供應鏈集中度對企業財務績效的影響

趙世洋?和征?楊小紅

摘 要：供應鏈關系如何管理、如何對企業發展產生積極影響是當前關系網絡日益緊密、企業之間競爭轉向供應鏈之間競爭的運營環境下供應鏈關系管理的核心問題。本文從供應鏈上游供應商集中度和下游客戶集中度兩個維度，與企業財務績效結合，考慮供應鏈集中度對企業經營成果的影響，以具代表性的4家同類型制造企業為研究對象，基于實踐案例分析闡釋供應商集中度和客戶集中度在企業財務績效的變化過程中，如何導致不同企業不同階段的財務績效出現差異。研究得出供應鏈集中度與企業財務績效之間的具體影響關系，同時，形成四項供應鏈關系與企業發展之間的管理啟示，應是相關行業更有效管理供應鏈關系結構的重要參考。

關鍵詞：供應商集中度；客戶集中度；財務績效；總資產凈利率；總資產周轉率

引言：國務院辦公廳《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》的印發，標志著我國供應鏈發展邁入新的戰略高度。而后商務部等8單位于2021年3月30日發布了《關于開展全國供應鏈創新與應用示范創建工作的通知》，這意味著在宏觀層面，供應鏈已成為促進中國經濟轉型、產業升級的強大推動力；在微觀層面，供應鏈作為企業獲取信息和資源的重要渠道，其結構特征對企業生存發展、獲取競爭優勢發揮著越來越重要的作用。并且隨著中國證券監督管理委員會發布新準則，要求企業披露前五大供應商、客戶情況開始，更是彰顯供應鏈集中度作為企業供應鏈結構關系的重要特征。

對企業而言，供應鏈集中度分為供應商集中度和客戶集中度兩個維度，其作為衡量供應鏈關系的指標，同時也是企業供應鏈管理實踐中的重要內容，研究供應鏈集中度如何影響企業的財務績效變化對企業管理者的決策具有十分重要的管理意義，Yoon（2017）認為客戶集中度和互連會對供應商的資產回報和銷售回報率產生負面影響；劉端等（2018）認為客戶的集中度與重要程度、與財務績效均呈正相關關系，客戶集中度越高，重要程度和企業財務績效都會隨之提升。本文希望能夠幫助厘清兩者之間具體的影響關系，為企業提高財務績效提供針對性的供應鏈關系調整對策。因此本文從更具代表性的制造業行業入手，關注制造業企業供應鏈集中度對財務績效的影響關系。作為實體經濟運行的重要區域，我國制造業供應鏈具有較為典型的鏈式結構，上游、中間和下游供應商之間的分工相對清晰，而當前企業之間競爭格局的轉變也是對傳統制造企業提出了更高的要求。企業在注重自身制造工藝的同時，也要對于自己所處的供應鏈環境進行識別、管理。如何使供應鏈關系為自身的發展及競爭提供積極影響，在現階段也成為了一項必須考慮的因素。以制造業為源頭，對中國制造業行業進行類型細分，發現汽車制造行業在我國制造業前十位就占了4個。因此，本文認為，通過選取汽車行業典型企業進行案例分析對整體制造業的發展具有代表性，具備較高的參考價值。在此基礎上，歸納案例企業在供應鏈關系管理的主要特征，運用多案例進行橫向對比，從全方面分析供應鏈集中度如何對企業財務績效產生影響，從而為整體制造業供應鏈關系管理理論研究提供新的視角以及相關參考建議。

一、研究設計

1.研究框架

本文通過選取我國汽車制造典型企業為案例進行研究，從其供應鏈集中度以及財務績效進行分析，并探討其二者之間的影響關系，進而通過跨案例對比研究得出總體性的結論，根據結論總結出具有代表性和普適性的研究結論及啟示。

2.案例選擇

根據對前人文獻的歸納總結，可知作為多案例研究的樣本量應以4-6個為宜，本文共選取了4家汽車制造行業的典型企業作為案例研究對象。案例企業選擇標準：第一，考慮案例企業之間的可比性，在企業選取上盡量減小企業間的規模差距；第二，在企業規模相近的前提下，選擇經營業務相同的企業，減少異質性因素對研究內容的干擾。此外，還要考慮所選企業是否具有研究所需的數據支撐。

綜上所述，本文篩選出從事汽車整車制造、銷售及服務業務、汽車商貿業務、汽車零部件業務及相關服務業務的4家同類型企業進行對比分析，分別是一汽解放集團股份有限公司、東風汽車股份有限公司、廣州汽車集團股份有限公司、重慶長安汽車股份有限公司（以下分別簡稱一汽、東風、廣汽、長安），具體案例企業信息見下表。

二、跨案例討論與分析

盈利能力和營運能力作為企業財務績效的重要衡量指標，一直被用于對企業的經營狀況以及發展前景進行研究和分析，因此本文對樣本企業案例的財務績效分析，選擇從盈利能力和營運能力兩個方面進行綜合比較。綜合學者的理論與研究，選擇具有代表性的總資產凈利率（ROA）作為盈利能力方面的具體體現，營運能力方面選擇總資產周轉率進行衡量，具體公式分別如下：

總資產凈利率（ROA）=（凈利潤-非經營性損益）/期末總資產；

總資產周轉率=營業收入/年平均總資產=營業收入/[（資產合計期末余額+資產合計期初余額）/2]。

根據各樣本企業年報、國泰安數據庫等渠道搜集的數據進行計算并繪制出以下財務績效對比圖。

如上圖所示，圖1為4家樣本企業2012年-2020年的ROA值對比圖，體現了各個案例企業的盈利能力，圖2為4家樣本企業2012年-2020年的總資產周轉率對比圖，體現各個案例企業的營運能力，兩張圖綜合反映企業的財務績效變化對比。綜合來看，在盈利能力方面，整體上是廣汽更高，長安變動幅度最大；在營運能力方面，一汽整體能力更好，廣汽最低。

1.當供應商集中度較高時，客戶集中度與ROA值成反比關系

從對一汽供應鏈集中度的分析可以知道，一汽在這四家樣本企業中的供應商集中度整體處于較高的水平，其ROA值最高點出現在2013年，此時其客戶集中度是2012年-2020年期間最低的一年。且通過前文分析，也可了解到在近幾年中一汽一直是在逐漸提升其客戶集中的比例的，可以看出，截至2020年其ROA數據始終未超過2012年，且整體是下行的趨勢，在2020年ROA值實現增長的時候，一汽將其客戶集中度從2019年的19.68%下調至了6.95%。而再觀察廣汽變化趨勢，可以看出其在最開始2012年時供應商集中度也處于十分高的水平，前五名供應商采購額占全年總采購的38.36%，而后便大幅下降供應商的集中程度，基本維持在18%-24%。從結果來看，其2012年的ROA值是在本文統計區間的這幾年中最低的一年。因此，可以得出本文的第一個結論，即當供應商集中度較高時，客戶集中度與ROA值成反比關系，客戶集中度越高，ROA值反而越低；客戶集中度越低，ROA值越高，也意味著在企業供應商集中度處在較高水平時，客戶集中度負向影響企業的盈利能力。

2.當供應商集中度較低時，客戶集中度與ROA值成正比關系

通過前文對樣本企業供應鏈集中度的分析，可以看出更多的企業是供應商低集中度的水平，尤其是長安公司，根據其可獲取的數據可以看出，供應商集中度基本維持在10%左右，最低8.85%，最高14.56%。而觀察其客戶集中度的變化，發現整體呈下降趨勢，2015年的10.28%已經是其客戶集中度最高的一年了。然而與結論（1） 不一樣的是，通過圖1可以看出，其近幾年ROA值也同其客戶集中度的變化趨勢一樣，呈現下降趨勢，其ROA值最高點即是2015年客戶集中度最高點。再比較觀察圖1中東風的ROA值總體變化，可以看到在其供應商集中度處于較低水平的幾年中，ROA值與客戶集中度的變動關系也與長安公司變化規律相同。因此，可以得出，當供應商集中度處在較低水平時，客戶集中度與ROA值成正比關系變化，客戶集中度越高，ROA值越高；客戶集中度越低，ROA值也越低，即當企業供應商集中度較低時，客戶集中度正向影響企業的盈利能力。

3.當客戶集中度出現大幅變動，尤其是大幅上升時，均會對ROA值產生負向影響

通過前文對各樣本企業的供應鏈集中度變化以及圖1對ROA值的綜合比較，不難看出4個案例企業都或主動或被動地存在相鄰兩年的供應鏈集中度大幅變動行為，有的是大幅提升供應商集中度，有的是大幅下降供應商集中度。然而，通過綜合比較，本文發現，當企業的客戶集中度存在相鄰兩年之間變動巨大時，其ROA值在變動的那一年相較上一年幾乎均呈現下降趨勢，比如一汽2018年-2019年客戶集中度的提升，東風2013年-2014客戶集中度從7.71%到30.14%的大幅提升，以及2015年-2017這三年內的兩次大幅變動，都對其最終呈現出的ROA值，即盈利能力造成負向影響。造成這種經濟結果的原因可能在于，當企業突然改變其供應鏈下游的客戶結構時，會打亂原有的盈利模式，容易在流失原有大客戶以及新客戶尚未穩定的雙重影響下，導致盈利水平下降，需要后續花費時間進行調整、改善，才能使企業盈利能力再次回到正常水平。

4.維持一定水平的供應商集中度和相對較低的客戶集中度有助于提高企業的盈利能力

不同企業選擇的供應鏈集中度格局也截然不同，在表1中對各家企業的供應鏈集中度水平進行了總結，結合圖1的歸納對比可以很清晰地看出，廣汽的ROA值整體處于4家樣本企業中的第一位，均穩定處于高位。因此，可以總結出，維持較高水平的供應商集中度以及較低的客戶集中度，這種經營狀態更有利于企業的盈利能力發展，即存在少量的大供應商，以及更分散的客戶對企業的盈利能力會更好。其次，通過觀察長安的ROA值變化波動，可以總結，供應商低集中度非常不利于企業的盈利狀況，供應商低集中度也就意味著企業不存在或者存在很少的主要供應商。因此，隨時可能會存在供應鏈上游的風險問題，保持一定的大供應商也是必要的，而又不能過于依賴大供應商，否則就會阻擋上游潛在的合作關系，即一汽的盈利狀況，其波動幅度僅次于長安，總體也處于下游水平。

5.在平均水平以上的供應商集中度更有助于企業的營運能力

而與ROA值不同的是，通過圖2的對比分析，可以很明顯地看出，在4家樣本企業案例中，一汽的總資產周轉率一直處于領先地位，而廣汽反而一直處于最后一位，東風和長安基本保持持平的狀態。導致這種現象的原因可能是，高供應商集中度意味著企業的大供應商占比高，供應鏈上游的合作關系更加穩定，長期穩定的合作關系就會導致企業的自由現金流多，低客戶集中度也會減少欠款、賒賬的現象，大大減輕自身的資產周轉問題，提高企業的資產周轉率，從而有利于企業的營運能力。因此，如果企業想要提升發展自身的營運能力，高供應商集中度、低客戶集中度會更有效。

三、管理啟示

對初步得出的結論進一步歸納與分析，本文得出以下四個管理啟示，為其他汽車制造企業甚至整體制造業企業提供參考。

1.保持供應商集中度、客戶集中度動態平衡狀態

由于當供應商集中度較高時，客戶集中度與ROA值成反比關系；當供應商集中度較低時，客戶集中度與ROA值成正比關系。可以總結出供應商集中度與客戶集中度兩者成相反關系影響企業的盈利能力，高供應商集中度與低客戶集中度或者低供應商集中度與高客戶集中度結合才能使得企業的盈利能力有所提升，單方調整供應商集中度或者客戶集中度并不能對企業的財務績效產生積極影響。因此，企業應在需要調整一方集中結構時，對另一方供應鏈關系也進行相應的反向調整，這樣才有利于企業的財務績效增長。

2.避免客戶集中度突然地大幅變動

企業在發現自身供應鏈關系發展不夠健康時，可能急于改善管理現狀，導致急功近利的行為。然而通過本文研究得出的結論可以說明，突然的大幅變動并不能給企業造成積極影響，很有可能破壞企業現有的盈利結構，最終得不償失。因此，企業應該在對供應鏈關系進行管理改善時，采取溫和的轉變速度，平穩地調整供應鏈關系，使整個轉變過程收益最大化。

3.維持低水平的客戶集中度

從結果來看，分散的客戶結構也意味著流動的客戶結構，雖然可能會增加銷售的困難和成本，但也會增加潛在大客戶的合作意愿。并且一旦解決了貨物的銷售問題，還能減少欠款、賒賬的現象，提高企業的資產周轉率，結合文章研究結論，這一行為的結果是利大于弊的。因此，企業需要一定的大客戶，但也需要降低大客戶的占比情況，積極吸收潛在的客戶關系，保持活動的客戶結構，從長遠來看，才更有利于企業的財務績效以及經營發展。

4.保持較高或高水平的供應商集中度來相應提高企業的盈利能力或營運能力

企業的采購來源需要一定的大供應商，有助于降低貨源的風險以及采購的成本。本文也通過論證得出較高水平的供應商集中度有利于提高企業的盈利能力，高供應商集中度有利于提高企業的營運能力。然而，過高的供應商集中度反而對企業的盈利能力存在負影響，而這一結論就導致企業的盈利能力與營運能力的發展存在一定的沖突，企業需要根據自身的經營狀況，選擇自身收益更大的情況，相應調整自身的供應商集中度水平。

四、結語

基于供應鏈關系在現如今企業發展中占據越來越重要的地位，本文選取具有代表性的4家同類型領先制造業企業進行多案例研究。通過具體分析、跨案例分析等方法研究供應鏈集中度對企業財務績效的影響，得出企業對于供應鏈關系管理的相關啟示和建議，包括保持供應商集中度、客戶集中度兩者的動態平衡狀態；避免客戶集中度突然的大幅變動；維持低水平的客戶集中度；保持較高或高水平的供應商集中度等來相應提高企業的盈利能力或營運能力。企業需要根據自身的發展需求綜合判斷，采取相應的措施進行管理、改善。

但也需要指出的是，為保證多案例樣本企業之間的可對比性以及對比結論的正確性，本文選擇的4家樣本企業均為汽車制造企業。雖均為制造行業領先企業，具有一定的代表性、普適性，但在制造業不同細分行業中，供應鏈集中度以及財務績效的表現可能不一而足，企業在具體實施時還需根據自身實際情況進行參考。

參考文獻：

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