主持人語

過去一年，全球頂尖投資人過得也不容易：巴菲特虧16.79%；芒格虧16.03%；“木頭姐”虧63.92%；費雪虧26.64%；老虎基金虧54.28%；西蒙斯虧20.17%。過去一年獲得正收益的知名投資人少之又少，為人熟知的只有“大空頭”邁克爾·布瑞，賺取了3.09%；《周期》的作者霍華德·馬克斯，賺取了16.63%。

在不利的環境中獲得正收益的秘訣是什么？霍華德·馬克斯本周接受東京電視臺的訪問時回答了這個問題。核心在于，當美聯儲開始加息，但通脹水平遲遲回不到2%的理想狀態時，市場就產生了波動。而美聯儲前期的預期吸引了大量投資者以此為參考制定投資策略，結果就是，大家一起被帶到了錯誤的道路上。“而我們這些沒有跟隨美聯儲預期的人、控制好情緒的人，就可能從波動中獲利。”

波動仍然會延續到2023年，美國目前面臨著通脹、衰退、信用和金融壓力、公司利潤下滑和去全球化等風險。霍華德正在做什么？他最近兩個月一直在強調，一個較大的反轉機會大概率出現了。對投資者來說，觀測風險的發展情況，并且在溫和時候堅定加倉，是霍華德“想要超越他人，必須遠離眾人”的相似策略。

主持人李健