重估的出口

文/伍戈 高童 曹海巍 俞濤 編輯/張美思

新冠疫情在全球肆虐期間，我國出口曾大放異彩。隨著疫情逐漸褪去，這種態(tài)勢會發(fā)生怎樣的變化？進入2023年以來，全球經(jīng)濟弱勢未改，疊加近期海外金融風險發(fā)酵，我國外貿(mào)是否有加速回落的可能？出口競爭力是否削弱？這些都將影響我國經(jīng)濟的修復進程。

新冠疫情暴發(fā)后，我國生產(chǎn)率先恢復，出口占全球的份額迅速抬升；疫情褪去，份額仍在高位徘徊。盡管疫情后各國供應(yīng)鏈修復，但我國外貿(mào)訂單具有一定粘性。整體看，我國出口占全球的份額疫后“回吐”的速度較疫時“上漲”更慢（見圖1）。2023年以來，我國港口集裝箱裝卸量雖有回落，但仍顯著高于海外其他國家。

圖1 中國出口占全球出口的份額

從我國對不同國家（地區(qū)）出口的形勢看，自中美經(jīng)貿(mào)摩擦以來，我國對美國的出口份額持續(xù)下降，其中美國對我國打壓政策越集中的領(lǐng)域（如機械設(shè)備等），降幅越大。但我國對歐盟的出口份額穩(wěn)中有升。此外，我國與周邊經(jīng)濟體的產(chǎn)業(yè)協(xié)同關(guān)系短期不易被打破，向東南亞的出口中近50%為中間品，能部分實現(xiàn)“轉(zhuǎn)出口”（見圖2）。

圖2 中國對美國與東南亞出口形勢變化

從外需的角度看，近期爆發(fā)的歐美銀行業(yè)危機對于全球經(jīng)濟的影響顯然是負面的，勢必加劇已有的信用收縮。歷史規(guī)律顯示，政策利率領(lǐng)先海外經(jīng)濟增長四個季度左右（見圖3）。即便美聯(lián)儲、歐央行等停止加息，前期的加息周期仍將滯后拖累2023年全年的外需趨勢。

圖3 全球經(jīng)濟景氣度與全球政策利率

從出口導向型國家的經(jīng)驗來看，若一國外商直接投資（FDI）顯著下滑，其出口份額往往會滯后1年呈現(xiàn)回落。2022年我國FDI創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來的最大同比降幅，這可能會在一定程度上引致2023年出口份額的回落（見圖4）。

圖4 中國FDI份額與出口份額

綜上所述，當前我國出口占全球的份額仍在高位徘徊，但展望后市，歐美銀行業(yè)危機以及美國加息周期的影響將對2023年全年的外需造成拖累，2022年我國FDI顯著下滑也可能引致出口份額在年內(nèi)的回落。未來我國出口占世界份額或延續(xù)邊際下降態(tài)勢。考慮到外需走弱，2023年我國出口增速向下的壓力增大，這增添了經(jīng)濟修復的難度。當然，除了短期波動之外，疫情后我國出口競爭力及FDI能否持續(xù)改善，直接關(guān)乎對未來經(jīng)濟的信心。