0到1的行業要重點跟蹤

沐恩

不放量沒必要激動

主持人：本周滬指表現符合你之前的預判，還能看高一線嗎？

袁月：只看點位是符合預判的，至于能否看高一線，核心要看量，否則震蕩還是大概率，結構性的特點也不會變。具體看，雖然國內外都有利好出現，但利好是否真的好，只看短期的話，最直接的信號就是資金態度，成交額萬億附近說明增量資金并不多，這種情況下拉權重會讓指數向上，但可靠性和盤面氛圍都不會太好，越往上越不能激動。

結構性市場的特點要牢記，板塊間只能是此消彼長的態勢，有漲就會有跌，節奏很重要，逢連續調整低吸潛伏更合理，有拉升高拋，只能看結構性機會。具體根據盤面情況和個人預期，至少不要反著來，主要方向是地產及延伸鏈、醫藥相關、軟件和儲能等。

主持人：近期地產政策較多，接下來的預期會怎樣？

袁月：從信貸投放到債券融資再到股權融資，政策持續釋放，但要注意這些都是為了維持房地產市場平穩健康發展，不是新的擴張，理論上接下來的預期肯定會逐步減弱，這個大方向要明確，中期格局才會更清晰。短期更多看情緒，小市值的彈性大，中期最受益的還是頭部企業，至于延伸產業鏈，走勢會更弱一些。

主持人：近期有關于電力現貨市場的相關征求意見，有什么影響？

袁月：明確了全國電力現貨市場建設的主要問題和解決辦法，意味著電力現貨市場建設將進入新階段。從短期炒作看，虛擬電廠更受游資偏愛，非要看邏輯也不是沒有，比如聚合商、虛擬電廠的物理基礎是大規模的數據采集、傳輸與運算，電力信息化、數字化、智能化，二者是新型電力系統下靈活性資源中比較最稀缺的，但目前更偏概念，按照情緒更適合。

電力企業也是重要的參與者，之前說過，傳統火力發電企業短期要看電價和煤價的走勢，短期因為煤價下跌板塊有所上漲，接下來如果電價有更多溢價能力，邏輯上也是利好，具體需要跟蹤。綜合具備優勢依舊是有綠電轉型業務的傳統火電企業。

0到1資金預期更高

主持人：還有哪些方向值得中期重點跟蹤？

袁月：這是第一次從國家層面提出容量補償機制，后續預計各省將根據自身實際情況制定規則。預計儲能將參照火電標準進行補償，儲能利用小時數的上升意味著可以獲得的容量補償金額也會增加，具體還需跟蹤。

從容量補償、現貨市場兩個角度在全國范圍內確定獨立儲能的商業模式，也可以理解為山東模式在全國范圍內推廣。從山東經驗看，獨立儲能的收入來源主要來自現貨市場+租賃收入+容量補償。

總之，大儲雖然存在成本和效率等問題，但接下來這種情況有望好轉，一旦各地主動提高利用率，商業模式有望進一步完善，且滲透率仍處于相對低位，中期資金包容度較高。短期走勢更多看市場情緒和結構，要分清。中期主要產業鏈（電芯、系統集成、儲能變流器、溫控等）要重點跟蹤。

主持人：鈉電池怎么看？近期走勢也比較強！

袁月：作為電化學儲能中磷酸鐵鋰電池的替代，鈉電池同樣會受益儲能的發展，目前是0-1的過程。除了儲能，其在電動車領域可能也會有超預期的地方。此前預計更多適用兩輪車或者A00級，但目前有關人士表態，有望應用到A級車型，如果可以這樣，那適用范圍將明顯擴大，關鍵還是看成本和能量密度。

目前相較磷酸鐵鋰電池，鈉電池的容量密度低25%左右，也就是說，若想達到同樣能量密度，鈉電池重量也要多這個比例，看起來有些多，但實際多出來的重量占整車重量比在個位數，考慮到成本和性能優勢也不是不能接受。

至于成本端，鈉電池現在的優勢比較明顯，即使碳酸鋰未來兩年開始大幅降價，鈉電池理論上依然還會有成本優勢，具體還需跟蹤。再看性能，首先鈉電池完全放沒電也不會影響電池壽命，鋰電池充放電最好在20%～90%之間；其次鋰電池在低溫下性能遞減，鈉電池相對好一些，零下20度的能量保持率也有80%以上；最后就是安全性更好，熱失控場景下溫升更低。綜合起來看，市場給鈉電池更高的預期也是可以理解的，接下來行業會有催化劑，概念股還會反復炒作，分清資金性質和短中預期。