云天化：2022年營收753億元再創新高今年一季度業績超預期

雷知仁

4月14日晚間，國內磷化工龍頭企業——云天化（證券代碼：600096.SH）對外公布了2022年年度報告。公告顯示，2022年，云天化實現營業收入753.13億元，同比增加19.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為60.21億元，同比增加65.33%，再創自身業績新高。

經營業績保持高增長，對于云天化而言不算什么“新鮮事”，只是昨日的“盛景”延續。2019年至2021年，公司歸母凈利潤分別為1.52億元、2.72億元和36.42億元。甚至在2021年，公司歸母凈利潤一度取得了1238%的爆發式增長，增幅頗為亮眼。在近年來全球仍陷于疫情陰云、地緣政治風險、經濟環境不確定因素加大的前提下，云天化仍能保持多項關鍵財務指標的連續四年穩定高增長，已對外展示出強勁發展韌性以及抗壓性，不失行業龍頭風采。

充分發揮一體化優勢實現業績大幅增長

在報告期內，云天化實現了業績的大幅增長。通過持續加強安全環保管理，公司得以確保生產裝置長周期運行，充分發揮磷礦、磷酸、合成氨等原料自給的一體化優勢。同時，公司不斷完善關鍵原料的戰略采購與儲備，強化市場研判，把握硫磺、煤炭等原料采購節奏，優化原料采購綜合成本。此外，在積極履行國內化肥保供穩價政策和保障國內供應的基礎上，云天化也致力于統籌好國內、國際磷肥市場的資源配置與優化。年報數據顯示，公司全年化肥、聚甲醛、飼鈣、黃磷等主要產品同比均實現較好盈利。

實際上，2022年除了延續較高的利潤增長外，云天化現金流和毛利率亦得到明顯優化。2022年，公司經營活動現金流凈額105.5億元，同比增加36.2%；毛利率方面，受益于產業鏈一體化優勢和產品價格上漲，數據顯示，2022年公司銷售毛利率由13.68%大幅提升至16.22%。

此外，根據公司最近公布的業績預告來看，預計2023年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.6億元左右，和去年同期基本持平。對此，招商證券認為公司“一季度業績超預期”，且“仍保持較好盈利水平”。并對公司維持“強烈推薦”評級，這也反映出主流機構對于今年云天化經營成果的認可以及對其發展前景的信心。

非肥板塊乘新能源之風上行業績增量未來可期

如今，新能源產業已駛入發展“快車道”，磷酸鐵鋰由此迎來“春天”。磷酸鐵鋰需求的高速增長將沿產業鏈向上游同向傳導，帶動磷礦在新能源領域的需求增長。同時，由于供需兩側的不匹配，擁有磷礦資源的磷酸鐵生產企業才能具備較低的成本與較強競爭力，在后續市場競爭中贏得真正的主動權。

磷礦資源正是云天化的優勢所在。今年3月底，公司還對外發布了投資設立參股公司暨關聯交易的公告。公告顯示，新設立的合資公司云天化及其子公司共計持股90%。按照規劃，該合資公司將依法對云南省鎮雄縣羊場—芒部磷礦區的馮家溝、祝家廠和慶壩村三個區塊開展礦產資源勘查等活動。據了解，鎮雄縣羊場—芒部地區磷礦調查評價項目探獲的羊場超大型磷礦，具有“資源儲量大、礦石品質優、資源分布集中”的特點，磷礦石推斷資源量11.97億噸，是目前亞洲最大規模的隱伏單體富磷礦床。公司表示，待依法取得探礦、采礦權后，云天化將在昭通市鎮雄縣開發磷礦資源和建設磷基新材料產業。

目前來看，作為國內磷礦資源儲量第一、產能第一的公司，云天化在后續磷酸鐵生產業務的順利展開，已有了可靠的資源保障。加之后續募投項目的建成投產，云天化將是全國最大的磷酸鐵生產公司。可以預見的是，依托自身一體化產業鏈優勢，公司成本也有望做到行業較低水平，非肥板塊有望帶來持續的業績增量，打開利潤成長空間。

談及未來發展規劃，云天化表示，站在國內肥料領域前沿，公司正積極推進肥料與現代農業的一體化戰略布局。依托資源優勢，公司還積極布局精細磷化工產業。通過資產優化和業務整合，構建以黃磷和濕法工業級磷酸為基礎的精細磷化工產品鏈，打造精細磷化工發展平臺；積極發展超凈高純電子化學品、高端含氟功能新材料，打造高附加值氟化工產業；不斷擴展聚甲醛應用領域，增加產品附加值，提升在工程材料領域的競爭力。大力發展新能源電池新材料產業，挖掘新的利潤增長點，建設磷酸鐵及新能源電池一體化項目。

風好正是揚帆時，如今磷礦不但可以生肥滋養土地中的作物，更是為云天化開辟了生長的新天地，其后續業績增長值得投資者保持期待。