谷銀行買了很多長期債券，在普通的年份下，硅谷銀行的邏輯操作沒有任何問題。但對于一家以貸款為主營業務的商業銀行而言，這樣的選擇在面臨快速加息時會遭遇極大的風險。

沒想到，從2021年開始，美國進入“暴力”加息周期，加息的速度和加息的百分比都超出了市場的預期，直至硅谷銀行倒閉時，美聯儲市場利率已達5.2%。這就使得持有美國國債、政府支持機構債券、MBS等各類美元計價債券的金融機構出現了大量的浮虧，而硅谷銀行由于債券持有量在總資產中占比較大，浮虧尤為突出——這意味著硅谷銀行此前投資債券獲得的1.6%收益，非但無法覆蓋資金成本，銀行自身還要倒貼3.6%給儲戶，才能對應當下的存款利率。

問題這樣就出現了。一方面，當市場最新發行的產品收益普遍高于硅谷銀行以前承諾給客戶的收益時，客戶就會著急把存款拿出來，做個轉移；另外一方面，受經濟不景氣等因素影響，一些儲戶公司融資變得困難，向銀行取款的需求加大，而銀行吸收存款變得艱難。

3月8日，硅谷銀行母公司——硅谷銀行金融集團突然宣布了三件事情：低價出售價值210億美元的可變現資產（虧損18億美元），發行可轉債籌借 150億美元資金，以及緊急發售新股籌資22.5億美元。同時宣布三大舉措，明確無誤指向了同一個信號——硅谷銀行已經出現了嚴重的現金危機。前一天剛剛被加密貨幣金融機構銀門銀行破產搞得驚魂未定的投資者們，決定立即開始拋售硅谷銀行股份，該股股價當天就暴跌了60%。

比股價暴跌更可怕的是恐慌，擔心自己存款安全的科技公司們開始瘋狂轉走自己存在硅谷銀行的存款。盡管硅谷銀行CEO格雷格·貝克爾在3月9日晚上緊急召開電話會議，呼吁硅谷創投圈保持冷靜，與硅谷銀行這家長期金融合作伙伴同舟共濟。然而，并沒有多少人相信貝克爾的話。僅僅一天時間，擠兌浪潮就徹底壓垮了硅谷銀行。單是3月9日一天，硅谷銀行的客戶提現要求就高達420億美元，相當于銀行總存款的四分之一。到了當天晚間，硅谷銀行的現金結余已經變成了負10億美元，已經無法滿足在美聯儲的應付款項。這意味著硅谷銀行已經無法運營了。

到了3月10日，硅谷銀行股價又暴跌了68%，此前還高達267美元的股票現在還不到35美元。根本承受不了如此大規模的贖回和擠兌的硅谷銀行在公告出售債券48小時后，宣告破產。美國聯邦存款保險公司發表聲明，美國加州金融保護和創新部當日宣布關閉硅谷銀行，并任命該公司為破產管理人。

“用別人存在自己手里的錢進行投資，遭遇虧損，又遇到存款人‘催債，最終沒錢償還。”正策律師事務所董毅智律師這樣形象地比喻硅谷銀行倒閉過程。總體來說，其破產是由自身資產錯配這一內因和美聯儲加息等外因共同導致的。

硅谷銀行的下一站

3月11日，創業孵化器Y Combinator向美國財政部長耶倫和其他監管機構發布了一份由數百名創始人和首席執行官簽署的請愿書，要求“救濟和關注在硅谷銀行存款的小企業、初創企業及其員工”。

風投公司General Catalyst的CEO赫曼特·塔內加也在同一天發表聲明，稱“過去48小時內發生的事件令人深感失望和關切”，呼吁減少此次事件的影響，避免科技行業陷入更糟境地。包括紅杉資本在內的約125家風投機構簽署了上述聲明。

3月13日，美國財政部、美聯儲、美國聯邦存款保險公司（FDIC）及時出手平息硅谷銀行破產風波。三方發表聯合聲明，正采取行動防止美國銀行業危機蔓延，硅谷銀行儲戶可于3月13日取出所有資金，與硅谷銀行破產有關的任何損失都不會由納稅人承擔。

與此同時，為保護美國儲戶資金安全，美聯儲宣布將通過創建新的銀行期限資金計劃（BTFP），向銀行、儲蓄協會、信用合作社和其他合格的存款機構提供最長一年的貸款，以美國國債、機構債務和抵押貸款支持證券以及其他合格資產為抵押。這些資產將按面值計價。美聯儲表示，BTFP將成為高質量證券的額外流動性來源，消除了機構在壓力時期迅速出售這些證券的需要。

破產的硅谷銀行得到了FDIC的保護，讓美國中等規模銀行聯盟（MSBCA）也坐不住了。3月19日，MSBCA致函FDIC，要求為所有存款提供未來兩年的保險。信函認為，如果FDIC拓寬存款保險的承保范圍，將立即讓小型銀行面臨的擠兌潮戛然而止，穩定美國的銀行業，并極大程度地降低發生更多銀行倒閉的可能性。

董毅智律師指出，美國中小銀行逼宮FDIC，實際上是讓納稅人為銀行過往高風險經營買單。

最值得一提的是，極力推動這一法案的硅谷銀行CEO貝克爾，在硅谷銀行破產的11天前，以360萬美元（約合2468萬元人民幣）的價格出售了12451股股票，平均價格為每股287.42美元；硅谷銀行其他高管也分別套現跑路，只留下了硅谷創業者們徒悲傷。

董毅智律師說，美國和中國搞脫鉤，導致高通脹成為美國最大的經濟問題，美聯儲只有通過提高資金價格成本，面向全世界范圍，來維持收割力度。這實際上也是在透支美元的信用。由于美元是全球硬通貨，美國擁有印鈔優勢，如果美聯儲無節制地印鈔，會對持有美債的國家組織和個人造成直接損失，他們相當于間接承擔了救助美國儲戶的成本。最終，全世界都要為美元買單，而最受傷的可能是歐洲和日韓。

（摘自《新民周刊》陳冰）