以更大的金融開(kāi)放推進(jìn)人民幣國(guó)際化

涂永紅 許界天

國(guó)際貨幣多元化是世界經(jīng)濟(jì)多元化、國(guó)際金融穩(wěn)定發(fā)展的必然選擇。站在實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化的新起點(diǎn)上，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化意義重大。人民幣成為國(guó)際社會(huì)廣泛使用的國(guó)際貨幣，中國(guó)為世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融提供新的公共產(chǎn)品，人民幣國(guó)際化本身標(biāo)志著我國(guó)金融深化改革邁上了新臺(tái)階，金融高水平開(kāi)放實(shí)現(xiàn)了重大突破。

盤(pán)點(diǎn)人民幣國(guó)際化的成效

人民幣國(guó)際化采取漸進(jìn)模式，根據(jù)市場(chǎng)需要逐步推進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)。從履行國(guó)際貨幣的功能看，人民幣國(guó)際化首先從充當(dāng)貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣起步，然后向金融交易貨幣發(fā)展，最后充當(dāng)官方儲(chǔ)備貨幣。從國(guó)際使用范圍看，人民幣國(guó)際化遵循周邊化—區(qū)域化—國(guó)際化的發(fā)展路徑，人民幣首先在中國(guó)與鄰國(guó)和周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)交往中使用，然后在中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家、東盟國(guó)家、區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（Regional Comprehensive Economic Partnership，簡(jiǎn)稱(chēng)RCEP）成員國(guó)等特定區(qū)域使用，最后擴(kuò)展到全球范圍使用。最近，中國(guó)人民銀行公布2022年第一季度人民幣國(guó)際化綜合指數(shù)為2.86，同比上升14%。同期，美元、歐元、英鎊、日元等國(guó)際貨幣國(guó)際化指數(shù)分別為58.13、21.56、8.87和4.96。人民幣與其他主要貨幣的國(guó)際化差距正在穩(wěn)步縮小。

第一，人民幣已成為有較大影響力的國(guó)際貨幣。經(jīng)過(guò)12年堅(jiān)持不懈努力，人民幣國(guó)際化從零起步，穩(wěn)打穩(wěn)扎，獲得了國(guó)際社會(huì)的廣泛認(rèn)可。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所自2012年開(kāi)始編制并發(fā)布人民幣國(guó)際化指數(shù)（RMB Internationalization Index，簡(jiǎn)稱(chēng)RII），綜合反映人民幣貿(mào)易結(jié)算、金融交易和官方儲(chǔ)備職能，動(dòng)態(tài)跟蹤人民幣國(guó)際化水平。2022年第三季度，RII指數(shù)達(dá)到5.83，與2010年0.02相比，增長(zhǎng)幅度巨大。盡管2015年“8·11”匯改之后，RII由一路高歌猛進(jìn)轉(zhuǎn)為震蕩前行，但是整體保持上升態(tài)勢(shì)。

第二，人民幣在跨境支付中受到越來(lái)越多的歡迎。2022年，境外主體持有境內(nèi)人民幣資產(chǎn)的余額達(dá)到9.6萬(wàn)億元，較2017年增長(zhǎng)了1.2倍。人民幣直接投資6.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.55%。中美利差出現(xiàn)倒掛，人民幣國(guó)際債券和票據(jù)余額同比增長(zhǎng)40.35%至1732.78億美元。境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣境外貸款余額9792.31億元，同比增長(zhǎng)38.94%。對(duì)一些企業(yè)進(jìn)行調(diào)查的結(jié)果顯示，由于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息導(dǎo)致全球流動(dòng)性緊張，有超過(guò)七成的境外企業(yè)愿意使用人民幣作為融資貨幣，在對(duì)華貿(mào)易中也有68%的外國(guó)企業(yè)愿意接受用人民幣作為融資貨幣。根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和國(guó)際支付中，本外幣跨境收付總額中人民幣份額接近50%，幾乎與美元平分秋色。

第三，人民幣的國(guó)際貨幣職能均衡發(fā)展。根據(jù)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications，簡(jiǎn)稱(chēng)SWIFT）的統(tǒng)計(jì)，人民幣的國(guó)際支付份額達(dá)到2.3%，位居全球第五大支付貨幣。根據(jù)國(guó)際清算銀行（Bank for International Settlements，簡(jiǎn)稱(chēng)BIS）三年一度的調(diào)查數(shù)據(jù)，人民幣在全球外匯交易市場(chǎng)份額增加至7.0%，位居全球第五大交易貨幣。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡(jiǎn)稱(chēng)IMF）的統(tǒng)計(jì)，人民幣在全球官方儲(chǔ)備份額升至2.75%，位居全球第五大儲(chǔ)備貨幣。實(shí)際上，2015年人民幣就被IMF納入特別提款權(quán)貨幣籃子（Special Drawing Right，簡(jiǎn)稱(chēng)SDR），表明各國(guó)官方正式認(rèn)可人民幣的國(guó)際貨幣地位，如今已有80多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入其外匯儲(chǔ)備。值得一提的是，在2022年進(jìn)行的SDR定值審查中，人民幣繼續(xù)維持第三大貨幣的地位，份額從2015年的10.92%提高至12.28%，表明中國(guó)貿(mào)易份額、人民幣資本自由使用兩方面均得到鞏固和增強(qiáng)。

壯大人民幣國(guó)際化的推動(dòng)力

人民幣加入SDR以來(lái)，我國(guó)遭遇了中美貿(mào)易沖突、新冠疫情、俄烏沖突、氣候變化等重大挑戰(zhàn)。特別是2022年，面對(duì)需求減少、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和多重超預(yù)期因素沖擊，人民幣國(guó)際化之所以能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)，關(guān)鍵在于三大動(dòng)力不斷壯大且協(xié)同發(fā)力。

第一，做大做強(qiáng)貿(mào)易，維持世界第一貿(mào)易大國(guó)地位。我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有韌性強(qiáng)、潛力大、動(dòng)力足的特點(diǎn)，在新冠疫情、美國(guó)遏制打壓等不利情況下，我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策，穩(wěn)健靈活的貨幣政策，加大減稅力度，引導(dǎo)社會(huì)資金流向高科技產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域和民生薄弱環(huán)節(jié)，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，加大扶持中小微企業(yè)，鼓勵(lì)發(fā)展電商、數(shù)字貿(mào)易等新業(yè)態(tài)，貿(mào)易規(guī)模首次突破40萬(wàn)億元大關(guān)，貿(mào)易規(guī)模再創(chuàng)新高，為人民幣國(guó)際化奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。經(jīng)常項(xiàng)下跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生10.51萬(wàn)億元，比2021年增加2.57萬(wàn)億元，增長(zhǎng)32.4%。

第二，推動(dòng)金融高水平開(kāi)放，人民幣成為國(guó)際投資者青睞的資產(chǎn)和資產(chǎn)配置的重要選項(xiàng)。貿(mào)易結(jié)算和金融交易是驅(qū)動(dòng)人民幣國(guó)際化的兩個(gè)輪子，近年來(lái)金融交易的作用越來(lái)越重要。為了擴(kuò)大人民幣在資本項(xiàng)下的自由使用范圍，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算和金融交易的需求，我國(guó)每年都推出針對(duì)性的金融開(kāi)放政策，突破原有的制度約束，構(gòu)建資本跨境流動(dòng)新渠道，促進(jìn)資本市場(chǎng)更大范圍、更深層次開(kāi)放，為人民幣更好發(fā)揮金融交易功能清除制度性障礙。例如，全面實(shí)行外資管理負(fù)面清單制度，負(fù)面清單由最初的190多條縮減至37條；提前取消證券、期貨、壽險(xiǎn)的外資持股比例限制，鼓勵(lì)更多外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)；推動(dòng)上海金融市場(chǎng)化、法制化和國(guó)際化建設(shè)，將上海建成與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力及人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心，全球金融中心排名超過(guò)東京位居第三，僅次于紐約和倫敦；積極參加BIS主導(dǎo)的多邊央行數(shù)字貨幣橋（m-CBDC Bridge，簡(jiǎn)稱(chēng)mBridge）項(xiàng)目，推動(dòng)mBridge試點(diǎn)，加強(qiáng)央行數(shù)字人民幣的開(kāi)放合作；在股市通、債券通基礎(chǔ)上推出“跨境理財(cái)通”“互換通”，建設(shè)更多跨境資本流動(dòng)機(jī)制，促進(jìn)證券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的有序開(kāi)放。

第三，提高宏觀經(jīng)濟(jì)管理質(zhì)量，維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定，增強(qiáng)人民幣避險(xiǎn)貨幣屬性。我國(guó)具有集中力量辦大事的制度優(yōu)勢(shì)，能夠做到全國(guó)一盤(pán)棋，宏觀政策執(zhí)行力度大，效率高，宏觀經(jīng)濟(jì)管理的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。例如，2022年，歐美國(guó)家創(chuàng)下40年來(lái)最高通脹紀(jì)錄，帶動(dòng)全球處于高通脹環(huán)境中，而我國(guó)制定一系列精準(zhǔn)有力的宏觀政策，加強(qiáng)供求調(diào)節(jié)，增加能源和糧食供給，將CPI保持在2%的較低水平，體現(xiàn)出高超的宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力。在穩(wěn)健的基本面支撐下，人民幣具有較強(qiáng)購(gòu)買(mǎi)力，維持著穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。雖然在俄烏沖突、脫鉤斷鏈、美元激進(jìn)加息等外部沖擊下，2022年人民幣對(duì)美元出現(xiàn)較大幅度貶值，全年累計(jì)貶值5889基點(diǎn)，貶值幅度超9.23%，一度突破了“7”元這一心理關(guān)口，創(chuàng)下了自2015年“8·11”匯改以來(lái)最大跌幅。但是富有彈性、靈活、市場(chǎng)化的匯率機(jī)制發(fā)揮著國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)器的作用，促使貿(mào)易收支順差大幅增加，國(guó)際收支始終處于國(guó)際公認(rèn)的均衡狀態(tài)，對(duì)人民幣匯率形成支撐，人民幣很快就止跌回升。實(shí)際上CFETs人民幣匯率指數(shù)比較平穩(wěn)，人民幣是過(guò)去10年SDR籃子貨幣中波動(dòng)幅度最小、穩(wěn)健性最高的貨幣。無(wú)論官方還是私人部門(mén)，從安全性、收益性等角度考量，都有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)持有人民幣資產(chǎn)。

直面人民幣國(guó)際化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

經(jīng)濟(jì)周期差異、貨幣政策分化和地緣政治變化正在改變國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易版圖，也給人民幣國(guó)際化帶來(lái)了新的機(jī)遇。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，增強(qiáng)了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化的信心。中國(guó)和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期不同步，根據(jù)IMF的最新預(yù)測(cè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到5.2%，遠(yuǎn)高于美國(guó)的1.6%和歐元區(qū)的0.8%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，進(jìn)一步提升了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力，為人民幣國(guó)際化的有序推進(jìn)提供了背書(shū)和信心，越來(lái)越多的國(guó)家將人民幣作為其使用的國(guó)際貨幣或一種備選國(guó)際貨幣。例如，沙特阿拉伯財(cái)政大臣表示，考慮以非美元貨幣結(jié)算石油貿(mào)易；東盟財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)共同商討如何減少對(duì)美元等主要貨幣的依賴(lài)。另一方面，地緣政治沖突引發(fā)“去美元化”浪潮。2022年俄烏沖突以來(lái)，美國(guó)把美元這樣一個(gè)公共產(chǎn)品做成了一個(gè)制裁工具，罕見(jiàn)凍結(jié)了俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備，迫使俄羅斯“技術(shù)性”債務(wù)違約，讓很多國(guó)家對(duì)使用美元的安全發(fā)生了很大的擔(dān)憂，連美國(guó)自己的學(xué)者都擔(dān)憂這會(huì)動(dòng)搖美元自由流通的根基，動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)美元的信任。更多國(guó)際投資者產(chǎn)生了比較強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒，趨向于選擇像黃金或者人民幣這樣的穩(wěn)定資產(chǎn)來(lái)保持增值。然而，我們也要清醒地看到，我國(guó)的國(guó)內(nèi)、國(guó)際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，人民幣國(guó)際化面臨著新的挑戰(zhàn)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)人民幣國(guó)際化的支撐可能弱化

我國(guó)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力雖然有所減弱，但是依舊存在，當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、地方債可持續(xù)性較差、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力較弱，出口訂單不足，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)還不夠牢固。

國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，威脅人民幣匯率穩(wěn)定

美歐央行還在繼續(xù)加息，中美貨幣政策分化，中美利差倒掛，資本外流可能加大人民幣的貶值壓力。此外，國(guó)際流動(dòng)性緊縮的負(fù)面溢出效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，硅谷銀行、瑞士信貸銀行倒閉帶來(lái)金融動(dòng)蕩和連鎖反應(yīng)，國(guó)際避險(xiǎn)情緒上升，國(guó)際資本跨境回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興市場(chǎng)國(guó)家更容易受到投機(jī)沖擊和風(fēng)險(xiǎn)傳染。如何確保中國(guó)在金融擴(kuò)大開(kāi)放的情況下管住風(fēng)險(xiǎn)，不發(fā)生金融危機(jī)的同時(shí)還要維護(hù)人民幣利率、匯率穩(wěn)定，夯實(shí)人民幣國(guó)際化的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)，這無(wú)疑是巨大的挑戰(zhàn)。

美元的路徑依賴(lài)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)很難在短期內(nèi)突破

貨幣國(guó)際化本質(zhì)上要求資本賬戶(hù)開(kāi)放，能夠滿足不同國(guó)家政府、企業(yè)和個(gè)人的使用需求。盡管我國(guó)完全禁止的資本項(xiàng)目只有IMF所列交易項(xiàng)目的10%左右，90%的資本項(xiàng)目可以完全或部分進(jìn)行，但我國(guó)的資本管制還是讓不少貿(mào)易企業(yè)、國(guó)際投資者對(duì)人民幣自由使用充滿擔(dān)憂，不愿選擇人民幣作為金融交易貨幣或者儲(chǔ)備資產(chǎn)。在全球外匯市場(chǎng)，金融交易規(guī)模遠(yuǎn)大于貿(mào)易結(jié)算規(guī)模，如果不能盡快建立起人民幣金融交易網(wǎng)絡(luò)，人民幣國(guó)際化就很難推進(jìn)。正因?yàn)閲?guó)際金融市場(chǎng)存在路徑依賴(lài)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，國(guó)際貨幣多元化發(fā)展和格局變遷注定是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，美元、歐元等主要貨幣地位短期內(nèi)難以根本撼動(dòng)。例如，2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，美元的國(guó)際地位并未受到削弱，在最新一輪SDR定值審查中，其份額提高幅度略高于人民幣。在地緣沖突因素影響下，歐元的份額略有下降，但是仍然比較穩(wěn)定。

推動(dòng)金融開(kāi)放與人民幣國(guó)際化相互促進(jìn)

改革開(kāi)放是我國(guó)的基本國(guó)策，李強(qiáng)總理再三強(qiáng)調(diào)我國(guó)要“吃改革飯，走開(kāi)放路”。要解決好經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的難題，降低資本無(wú)序流動(dòng)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大人民幣網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，必須繼續(xù)擴(kuò)大金融高水平開(kāi)放，建設(shè)有利于跨境資本流動(dòng)中人民幣計(jì)價(jià)交易的機(jī)制，增加人民幣使用的場(chǎng)景，進(jìn)一步發(fā)揮人民幣的國(guó)際貨幣職能。

保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，為人民幣國(guó)際化夯實(shí)基礎(chǔ)

加大宏觀政策力度和協(xié)調(diào)配合，大力恢復(fù)消費(fèi)和投資，保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，加強(qiáng)科技創(chuàng)新自立自強(qiáng)，塑造國(guó)際合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，持續(xù)釋放我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。黨的二十大報(bào)告提出有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化，為人民幣國(guó)際化指明了發(fā)展方向。從“穩(wěn)慎推進(jìn)”到“有序推進(jìn)”，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化正步入制度設(shè)計(jì)與行動(dòng)的有序發(fā)展新階段。未來(lái)，中國(guó)須需在變局中抓住機(jī)遇、抵御風(fēng)險(xiǎn)，回歸人民幣國(guó)際化本源，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，整合并優(yōu)化金融開(kāi)放渠道，推動(dòng)在岸、離岸市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展，把握時(shí)代變革契機(jī)，強(qiáng)化人民幣國(guó)際化新動(dòng)能，加強(qiáng)短期資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)管理，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

把握“去美元化”窗口期，增加人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算份額

2022年俄烏沖突爆發(fā)后，美元呈現(xiàn)“武器化”特征，動(dòng)搖了人們對(duì)美元的信任基礎(chǔ)。各國(guó)更加重視金融安全，設(shè)法降低對(duì)美元的依賴(lài)，選擇安全資產(chǎn)，人民幣被賦予了一定避險(xiǎn)貨幣屬性。應(yīng)抓住窗口期，充分發(fā)揮人民幣幣值穩(wěn)定、利率較低的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)和企業(yè)的對(duì)外人民幣貸款，鼓勵(lì)外國(guó)機(jī)構(gòu)和企業(yè)發(fā)行熊貓債，為全球提供安全的流動(dòng)性。推動(dòng)商品市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)以人民幣計(jì)價(jià)交易，允許合格的外資機(jī)構(gòu)參與交易，擴(kuò)大人民幣在大宗商品、商品期貨、利率互換、日常消費(fèi)品中的應(yīng)用范圍。此外，高度重視央行數(shù)字人民幣在跨境貿(mào)易中的應(yīng)用，向“一帶一路”沿線國(guó)家輸出數(shù)字支付和服務(wù)技術(shù)，搭建央行貨幣跨境貿(mào)易結(jié)算平臺(tái)，制定國(guó)際規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）早日落地投入正常使用，充分發(fā)揮央行數(shù)字貨幣的主權(quán)信用功能，進(jìn)一步拓展人民幣貿(mào)易結(jié)算渠道。

推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，提升資本市場(chǎng)優(yōu)化配置國(guó)內(nèi)外資源廣度和深度，擴(kuò)大人民幣金融投融資規(guī)模

通過(guò)穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開(kāi)放，提升我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。重點(diǎn)是推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，全面有序推行注冊(cè)制改革，對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，增強(qiáng)人民幣權(quán)益資產(chǎn)配置吸引力；試點(diǎn)放寬債券融資限制，穩(wěn)步加大債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度，調(diào)動(dòng)境外投資者者參與中國(guó)債券市場(chǎng)積極性；探索征信機(jī)構(gòu)依法開(kāi)展跨境交流合作，推動(dòng)人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展，增強(qiáng)人民幣信貸對(duì)全球投資者吸引力。

保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，人民幣國(guó)際化筑牢安全盾

一方面，維持經(jīng)常賬戶(hù)在均衡水平。要注重提升服務(wù)貿(mào)易質(zhì)量，提高高技術(shù)服務(wù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)出口比重，從而減少服務(wù)貿(mào)易逆差，通過(guò)經(jīng)常賬戶(hù)和匯率的良性互動(dòng)維持經(jīng)常賬戶(hù)均衡。另一方面，需要高度關(guān)注跨境資金流動(dòng)規(guī)模和方向，不斷深化金融市場(chǎng)、加強(qiáng)體制改革，引導(dǎo)資本流向高科技行業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，獲得更多資源優(yōu)化配置優(yōu)勢(shì)。同時(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理，多管齊下，采取有力措施，避免資本非理性沖擊帶來(lái)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)人民幣匯率在均衡水平上基本穩(wěn)定，守住風(fēng)險(xiǎn)底線，為有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化筑牢安全盾。

（涂永紅為中國(guó)人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院教授、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)，許界天為中國(guó)人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院博士研究生。實(shí)習(xí)編輯/周茗一）