上市公司政府補助的財務效應分析

摘 要：政府補助是以扶持企業發展為目的的一種宏觀調控手段，可用來提升企業競爭力。以京東方為例，通過對上市公司收入情況、經營情況、政府補助以及相關財務指標進行分析，分析企業運行中存在的問題并提出相應建議。

關鍵詞：政府補助； 京東方 ；財務效應

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

doi：10.3969/j.issn.1672-2272.202209080

An Analysis of the Financial Effects of Government Subsidies in Listed Companies

——Take BOE as an Example

Zhang Dengya

（Business School of Gansu University of Political Science and Law， Lanzhou 730070， China）

Abstract：Government subsidies are a means of macroeconomic regulation aimed at supporting the development of enterprises. Enterprises receive government subsidies to enhance their competitiveness. Take BOE as the research object to analyze the income， operation， government subsidies， and related financial indicators， analyze the problems existing in the operation of the enterprise， and propose corresponding suggestions.

Key Words：Government Subsidies; BOE; Financial Effects

0 引言

為打好經濟建設基礎，政府重視企業創新及其長效發展。基于此，國家對企業提供各種政策補貼，扶持企業各類項目從而引導企業創新發展。政府補貼是國家宏觀調控的手段之一，通過對資源的再分配實現預期效果^[1]。

在當前的經濟發展大環境下，雖然政府強調要讓企業放開手腳發展，但是政府的適當干預是必需的^[2]。一方面，一些發展前景良好或者特殊產業的企業確實遇到了當下亟需解決的困難，政府補助是企業運營的一劑良藥；另一方面，市場調節失效時，政府可以利用自己看得見的手干預市場。近年來我國分配給上市公司的政府補助金額呈上漲趨勢，2020年達到了2 116億元。由此可見，政府將大量資金用來作為扶持上市公司的政府補助。通過分析上市公司財務報告與政府補助作用機制后發現，在促進國家資源合理配置方面政府補助起到了重要作用。

1 政府補助相關會計理論

1.1 政府補助的定義和分類

財政部于2017年5月修訂印發的《企業會計準則第16號——政府補助》將政府補助定義為企業從政府取得的貨幣性或非貨幣性資產。

政府補助可分為與資產相關的政府補助和與收益相關的政府補助^[3]。與資產相關的政府補助是指企業取得的、用于購建或以其他方式形成長期資產的政府補助，也可能表現為政府向企業無償劃撥非貨幣性長期資產。與收益相關的政府補助是指與資產相關的政府補助之外的政府補助。企業應當在取得時按照實際收到或應收的金額確認和計量政府補助。

1.2 政府補助的形式和主要特征

政府補助的主要形式有財政撥款、財政貼息、稅收返還、無償劃撥非貨幣性資產^[4]。財政撥款是政府無償撥付給企業的資金，通常在撥款時明確規定了資金用途。財政貼息是政府為支持特定領域或區域發展，根據國家宏觀經濟形勢和政策目標，對承貸企業的銀行貸款利息給予的補貼。稅收返還是政府按照國家有關規定采取先征后返（退）、即征即退等辦法向企業返還的稅款，屬于以稅收優惠形式給予的一種政府補助。無償劃撥非貨幣性資產包括行政劃撥土地使用權、天然起源的天然林等。

2 案例分析

2.1 公司簡介

京東方的前身是北京電子管廠。1993年員工自發籌集資金創立了北京東方電子集團股份有限公司。1997年京東方在深圳交易所上市，股票名稱為京東方B。2001年在深圳證券交易所增發A股，股票名稱為京東方A。2001年8月，在全球化戰略的趨勢下，北京東方電子集團股份有限公司更名為“京東方科技集團股份有限公司”。京東方是一家為信息交互和人類健康提供智慧端口產品和專業服務的物聯網公司，以半導體顯示事業為核心，形成傳感器及解決方案、MLED、物聯網創新事業、智慧醫工事業融合發展的“1+4+N+生態鏈”業務架構。

2.2 經營情況

從表1可以看出，京東方的資產總額和營業收入呈逐年上漲趨勢，但營業利潤、凈利潤和扣除非經常性損益的凈利潤呈波動趨勢。2015-2016年凈利潤、營業利潤和扣除非經常性損益的凈利潤大幅下降。如果一個公司某一年凈利潤大幅增長，但扣非凈利潤卻沒有同步增長，很可能說明公司主營并沒有變好，2016年扣非凈利潤僅有1 253萬元，但是凈利潤卻高達18億元，這說明京東方的經營狀況并不穩定，值得深入探究。

2.3 政府補助情況

2.3.1 接受政府補助

京東方從一個小小的電子管廠發展到如今處在全球行業領先地位的上市公司，這其中不僅僅依賴其研發的各項技術，更離不開政府的資金扶持。總體看，2012-2020年政府補助金額總體呈增長趨勢。2016年為打破日韓壟斷，我國提高政府補助金額助力京東方液晶電視技術研發。2017年京東方出貨數量占到全球比例的25%，業績增長明顯，因此政府補助下降到9.62億元。2018年在面板行業不景氣的情況下政府補助上漲到9.62億元。2019年京東方仍未擺脫面板價格下降帶來的影響，市場需求不足，供過于求的局面愈發嚴峻，再加上全球主要經濟體貿易摩擦帶來的不確定性，市場環境極其嚴峻，政府補助上漲到26.41億元。隨著2020年韓國廠商產能退出，價格開始回升，因為新冠疫情影響一度使得價格回落，直至2020年5月因需求上漲和產能恢復，價格再次上漲，業績向好，政府補助有所回落。

2.3.2 政府補助支出

通過分分京東方歷年會計報告發現，京東方將政府補助多運用于建設生產線、科研項目以及項目貸款貼息。在與資產相關的政府補助支出中，京東方在2012-2013年將政府補助運用于項目貸款貼息和科研項目，自2014年起開始對特定項目進行補貼，京東方在2018-2020年公布的年報中未披露詳細數據，因此無法分析具體支出。與收益相關的支出主要運用于項目貸款貼息、科研項目和政策性獎勵及其他。綜上所述，京東方將政府補助主要運用于提升企業核心競爭力的研發項目上。

2.4 獲得的政府補助對凈利潤的貢獻

從表2可以看出，2012年在政府補助有9.25億元的基礎上凈利潤只達到了2.58億，如果當年沒有政府補助，那凈利潤將會是負值，呈虧損狀態，且虧損很多。2013年政府補助占凈利潤的比重為28.2%，這一年政府補助對凈利潤的貢獻也不小；2014年政府補助占凈利潤的比重為32.4%，比2013年略高；2015年比重為63.9%，當年超一半的凈利潤來自政府補助；2016年政府補助金額高于凈利潤，比重為101.8%，當年政府補助彌補了虧損；2017年政府補助相較于2016年大幅下降，凈利潤為2012年來的最高值，因此占比很低，僅為12.7%；2018年政府補助較2017年上漲，凈利潤下跌，占比為60.4%；2019年政府補助金額是凈利潤的2倍，占比達到193.7%；2020年凈利潤遠高于政府補助，占比為46.3%；最后將這9年的數據匯總得到的占比為50.7%。根據這些數據可知，政府補助能夠提升企業的財務績效。

2.5 財務指標分析

2.5.1 盈利能力

總資產凈利潤率、營業利潤率、凈資產收益率以及資產報酬率都是反映企業盈利能力的指標。根據表3可以看出，2012-2020年間這些數值均有起伏，但是2017年總資產凈利潤率、凈資產收益率、營業利潤率均為最高。

京東方作為一個上市公司，扣除非經常性損益后的凈利潤很低，2012年和2019年甚至為負值，也就是處于虧損狀態。而非經常性損益主要是由政府補助組成，這也反映了政府補助對京東方起到扶持作用，使京東方避免了因連續3年虧損而被ST的后果。政府免除京東方相關債務的數據并沒有在會計報告中披露，這些政策以及政府補助也幫助京東方能夠在經營困難時期保持研發工作與進度。同時京東方的凈利潤與市場環境也息息相關，2013年京東方開始拓展涉及領域使凈利潤明顯上漲，2015-2016年因為與日韓企業展開價格戰使凈利潤下跌，2018-2019年市場需求不足加之供過于求，凈利潤下跌明顯，2020年凈利潤需求上揚和產能恢復而轉增，業績向好。

2.5.2 營運能力

由表4可知，整體來看京東方運營能力相對穩定。存貨周轉率波動不大，出貨能力比較好，其中2012年存貨周轉情況最好。2012-2020年流動資產周轉率在1%左右浮動，由于占用大量資金用于研發，因此2015年出現低點。除2016-2018年外，其他年份應收賬款周轉率都高于6%，總資產周轉率比較穩定，2013年較高是因為流動資產率的影響，2017年較高是因為固定資產周轉率的影響。

2.5.3 償債能力

資產負債率越低越好，根據表5可知，2018年京東方資產負債率最高，達到60.41%；京東方的流動比率波動較大，流動比率越高說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力也越強，因此京東方的短期償債能力不定，波動較大；京東方的速動比例波動幅度與流動比率走向一致，通常流動比率在1比較合適，京東方的速動比率均大于1，說明一旦京東方清算存貨不能變現時企業也有能力償債；現金比率越高，短期償債能力越強，京東方2017年前現金比率均大于1，說明資金利用效果很好，2018-2020年低于1，說明資金利用效果有所減弱。

綜合上表各項指標來看，京東方的短期償債能力和長期償債能力均較強。

2.5.4 成長能力

從表6可以看出，京東方在2012年增長率超100%，即營業收入翻了一番，2012-2020年的主營業務收入增長率均大于0，這意味著這9年的主營業務收入呈持續增長態勢，反映了公司的主營業務經營情況比較好；凈資產增長率也呈增長趨勢，其中2014年增長最快，超過2013年的一倍，由此看出京東方的資產處于持續增加態勢；2020年在疫情影響下全球經濟大環境不景氣的狀況下，京東方資產增長幅度比上年還高，這也從側面說明京東方的持續經營能力和成長能力均較強。

綜上所述，通過對京東方盈利能力、營運能力、償債能力以及成長能力的分析發現，政府補助對企業的財務績效有促進作用。京東方每年獲取大額的政府補助，結合各項指標來看京東方并沒有因此而有亮眼的發展，因此政府補助對于京東方而言可能是雪中送炭，而不是錦上添花。

3 京東方利用政府補助存在的問題分析

3.1 上市公司過度依賴政府補助

政府補助具有無償性，這就意味著上市公司不用冒任何風險就可以得到一筆大額資金，長此以往上市公司很容易產生依賴性，比如上市公司連續3年虧損會被退市，往往在這種時候政府補助就成為了企業的救命稻草。在案例分析中，2012年和2019年政府補助占凈利潤的比重超過100%，其中2012年占比為358.5%，2019年為193.7%。政府補助的最初目的是促進上市公司的發展，通過案例分析發現政府補助并沒有獲得預期成效。當上市公司發現相比提升自身經營能力，政府補助更容易使財務業績“好看”時，就會忽視本公司的發展而將政府補助作為退路。從上市公司自身角度來說，依靠政府補助，短期內會降低上市公司被退市的風險，減少公司各方面的壓力；但長期而言，存在潛在風險，同時對資本市場發展也極其不利。

3.2 地方政府參與上市公司盈余管理

在我國的經濟社會背景下，地區經濟水平是考核當地政府政績的一個指標，而上市公司是當地政府重要的經濟來源，上市公司獲取政府補助，地方政府利用上市公司提升地區政績。

京東方案例就體現了這個現象，北京國有資本經營管理中心一直以來都是京東方的最大股東且京東方的多位高管都有在政府有任職經歷。2012-2020年京東方收到政府補助超135億，可見政府補助在京東方發展中起到不容小覷的作用。在對政府補助的分析中也發現，京東方經營業績不好的年份政府補助就會增多，經營業績好的年份政府補助就會減少，這也說明地方政府為了維護政企形象參與盈余管理。

3.3 上市公司信息披露制度不夠完善

政府補助足以改變企業的命運，但是政府補助的分配方式也很重要，如果方式不當就很容易引起企業間的不正當競爭，比如腐敗現象。從京東方的案例分析中可以發現，京東方對于每年獲取的政府補助的具體流向沒有詳細說明，并沒有列示具體金額以及是否用于政府扶持的方面，因此上市公司的信息披露制度還不夠完善。

4 相關建議

4.1 調整政府及企業管理者心態

上市公司對于當地政府來說就是當地政績的護體，上市公司的存在往往能突顯當地經濟發展成效。政府政績好能為當地經濟發展帶來新的機遇，國家和相關經濟主體也會將經濟發展前景好的地區作為最優選擇。但是，政府給發展前景好的上市公司大量的政府補助勢必會引起資源分配不均，當地企業為了獲取更多的政府補助就會破壞社會風氣和公平競爭原則，因此，在政府補助的分配上應該一視同仁，公平合理地分配資源。

當然，上市公司的心態和做法也相當重要。上市公司應該明白“打鐵還需自身硬”這個道理，提升自身核心競爭力。

4.2 建立政府補助使用效率評價制度

政府給予上市公司政府補助雖然是無償的，但還是對于政府補助產生的成效抱有希冀，政府希望回報能夠大于付出。

政府應建立政府補助使用效率的評價機制，對于政府補助的使用明細、經營效率、政府補助占當年凈利潤的比重進行評估，看是否對上市公司的發展產生切實的幫助而不是用來粉飾財報，形成一個良性健康的循環機制，也促使企業能夠基業長青。

4.3 轉變經營理念，提高自身競爭力

通過對案例的分析看出上市公司對于政府補助的依賴過重，政府補助對于上市公司只能扮演雪中送炭的角色，正所謂打鐵還需自身硬，上市公司更應該擺正心態，提高企業的核心競爭力，保持企業特色的基礎上進行創新，使企業跟上時代前進的步伐并在其中找到立足之地。

參考文獻：

[1]常露露，薛軍.政府補助與企業對外直接投資——來自中國上市企業的經驗證據[J].南開學報（哲學社會科學版），2022（4）：51-65.

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[3]鄭小瑩.淺析政府補助在京東方創新發展中的作用[J].財務與會計，2019（10）：70-71.

[4]聶帆飛，張玉冰.政府補助績效評價：基于政府會計視角的框架研究[J].會計之友，2021（15）：72-77.

（責任編輯：吳 漢）