市場升溫，國際巨頭投資求精求穩

徐東

今年，五大國際石油公司投資計劃均實現增長，同時表現出一定的差異性。

在能源安全和綠色轉型的共同作用下，石油天然氣、可再生能源以及礦產等能源行業整體投資正進入到一個新的繁榮周期。能源咨詢公司伍德麥肯茲估計，今年全球石油和天然氣、發電和可再生能源以及金屬和采礦等領域的投資達到1.3萬億美元，年均增長率約5%，比2020—2021年的周期性低點高出26%，將會達到8年以來的最高點，且存在繼續上探的空間。

那么，國際石油公司今年的投資計劃如何？

將超出去年水平

隨著百年未有之大變局持續深度演進，烏克蘭危機引發國際地區形勢和世界經濟格局發生深刻變化，全球能源格局加速調整，國際能源市場波動加劇、能源貿易流向轉變、能源價格寬幅震蕩并將保持較高價位運行。歷經2022年油氣價格高企，全球各國際石油公司的經營狀況處于歷史最好時期，積累和擁有了較為充足的自由現金流。因此，各國際石油公司現階段投資和資本擴張意愿顯著增強。

全球加快能源轉型和各國確保能源安全的努力，正在推動石油、天然氣、可再生能源以及關鍵礦產金屬投資進入新的上升周期。具體到油氣上游領域投資，伍德麥肯茲預計，今年全球上游油氣投資繼續從2020年3700億美元的周期性低點中復蘇，達到4700億～4850億美元，較上年增長8%～12%。需要指出的是，2023年油氣上游領域投資增長的50%會被通脹因素“吞噬”。

受國際油氣價格高位運行、油氣市場持續復蘇以及能源轉型驅動等因素影響，今年五大國際石油公司的年度投資支出超過去年水平。2022年，埃克森美孚、雪佛龍、英國石油、殼牌和道達爾能源五大國際石油公司共計完成投資921億美元。根據近期披露的年報內容、數據和相關信息，2023年，五大國際石油公司計劃投資累計達到1020億美元，增長幅度在1%～10%的區間變動。

追求盈利性成短期首選

追求盈利性成為國際石油公司的短期首要選項，油氣上游領域投資將會增長但增長幅度會有一定的差異。去年，五大國際石油公司在市場景氣周期條件和長期致力于降本增效的雙重背景下，取得了創歷史的盈利紀錄和豐厚的現金流回報。根據國際知名研究機構和智庫預測，今年全球油氣需求將會穩中有升，國際原油價格將在80美元～90美元/桶區間運行。追求短周期、盈利快、低碳屬性的油氣勘探開發項目，是國際石油公司的普遍目標。在這方面，五大國際石油公司投資計劃均實現增長，但表現出了一定的差異性。

埃克森美孚和雪佛龍兩個北美國際油氣巨頭追求油氣業務有機增長的意愿更加強烈，幾年來推崇和實施的“油氣+低碳、負碳技術”油氣發展與能源轉型路徑會更加堅定，在油氣上游業務領域的投資會增加20%以上。其中，埃克森美孚立足增加石油天然氣供應滿足全球油氣產品需求，進一步整合油氣供應鏈。其年度資本支出預算中值為240億美元，并計劃到2027年上游盈利潛力較2019年的水平翻一番；雪佛龍將會進一步聚焦北美油氣勘探開發業務，計劃資本支出170億美元，較2022年增長25%以上。

殼牌、BP、道達爾等歐洲國際石油公司長期以來實施能源轉型優先戰略一定程度上將會限制油氣上游領域投資的靈活性，在油氣上游業務領域的投資增長會略顯溫和，投資支出增長幅度保持在5%～6%。BP計劃2023年起，按照10億美元/年的平均水平繼續增加對油氣業務的投資，將美國陸上石油和天然氣的投資由2022年的17億美元提高到2023年的24億美元；殼牌油氣上游業務領域的投資將綜合增加5%，石油上游投資基本持平，但天然氣業務領域的投資會增加17%。

低碳可再生能源投資持平

能源轉型偏好轉向穩健，低碳可再生能源投資總體持平，但北美國際石油巨頭將加強追趕力度。2020年，BP制定了產量削減計劃，即從2021年起油氣產量每年下降3%～5%，到2025年降至200萬桶/日，2030年進一步降至150萬桶/日，較2019年減產40%。然而，在最新修正的轉型計劃中，BP將2025年和2030年油氣產量削減目標分別上調至230萬桶/日和200萬桶/日，較之前分別增加30萬桶/日和50萬桶/日；在煉油產能方面，BP此前計劃到2025年產能縮減到150萬桶/日以下，2030年進一步縮減到120萬桶/日，但BP目前認為，煉油業務是發展氫能和生物能源的基礎，取消了原煉油產能縮減目標，并將聚焦于現有煉廠的低碳轉型和數字化改造。

目前看，歐洲國際石油公司能源轉型將可能出現拐點，這促使歐洲國際石油公司適當放緩低碳可再生能源領域的投入。2023年，殼牌在低碳可再生能源領域的投資與2022年的投資持平，保持在35億元的水平。道達爾能源2023年低碳和可再生能源業務投資計劃50億美元，較去年增加10億美元。BP表示，在2030年前向生物質能、便利零售和電動車充電領域增加共80億美元投資，提供更多的能源產品和更便捷的服務，以更好地實現以客戶為中心的發展目標。

北美的國際石油公司則認為，一方面，他們“化石能源+清潔低碳技術”的戰略正在被社會各界廣泛認同和接受；另一方面，公司投資者十分樂見公司低碳解決方案轉化為現實可行性實施方案，一定程度上驅使埃克森美孚和雪佛龍等北美油氣巨頭對前些年的“欠賬”予以一定彌補。2023年，雪佛龍低碳可再生業務投資計劃達到20億元，增加幅度在50%以上。埃克森美孚預計保持去年39%的增長速度。歐洲國際石油公司由激進轉向穩健，北美國際石油公司彌補歷史欠賬，“一增一減”會驅使五大國際石油公司在能源轉型和低碳可再生領域的投資趨勢在未來走向趨同。

責任編輯：周志霞