著力擴內需 釋放消費動力

周東

黨的二十大報告指出，著力擴大內需，增強消費對經濟發展的基礎性作用和投資對優化供給結構的關鍵作用。

目前，中國以消費為主導的內需發展格局基本形成，擴大內需的關鍵是擴大消費需求。為深入貫徹黨的二十大精神，經國務院同意，國務院辦公廳日前發布《關于恢復和擴大消費的措施》（下稱“《促消費20條》”），圍繞6個方面提出20條具體政策舉措，深入實施擴大內需戰略，充分發揮消費對經濟發展的基礎性作用，不斷增強高質量發展的持久動力。

國家發展改革委副主任李春臨在國務院政策例行吹風會上表示，促進消費是當前恢復和擴大需求的關鍵所在。上半年，國內消費市場整體處在恢復過程中，但一些消費品類增長勢頭仍不穩固，一些居民的消費信心不強、顧慮不少，一些領域消費體驗不佳、感受不好，需要政策進一步加力。

供給優化和需求擴大并行

本次發布的《促消費20條》強調供給優化和需求擴大并重。

2020年以來，中國在促進消費方面出臺了一系列政策文件，2020年提到了市場供給、消費升級、消費網絡、消費生態、消費能力、消費環境等6個方面，對于需求端政策著墨更多；2022年提到了消費有序恢復、穩住消費基本盤、增強消費發展能力，對于需求恢復重點關注；本次發布的《促消費20條》提及了大宗消費、服務消費、農村消費，強調供給結構適應需求的變化。

國金證券表示，本次促進消費政策方向的變化，首先是伴隨國內積壓需求集中釋放之后，二季度以來國內經濟復蘇斜率有所放緩，需求不足開始凸顯。需求不足主要癥結在于居民收入和就業恢復情況不及預期。從就業來看，6月份全國16-24歲勞動力調查失業率為21.3%，高于5月份的20.8%。從收入來看，2023年上半年的居民人均可支配收入實際增長5.8%，名義增長6.5%，未恢復到疫情前8%的高位水平。

由于需求端受制于居民收入增長和就業形勢，本次促消費政策強調供給側的改革以及供給對需求的適應。在政策制定上，對消費設施建設和消費環境改善專門提及。一方面，打造新的消費空間和場景，可以提供新的就業崗位、增加居民收入；另一方面，也能通過更好的消費體驗和高質量的消費供給帶動需求的增長。

供給優化推動就業、收入改善

國金證券表示，國內經濟正處于“主動去庫”階段，工業企業利潤和PPI指數正在筑底，預計在《促消費20條》影響下，2023年下半年國內薪資、就業有望加快改善，屆時，儲蓄率回落所釋放的需求動力有望明顯增強。

本次《促消費20條》供給端的發力較多，意在通過供給優化增加就業、改善居民收入。具體來看，在大宗消費中，充電基礎設施的建設、保障性住房的建設、家裝家居產品的綠色和智能化轉型、電子產品升級等，可以幫助地產鏈、建材鏈、家具鏈、消費電子鏈的就業和收入的恢復；在服務消費中，預制菜基地建設、文旅消費集聚區建設可以帶動餐飲鏈、文旅鏈的就業；在農村消費中，農村電子商務和快遞物流體系建設、農產品標準化建設、鄉村旅游建設可以帶動物流鏈、農業鏈、文旅鏈的就業和收入的增加；在新型消費和消費基礎設施中，數字化平臺建設、信息消費體驗中心建設、消費中心建設、城市更新建設，可以帶動數字消費、信息消費等消費新業態的就業增加，拓寬居民收入途徑。

從數據來看，消費支出在GDP中所占比重從2020年的56%連續兩年下降，總體下降了3個百分點，按照2022年120萬億元的GDP來算，消費支出減少了3.6萬億元。

需求擴大的政策發力重點

7月中央政治局會議提出“疫情防控平穩轉段后，經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程。”而在當前國內有效需求不足的背景下，政治局會議定調偏積極，同時相關部委提出“把恢復和擴大消費擺在優先位置”?？紤]到最終消費支出在GDP中的占比超50%（2022年為53.2%），消費對國內經濟增長的拉動起到基礎性作用，促消費政策的持續出臺或有望刺激居民消費意愿、穩定居民消費信心，進而對國內經濟復蘇起到支撐作用。

根據《促消費20條》中所提及的措施，基本上涵蓋了“吃住行用玩”等各個消費領域。

國金證券認為，從短期和中長期視角來看，短期促消費政策或有望帶動終端消費需求企穩回升進而促進國內經濟內循環，起到穩增長的政策效果；中長期來看，有利于健全消費長效機制，充分發揮國內超大規模市場優勢，挖掘和釋放內需潛能。

短期來看，大宗消費和服務消費或為政策的重點發力對象?？紤]到大宗消費和服務消費在整個消費支出中占比較高，其對消費的拉動作用或能夠在短期內較快起效且作用較為明顯。主要基于：一方面，服務消費占比超50%且具備較大發展空間。從居民最終消費支出結構來看，服務消費占比長期在50%以上，2022年9月約為52.3%；同時，對比海外發達國家來看，近10年美國服務消費占個人消費支出的比重穩定在65%以上，這意味著伴隨國內經濟結構轉型發展，居民消費支出有望逐步由實物消費為主向以服務消費為主過渡，服務消費或逐步成為消費市場的關鍵構成。另一方面，汽車等大宗消費占比高且歷史上通常為擴大內需的有效抓手。從社零結構拆分來看，汽車、家電、家具、通訊器材、餐飲在社零總額中的占比穩定在24%以上，在限額以上社零總額中的占比更是達到43%左右。事實上，7月政治局會議在對消費領域的表述提及“要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費”，這意味著政策或有望通過促進大宗消費和服務消費更快復蘇，進而帶動整體消費及相關產業鏈盡快恢復，形成“就業-收入-消費”良性循環。

從具體的政策方向來看，大宗消費和服務消費提及的細分領域包括：（1）地產產業鏈相關需求：包括住房消費、家居等。倘若要提振家居產品的消費需求，還需要提振房地產市場，主要措施包括擴大保障性租賃住房、老舊小區改造、城中村改造等。（2）汽車產業鏈相關需求：汽車所連接的上下游產業鏈眾多，包括上游的原材料、零部件，中游的整車及下游的汽車服務業等領域。通過實施一攬子政策優化汽車購買使用管理，進而增加汽車消費需求；同時，擴大新能源汽車消費及完善充電樁等相關配套措施。（3）電子產品：主要包括可穿戴設備、智能產品消費。（4）服務消費：包括餐飲、旅游、文娛體育、健康服務等。可重點關注餐飲（包括預制菜）、酒店、旅游、文化和體育活動，以及人口老齡化背景下的養老產業、醫療保健、老年教育等。

中長期來看，促進農村消費和拓展新型消費有利于突破擴大消費的瓶頸，實現消費規模不斷擴容和轉型升級。一方面，鄉村振興戰略實施的背景下，農村市場潛力巨大，或為擴內需、穩增長的重要抓手。從居民最終消費支出構成來看，2021年農村居民消費占比約為21.4%，遠低于城鎮居民的消費支出占比（78.6%）。但從人口規模來看，2022年鄉村人口占比約為34.8%，這意味著兩者存在不匹配現象。另一方面，新型消費是以互聯網、數字技術、人工智能、區塊鏈等新一代技術的創新和應用為支撐而形成的一系列消費新業態、新模式、新場景和新服務。在拓展新型消費的同時，亦需要推動創新消費場景建設，包括基礎設施、消費體驗場所、消費實現的載體等。因此，擴大新型消費不僅能帶來消費市場規模擴容，同時亦能增加新型基礎設施的投資需求，利于促進消費轉型升級。

從具體的政策方向來看，農村消費和新型消費主要包括：（1）農村消費：包括直播電商、快遞物流配送等基礎設施建設，以及綠色家電下鄉、綠色建材下鄉、鄉村旅游等。（2）新型消費包括：新型消費場景建設，加快推進5G、人工智能、工業互聯等新型基礎設施建設，以新型基礎設施賦能消費市場變革，推動消費轉型升級；發展新零售業態如即時零售、智能商店等；加強對新型消費領域的執法監管，包括移動支付、規范平臺經濟發展等。

此外，《促消費20條》亦從基礎設施建設、金融信貸等方面對消費提出支持。

其中，消費設施包括培育多層級消費衷心、補齊消費基礎設施短板以及相關支持政策；消費環境包括金融支持（如優化小額消費信貸和信用卡利率、還款期限、授信額度等）、提升消費服務質量水平以及完善促進消費長效機制。主要旨在加快城鄉消費基礎設施建設，完善居民消費的長效機制，營造便利消費、放心消費環境。