凱樂科技終局

林楠

上市23年之際，*ST凱樂（600260.SH，湖北凱樂科技股份有限公司，以下簡稱“凱樂科技”）迎來至暗時刻。2月2日，公司股價收盤價0.47元/股，連續(xù)20個交易日低于1元，觸及交易類強制退市指標。同月15日，凱樂科技從上交所主板退市。

曾經(jīng)的光纖光纜大戶成為2023年A股首只退市股。

財務(wù)造假金額超過康美藥業(yè)

凱樂科技股價表現(xiàn)低迷，源于其財務(wù)造假曝光。去年12月初，凱樂科技發(fā)布公告稱，公司于2022年12月2日收到證監(jiān)會《行政處罰和市場禁入事先告知書》（以下簡稱“告知書”）。根據(jù)告知書內(nèi)容，2016-2020年，凱樂科技與隋田力合作開展專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)，合作期間，公司僅在2016年存在少量專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)。其他專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)均為虛假，僅僅按照合同規(guī)定偽造采購、生產(chǎn)、銷售入庫等單據(jù)，沒有與虛假專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)匹配的生產(chǎn)及物流，以此虛增收入、利潤。經(jīng)測算，凱樂科技2017-2020年歸母凈利潤均為負。

具體而言，2016-2020年，凱樂科技累計虛增營業(yè)收入超500億元、利潤總額近60億元，虛增金額規(guī)模之大實屬罕見，超過幾年前轟動一時的康美藥業(yè)（ST康美，600518.SH）財務(wù)造假事件。2016-2018年，康美藥業(yè)累計虛增營業(yè)收入超200億元、營業(yè)利潤超20億元。

與此同時，2016-2020年，凱樂科技虛增營業(yè)收入占當年披露營業(yè)收入比例均超40%，虛增利潤總額占當年披露利潤總額比例均超60%。其中，虛增營業(yè)收入在2018年達到最高，為146.38億元，占當年披露營業(yè)收入比例達86.32%；虛增利潤總額在2019年達到高峰，為17.56億元，占當年披露利潤總額比例高達183.71%。

證監(jiān)會認為，凱樂科技的上述行為涉嫌違反證券法相關(guān)規(guī)定，擬對公司處以1000萬元罰款；公司時任董事長朱弟雄對生產(chǎn)經(jīng)營擁有實際控制權(quán)，決策、組織實施財務(wù)造假，授意、指揮開展虛假業(yè)務(wù)，手段特別惡劣，情節(jié)特別嚴重，是信息披露違法行為直接負責的主管人員，擬對其罰款500萬元并終身禁入證券市場。

根據(jù)《上交所股票上市規(guī)則》，凱樂科技此次觸及交易類強制退市指標被強制終止上市后，應(yīng)當聘請具有主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司，在上交所作出終止其股票上市決定后，立即安排股票轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等證券交易場所進行股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)事宜，保證股票在摘牌之日起45個交易日內(nèi)可以轉(zhuǎn)讓。

在陷入財務(wù)造假丑聞之前，凱樂科技也曾有過高光時刻，公司原為湖北省凱樂塑料管材（集團）股份有限公司，于1993年由湖北省荊州地區(qū)塑料管材廠（現(xiàn)公安縣凱樂塑料管廠）等作為發(fā)起人，以定向募集方式設(shè)立。2000年，公司在上交所主板上市，公開發(fā)行5500萬股股票，發(fā)行價格9.48元/股，募集資金5.21億元。

彼時，凱樂科技的主營業(yè)務(wù)為塑料硬管及管件、軟管、管材、塑料零件的制造與銷售。此后，公司主營業(yè)務(wù)逐步拓展為光纖、光纜、通信硅管及其它通信管材等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

凱樂科技于2015年披露的信息顯示，公司是亞洲生產(chǎn)能力最大的通信硅管供應(yīng)商，已具備1000萬芯公里光纖、1000萬芯公里光纜、4萬公里饋線、50萬箱數(shù)據(jù)電纜生產(chǎn)能力，是國內(nèi)唯一的纖、纜、管三者俱全通訊產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，也是中國移動、電信、聯(lián)通三大電信運營商主流供應(yīng)商。這一年，凱樂科技實現(xiàn)營業(yè)收入32.3億元，歸屬凈利潤1.2億元，扣非凈利潤0.79億元，同比增速均超80%。

業(yè)績好好的，為何走上財務(wù)造假之路？

“還是利益驅(qū)動，通過虛增收入及利潤拉動股價上漲，以便從中獲利。”某券商分析師對支點財經(jīng)記者分析道。

記者注意到，凱樂科技在財務(wù)造假的前一年即2015年，股價在10元/股左右。到2017年，股價在20元/股左右。

在被證監(jiān)會坐實財務(wù)造假之前，2021年7月，公司一紙公告“自曝家丑”，稱自2020年5月起，公司與上游專網(wǎng)通信公司簽訂《產(chǎn)品購銷合同》，采購專網(wǎng)通信產(chǎn)品。但自合同生效后，供貨商出現(xiàn)逾期供貨情形，經(jīng)公司多次催討仍均未履行相關(guān)義務(wù)。截至2021年7月24日，公司預(yù)付11.51億元所對應(yīng)的合同已逾期尚未交貨，為減少損失，已依法就供貨商違約行為正式向法院提起訴訟。受此影響，次月凱樂科技被實施其他風險警示（ST凱樂）。

當年，凱樂科技還以專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)爆雷為由，將相關(guān)應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨計提減值55億元。正因此，公司披露2021年實現(xiàn)營業(yè)收入9.58億元，歸屬凈利潤虧損84.75億元，扣非凈利潤虧損71.12億元。同時，公司2021年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為負值，被出具無法表示意見的審計報告。

2022年5月，公司被實施退市風險警示（*ST凱樂）。同月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會對凱樂科技進行立案調(diào)查。其間，凱樂科技股價應(yīng)聲下跌。同年12月2日，證監(jiān)會公布其財務(wù)造假信息。23日，公司股票收盤價首次跌破1元/股，為0.96元/股。

退市后何去何從

凱樂科技退市后是否有重生機會？

根據(jù)凱樂科技披露的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2022年度期末凈資產(chǎn)為-21.54億元至-23.22億元，2021年度期末凈資產(chǎn)為-18.15億元；歸屬凈利潤為-3.38億元至-5.07億元，扣非凈利潤為-1.78億元至-2.67億元。

記者注意到，專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)爆雷后，凱樂科技曾被債權(quán)人以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向荊州中院提出對其進行破產(chǎn)重整。2022年3月，荊州中院同意凱樂科技啟動預(yù)重整。次月，指定北京德恒律師事務(wù)所與安永華明會計師事務(wù)所（以下分別簡稱“德恒律所”“安永華明會所”）聯(lián)合作為預(yù)重整臨時管理人。

同年6月，凱樂科技臨時管理人選定中科控股集團資本有限公司為中選投資人，深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責任公司為備選投資人。然而，因未就重整投資協(xié)議具體內(nèi)容達成協(xié)議，前者終止本次投資。公司在與后者就重整投資協(xié)議具體事項進行磋商時，債權(quán)人撤回預(yù)重整申請。2022年12月29日，荊州中院準許撤回申請。

“主要原因是上市公司涉及財務(wù)造假，證監(jiān)會沒通過。”凱樂科技臨時管理人對支點財經(jīng)記者表示。

凱樂科技也在主動自救。2022年9月9日，凱樂科技全資子公司湖北凱樂量子通信光電科技有限公司（以下簡稱“量子光電”）以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力為由，主動向荊州中院申請預(yù)重整。

公開信息顯示，量子光電是凱樂科技最主要的經(jīng)營實體和收入來源，公司主要生產(chǎn)和銷售通信硅芯管、塑料型材及管材、通信用室內(nèi)外光（纖）纜、電纜產(chǎn)品及電子元器件。

“上市公司保不了，保全子公司不失為一個好選擇。”前述券商分析師對記者說，“這就好比斷臂求生，以保證公司正常運轉(zhuǎn)。”

荊州中院在準許債權(quán)人撤回凱樂科技預(yù)重整申請的同一天，正式裁定受理量子光電重整申請，仍指定德恒律所和安永華明會所聯(lián)合作為管理人。記者從管理人獲悉，目前量子光電正在進行債權(quán)申報，并單獨尋找投資人。

量子光電能否重整成功？一切只能交給時間檢驗。