重估的出口

文/伍戈 高童 曹海巍 俞濤 編輯/張美思

新冠疫情在全球肆虐期間，我國出口曾大放異彩。隨著疫情逐漸褪去，這種態勢會發生怎樣的變化？進入2023年以來，全球經濟弱勢未改，疊加近期海外金融風險發酵，我國外貿是否有加速回落的可能？出口競爭力是否削弱？這些都將影響我國經濟的修復進程。

新冠疫情暴發后，我國生產率先恢復，出口占全球的份額迅速抬升；疫情褪去，份額仍在高位徘徊。盡管疫情后各國供應鏈修復，但我國外貿訂單具有一定粘性。整體看，我國出口占全球的份額疫后“回吐”的速度較疫時“上漲”更慢（見圖1）。2023年以來，我國港口集裝箱裝卸量雖有回落，但仍顯著高于海外其他國家。

圖1 中國出口占全球出口的份額

從我國對不同國家（地區）出口的形勢看，自中美經貿摩擦以來，我國對美國的出口份額持續下降，其中美國對我國打壓政策越集中的領域（如機械設備等），降幅越大。但我國對歐盟的出口份額穩中有升。此外，我國與周邊經濟體的產業協同關系短期不易被打破，向東南亞的出口中近50%為中間品，能部分實現“轉出口”（見圖2）。

圖2 中國對美國與東南亞出口形勢變化

從外需的角度看，近期爆發的歐美銀行業危機對于全球經濟的影響顯然是負面的，勢必加劇已有的信用收縮。歷史規律顯示，政策利率領先海外經濟增長四個季度左右（見圖3）。即便美聯儲、歐央行等停止加息，前期的加息周期仍將滯后拖累2023年全年的外需趨勢。

圖3 全球經濟景氣度與全球政策利率

從出口導向型國家的經驗來看，若一國外商直接投資（FDI）顯著下滑，其出口份額往往會滯后1年呈現回落。2022年我國FDI創有數據以來的最大同比降幅，這可能會在一定程度上引致2023年出口份額的回落（見圖4）。

圖4 中國FDI份額與出口份額

綜上所述，當前我國出口占全球的份額仍在高位徘徊，但展望后市，歐美銀行業危機以及美國加息周期的影響將對2023年全年的外需造成拖累，2022年我國FDI顯著下滑也可能引致出口份額在年內的回落。未來我國出口占世界份額或延續邊際下降態勢?？紤]到外需走弱，2023年我國出口增速向下的壓力增大，這增添了經濟修復的難度。當然，除了短期波動之外，疫情后我國出口競爭力及FDI能否持續改善，直接關乎對未來經濟的信心。