海外私募股權基金進入中國市場需“知音”

賀欣婷

私募股權的概念最初起源于美國，上世紀90年代末期，大量海外私募股權投資基金進入中國，自此在中國資本市場上掀起了私募股權投資的熱浪，海外私募股權基金進入中國市場后，以成熟的資本運作模式和商業邏輯，催生了中國互聯網產業的蓬勃發展，投出了一大批優秀的互聯網企業。比如，通過新浪、搜狐、網易等在美國納斯達克上市，讓投資機構獲得了豐厚回報。互聯網領域取得成功之后，眾多海基金將投資的版圖拓展到更廣闊的領域，試圖憑借雄厚的資本優勢在其他領域施展拳腳，繼而在中國市場上屢次掀起投資浪潮。

1992年，外資風險投資機構進入中國探路，掀起了第一次私募基金投資熱潮。這一時期海外私募基金大多數與中國各部委合作，投資的主要對象是國有企業，但因為沒有理順體制規則和投資政策，導致外資機構很難找到優質項目，加之當時很少有公司赴海外上市，也不能在國內全流通退出，私募股權投資后找不到更好的出路，只能以失敗而告終，大多數海外基金于1997年前后無奈地撤出中國市場。1999年，掀起了第二次熱潮。當時，中國出臺了關于加強技術創新、發展高科技、實現產業化的政策，對中國私募股權投資在制度上做出了安排，極大地鼓舞了私募股權投資的熱情，海外私募股權基金再次進入中國市場，但當時國內還沒有建立中小企業板，基金退出渠道仍然不暢通，加之互聯網行業泡沫破裂，導致一大批機構最終因無法收回投資而再次撤出中國。2004年，深圳推出中小板以后，為私募股權投資在國內資本市場提供IPO的退出方式，從此掀起了第三次投資熱潮，PE投資市場日漸活躍，從發展規模和數量均超過了之前任何時期，為中國企業帶來了絕佳的機遇。

國際私募股權投資基金紛涌而至同時，一大批根植于中國本土的私募股權投資機構，憑借著對中國市場環境、投資政策和制度創新模式的深入洞悉，緊緊地握住經濟發展的脈搏，以“后發優勢”迅速崛起，并在短短的幾十年時間里茁壯成長，成為資本市場的“新寵兒”，并為中國這個新興資本市場的發展帶來前所未有的活力。

中國私募股權領域也涌現出一大批深諳資本運作之道的頂尖人才。其中，有一位與眾不同的行業領路人，他以溫和而理性的人格魅力，以平穩而謹慎的投資邏輯，深刻領會國內行業政策導向，厘清法律風險與管理措施，嫻熟地運用投資專業技巧，聚焦于健康醫療、高端制造、智慧農業、節能環保、新能源等行業板塊，在業內創造了無數經典案例。深耕國內資本市場的同時，他高度關注國際資本市場的發展趨勢，立足中國、放眼全球，對私募股權投資有著深刻而獨到的見解。

此人就是秉鴻資本的創始人——孔強先生。

那么，秉鴻資本的成立的背景是什么？孔強先生對國際資本和中國本土資本孰優孰劣有著怎樣的觀點？對海外資本進入中國資本市場有怎樣的看法？秉鴻資本何以在私募股權行業的風口浪尖堅守正確航向，規避逆流與險灘，長期穩定地闊步向前，以及它所承擔的時代使命是什么？記者帶著諸多的疑問，對孔強先生進行了采訪。

01 主動擁抱國際資本浪潮

中國最早的私募股權出現于1985年，當時為了促進科技成果的生產力轉化，專門設立了私募基金投資公司，90年代后期國內私募基金進入高速發展階段。時至今日，私募股權投資基金在中國已經走過跌宕起伏的三十多年歷程。

2005年，是中國私募股權行業發展史上的重大節點，也是孔強人生履歷中的關鍵節點。這一年，資本市場開始了股權分置改革，這是具有里程碑意義的制度改革，為國內項目股權投資上市退出劃定了制度閉環，這一年，孔強加入深圳創新投資集團有限公司，成為投資部的經理，正式踏上了私募股權行業的“列車”。

當時，中國私募股權行業方興未艾。與國際私募股權投資基金雄厚的資金實力相比，中國本土私募機構的融資能力明顯處于弱勢，處于萌芽階段的國內基金無論在組織形式選擇、市場定位，還是投資制度都在摸索階段，投資的專業性遠不如管理服務體系成熟的國際私募股權投資。國內私募股權投資機構不僅對全球資源的利用率低，還容易受到行政關系的干預，導致國內資本與國際化投資操作體系差距較大。同時，由于投資者與項目之間的信息不對稱，導致國內投資者很難找到有價值的項目，而需要資本的企業又難以找到投資者。

相反，國際私募股權投資基金的規模龐大，投資領域極為廣泛，資金來源多種多樣，并且有眾多的機構共同參與。在早期對中國IT產業和互聯網行業的投資成功，讓他們發現中國有著極為廣闊的市場，盡管后期在其他領域投資的過程中屢次鎩羽而歸，但間接地催生了中國本土私募機構的蓬勃發展。

身處行業一線，讓孔強意識到中國私募投資基金的未來不可限量。于是在2012年他親自創辦了秉鴻資本，獨立發起了私募股權基金。

在他看來：“盡管國際資本的體量龐大，運作模式更成熟，但在中國市場上存在水土不服的現象。尤其除了IT和互聯網之外的其他行業，普遍存在對產業政策不熟悉，對本土資源要素了解不深入等情況。而中國本土私募股權機構，則占盡天時地利人和的優勢，不僅能夠準確地解讀國內行業政策，也有大量的資源積累和沉淀，以及在投資戰略選擇上更加靈活多樣，涉獵的領域更加廣泛，以及能夠更好地應對外部投資環境的變化。”

正因為如此，秉鴻資本獲得了茁壯成長的機會。自成立至今的十多年時間里，孔強帶領著秉鴻資本，在這片肥沃的土壤上生根發芽，將投資的觸角延伸到健康醫療、高端制造、節能環保、現代農業、新材料等高新行業，用資本力量賦能企業發展。

02外資企業進入中國市場的引路人

在世界經濟下行背景下，全球企業都在努力地尋求“避風港”，而相對穩定的中國市場無疑是最佳選擇之一。通過資本的合理流動，有利于推動國際間的產業優勢互補，促進區域產業協作和全球經濟的良性發展。

孔強認為：“外資企業要順利進入中國市場，找到熟悉中國資本市場政策和行業規則，以及具有豐富國內行業資源的引路人尤為重要。”

實際上，在多年的投資經歷中，他不僅熟知中國投資環境，對投資政策了如指掌，同時還多次遠赴歐美國家發掘優質項目，與國際知名投資機構和投資人進行交流，以及協同國內行業龍頭企業，考察其他國家的優質項目和尖端企業，尋求合作的機會。

孔強深知，“紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行”。因此，他曾經與國內電子漿料領域的龍頭企業，前往歐洲和以色列考察與該產業鏈相關的企業。在考察的過程中，國外投資人極其專業的項目盡調精神，給孔強帶來極大的觸動，投資人深入企業端對產品質量、生產工藝，以及產業鏈進行全面調研，最大限度地規避投資風險，對項目的價值做到深入把握。同時孔強發現，盡管國外有非常多的優質項目，專業技術和產品質量非常過硬，生產工藝和產品特點非常成熟，但是受到市場空間的嚴重制約，中國作為新興的經濟體，有著廣闊的市場空間，國外企業也希望進入中國市場，但他們對中國的商業環境和消費群體知之甚少，甚至不清楚該產品在中國市場的主要應用場景。因此，他與國外投資機構及所考察的企業進行大量交流后，為該企業產品的工藝技術調整和改進后，使其順利引入中國市場，極大地拓展了企業發展的空間，有效促進了產業優勢互補。

“中國是一個大市場，國外的優質項目和企業進入中國市場，一定會取得更大的發展機會。但要進入中國市場需要熟悉中國企業發展模式和資本市場規則的引路人。秉鴻資本將憑借多年的行業沉淀，在自身熟悉和擅長的領域，為更多的外資企業進入中國市場扮演好引路人的角色。”孔強如是說。

百舸爭流千帆竟，乘風破浪奮楫者先。秉鴻資本之所以能夠在波譎云詭的資本市場上激流勇進，與它深深地扎根于中國資本市場的沃土，順應時代發展趨勢、深度理解市場規律、嫻熟掌握投資規則密切相關。孔強，就像一位熟知水性的舵手，引領著秉鴻資本以穩健的姿態駛向更廣袤的海洋。在未來的商業規劃里，孔強希望能夠扎根美國，設立秉鴻資本的海外分支機構，創辦更優秀的投資企業，更加深入地參與到全球資本市場，為私募基金行業貢獻智慧的同時，讓海外基金有更多的機會進入中國市場，促進海外資本與中國市場之間的有機耦合，推動國際產業之間的優勢互補，搭建國際資本交流的紐帶和橋梁。