威力傳動：風電減速器細分領域頭部企業 登陸創業板打破產能瓶頸延續高成長態勢

7月31日，“民營風電減速器第一股”威力傳動（300904.SZ）開啟網上和網下申購，并于8月9日在深交所創業板上市。招股書顯示，威力傳動在風電減速器這一精密傳動細分領域產品競爭優勢顯著，2019-2021年，公司風電減速器市場份額由約5%增至約17%，成長性突出。

2021-2022年，威力傳動風電減速器產銷率分別為103.09%和99.60%，制約公司發展的產能瓶頸亟待打破。本次IPO募集資金主要用于“精密減速器研發生產項目”，投產后將極大緩解產能不足，助力公司更好分享風電產業發展紅利。

細分領域市場份額快速提升覆蓋絕大多數下游頭部客戶

威力傳動主營業務為風電專用減速器研發、生產和銷售，主要應用于風力發電機組，主要客戶為風機制造商。風電減速器作為風電機組核心部件之一，對于風電機組的安全、穩定、高效運行發揮重要作用。

作為風電減速器行業頭部公司，威力傳動深耕精密傳動領域近20年，積累了豐富的經驗和技術，自主研制的產品能夠適應不同風力資源和環境條件，廣泛應用于1MW至14MW等各種功率類型的陸上和海上風電機組。

發展風電符合全球能源發展趨勢并具有重要的戰略意義，得到了國家政策的大力支持。威力傳動所屬行業，被列入戰略性新興產業。近年來，多項政策法規為風電行業及風電減速器行業營造了良好的政策環境，有利于威力傳動等企業發展壯大。

在成長中，基于效率與效益原則，威力傳動專注于自身具有相對競爭優勢的風電減速器領域，在客戶資源、產品體系、市場份額等方面取得長足進步，行業地位不斷提高。據估算，2020年度公司在國內風電減速器市場的份額約為12.2%，排名第四、國內廠商第三。憑借自身積累與產品競爭優勢，威力傳動獲取客戶訂單能力不斷增強，2021年度市場份額進一步提升至約17%，排名前三。

威力傳動的品牌在風電減速器行業具有較高知名度，已與下游眾多知名風機制造商客戶建立了良好、穩定的合作關系。根據BNEF數據，2022年度中國市場新增裝機容量前10大的企業中9家為公司客戶，其中8家（合計市場份額約91%）已進入到批量采購階段。

需求恢復重歸高增長軌道良好成長性將獲得市場認同

作為國家高新技術企業，威力傳動通過自主研發、持續創新逐漸掌握多項具有自主知識產權的核心技術，研發投入了形成豐富成果。截至2022年末，公司擁有116項授權專利，其中發明專利13項，已取得計算機軟件著作權12項。

威力傳動的主營業務具備較強的成長性，報告期內，公司營業收入、凈利潤及主要產品銷量均實現了穩步提升。2021年和2022年，在“搶裝潮”后市場需求階段性不足的背景下，公司營收保持相對穩定，2020-2022年營業收入年均復合增長率約為11.64%。后續隨著風電市場需求恢復，預計公司將保持較高成長性。

風電減速器作為風電機組核心部件之一，具有較高的行業壁壘，市場參與者主要為包括威力傳動在內的具有較強定制化生產能力和較高品牌知名度的企業。受下游風電行業集中度較高影響，風電減速器行業也具有較高的市場集中度。長期來看，在國內碳達峰、碳中和發展背景下，風電行業及風電減速器行業未來發展空間廣闊，威力傳動面臨較為溫和的競爭環境；同時威力傳動擁有強勢市場地位，競爭態勢有利。

目前來看，威力傳動所擁有的行業背景和創新能力，使其具有極大的擴張潛力，這從公司短時間內就將市場份額從5%擴大到17%可見一斑。

未來，以登陸創業板為契機，通過資本市場助力和募投項目實施，威力傳動的生產規模、產品質量和技術水平將得到進一步提高，不斷提升公司在風電減速器領域的競爭優勢，進一步擴大市場份額。作為戰略性新興產業的創新企業，威力傳動的良好成長性將逐步被資本市場所認識。