藝術品投資的特征表現(xiàn)

摘要：藝術市場形成于藝術品以商品形式進行交易的前提下，并逐漸形成了較為穩(wěn)定的運行機制，藝術品投資逐漸成為藝術市場的重要組成部分。藝術品投資作為一種投資方式亦逐漸普遍，其既符合市場交易的一般機制，同時又表現(xiàn)出不同于一般市場的運行特征。藝術品投資中的不確定性特點既來源于藝術市場，又受投資過程中不確定性因素的影響，藝術品的藝術價值與經濟價值在投資過程中同時得到充分的體現(xiàn)。因此，分析藝術品投資的特征表現(xiàn)是很有意義的。

關鍵詞：藝術品投資；特征；決策

藝術市場中的消費者購買藝術品，一方面是出于個人審美鑒賞的需要，關注藝術品的文化價值與藝術價值，另一方面則是將其作為投資對象與收藏對象，以期在一定階段內獲得回報，在這個過程中，藝術品便表現(xiàn)出了投資屬性。藝術品投資是將藝術品作為投資對象，通過購買、出售等交易環(huán)節(jié)，投資者期待在一定時期內獲得回報的一種投資方式。與其他投資方式的不同之處在于，投資者在藝術品投資中所期望獲得的回報，一方面包括經濟回報，即在藝術品增值過程中所獲得的經濟收益，另一方面又包括精神回報，投資者作為藝術愛好者，在投資藝術品的同時，會在藝術品鑒賞的過程中收獲審美愉悅等精神層面的回饋。

藝術品投資與其他投資最主要的區(qū)別表現(xiàn)為藝術品的供給幾乎不受經濟周期的影響，藝術家作為藝術市場中的生產者，其創(chuàng)作過程便是藝術品的生產過程，因此藝術品的供給由藝術家的創(chuàng)作精力與創(chuàng)作效率所決定。藝術品投資中的不確定性既來源于藝術市場的特殊表現(xiàn)，又受到投資行為本身的影響，便表現(xiàn)出了更加典型的運行特征，風險與收益成正比的投資規(guī)律依然存在，但是不同種類的藝術品表現(xiàn)出了不同的特點；“風尚引領者”在藝術品投資過程中的作用是不可忽略的，其往往引導著公眾消費觀念與投資意向的形成；另外由于藝術品市場中產品供需的特殊性與產品儲存的專業(yè)性，藝術品投資過程也表現(xiàn)出更加典型的特征。

一、風險與收益的比例關系

投資中的風險是無法完全回避的，無論是基于已有投資經驗還是對當前市場情況的分析，投資者都只能對未來的收益作出預期的判斷，但總的來看，風險與收益始終存在正比例關系，即風險越高，收益也就越高。藝術品投資中的風險包括價格波動風險、真?zhèn)舞b定風險、儲存風險等情況，這些因素導致了藝術品的投資過程具有更多的不確定性，但是這些風險并未能影響藝術品投資者的熱情。投資者選擇藝術品作為投資對象，一方面可以滿足藝術消費中的精神性回報，獲得審美愉悅，另一方面則期待在一定時期內獲得經濟收益。盡管藝術品投資受藝術市場特殊性的影響，但其依然符合風險與收益成正比的規(guī)律。投資者對藝術品的預期收益既包括精神收益，又包括經濟收益，精神收益主要表現(xiàn)為投資者持有藝術品之后，能夠在藝術品的欣賞過程中獲得審美享受。此外，由于藝術精品的稀缺性，投資者會因擁有藝術精品的所有權而獲得一定程度的情感滿足；藝術品投資的經濟收益主要表現(xiàn)為藝術品增值所帶來的經濟回報，這也是大多數(shù)投資者除情感收益之外的投資動機。投資者選擇風險大的藝術品作為投資對象，其所獲得的情感收益與經濟收益同樣會更加明顯，投資者愿意承擔風險以期獲得相應的收益。

從整個藝術品投資領域來看，風險與收益是成正比例關系的，但是不同種類藝術品投資風險與收益卻是有差異的，因此，投資者的經濟水平及其可用于支配的收入便決定了其進行投資的藝術品種類。目前，在藝術品投資領域較為活躍的種類有字畫投資、集郵投資、珠寶投資、古董投資等。不同種類的藝術品投資所面臨的風險與預期收益是不同的。以字畫投資為例，由于獨特的歷史文化價值與稀缺的數(shù)量，在藝術市場中受到投資者的廣泛關注，中國嘉德國際拍賣有限公司的2021年秋拍中，張大千的作品《秋曦圖》（圖1）以1.955億元的價格成交；2022年秋拍中，傅抱石的作品《高山仰止》（圖2）以6 670萬元的價格成交。如此高的價格使投資者將面臨價格波動所帶來的風險，但是由于藝術精品的價值已經得到了廣泛的認可，為投資者帶來的情感方面與經濟方面的收益同樣是十分明顯的。藝術品投資者的消費動機除了經濟回報之外，往往還包括情感方面的收益，這是藝術品作為投資產品的典型特點，投資者購買或收藏一件藝術品之后，可以獲得藝術品所帶來的審美愉悅，體會其藝術情感。這是藝術品投資之外的投資方式所不具備的回報形式。藝術市場中消費的特殊性表現(xiàn)，決定了消費者既需要擁有可支配的資金用于藝術品投資，又要求投資者需要掌握一定的審美鑒賞能力，投資者提升自身的真實分辨能力與審美鑒賞能力，盡管不能完全回避投資所帶來的風險，但在預防風險方面具有一定的積極意義。

二、“風尚引領者”的特殊作用

投資領域中存在一部分經驗相對豐富的投資者，他們的決策往往會影響投資者的決定，這個現(xiàn)象在藝術品投資領域同樣是存在的，而這部分經驗豐富的投資者便是藝術品投資領域中的“風尚引領者”[1]，其憑借自身的藝術素養(yǎng)與投資經驗，引導藝術市場中的買家并為他們的投資活動提供參考，藝術品投資者往往也會受到周圍人尤其是經驗相對豐富投資者的影響而做出投資決策。由于藝術市場中供求關系與商品交易的特殊性，風尚引領者往往會影響人們消費觀念的形成，他們具有相對權威的話語權，對藝術家以及藝術品的分析更易得到大眾的認可，消費者往往會選擇相信其權威與信譽。“市民想?yún)⒓铀囆g品競拍，首先要選擇一家規(guī)模較大、名譽較高的拍賣公司。一旦拍賣后出現(xiàn)問題，大的公司會有完善的保障。”[2]藝術領域中的媒體和藝術評論家有時也會承擔風尚引領者這一角色，其對藝術信息的傳遞，會影響消費者關于投資風險與預期收益的判斷。

藝術市場中的風尚引領者包括機構與個人兩種形式。美術館、博物館等藝術機構具有一定程度的影響力，投資者一般會認可在這些藝術場館出現(xiàn)的藝術家以及藝術作品，“如果一位藝術家獲得在泰特現(xiàn)代美術館（Tate Modern）參加新秀群展的機會，那么這位藝術家的聲譽（以及文化重要性）就會得到提升，這是因為泰特是世界上杰出的現(xiàn)代和當代藝術文化機構之一，擁有巨大的影響力。”[1]除了藝術機構，在藝術品投資領域具有影響力的還有藝術品投資專家，他們具備深厚的藝術素養(yǎng)與豐富的投資經驗，在消費者中往往起到引領作用。一般來說，藝術品的文化價值與藝術價值經過長期沉淀會相對穩(wěn)定，但是其價格會發(fā)生變化，而影響藝術品價格波動的因素中，消費者偏好的影響是較為明顯的。風尚引領者往往會影響消費者的投資決定，在很大程度上影響了消費者偏好，因此在藝術品投資領域中發(fā)揮了特殊的作用。

三、投資方式：直接投資與間接持有

藝術品投資不同于藝術市場中的直接購買方式，投資過程表現(xiàn)出更多的靈活性。總體來看，藝術品的投資方式可以分為直接投資與間接持有兩種方式。消費者通過畫廊美術館中購買、藝術品拍賣競得等方式獲得藝術品，是通過交易直接獲得了藝術品的所有權，這種投資方式是比較普遍的，是消費者與藝術品直接接觸并進行投資的一種方式。在藝術市場中，藝術品拍賣是消費者比較關注的一種投資方式，隨著藝術市場的發(fā)展，藝術品拍賣行業(yè)也逐漸形成了較為完善的運營機制，隨著越來越多的消費者將藝術品作為一種投資對象，藝術品拍賣市場隨之變得活躍，競拍者在拍賣中會對藝術品進行競價，最終以價高者得的原則，獲得藝術品的所有權。另外，在藝術市場中還有一部分投資者會通過藝術經紀人等中介形式進行投資，由于消費者最終同樣是獲得了藝術品的完整所有權，因此這種投資方式也可以被理解為直接投資。

與直接投資相比，間接持有的投資方式表現(xiàn)出了更加靈活的特點。目前市場中已經存在藝術銀行、藝術品基金等形式，投資者通過將資金投入藝術銀行或者購買藝術基金，并不直接接觸藝術品，而是通過相關藝術金融機構，間接地完成藝術品投資。“所謂藝術品投資基金是指有特定目的與用途的資金投資形式，是一種間接的證券投資方式。在這個意義上，藝術品與黃金、股票、債券在屬性上并無區(qū)別。”[3]除了藝術市場中的一些機構，一部分銀行機構在充分分析藝術品市場形勢的基礎上，結合其自身特點，會推出相應的藝術品投資項目，例如中國民生銀行曾于2007年推出了國內首只銀行藝術品理財產品“非凡資產管理——藝術品投資計劃”，在設置科學風險控制的前提下，組織客戶投入資金，參與藝術品的市場交易。在間接持有的藝術品投資形式中，投資者并不直接與藝術品接觸，而是將資金投入專業(yè)機構與其項目中，這種方式相對于直接投資來說，并不直接獲得藝術品的所有權，因而靈活性更加明顯。

四、結語

藝術品投資作為藝術市場中的一種交易方式，其既受藝術市場特殊性的影響，又受到投資方式本身所帶來的不確定性影響。藝術品投資領域中，風險與收益成正比的規(guī)律依然存在，但是不同種類藝術品的投資風險卻是不同的，這就為投資者提供了更多選擇；風尚引領者在這個領域發(fā)揮著特殊作用，影響消費者偏好，進而影響投資者的決定；投資者通過直接投資與間接持有兩種方式參與到藝術品投資中，投資方式更為靈活，同時各自的特點與面臨的風險和收益也是不同的。

風險在藝術品投資過程中一直存在并且無法完全回避，投資者需要在這個過程中采取有效措施來減小風險的沖擊。投資之前的風險預防，可以通過提升分辨能力與選擇權威機構進行鑒定等措施，為資金投入做好準備；投資過程中的風險分散，可以通過多元組合投資與規(guī)劃分散投資的措施，分散風險，降低沖擊；投資后期的風險補償，可以通過合理選擇變現(xiàn)時機與購買藝術品保險，減少意外損失。

在藝術品投資中，風險是一直存在的，但不正視風險才是最大的風險。

作者簡介

劉承林，男，漢族，山東聊城人，碩士研究生，研究方向：藝術管理。

參考文獻

[1]（英）安娜·M.鄧普斯特.藝術世界的風險與不確定性[M].徐進毅，譯.大連：東北財經大學出版社，2018：52.

[2]俞永均.藝術品收藏成投資新渠道[N].寧波日報，2006-02-01.

[3]李鑫.藝術品投資要選對渠道[J].大眾理財顧問，2011（5）：65.