跨境投資合規(guī)助力企業(yè)“出海”

李遼

隨著人民幣國際化進(jìn)程有序推進(jìn)和“一帶一路”建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大，中國企業(yè)跨境投資項(xiàng)目逐漸增多。相比企業(yè)在國內(nèi)投資，跨境投資面臨的情況更復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)更大。

近年來，我國政府對中國企業(yè)開展海外投資業(yè)務(wù)過程中的經(jīng)營合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)重視，陸續(xù)出臺《企業(yè)境外投資管理辦法》《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》《中央企業(yè)合規(guī)管理指引（試行）》《中央企業(yè)合規(guī)管理辦法》等一系列涉及企業(yè)跨境投資的管理辦法和文件，旨在提高中國企業(yè)跨境投資合規(guī)管理水平。

在復(fù)雜市場環(huán)境和多變國際形勢下，跨境投資合規(guī)成為中國企業(yè)境外經(jīng)營行穩(wěn)致遠(yuǎn)的前提。4月25日，《法人》記者就有關(guān)話題，采訪了上海市錦天城律師事務(wù)所高級合伙人、中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會陜西省分會專家顧問朱政。

注重前中后期合規(guī)銜接

由于國際經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜，受信息渠道、判斷能力、語言障礙等多方面因素影響，國內(nèi)企業(yè)大多很難精準(zhǔn)識別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，評估項(xiàng)目可行性。

《法人》：在中國法律框架下，中國企業(yè)為最大限度實(shí)現(xiàn)跨境投資項(xiàng)目落地，投資前應(yīng)該注意哪些合規(guī)問題？

朱政：中國企業(yè)在跨境投資前首先要審慎選擇投資方向。2017年8月，國家發(fā)改委、商務(wù)部、央行、外交部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》，將境外投資領(lǐng)域劃分為國家鼓勵開展、限制開展和禁止開展三大類。因此，企業(yè)在選擇投資方向時，應(yīng)盡量向鼓勵開展的類別靠攏，避免向國家限制、禁止開展的類別投資。同時，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)與境外高新、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)投資合作，從而提高境內(nèi)審批成功率。

確定投資方向后，企業(yè)應(yīng)正確履行投資項(xiàng)目在發(fā)改部門及商務(wù)部門的備案、核準(zhǔn)登記、境外公司注冊報(bào)批、跨境擔(dān)保登記、外匯資金登記等國內(nèi)法定程序，以確保投資立項(xiàng)及資金出海合規(guī)。對于涉及國有資產(chǎn)或上市公司的境外投資項(xiàng)目，還需要特別履行國有資產(chǎn)報(bào)批程序和上市公司信息披露、重大資產(chǎn)重組審核程序。

《法人》：國有企業(yè)在跨境投資過程中，有哪些特殊合規(guī)要求？

朱政：國有企業(yè)是目前我國跨境投資的中堅(jiān)力量。近年來，國有企業(yè)在堅(jiān)持大型傳統(tǒng)項(xiàng)目建成落地的同時，也在著力布局新興領(lǐng)域跨境合作發(fā)展。相對民營企業(yè)而言，國有企業(yè)在跨境投資過程中，面臨中國國內(nèi)以及投資所在國更高的合規(guī)要求。

在國內(nèi)，各部委為規(guī)范國有企業(yè)跨境投資行為，陸續(xù)出臺相關(guān)法律法規(guī)，如《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》《國有企業(yè)境外投資財(cái)務(wù)管理辦法》《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》等，地方政府及國資委也結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際情況出臺適用于地方國有企業(yè)跨境投資的相關(guān)規(guī)定。這些法律法規(guī)搭建起中國目前國有企業(yè)跨境投資監(jiān)管整體框架，對國有企業(yè)跨境投資原則、監(jiān)管體系建設(shè)、跨境投資全流程管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等各方面內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。

《法人》：國有企業(yè)開展跨境投資業(yè)務(wù)時，應(yīng)從哪些角度把控風(fēng)險(xiǎn)？

朱政：目前，在我國國資監(jiān)管體系框架下，國有企業(yè)原則上不能在境外從事非主業(yè)投資，若確需開展非主業(yè)投資，應(yīng)報(bào)送國資委審批，并與具有相關(guān)主業(yè)優(yōu)勢的國有企業(yè)開展合作。

此外，國有企業(yè)還應(yīng)注重境外投資前中后期的合規(guī)銜接。在事前管理方面，國有企業(yè)內(nèi)部應(yīng)制定明確、清晰的投資決策機(jī)制，在項(xiàng)目開展前對項(xiàng)目投融資、管理、退出全過程進(jìn)行深入研究論證，并在專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助下，從財(cái)務(wù)、法律、技術(shù)及市場等多個角度對項(xiàng)目可行性及潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。如果跨境投資涉及股權(quán)類項(xiàng)目，還應(yīng)進(jìn)行盡職調(diào)查、資產(chǎn)評估等程序。在事中管理方面，國有企業(yè)要做好投資項(xiàng)目的追蹤分析，以便及時發(fā)現(xiàn)問題并調(diào)整投資策略，確保項(xiàng)目平穩(wěn)、健康、有序運(yùn)營。在投后管理方面，國有企業(yè)應(yīng)對境外重大投資項(xiàng)目的項(xiàng)目決策、投資方向、資金使用、投資收益及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面開展常態(tài)化審計(jì)。值得注意的是，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，企業(yè)應(yīng)促進(jìn)投資資金來源多元化，同時借力中介機(jī)構(gòu)對投資所在國的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、政策等各方面風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事先充分評估，與投資所在國的政府及社會各界發(fā)展友好關(guān)系，充分利用政策性出口信用險(xiǎn)和商業(yè)險(xiǎn)，有效防范、應(yīng)對、降低跨境投資風(fēng)險(xiǎn)，并盡可能減少由此造成的損失。

“量體裁衣”制定境外投資合規(guī)制度

境外合規(guī)事關(guān)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行以及中國企業(yè)“走出去”的海外形象，因此，要求企業(yè)對其保持與境內(nèi)合規(guī)同等重視度。

《法人》：請從境外合規(guī)的角度談一談中國企業(yè)在海外投資過程中應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

朱政：中國企業(yè)在進(jìn)行境外投資時應(yīng)率先了解目標(biāo)國家或地區(qū)關(guān)于跨境投資的相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求，全面掌握目標(biāo)國家或地區(qū)在市場準(zhǔn)入、行業(yè)監(jiān)管、外匯管理等方面的具體規(guī)定。同時，注意目標(biāo)國家或地區(qū)的風(fēng)俗習(xí)慣和地域文化，避免項(xiàng)目落地過程中可能出現(xiàn)的阻礙，確保設(shè)立在境外的機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)營始終合法合規(guī)。

《法人》：如何通過合規(guī)管理解決企業(yè)跨境投資爭端？

朱政：在實(shí)際經(jīng)辦的項(xiàng)目中，境外投資的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)往往落腳于環(huán)境保護(hù)、數(shù)據(jù)保護(hù)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面，建議企業(yè)在開展投資前對目標(biāo)國家的投資環(huán)境、法律環(huán)境進(jìn)行全方位、多層次調(diào)查，重點(diǎn)把握以上幾個方面特殊要求，從而控制合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，提高境外投資決策的質(zhì)量。

鑒于合規(guī)管理復(fù)雜而專業(yè)，特別是在如今 RCEP （一般指“區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定”）全面生效、多邊貿(mào)易經(jīng)濟(jì)重振的時代背景下，合規(guī)還需具備涉外屬性。因此，建議企業(yè)除加強(qiáng)內(nèi)部人員合規(guī)培訓(xùn)外，還可以考慮聘請第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員輔助，通過對域外合規(guī)文件的查明、業(yè)內(nèi)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的識別，進(jìn)行貿(mào)易方式調(diào)整、關(guān)稅稅款籌劃、配套制度的梳理完善、合規(guī)機(jī)制的運(yùn)行監(jiān)測和調(diào)試改進(jìn)，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)自身的“抵抗能力”。同時，也可讓第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)承接、代理、處置域外爭端解決，協(xié)助企業(yè)更好應(yīng)對跨境投資風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。

此外，企業(yè)需要分析自身經(jīng)營短板和弱項(xiàng)，及時排查內(nèi)部合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，還要留意國家監(jiān)管政策變化和監(jiān)管部門發(fā)布的各類行業(yè)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)提示，及時調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)防控預(yù)案。企業(yè)可以針對自身經(jīng)營重點(diǎn)和投資所在國的行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，制定更加靈活、高效、經(jīng)濟(jì)的專項(xiàng)合規(guī)方案。如計(jì)劃開展的項(xiàng)目是能源類投資，企業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注生態(tài)環(huán)境保護(hù)方面的合規(guī)要求；建筑類企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)考慮招投標(biāo)環(huán)節(jié)的合規(guī)管理；對于科技創(chuàng)新類企業(yè)而言，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)及數(shù)據(jù)合規(guī)更為重要。如此，“量體裁衣”制定的境外投資合規(guī)制度就可以更高效落地。

數(shù)據(jù)跨境合規(guī)問題引發(fā)高度關(guān)注

如今，數(shù)據(jù)合規(guī)逐漸受到各國監(jiān)管重視，數(shù)據(jù)跨境也成為企業(yè)需要面對的合規(guī)挑戰(zhàn)。

《法人》：企業(yè)在跨境投資過程中，應(yīng)如何避免數(shù)據(jù)跨境可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)？

朱政：在跨境投資并購交易中，數(shù)據(jù)合規(guī)一直都是熱點(diǎn)。2018年5月25日，歐盟《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》正式全面實(shí)施，成為近年來對全球數(shù)據(jù)保護(hù)影響最大的法規(guī)。其核心在于強(qiáng)化數(shù)據(jù)保護(hù)和隱私權(quán)，同時要求企業(yè)應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)程序發(fā)展，制定符合需求的個人數(shù)據(jù)保護(hù)政策，并指派個人數(shù)據(jù)保護(hù)的負(fù)責(zé)人，使企業(yè)自發(fā)將保護(hù)公民個人數(shù)據(jù)作為一項(xiàng)義務(wù)來踐行。

在數(shù)據(jù)跨境合規(guī)問題日益凸顯的大背景下，國家網(wǎng)信辦也于2021年7月發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》，使數(shù)據(jù)跨境合規(guī)問題再度引發(fā)高度關(guān)注。企業(yè)在進(jìn)行跨境投資項(xiàng)目的過程中，可能出現(xiàn)境外數(shù)據(jù)入境并在境內(nèi)進(jìn)行處理分析后，再將相關(guān)數(shù)據(jù)出境以幫助指導(dǎo)境外企業(yè)開展業(yè)務(wù)的場景。一般而言，在境內(nèi)經(jīng)營過程中收集和產(chǎn)生的個人信息和重要數(shù)據(jù)，應(yīng)當(dāng)存儲在中國境內(nèi)，因業(yè)務(wù)需要“確需向境外提供的”，通過安全評估后方可跨境傳輸。對于個別數(shù)據(jù)還會進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全審查，重點(diǎn)評估采購活動、數(shù)據(jù)處理活動以及國外上市可能帶來的安全風(fēng)險(xiǎn)，包括核心數(shù)據(jù)、重要數(shù)據(jù)或大量個人信息出境風(fēng)險(xiǎn)。因此，境內(nèi)主體在將經(jīng)過分析處理完成后的數(shù)據(jù)傳輸至境外企業(yè)時，可能面臨網(wǎng)絡(luò)安全審查以及在未通過審查情況下數(shù)據(jù)無法出境的風(fēng)險(xiǎn)。

為了盡可能避免數(shù)據(jù)跨境問題給投資并購交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)，建議企業(yè)從盡職調(diào)查、交易架構(gòu)設(shè)計(jì)以及日常運(yùn)營管理等方面準(zhǔn)備。例如，在盡職調(diào)查中關(guān)注數(shù)據(jù)合規(guī)問題，明確投資企業(yè)的性質(zhì)，是否落入或可能落入關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營者和數(shù)據(jù)處理者的范疇。同時，可以關(guān)注投資企業(yè)是否可以區(qū)分從不同來源收集的數(shù)據(jù)，是否可以識別任何重要數(shù)據(jù)，是否制定數(shù)據(jù)安全保護(hù)制度，是否從公開渠道爬取數(shù)據(jù)以及是否發(fā)生過數(shù)據(jù)安全事件等。在設(shè)計(jì)交易框架時，將數(shù)據(jù)合規(guī)因素考慮在內(nèi)。若數(shù)據(jù)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)可控，可考慮一般的投資和股權(quán)收購方案；若數(shù)據(jù)合規(guī)性存在較大隱患，收購方可以考慮進(jìn)行資產(chǎn)收購，或剝離有合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的底層數(shù)據(jù)后將其他資產(chǎn)注入新主體，進(jìn)一步進(jìn)行投資或股權(quán)收購。交易完成后，相關(guān)主體應(yīng)在日常運(yùn)營管理中進(jìn)一步采取措施確保數(shù)據(jù)跨境合規(guī)，例如在企業(yè)內(nèi)部設(shè)置數(shù)據(jù)保護(hù)方面的負(fù)責(zé)人，或聘請外部合規(guī)顧問，落實(shí)數(shù)據(jù)合規(guī)的基礎(chǔ)設(shè)施，調(diào)整隱私政策，審查數(shù)據(jù)處理協(xié)議，定期對數(shù)據(jù)安全和隱私進(jìn)行審計(jì)和評估，確保企業(yè)數(shù)據(jù)處理和使用符合當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)和標(biāo)準(zhǔn)，并對員工進(jìn)行合規(guī)培訓(xùn)，提高員工合規(guī)意識和技能，降低合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，對數(shù)據(jù)合規(guī)情況進(jìn)行持續(xù)性的檢測與跟蹤。

海外經(jīng)營合規(guī)管理更具挑戰(zhàn)

完成跨境投資后，企業(yè)在投后管理上不能松懈。海外經(jīng)營合規(guī)管理是投后管理的重要事項(xiàng)，也是國務(wù)院國資委和各地方國資委著重強(qiáng)調(diào)的篇章。

《法人》：中國企業(yè)在跨境投資項(xiàng)目落地后，應(yīng)如何在合規(guī)的軌道上進(jìn)行投后管理？具體采取哪些措施？

朱政：2018年，國家發(fā)改委會同有關(guān)部門和單位出臺了《企業(yè)海外經(jīng)營合規(guī)管理指引（征求意見稿）》，可見中國企業(yè)構(gòu)建海外經(jīng)營合規(guī)管理框架的重要性。

其實(shí)，構(gòu)建海外經(jīng)營合規(guī)管理框架，與建立境內(nèi)合規(guī)經(jīng)營管理體系有著相同的底層邏輯。海外經(jīng)營合規(guī)管理框架仍舊應(yīng)以合規(guī)管理組織架構(gòu)為骨骼，以合規(guī)管理制度規(guī)范為血肉，以合規(guī)管理價(jià)值觀與文化為精神。相較境內(nèi)合規(guī)經(jīng)營管理而言，海外合規(guī)經(jīng)營管理不僅要求企業(yè)遵守境內(nèi)一般性法律法規(guī)，更要求企業(yè)遵守業(yè)務(wù)所涉國家或地區(qū)相關(guān)外資準(zhǔn)入、行業(yè)監(jiān)管等方面的監(jiān)管要求。同時，企業(yè)還應(yīng)熟練掌握投資所在國家關(guān)于環(huán)境保護(hù)、數(shù)據(jù)合規(guī)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等多方面的合規(guī)管理要求，在難度和風(fēng)險(xiǎn)上都更具挑戰(zhàn)。

具體而言，從組織架構(gòu)上，建議中國企業(yè)針對海外業(yè)務(wù)設(shè)置專門的歸口管理部門，收集海外合規(guī)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，有針對性地更新合規(guī)管控措施；從制度與規(guī)范上，建議通過境內(nèi)外常年法律顧問、財(cái)務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)，全面了解海外業(yè)務(wù)開展所在國的政治經(jīng)濟(jì)和法律環(huán)境，收集剖析中國企業(yè)境外經(jīng)營的成功案例，并從中吸取經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部合規(guī)管理經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)化為一套能夠適用于企業(yè)生存發(fā)展的海外合規(guī)經(jīng)營管理制度與規(guī)范；從價(jià)值觀與文化上，建議企業(yè)加強(qiáng)對從事海外經(jīng)營管理有關(guān)部門及駐外分支機(jī)構(gòu)所有員工的合規(guī)管理培訓(xùn)，營造依法依規(guī)、誠實(shí)守信、和諧友善的企業(yè)文化氛圍。

（責(zé)編惠寧寧）