如何評估生物醫藥上市公司的投資價值

金宇峰

生物醫藥產業本身具有高投入、高風險、長周期、高報酬等特征。生物醫藥上市公司投資屬于二級市場投資。在新醫改背景下，生物醫藥上市公司的成長性、抗周期性以及防御性比較高，所以，資本市場逐漸增加了對生物醫藥上市公司的投資。投資活動可以實現收益的提升，同時也伴隨風險，對生物醫藥上市公司的投資活動要考慮投資的收益性、風險性以及流動性等因素。

因此，對生物醫藥上市公司的投資價值進行分析，深入了解生物醫藥上市公司發展的實際需求，對投資指標進行量化評估，有助于提高投資決策分析的有效性。

新醫改對生物醫藥上市公司的影響

新醫改政策的實施有助于促進醫療資源與藥品消費結構的重新分配。新醫改政策對醫藥上市公司的穩定發展有促進作用，可以有效解決醫藥市場機制失靈的弊端，進一步提高生物醫藥的綜合產業效率。

與此同時，新醫改政策有助于促進生物醫藥技術發展，保護生物醫藥相關知識產權，激勵生物醫藥上市公司重視研發創新，提高醫藥研發的綜合發展水平。在新醫改政策實施的大背景下，生物醫藥研究與發展重視“產學研”一體化的聯合發展，以此推動高新科技醫藥項目的開發與市場投入，提高生物醫藥上市公司市場競爭力。

新醫改背景下 生物醫藥上市公司投資價值分析

新醫改視角下，生物醫藥上市公司的投資價值要考慮生物醫藥上市公司本身高投入、高風險、高回報等特征。人才因素、技術因素、制度因素等對生物醫藥上市公司的持續發展都會產生直接的影響。與此同時，投融資水平、研發水平以及市場發展等對生物醫藥上市公司的科研項目、資金周轉等會產生一定的影響。因此，在對生物醫藥上市公司的投資價值進行分析中，應選取有效的投資價值評估因子，并通過主成分分析的方式，對生物醫藥上市公司的投資風險、價值等進行過綜合評估。具體評估過程如下：

第一，因子指標的選擇。結合生物醫藥上市公司的綜合發展需求，投資價值分析要針對生物醫藥上市公司的成長能力、盈利能力、營運能力、償債能力、研發能力、市場因素等進行指標細化，并選擇生物醫藥上市公司凈資產收益率、每股收益、資本回報率、利潤總額、總資產周轉率、存貨周轉率、流動比率、研發支出占比、市盈率等為次級指標。結合生物醫藥上市公司的綜合發展情況，對上述相關指標數據進行處理與分析，為后續的投資價值分析奠定基礎。第二，可行性檢驗。為檢驗上述指標與生物醫藥上市公司投資價值之間的關系，采用巴爾特利球度檢驗與KMO檢驗的方式，對近似卡方值進行計算。第三，在進行因子識別與轉換后，針對因子成分構建判斷矩陣，并利用方差貢獻率進行計算，分析生物醫藥上市公司的投資價值。

為檢驗生物醫藥上市公司的投資價值，需要在綜合評估公司發展潛力的基礎上，對生物醫藥上市公司的投資價值進行量化；與此同時，還需要對生物醫藥上市公司的投資風險進行評估。當風險可控且投資收益高于成本時，說明生物醫藥上市公司的投資價值比較高，可考慮選擇投資；反之，則需要從生物醫藥上市公司的歷史收益率、大盤指數變化等角度，對生物醫藥上市公司的投資收益、投資過程以及風險等進行綜合測算。在主成分分析方式下，可結合生物醫藥上市公司的歷史表現，對上述投資價值的成分指標進行量化，從而確定投資決策。

考慮到生物醫藥上市公司的行業屬性、醫藥屬性具有一定的差異性，且公司的生物醫藥研發指標不同，所以，在分析生物醫藥上市公司創新能力、科研能力時，可通過對生物醫藥上市公司的歷史表現數據分析，洞察生物醫藥上市公司的實際發展狀況。從行業屬性的角度選擇常規價值分析指標，從生物醫藥屬性的角度選擇個性化指標，量化生物醫藥上市公司投資價值有助于提高生物醫藥上市公司投資決策的科學性、有效性。

新醫改背景下 生物醫藥上市公司投資策略

在政策變革中尋找投資機會 在新醫改政策視角下，生物醫藥上市公司的投資價值提升，要在政策變革中尋找投資機會，在投資分析中充分關注政策優勢，提高投資行為的合理性與科學性，提高投資效益。

從宏觀角度，要結合生物醫藥產品需求的增長趨勢，對生物醫藥上市公司的產能結構進行分析。一般而言，自主創新并創建生物醫品牌更有助于提高生物醫藥上市公司的市場競爭力。從生物醫藥上市公司發展需求的角度，新醫改對生物技術的相關支持政策有助于培養生物醫藥上市公司的核心創新能力，培育生物醫藥上市公司的產業升級意識，并促使生物醫藥上市公司在經營管理中最大限度發揮的品牌效應。因此，要堅持對品牌管理突出、創新能力顯著的生物醫藥上市公司進行資源調配，關注全流通下的資產重估、業務重構機會，提高新醫改政策對生物醫藥上市公司穩定發展的“增持”作用。

在利用新醫改政策推進生物醫藥上市公司變革的過程中，還要考慮政策所帶來的投資風險，避免出現“越界”的情況，降低政策對生物醫藥上市公司投資價值所產生的負影響。

明確重點投資公司 從投資風險應對的角度，明確重點投資的生物醫藥上市公司以及投資項目，考慮生物醫藥上市公司整體利潤、期望現金流量、生物技術研發的綜合實力，并將生物技術融合藥物生產，建立獨特、豐富的投資項目儲備；與此同時，結合生物醫藥市場的發展，對產品研發、儲備、上市等相關風險進行評估，通過內部投資風控以及技術服務等，拓展生物醫藥上市公司的投資收益增長點。

合理利用大數據技術，明確重點投資公司，從生物醫藥研發技術、技術服務、產品開發與推廣、醫療服務價值等角度進行信息匯總與分析。在優化股權結構的同時，提高生物醫藥上市公司的運作效率。

與此同時，要從品牌建設的角度挖掘生物醫藥上市公司的發展潛力。生物醫藥上市公司的品牌化發展是其投資收益提升的關鍵，所以，生物醫藥上市公司的品牌定位很關鍵。例如，生物醫藥上市公司可結合自身的實際情況，尋求國內以及海外基金會的訂單，拓展原料藥訂單，為生物醫藥上市公司后續的專利藥物發展做準備。對特色生物醫藥產品的研發有助于不斷提高生物醫藥上市公司的動態市盈率，最終將投資風險轉化為收益，進一步提高對生物醫藥上市公司的投資收益。

預測生物醫藥上市公司投資前景 投資本身具有一定的風險，所以，要采用科學的方式對生物醫藥上市公司的投資前景進行預測與評估。

針對生物醫藥上市公司的風險控制能力、盈利能力、成本控制力等進行綜合評估，充分了解生物醫藥上市公司的投資風險以及投資收益。與此同時，結合生物醫藥上市公司的研發水平，對生物醫藥上市公司的創新能力、組織結構、內部薪酬績效以及科研團隊建設等進行綜合分析，利用權重分析以及定量計算的方式，分析生物醫藥上市公司的短板，并對生物醫藥上市公司的發展前景進行預測，從而提高對生物醫藥上市公司的投資評估分析準確性。

新醫改背景下，預測生物醫藥上市公司投資前景，需要考慮政策變化、市場發展等因素對生物醫藥上市公司可持續發展的影響，并通過分析公司價值，幫助投資者實現投資收益。在因子分析的視角下，可結合生物醫藥上市公司的實際發展，針對性地改善相應指標，為投資者提供準確的投資評估依據。例如，生物醫藥的研發投入改善了生物醫藥上市公司的發展業績，因此提高了盈利指標。

新醫改背景下，評估生物醫藥上市公司的投資價值要以政策變革為依托，提升政策在生物醫藥上市公司發展中的推動作用。與此同時，從投資風險及投資價值的角度，分析二者的占比，并結合生物醫藥上市公司的實際發展情況和市場競爭力，對投資生物醫藥上市公司的模式和過程等作進一步的優化。

作者單位：杭州和達投資管理有限公司