合肥：“產投之城”的表和里

王靜儀　趙成　郭懷毅

這是近年互聯網上廣為流傳的段子——

中國最牛的風險投資機構其實是合肥市政府，2007年，合肥拿出全市三分之一的財政收入“賭”面板，投了京東方，最后賺了100多億元；2011年，合肥拿出100多億元“賭”半導體，投了長鑫/兆易創新，贏了，上市估計浮贏超過1000億元；2019年，又拿出100億元“賭”新能源，投蔚來，現在大眾汽車新能源板塊落地合肥。

三大成功項目，讓合肥有了“賭城”的名聲。事實上，合肥從來不是“賭城”，而是“產投之城”，政企風險共擔是產業創新發展的本質，形成“以投帶引”的招商引資新模式，以重點項目拉動新興產業集群，帶動城市發展。

“投資這種事情就是雨過地皮干，抓住機會該上就上，錯過了再想追也追不上。”一位深度參與合肥產業規劃的政府人士對《財經》記者強調了投資時機的重要性。

一位合肥市經濟和信息化局相關人士對《財經》記者表示，合肥形成了一套相對完善的體制機制——從招商部門啟動，到各個部門綜合研判，聯合外部專家和投資機構，形成意見，再到上會，最終領導拍板，最快只需要一個月時間。最核心的是要有開創意識和擔責心態，沿著產業鏈的方向選擇項目，一任接著一任干。

全國很多城市都在學習“合肥模式”，合肥內部則提出了學習“寧波模式”，在引入蔚來、大眾、比亞迪等整車企業之后，要培養幾個本土的汽車零部件企業龍頭。

悠跑科技在2023年5月剛獲得合肥產業投資并且宣布總部落戶，這家滑板底盤初創公司CEO（首席執行官）李鵬對《財經》記者表示，合肥是智能電動車產業的高地，而且是由當地政府從無到有建起來的。當地政府高效的流程體系，招商和投資的一體化協同能力令創業者無法拒絕。“合肥的領導對于智能電動車產業和技術愿景的堅持、對于企業和創業者的支持，是十分珍貴的。”

合肥的投資邏輯是什么？投出幾大明星項目之后，下一個“蔚來”是誰？企業落地之后如何扶植發展？

不是賭城，而是產投之城

合肥用產業投資的概念來布局新能源產業。合肥市委書記虞愛華曾公開稱，不是風投，是產投；不是賭博，是拼搏。

如何理解合肥的投資邏輯？

“政府產業投資要綜合把握政治站位和行業趨勢。”前述合肥政府人士認為，新能源是符合國家發展戰略的前瞻行業，2019年新能源汽車行業因為國補退坡進入洗牌期，好的投資標的出現時必須果斷抓住。

以投資蔚來舉例，2019年是蔚來以及新能源汽車行業的迷茫期，很多地方政府都接洽過蔚來，但因為內部意見不一致放棄投資。合肥主動找到蔚來，堅信新能源是符合國家發展方向的好賽道，盡管內部多有不同意見，最終力排眾議，投了70億元換來蔚來中國總部落戶合肥。

合肥投資蔚來的決策過程，是“四線并進”：其一是分析蔚來的研發、供應鏈和經營狀態，看企業是否擁有核心競爭力；其二是研究國家政策，發現蔚來使用的換電模式是國家支持的技術路線；其三是組織行業專家協助分析，并聘請專業機構盡調；其四是負責商業談判。項目從接觸到落地，只用了兩個多月時間。

2021年之前，合肥招引的多是龍頭整車廠，引入蔚來、大眾、比亞迪等明星車企。2021年之后，類似的重大項目少了，多是10億到100億元的項目，專注上下游產業鏈。

前述政府人士解釋稱，一是因為新能源整車產能新增有限，二是龍頭車企已被各地瓜分完畢，格局已定。合肥擁有六家車企后（江淮、蔚來、大眾、奇瑞、長安和比亞迪），進入了提升產業能級的下一個發展階段，需要用整車廠帶配套商、促進新能源汽車應用推廣、產業人才培育、推動產學研融合等等。

“一是要看到，二是看到之后要做到，三是做到之后要做成，這就是合肥獨特的地方。”合肥中關村協同產業發展有限公司總經理胡昌春對《財經》記者表示，合肥抓住了整車企業大規模擴產的短暫時機，這是天時，但更重要的是人和。

2021年4月7日，安徽合肥，蔚來汽車慶祝第10萬輛量產車下線，創始人李斌出席。圖/視覺中國

投資容錯性高，盡職即免責

“我們每個月看的項目非常多，絕大多數都走不過立項階段。”一位合肥產投基金內部人士對《財經》記者表示，會從多個維度，聯合內外部專家分析項目，同步與被投方談判溝通。即便尚未立項，但已經匯聚了多方面的專業意見，對項目的認知可能比其他城市立項之后還充分。一方面節約盡調的成本，另一方面決策速度變得很快。

合肥依托合肥興泰金融控股（集團）有限公司、合肥市建設投資控股（集團）有限公司、合肥市產業投資控股（集團）有限公司三大國資平臺作為開展資本招商的“牽引器”和“主力軍”，并聯合社會資本共同打造總規模超千億元的國有基金叢林，形成“引導性股權投資+天使投資+社會化投資”的多元化投融資體系。

對于優質項目，同一個城市不同的區域和部門間也不免爭搶，甚至可能出現惡性競爭。為了化解這個問題，合肥做了頂層設計的協同，理順了關系。即使是合肥某縣去談的項目，從開始就會和市里各部門、各產業基金及時溝通，尋求專業支持。如果項目規模大，市一級會果斷介入，全市一盤棋。

雖然很多城市在學習合肥，但卻難輕易復制。因很多城市產業投資不敢也不能虧損，但這不符合投資現實。

“合肥是全國天使基金、種子基金風險容忍度最高的城市之一。”合肥產投集團下屬的安徽信投公司副總裁馬紅說，《合肥市種子基金管理辦法》明確，允許基金出現最高不超過50%的虧損，而且在種子基金運作過程中，績效評價是基于整個基金生命周期，而不是對單一項目的投資虧損進行評定。

合肥制定了“盡職即免責”條款，解決了因潛在的投資失敗而給個人帶來的問責風險，消除了投資的后顧之憂。

在合肥創業多年，政府對科技創新的包容性很高，這正是自動駕駛科技企業宏景智駕副總裁兼域馳智能副總經理周奇文印象最深的一點。根據雙方協議，政府對企業每年的產值和稅收有要求，但是創新有不確定性，如果沒完成協議上的目標，企業可以打延期報告。“只要理由充分，政府都能同意。”周奇文對《財經》記者說。

好的政策帶來了成果。2012年到2021年，合肥市戰略性新興產業的產值占規上工業比重由24.4%提高到54.9%，對工業增長貢獻率由30.5%提高到71.6%。2022年，合肥市戰新產業對工業增長貢獻率達84%。

周奇文感慨道，在合肥做科創企業，“政府是為了實現企業的發展而努力，而不是說拿條條框框來約束你”。宏景智駕已經完成數億元B輪融資，在此之前，合肥本地的投資為宏景智駕提供了有力支持。

盒飯和產業鏈，吸引企業的外在和內在

作為高科技初創公司，北科天繪曾接洽過不少地方政府，聯合創始人、CEO張智武告訴《財經》記者，有些城市，省市級的領導招商意識非常強，但基層官員無所謂，最終難落實。相比之下，合肥從上到下，思想非常一致，說明內部的培訓做得非常好，政府決心很強。

作為專注激光雷達的高科技企業，北科天繪近年獲得了合肥的多項支持，包括產業投資，目前也正在建造激光雷達量產基地。

“從2018年來到合肥，我從來沒有請任何一級政府官員吃過飯。”張智武回憶道，最初在北京見面時，雙方在公司吃盒飯；和合肥官員接洽幾年，自己從來沒有為吃飯買過單，去政府部門辦事都是在食堂吃飯；公司發展順利，想請領導吃飯表示感謝，領導總以沒時間婉拒。

營商環境正是由一個個細節堆砌起來的。上個月周奇文剛剛參加了區里召開的供需對接會，區里請來頭部整車企業，以及多家供應鏈企業的負責人，大家一起進行產品、技術的合作交流。

這樣的對接會每個季度或者半年都會辦一次，成為企業間合作的起點。周奇文說，后續更高層的企業決策時，政府繼續搭建平臺，讓雙方企業的高管一對一深入交流，為企業之間提供信任基礎。

吸引企業落地合肥有多種因素，外在是官員的服務意識和配套政策，內里是完善且充沛的產業鏈，由此帶來更多的商業機會。

招商引資有馬太效應，產業鏈完善的地方更能吸引后續企業入駐，所以一定要在產業發展前期搶占先發優勢，把握窗口期。

“合肥已經成為最適合智能電動汽車產業發展的地區之一。”蔚來集團企業傳播助理副總裁馬麟對《財經》記者表示，一方面，安徽是汽車制造行業的重鎮，在動力電池以及智能相關的研發、制造方面都形成了很強的綜合實力，以及良好的智能電動汽車全產業鏈。

同時，合肥有很好的區位優勢和科教人才資源，是長三角世界級城市群的副中心，合肥近些年來開放的營商環境，以及“長三角一體化”的優勢疊加，給企業帶來良好的運營效率。

產業基礎的肥沃土壤，能滋養出企業的參天大樹，德國汽車巨頭大眾集團在合肥的持續增資擴產，即是典型案例。這個總投資231億元人民幣的項目，被安徽省委書記韓俊在今年4月參觀時高度評價為：“安徽及合肥發展的重中之重”。

回顧大眾在安徽的投資版圖，就不難理解“重中之重”的含義——2017年，大眾在中國的第三家合資公司“江淮大眾”正式成立； 2020年5月，大眾以11億歐元買下總部位于合肥的國軒高科26%的股份，成為首家直接投資中國電池生產企業的外資汽車制造商； 2020年12月，大眾斥資21億歐元將合資公司的股比從50%提高到75%，并更名為大眾安徽；2023年4月，大眾宣布在合肥投資10億歐元，建立聚焦智能網聯電動汽車的研發、創新與采購中心的新公司。

大眾安徽方面對《財經》記者表示，大眾安徽正在構建一個全方位的本地供應鏈生態系統，已有近300家生產供應商和約800家一般采購供應商就位，38家供應商已隨大眾安徽來皖并在此投資，投資金額達71億元人民幣；大眾安徽將德國雙元制教育引入中國高等職業教育，大眾學院已于今年2月開啟授課，推動培養本土技術人才。

即便占先機，焦慮未終止

隨著眾多高科技企業的落戶，吸引了不少人才。2022年，合肥常住人口凈增16.9萬人，其中遷移增長就貢獻了13.5萬人。

周奇文介紹，公司合肥團隊有100多人，大部分都是從上海、蘇州等長三角城市回來的安徽人，其中不少人的薪酬和以前相當，“大家如果在家鄉有好的工作機會，肯定愿意回到家鄉”。這正是合肥“以投代引”的野心所在：除了工廠，企業更要建立研發中心，甚至搬遷總部，不斷提升在本地的發展能級。

在合肥建有研發中心的車企越來越多：長安汽車2016年設立合肥研究院，蔚來汽車在合肥有研發團隊，奇瑞汽車合肥研發中心積極招人，大眾集團更在2023年建立了全球級別的研發公司……同時，合肥也在從整車向上下游不斷延伸，努力培育出零部件巨頭。

在資本方面，截至2023年3月，合肥國有資本在戰新產業領域累計投入資本金超過1600億元，帶動項目總投資超過5000億元。

“現在產業資本的手段弱了，社會資本的手段強了。”前述政府人士認為，因為營商環境已經營造起來了，相比之下產業資本的養料有些缺乏，所以要去釋放和引導社會資本。產業資本動輒投的都是估值幾十億上百億元的項目，想培養總部型的企業，但是社會資本一般不投這樣的項目，認為估值10億元以下才有投資價值。雙方投資邏輯不同，怎樣有效結合，非常考驗政府的執政能力。

在未來發展方向上，合肥瞄準“芯屏汽合”的產業布局：“芯”，即集成電路產業；“屏”，即新型顯示產業；“汽”，即新能源汽車和智能網聯汽車產業；“合”，即人工智能賦能制造業融合發展。

“看起來合肥積累了一些成功案例，但我們一直很焦慮，覺得未來還要更努力。芯屏汽合的路線已經規劃得很完善了，接下來圍繞產業鏈條做下去，比如集成電路，就要花一輩子的時間。”前述經信局人士感慨。

多位合肥政商界人士都對《財經》記者表達了類似的心態——合肥已經具有了一定的先發優勢，但是新能源產業還在不斷發展，目前的格局不是一成不變的。合肥只是拿到了第一張船票，還不知道以后船能走多遠，焦慮從未終止，后續發展更需要加倍努力。