主持人語

像“1英尺的欄桿”這樣的機會，看起來容易，實際上很難識別。最近，知名價值投資人喬爾·格林布拉特講述了他發現的“1英尺的欄桿”，就是美國銀行股。“我看到了特許經營權，看到了機會。

本周密集發布的一季報也側面印證了美國銀行的風險可控。根據財報，除高盛和摩根士丹利利潤下降外，其他大型銀行保持了平穩增長。中小銀行也沒有發生存款快速外流的危機，還在過去1個月內，增加了被存款保險覆蓋的存款比例，對風險進行了管控。

巴菲特說，只要管理層不做傻事，銀行可以成為一個偉大的企業和偉大的投資。因此，金融機構的管理層如何做資金配置很重要。從現金流量表可以看到，摩根士丹利的吉米·戴蒙和高盛的管理層像是積極的“金融家”，他們將資金分配到高收益、高風險的資產上，希望短期內獲益。巴菲特則持有國庫券和現金，不急于短期增長，做法更像一個企業家。

在吸納低成本的存款，而且不做傻事的基礎上，部分美國銀行股表現出了合適的性價比。

主持人李健