減稅降費緩解制造業企業經營壓力的效果評估

宋寶琳　張澤華　宋鳳軒

【摘要】以營改增和增值稅稅率調整為準自然實驗， 選取2011 ～ 2021年滬深A股制造業上市公司的數據， 采用雙重差分模型探究減稅降費與制造業企業經營壓力之間的關系。結果顯示： 歷次減稅降費都能夠有效緩解制造業企業經營壓力； 稅費成本效應是緩解企業經營壓力的重要路徑。減稅降費政策效果存在明顯異質性， 在緩解東部地區、 西部地區制造業企業以及民營制造業企業經營壓力方面效果最為顯著， 但對國有制造業企業及中部地區制造業企業經營壓力的緩解效果并不理想。針對切實減輕我國制造業企業經營壓力， 更好實現助企紓困的政策目標， 從稅制改革和制造業轉型升級方面提出對策建議。

【關鍵詞】減稅降費；營改增；增值稅稅率調整；經營壓力

【中圖分類號】F812? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2023）04-0129-8

一、 引言

2016年我國正式拉開減稅降費的大幕， 歷經2016年營業稅改征增值稅（簡稱“營改增”）以及2018年增值稅稅率調整， 我國企業的整體稅負水平大幅下降， 在“十三五”期間累計減稅降費就超過7.6萬億元。黨的二十大報告明確指出， 堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上， 加快建設制造強國。制造業是實體經濟的主體和推動經濟長期穩定增長的核心引擎， 減稅降費作為政府實現助企紓困政策目標的利器， 制造業企業自然成為減稅降費的最大受益者。然而， 面對復雜多變的國際政治經濟形勢以及各種不可控因素對市場的強烈沖擊， 市場所顯現的易變性、 不確定性、 復雜性和模糊性特征已經成為一種新常態（李平，2020）。在這樣的大環境下， 我國制造業企業生產經營常常面臨各種困難， 經營壓力倍增。我國制造業企業類別眾多、 企業所有制形式不同， 且企業所處區域市場環境也不同， 這些因素導致不同制造業企業對減稅降費政策的實際感受也不盡相同。另外， 減稅降費政策已實施多年， 使市場對稅費減免政策預期反應相對固化和低迷。綜合因素疊加導致減稅降費政策對緩解制造業企業經營壓力的實際效用不斷減弱。本文認為， 稅費優惠政策對緩解制造業企業經營壓力的作用尚不明確， 具有不確定性。

重新審視減稅降費政策對不同所有制和不同地區制造業企業的實際效用， 明晰作用路徑， 明確有效調整稅費優惠政策的靶向性， 從而更好化解新發展階段下制造業的潛在風險， 對實現制造強國戰略目標具有十分重大的戰略意義。鑒于此， 減稅降費對緩解制造業企業的經營壓力效果如何？稅費減免對不同所有制和不同地區企業緩解經營壓力的效果有何不同？減稅降費是通過何種作用機制緩解企業的經營壓力？這些都是本文試圖回答的問題。本文以2016年營改增、 2018年增值稅稅率調整等重要稅費減免事件為研究對象， 結合2011 ～ 2021年滬深A股制造業上市公司數據進行準自然實驗， 考察歷次減稅降費政策起到的助企紓困效果； 并通過異質性分析， 明晰減稅降費對不同所有制、 不同區域企業的效用差異； 同時， 進一步利用中介效應模型進行機制檢驗， 以闡明減稅降費對緩解制造業企業經營壓力的作用機制。

二、? 文獻述評與研究假設

（一）文獻述評

我國制造業企業經營壓力的來源具有多樣性， 既有企業經營成本高（周英芬和徐明，2018）、 資本成本壓力大（胡秋陽和張敏敏，2022）、 融資難（王海軍等，2021）、 制造業供應鏈薄弱（劉偉華，2020）等傳統問題， 也有企業社會責任履行成本提升（莊旭東和段軍山，2022）、 “雙碳”下的環境成本內部化（徐楓等，2022）以及市場環境不確定性凸顯的新挑戰。特別是在新發展階段， 面對傳統發展優勢消退和市場形勢疲軟等變化（劉尚希等，2022）， 企業表現出個體經營能力偏弱或技術水平不足的特點， 而市場中又存在產業鏈、 供應鏈安全的風險點， 這些因素都加劇了制造業企業的經營壓力。

2016年以來， 我國力度空前的減稅降費政策有力地對沖了經濟社會發展風險（邢麗等，2021）， 尤其是在抑制制造業企業金融化（劉暢和李君，2021）、 增強企業創新效能（伍紅和鄭家興，2021）、 促進企業高質量發展（賀宏和肖麗蒙，2022）等方面發揮了重要的作用， 助企紓困成效顯著。在眾多減稅降費措施中， 營改增、 增值稅稅率調整、 疫情減稅降費等三次重要的稅費改革釋放了巨大的減稅降費紅利。從營改增對制造業企業的影響來看， 孫正（2020）解釋了以營改增為主線的流轉稅改革能夠顯著提升制造業企業績效的原因； 邢會等（2022）指出營改增對制造業企業的政策效應不僅限于減稅本身， 而且促進了制造業企業轉型升級； 李小奕和左英姿（2022）認為營改增能夠顯著提升民營制造業企業、 成熟期制造業企業、 高融資約束制造業企業和高技術制造業企業的產品質量。從增值稅稅率調整對制造業企業的影響來看， 王喬和徐佳佳（2020）利用制造業投入產出模型分析發現， 2018年增值稅稅率改革之后， 我國制造業增值稅稅負明顯下降， 特別是與民生、 生態文明、 高科技相關的行業更為顯著； 楊森平和劉曉瑛（2020）認為制造業增值稅稅率的下調對企業的收益率有提升作用， 尤其是對中低技術含量的制造業企業收益率提升幅度更大； 尹恒和遲煒棟（2022）發現， 增值稅減稅能夠明顯提升制造業的資源配置效率和宏觀生產率。自疫情爆發以來， 政府通過加大增值稅留抵退稅力度和固定資產加速折舊等政策的實施， 有效減輕了制造業企業現金流壓力， 在對沖風險的同時推動了產業轉型升級和企業高質量發展。薛菁（2022）指出， 疫情之后的減稅降費對制造業企業重創新、 調結構、 轉方式、 提質量、 增效益等具有正向影響， 尤其對非高新類制造業企業發展質量的提升效用更為凸顯。

事實上， 隨著學界對于減稅降費對制造業企業影響認識的逐步深入， 眾多學者提出了不同的觀點。李傳憲和李琪航（2022）揭示了減稅降費政策所帶來的經濟效應存在明顯異質性， 企業本身的固有性質及外部環境的不確定性因素均會影響稅費優惠政策的實施效果。但是， 減稅降費政策還存在諸如政策傳導機制不佳以及政策執行存在滯后性等方面的問題。另外， 龔輝文（2020）和劉建民等（2020）對增值稅減稅能否降低制造業企業增值稅稅負和成本水平， 增進企業稅費減免的獲得感等提出了質疑。從已有文獻來看， 以往的研究主要著眼于減稅降費對推動制造業企業創新升級、 高質量發展等方面作用的探究， 同時也有不少學者對減稅降費政策作用于制造業企業的實際效用提出了新的思考。但鮮有學者從緩解企業經營壓力的視角來測度減稅降費政策的實際功效， 豐富這一問題的研究成果顯得尤為重要。

（二）研究假設

1. 減稅降費對制造業企業的影響效應。制造業作為國民經濟產業中的重要組成， 其高質量發展有利于實體經濟蓬勃發展， 有助于推動中國現代化產業體系建設。制造業的升級調整是供給側結構性改革的核心要義， 旨在推進“中國制造”向“中國創造”轉變（孫巍等，2020）。當然， 在制造業企業發展過程中， 成本問題一直是困擾制造業企業發展的重要因素之一。為了加快釋放制造業企業經營活力， 政府一直實施積極的財政政策， 以期進一步降低制造業企業成本， 進而振興實體經濟。歷史經驗表明， 政府通常實施的財政政策便是減稅降費。減稅降費對制造業的影響是直接且可持續的， 對制造業企業的高質量發展具有巨大的推動作用。審視當下， 無論是營改增、 增值稅稅率調整還是疫情后的減稅降費政策， 制造業企業無疑是助企紓困政策目標的核心對象， 一系列優惠政策為廣大制造業企業擴大生產規模、 規避市場風險以及增強經營活力提供了有力的實質性幫助， 尤其是對于緩解企業經營壓力可能具有顯著的積極作用。基于此， 本文提出以下假設：

假設1： 減稅降費可以有效緩解制造業企業經營壓力。

2. 減稅降費對緩解制造業企業經營壓力的異質性影響。現實中， 政府各類政策的實施效果在不同所有制類型的企業中會存在一定差異。就減稅降費政策而言， 政策效果在不同所有制類型的企業中也存在差異性。可能的原因在于， 一是國有控股企業在資源稟賦、 信貸資源、 政策支持等諸多方面具有先天優勢（Ruiqi等，2016）， 其經營壓力與私營企業相比迥然不同。基于資源比較優勢角度考慮， 國有企業經營壓力相對私營企業要小， 即與私營企業相比， 國有企業對減稅降費政策的敏感性更弱。二是減稅降費對國有企業的稅負沖擊較弱。從綜合稅負來看， 由于民營企業的稅收返還比明顯高于國有企業（嚴錦梅等，2021）， 所以國有企業稅收負擔相對較重， 減稅降費對國有企業的邊際稅負影響較小。從政策的邊際效用來看， 大部分國有企業營業收入、 資金規模都大于民營企業， 即使減稅降費能夠降低國有企業經營成本， 但降低企業經營成本的邊際產出效用也會較小。因此， 減稅降費政策緩解企業經營壓力的效用在國有企業和民營企業中并不等同， 緩解民營企業經營壓力的效果可能更加明顯。此外， 從技術水平角度考慮， 當前我國制造業的全要素生產率存在顯著的地區差異（申丹紅等，2022）， 不同地區制造業現有技術基礎和技術發展水平顯著不同。從政策扶持力度來看， 不同地區的政府扶持政策也參差不齊、 千差萬別。這些因素可能就是導致不同地區制造業企業對減稅降費政策的敏感性不同的原因。一般來說， 東部地區經濟發展水平高、 技術先進， 智能化和高端制造業企業較多， 享有的稅費優惠種類豐富且力度較大； 西部地區受益于西部大開發等多項國家扶持政策， 制造業企業享有的稅費優惠水平普遍偏高； 反而是中部地區， 既沒有豐富的稅費優惠種類又缺少政策幫扶， 其從減稅降費中獲得的紅利可能最少。與此同時， 減稅降費政策在不同地區間的落實情況也存在差異（劉方，2019）， 地方政府的稅收征管行為會對減稅降費效果產生抵消效應。因此， 不同地區企業對減稅降費政策的敏感性不同， 即減稅降費政策對緩解不同地區制造業企業經營壓力的程度不同。據此， 本文提出以下假設：

假設2： 減稅降費對國有制造業企業影響有限， 對緩解民營制造業企業經營壓力的效果更為顯著。

假設3： 減稅降費對不同地區制造業企業經營壓力的緩解程度存在差異， 即減稅降費政策對東部、 西部地區企業的影響效果要強于中部地區。

3. 減稅降費對緩解制造業企業經營壓力的作用機制。多數文獻均已證實， 減稅降費政策對制造業企業經營活動具有積極影響， 主要表現在兩個方面。一是減稅降費通過有效提升企業生產效率（吳輝航等，2017）， 進而提高產出水平以緩解企業經營壓力。政府的稅收行為會對企業生產經營活動產生影響， 降低企業稅費負擔可以減少企業生產的扭曲行為， 提高企業生產效率。生產效率與產出水平密切相關， 較高的生產效率可以降低單位產品的生產成本， 從而減輕企業經營壓力。二是減稅降費可以有效提高企業利潤水平， 解決企業的資金短缺和信貸約束問題， 從而緩解企業經營壓力。減稅降費政策通過“價格效應”的傳導機制， 將會直接增加企業利潤， 緩解企業經營壓力； 通過“稅負效應”的傳導機制， 將會間接降低企業成本， 緩解企業融資約束（Moll，2014）， 進而增加企業價值， 從資金需求的角度進一步緩解企業經營壓力。稅費作為企業運行的成本之一， 減稅降費是企業降低生產成本的重要手段。本文將減稅降費對企業經營成本降低的作用機制稱為稅費成本效應。根據減稅降費對企業經營產生的可能影響， 本文認為減稅降費最有可能通過影響企業經營成本， 進而緩解企業經營壓力。由此， 本文提出以下假設：

假設4： 減稅降費通過稅費成本效應緩解制造業企業經營壓力。

三、? 模型設定和數據來源

（一） 模型設定

本文重點考察營改增（2016）、 增值稅稅率調整（2018）和疫情減稅降費（2020）等三次標志性稅費減免改革對制造業企業經營壓力的影響。下面構建減稅降費政策對制造業企業經營壓力的回歸模型。F表示制造業企業經營壓力， 其中Fab為制造業企業絕對經營壓力、 Fre為制造業企業相對經營壓力。用企業營業收入的自然對數表示制造業企業絕對經營壓力、 用企業資產與負債比值乘以100后的自然對數表示制造業企業相對經營壓力。被解釋變量是逆向指標， 其數值越大， 說明企業經營壓力越小。實證模型如下：

在模型（1）中： β0表示截距項； βn表示減稅降費對企業經營壓力的影響， 分別考察三次減稅降費情況。當第i家企業在第t年享受到減稅降費政策時， DIDnit取值為1； 否則， DIDnit取值為0。θi表示控制變量影響制造業企業經營壓力的系數， Xit為控制變量的總稱， 包括市場價值、 托賓Q值、 總資產利潤率、 總資產周轉率、 工資成本。Vm表示個體固定效應， Vn表示時間固定效應， εit為隨機誤差項。為了驗證假設 2和假設3， 對模型（1）中包含的不同所有制企業和不同地區企業樣本進行回歸， 進而分析探討異質性影響問題。然后， 通過構建面板數據中介效應檢驗模型， 檢驗減稅降費緩解企業經營壓力的作用機制， 驗證假設4。模型（2）、 （3）、 （4）中， DIDnit、 Xit的含義同上， δi表示企業固定效應， γt表示時間固定效應，? μit、 πit、 ζit表示隨機擾動項。其中， Medit表示中介變量即稅費成本， 用稅費與總成本的比值表示。

在控制變量中： ①市場價值指的是股權市值與凈債務市值之和的自然對數。②托賓Q值為市場價值與期末總資產的比值。③總資產利潤率表示企業凈利潤與期末總資產的比值， 反映了企業資產的利用效果， 可用來說明企業運用其全部資產獲取利潤的能力。④總資產周轉率是企業一定時期的銷售收入凈額與平均資產總額之比， 是衡量資產投資規模與銷售水平之間配比情況的指標， 總資產周轉率越高說明企業銷售能力越強， 資產投資的效益越好。⑤工資成本反映企業年度勞務報酬占營業收入的比重， 工資成本越低說明企業營利情況越好。

（二）數據來源

本文選取2011 ～ 2021年滬深A股上市公司為初始研究樣本， 篩選出制造業企業相關數據， 剔除ST和?ST企業、 規模過大或過小的兩端企業， 構建了550家制造業企業跨度11年、 共6050個樣本的平衡面板數據。

四、 實證結果與分析

（一）基準回歸結果

為了探究減稅降費政策對制造業企業經營狀況的影響， 本文分別從企業絕對經營壓力與企業相對經營壓力出發， 考察營改增（2016）、 增值稅稅率調整（2018）、 疫情減稅降費（2020）等三次重大的稅費改革效果。表2中， 模型（1）與模型（2）表示營改增對制造業企業經營壓力的影響； 模型（3）與模型（4）表示增值稅稅率調整對制造業企業經營壓力的影響； 模型（5）與模型（6）表示疫情減稅降費對制造業企業經營壓力的影響。模型（1）、 模型（3）、 模型（5）的被解釋變量為制造業企業絕對經營壓力； 模型（2）、 模型（4）、 模型（6）的被解釋變量為制造業企業相對經營壓力。從核心解釋變量的系數顯著性看， 其均通過了5%的顯著性水平檢驗， 并且取值均為正數。這說明歷次減稅降費政策都有效提高了企業的營業收入和單位負債資產份額， 所以， 歷次減稅降費政策都能夠有效緩解制造業企業經營壓力。從控制變量的系數顯著性來看， 控制變量大多通過了顯著性檢驗。

（二）平行趨勢檢驗

本文為了評估實施減稅降費政策對制造業企業經營壓力的影響， 構建了基準回歸模型， 其所計算出的政策實施前后期望值之差就是政策效應。這一政策效應表明歷次減稅降費政策都能夠有效緩解制造業企業經營壓力。但是， 如果政策實施之前， 實驗組與控制組企業就已經存在差異， 那么期望值之差就不是政策凈效應， 所以要對樣本進行平行趨勢檢驗。平行趨勢檢驗的目的是檢驗減稅降費政策實施前， 實驗組和控制組的差異是否顯著。只有當減稅降費政策實施前兩組不存在顯著差異時， 回歸結果才能代表政策效應。為了更好地分析減稅降費對制造業企業經營壓力的緩解情況， 本文將重點考慮營改增與增值稅稅率調整兩次政策的平行趨勢問題。同時， 為了提高檢驗結果的可信度， 將檢驗之前的回歸方程分為兩類， 分別為含有控制變量與不含有控制變量， 其中被解釋變量用制造業企業絕對經營壓力代替制造業企業經營壓力。

通過圖1可知， 不論回歸方程中是否加入控制變量， 在2016年營改增政策實行之前， 政策效應值均在0值附近； 在2016年營改增政策實行之后， 政策效應值明顯提升， 并且基本上在95%的置信區間拒絕了效應值為0的可能性。同理， 圖2 展示了增值稅稅率調整前后的政策效應。在2018年政策實施之后， 圖2中的政策效應值發生了顯著變化， 特別是2020年、 2021年的政策效應值明顯為正， 且顯著偏離0值。通過平行趨勢檢驗可知， 2016年、 2018年分別實施減稅降費政策后， 處理組與控制組的目標變量差異是由政策變量沖擊引起的， 即減稅降費緩解制造業企業經營壓力的效果是顯著存在的。

（三）安慰劑檢驗

安慰劑檢驗可分為時間安慰劑檢驗與個體安慰劑檢驗， 本文僅考慮時間安慰劑檢驗的情況。時間安慰劑檢驗是通過調整政策實施的具體時間， 檢驗核心解釋變量是否顯著， 從而判定基準回歸結果的可靠性， 其中被解釋變量為制造業企業絕對經營壓力。時間安慰劑檢驗是反事實檢驗， 本文將營改增政策提前2年， 將增值稅稅率調整政策提前4年， 假設在2014年既實施了營改增政策又實施了增值稅稅率調整政策。如果核心解釋變量沒有通過顯著性檢驗， 就說明政策提前執行并不起任何作用。表3中， 模型（1）與模型（2）考察的是營改增政策的安慰劑檢驗， 模型（3）與模型（4）考察的是增值稅稅率調整政策的安慰劑檢驗。從實證結果看， 當改變政策發生時間為2014年后， 反事實變量“2014-DID”沒有通過顯著性檢驗， 這反而說明模型通過了安慰劑檢驗。也就是說， 如果政策提前執行， 則政策變量系數并不顯著， 即說明政策執行沒有效果。這進一步證實了兩次減稅降費能夠緩解制造業企業經營壓力觀點的可靠性。

（四）穩健性檢驗

穩健性檢驗的目的在于驗證研究結果的可靠性。常用的穩健性檢驗方法有加入競爭性變量、 數據縮尾處理、 找尋被解釋變量或者解釋變量的替換變量， 或者是通過改變計量方法來處理。本文選擇兩種方法： 一是加入競爭性政策干擾， 查看核心解釋變量是否依舊顯著； 二是對樣本數據進行縮尾處理。其中， 被解釋變量均為制造業企業絕對經營壓力。具體來看， 在第一種方法下， 表4中模型（1）與模型（2）分別表示加入疫情減稅降費政策進行干擾； 在第二種方法中， 將回歸樣本數據前后5%分別用均值填充。由實證結果可知， 當加入競爭性政策干擾變量之后， 營改增政策與增值稅稅率調整政策的系數均依舊顯著， 說明競爭性政策干擾并未對原有結果產生影響， 研究結果具有穩健性。當對樣本數據進行縮尾處理后， 表4中模型（3）與模型（4）的核心解釋變量系數依舊顯著， 說明模型的實證結果具有穩健性。也就是說， 兩次減稅降費政策對緩解制造業企業經營壓力作用顯著。

五、 異質性分析與作用機制檢驗

本文重點考察營改增及增值稅稅率調整的減稅降費異質性分析及作用機制， 原因在于兩點： 一是疫情屬于突發事件， 因此疫情期間的減稅降費可以看做應對特殊事件的對沖政策； 二是疫情期間的減稅降費可以看做之前政策的補充部分。

（一）不同所有制企業視角下的減稅降費效果評估

考慮到減稅降費政策對不同所有制企業的影響不同， 將研究樣本中的制造業企業分為中央國有企業、 地方國有企業、 民營企業、 其他企業（公眾企業、 集體企業與外資企業）。選取制造業企業絕對經營壓力為被解釋變量， 分別考慮營改增政策及增值稅稅率調整政策對不同類型所有制企業的影響情況， 實證結果見表5。

從實證結果來看， 與地方國有企業相比， 兩次減稅降費政策對中央國有企業經營壓力的緩解效應較弱， 說明中央國有企業從減稅降費中獲得的福利較少。地方國有企業與民營企業相比， 兩次減稅降費政策對民營企業經營壓力的緩解效應更顯著。在不考慮其他企業類型（公眾企業、 集體企業與外資企業）的前提下， 從兩次減稅降費政策緩解企業經營壓力的效果來看， 其對民營企業的影響效應最強， 地方國有企業次之， 中央國有企業最弱。

（二）不同地區制造業企業視角下的減稅降費效果評估

根據研究需要， 將研究區域劃分為東部地區、 中部地區和西部地區。其中： 東部地區包括北京、 天津、 河北、 遼寧、 上海、 江蘇、 浙江、 福建、 山東、 廣東和海南； 中部地區包括山西、 內蒙古、 吉林、 黑龍江、 安徽、 江西、 河南、 湖北、 湖南、 廣西； 西部地區包括四川、 貴州、 云南、 西藏、 陜西、 甘肅、 青海、 寧夏、 新疆、 重慶。由于不同地區制造業發展水平不同， 當減稅降費政策實施時， 各地區企業受減稅降費政策的影響效果也會不同。為此， 以制造業企業絕對經營壓力為被解釋變量， 分別測算營改增政策及增值稅稅率調整政策對不同地區企業的影響情況， 實證結果見表6。

根據實證結果可知， 2016年實行營改增政策對東部地區制造業企業影響最大， 對西部地區制造業企業影響次之， 對中部地區制造業企業影響最小。同樣可以發現， 2018年實行的增值稅稅率調整政策， 對西部地區制造業企業影響最大， 對東部地區制造業企業影響次之， 對中部地區制造業企業影響最小。在兩次減稅降費政策中， 中部地區制造業企業受政策影響最小。

（三）減稅降費影響制造業企業經營壓力的作用機制

減稅降費政策對企業最直接的影響就是減輕企業稅負。通過上述分析可知， 稅負越重， 企業經營成本就越高。減稅降費能夠直接減輕企業稅負， 從而間接緩解企業經營壓力。那么， 是否存在中介變量 —— 稅費成本， 使得減稅降費通過影響稅費成本， 進而影響企業經營壓力呢？下面本文將通過中介效應模型， 檢驗是否存在以稅費成本為中介變量的中介效應。

從表7的檢驗結果來看， 減稅降費政策的確通過影響制造業企業的稅費成本進而影響了企業的絕對經營壓力。從營改增政策檢驗結果可以看出， 稅費成本作為中介變量， 中介效應占比為35.51%； 在增值稅稅率調整政策檢驗中， 稅費成本作為中介變量， 中介效應占比為29.10%。當以制造業企業相對經營壓力為被解釋變量時， 稅費成本的中介效應依舊存在（因篇幅所限， 暫未報告）。為了使研究結果更為可靠， 本文借鑒Sequeira等（2020）的研究思路選取工具變量， 而后又采用2SLS工具變量法對中介效應內生性進行檢驗， 發現中介效應依舊顯著。

六、 結論與對策建議

（一）主要結論

本文運用雙重差分方法驗證了減稅降費政策對制造業企業經營壓力的緩解作用， 又采用面板數據中介效應檢驗方法剖析了減稅降費緩解制造業企業經營壓力的作用機制。經過分析得出如下結論： 一是自2016年我國開啟大規模減稅降費改革以來， 歷次減稅降費政策都有效緩解了制造業企業經營壓力。二是減稅降費對緩解制造業企業經營壓力具有明顯的異質性影響。具體來講， 民營企業比國有控股企業獲得了更多實質性的稅費減免福利， 對緩解其經營壓力的效果最佳； 營改增對東部地區制造業企業的作用效果更好， 增值稅稅率調整對西部地區制造業企業的作用效果更佳， 稅費優惠政策對緩解中部地區制造業企業經營壓力的效用較弱。三是從作用機制來看， 在減稅降費緩解制造業企業經營壓力的過程中， 中介變量稅費成本的確起到了中介效應。在營改增緩解制造業企業經營壓力中， 稅費成本的中介效應為35.51%； 在增值稅稅率調整緩解制造業企業經營壓力中， 稅費成本的中介效應為29.10%。

（二）對策建議

基于上述結論， 本文提出以下建議： 第一， 加大減稅降費力度， 推進制造業高質量發展。在鞏固現有減稅降費成果的基礎上， 實施更具實質性、 普惠性和更大規模的減稅降費政策， 進一步拓展減稅降費給制造業企業帶來的政策成效， 加快其高質量發展的步伐。第二， 實施差異化減稅降費政策， 精準幫扶制造業企業發展。進一步優化稅費減免結構， 對不同所有制性質和不同地區的制造業企業實施差異化的稅費減免政策， 精準幫助企業緩解經營壓力。例如， 加大對國有控股制造業企業的財稅幫扶力度， 加大對中部地區制造業企業的稅費減免力度。第三， 加快制造業轉型升級， 構建現代化產業體系。減稅降費只能在某一階段暫時緩解企業經營困境， 財政補貼規模的固有局限導致大規模的減稅降費政策是不可持續的， 同時稅費減免政策的長期性將導致政策效力不斷減弱。因此， 要加快我國制造業企業轉型升級步伐， 不斷完善產業鏈、 供應鏈建設， 拓寬制造業企業的融資渠道， 堅決遏制實體經濟脫實向虛的趨勢， 統籌全局發展， 進而從根源上提升制造業企業的抗風險能力， 全面實現我國制造業高質量發展以及建設現代化產業體系的愿景。

【 主 要 參 考 文 獻 】

龔輝文．關于降低制造業增值稅稅率的邏輯思考［ J］．稅務研究，2020（2）：5 ～ 10．

賀宏，肖麗蒙．減稅降費、綠色創新與高質量發展 —— 基于我國制造業企業的研究［ J］．福建論壇（人文社會科學版），2022（2）：86 ～ 98．

胡秋陽，張敏敏．實體企業金融化：高利潤誘惑抑或高成本壓力？［ J］．現代財經（天津財經大學學報），2022（6）：3 ～ 17．

李傳憲，李琪航．減稅降費對上市公司創新影響研究［ J］．經濟問題探索，2022（3）：56 ～ 67．

李平．VUCA條件下的組織韌性：分析框架與實踐啟示［ J］．清華管理評論，2020（6）：72 ～ 83．

李小奕，左英姿．服務業“營改增”對制造業出口產品質量的影響［ J］．統計與決策，2022（5）：151 ～ 155．

劉暢，李君．減稅能否弱化實體企業金融化？［ J］．經濟與管理研究，2021（12）：61 ～ 76．

劉方．減稅降費落實中存在的問題及對策［ J］．宏觀經濟管理，2019（10）：29 ～ 32+45．

劉建民，唐紅李，楊婷婷．增值稅稅負如何影響制造業企業升級？? —— 來自中國上市公司的證據［ J］．財經論叢，2020（6）：21 ～ 30．

劉尚希，程瑜，李成威等．以風險視角透視新發展階段的企業成本特征及我們的建議 —— 2021年企業成本調研總報告［ J］．財政研究，2022（4）：8 ～ 28．

劉偉華．疫情下全球供應鏈重構與中國制造業應對［ J］．人民論壇，2020（18）：61 ～ 65．

申丹虹，劉錦葉，崔張鑫．中國制造業全要素生產率測算與區域趨同檢驗［ J］．統計與決策，2022（1）：47 ～ 52．

孫巍，董文宇，宋南．外生沖擊、融資模式選擇與制造業升級 —— 兼論經貿摩擦和新冠肺炎疫情下的金融供給側改革［ J］．上海財經大學學報，2020（4）：3 ～ 17．

孫正．服務業的“營改增”提升了制造業績效嗎？［ J］．中國軟科學，2020（9）：39 ～ 49．

王喬，徐佳佳．增值稅改革對制造業稅負的影響研究 —— 基于投入產出法［ J］．稅務研究，2020（12）：5 ～ 13．

吳輝航，劉小兵，季永寶．減稅能否提高企業生產效率？ —— 基于西部大開發準自然實驗的研究［ J］．財經研究，2017（4）：55 ～ 67．

伍紅，鄭家興．政府補助和減稅降費對企業創新效率的影響 —— 基于制造業上市企業的門檻效應分析［ J］．當代財經，2021（3）：28 ～ 39．

邢會，張金慧，谷江寧．增值稅改革對制造業企業服務化的影響研究 —— 基于“營改增”政策的準自然實驗［ J］．產業經濟評論，2022（1）：123 ～ 136．

邢麗，梁季，施文潑等．2020年減稅降費政策評估：精準施策對沖疫情和經濟社會發展風險 —— 基于浙江、四川和海南的調研［ J］．財政科學，2021（2）：85 ～ 98．

徐楓，潘麒，汪亞楠．“雙碳”目標下綠色低碳轉型對企業盈利能力的影響研究［ J］．宏觀經濟研究，2022（1）：161 ～ 175．

薛菁．新一輪減稅降費、創新促進與制造業高質量發展［ J］．財經論叢，2022（6）：15 ～ 28．

嚴錦梅，劉戒驕，閆卉．我國稅收中性視域下的稅收負擔和稅收優惠［ J］．稅務與經濟，2021（3）：22 ～ 31．

楊森平，劉曉瑛．減稅降費與企業價值 —— 來自上市制造業企業的證據［ J］．稅務研究，2020（8）：11 ～ 18．

尹恒，遲煒棟．增值稅減稅的效應：異質企業環境下的政策模擬［ J］．中國工業經濟，2022（2）：80 ～ 98．

趙紅，楊震寧．環境不確定性、研發管理與技術創新績效間關系的實證分析［ J］．技術經濟，2017（8）：9 ～ 17+47．

周英芬，徐明．中國制造業成本降低問題研究綜述［ J］．河南社會科學，2018（3）：45 ～ 50．

莊旭東，段軍山．社會責任承擔、環境不確定性與企業投資效率 —— 經營穩定性保險效應與異質性影響分析［ J］．當代經濟科學，2022（2）：36 ～ 50．

Moll B..? Productivity losses from financial frictions： Can self-financing undo capital misallocation？［ J］．American Economic Review，2014（10）：3186 ～ 3221．

Ruiqi W.， Wang F.， Xu L.， et al.. R&D expenditures， ultimate ownership and future performance： Evidence from China［ J］．Journal of Business Research，2016（71）：47 ～ 54．

Sequeira S.， Nunn N.， Qian N..? Immigrants and the making of America［ J］．Review of Economic Studies，2020（1）：382 ～ 419．

（責任編輯·校對： 許春玲? 李小艷）

【基金項目】國家社會科學基金重點項目（項目編號：20AJY022）；河北省研究生創新資助項目（項目編號：CXZZBS2023020）