供應鏈金融商業模式及其風險規避

石浩斌

(渤海大學經濟學院 遼寧錦州 121000)

1 供應鏈金融概述

1.1 供應鏈金融的定義

目前，對供應鏈金融沒有統一的定義，研究人員經常從不同角度對供應鏈金融進行定義。供應鏈金融是以整個供應鏈整體情況為關注重點，以便于銀行進行審批。本文以核心企業為中心，通過加強對物流企業監管來控制整個供應鏈上各個需求環節的風險，其不僅讓原本融資難的中小企業可以獲得信貸支持，還可以提高供應鏈的整體競爭力。

1.2 供應鏈金融的特點

供應鏈最顯著的特點是參與主體眾多，具有自償性、整體性、穩定性和風險易控性等。自償性是指供應鏈金融產品的還款來源是產品銷售收入，由于供應鏈中企業之間存在著相互聯系，因此，融資時可選擇多個融資渠道進行；融資額度按不同類型企業劃分，一般由企業自主決定，而不像傳統融資方式那樣受政策影響。隨著交易情況的改變，授信金額期限也可以隨之靈活的改變。整體性是指供應鏈金融以核心企業為主，整合中小企業、商業銀行、第三方物流企業等多方資源去形成一個整體。穩定性是指在參與主體之間的關系非常穩固，銀行和中小企業合作，一方面可以擴展銀行的業務范圍，物流企業也能增加收入；另一方面中小企業會有現金流流入，改善經營情況等。所謂風險易控性是指在貿易真實的前提下，引入核心企業進行擔保，可以增加中小企業融資的概率。第三方物流企業的加入，使銀行對于中小企業的情況了解更及時、更全面，以降低信息不對稱帶來的風險。

2 供應鏈金融的主要模式

2.1 主要模式

2.1.1 預付賬款模式

預付賬款模式是在固定地位的中小企業進行貨倉驗收呈報的一種模式，利用與核心企業的協定，發售貨品后再通知銀行進行抵押，核心企業從而進行回購。在此模式中，通過評價信貸的銀行，了解其相關的信用狀況，并且確定核心公司來回購。符合條件的核心公司，銀行要求其簽訂質量保證協議。在銀行存儲管理與第三方物流簽訂的協議，銀行將貨物交付到指定銀行金庫，并已通知銀行同意貸款的金融機構，可以訪問倉庫收據。

2.1.2 存貨融資模式

存貨融資模式是服務在銷售階段的中小企業。假如中小企業準備供應鏈融資，則應首先向銀行提交庫存商品或質押品，然后委托第三方物流公司進行監督管理。物流監管公司對質押品評估和信用狀態進行管理，供應鏈的整體水平因此會有顯著提升，提供專門對中小企業和銀行的服務。存貨型融資即融資企業向銀行及其他金融機構申請貸款后，由第三方(即物流監管公司)進行管理，并在一定時間內按約定方式支付給物流監管公司所需費用。但是，由于融資企業對所提質押品有不同程度的違約風險，因此，金融機構會通過一定的擔保措施來保護質押品安全。在實際運作過程中，如果融資需求方違約，則金融機構會讓融資企業的上游公司回購質押品或直接出售剩余的質押品。

2.1.3 應收賬款模式

應收賬款融資方式是以產品的銷售為主要特征。核心企業與上游供應商簽訂銷售合約。由于核心企業在談判中的絕對競爭力，供應商首先將貨物分發給核心企業，并且供應商取得應收賬款，核心企業成為其中的受益者。供應商通過應收賬款，從銀行或其他金融機構獲得應收款項。核心公司與供貨商之間的信貸等級和審計風險管理情況，由銀行進行審核，在審核過后，將貸款發給供應商，供應商借此融資后得以日常生產，以供核心企業在到期限后支付應收賬款。貸款資金實現循環使用，在這個模型中，主要資金來自核心企業，所以可從核心企業中獲得應有的信用，從而極大減少信貸風險。

2.2 三種典型供應鏈金融模式的實現機制分析

2.2.1 應收賬款模式實現機制分析

為了向銀行申請貸款，位于供應鏈上游的中小企業通常以銷售產品的形式，為供應鏈下游企業提供產品和服務，從而產生未到期的應收賬款，并認定為首要還款資金。這種方式使應收賬款融資模式風險小，各方均能得到好處。核心企業提供反擔保，增強了整個供應鏈的信用水平，更容易幫助中小企業獲得貸款，核心企業要為中小企業兜底。中小企業在取得銀行貸款后，可以加強自身企業的建設，增強實力，加強與上游供應商和下游客戶之間的聯系，從而提高整個供應鏈的運行效率和競爭力，降低核心企業所面臨的風險。下游中小企業與核心企業建立長期穩定的合作關系，不僅有利于提升自身的競爭力，還能保證按時履約，減少信貸業務風險。而核心企業也可借助銀行的力量，對自身的信用風險進行管理，從而減少貸款風險。核心企業與商業銀行之間演化成為委托代理關系，三方共同參與才能實現各方共贏的局面。

應收賬款是企業生產經營中常見的流動資產。隨著市場經濟的不斷發展，中小企業之間競爭日益激烈，應收賬款成為制約企業正常運營和盈利能力提升的主要因素。因此，應收賬款的管理與控制越來越受到關注。如何將應收賬款變為現金流是個值得關注的問題，它可以解決中小企業在經營中遇到的資金困難。

2.2.2 融通倉模式的實現機制分析

作為一項新型的金融服務產品，“融通倉”以第三方物流公司與銀行之間的密切合作為基礎條件，為各大中小企業提供全面的金融、物流等方面的服務。融通倉模式是指在金融公司、第三方物流公司或商業銀行的參與下，簽訂合作協議后，融資方以原材料、存貨等資產為質押物，向銀行申請貸款的行為。融資方若違約，銀行可將質押財產進行拍賣，也可以要求融資企業回購抵押物。融通倉模式可以降低資金成本，加強中小企業與銀行合作的愿望，加大資金的使用效率。作為融通倉模式的重要組成部分，第三方物流企業需要滿足一些特定要求，如資產規模、第三方物流企業管理水平、倉儲服務質量等。

在當前我國金融生態環境下，第三方物流是商業銀行重要的客戶群體之一。第三方物流行業具有廣闊的市場前景和巨大的發展空間。商業銀行與第三方物流公司合作不僅能夠降低運營成本和轉移風險，還能將商業銀行在供應鏈中的地位由核心企業向中小企業轉變，實現核心企業與中小企業雙贏；第三方物流企業通過擴大倉儲業務，增加收入，可以獲得更多收益。

2.2.3 保兌倉模式的實現機制分析

位于供應鏈下游的中小型企業處于弱勢地位，往往需要預先向供應商付款才能拿到生產原料。若企業可以將預付款賬戶下的資產進行質押，盤活資產，補充現金流，則對于中小企業來說可以優化生產條件，讓企業獲得更好的發展。

供應鏈金融的主要融資方式——保兌倉模式具體是指在引入第三方物流進入后，商業銀行與上下游中小企業、上下游核心企業、第三方物流企業簽訂合作協議，商業銀行會給企業發放承兌匯票，上游核心企業收取中小企業的預付款項，中小企業只有向商業銀行支付一定的保證金后，方可獲取提貨權，同時得到核心企業的承諾，當保證金無法全額支付與承兌匯票數量相等的保證金時，核心企業會回購質押物，最后中小企業進行杠桿購買，彌補現金流缺口。

從短期來看，核心企業為中小企業提供資金支持，擴大其銷售規模；從長期來看，通過這種方式還可以幫助銀行對中小企業進行授信，使其獲得穩定可靠的貸款支持，同時還可以減少銀行與中小企業之間的信息不對稱現象。從長遠來看，中小企業可以解決融資難的問題，提高生產效率和企業效益，提高供應鏈的整體穩定性和競爭力。

3 供應鏈金融的風險分析

由于供應鏈金融參與者的增加，整體業務的流程更加復雜，各個企業間多次建立委托關系，不確定性增加，供應鏈金融業務的開展將成為一種新常態。但是，供應鏈金融業務也存在諸多潛在風險，一旦爆發將會帶來嚴重后果。因此，有必要分析供應鏈金融在實際操作中面臨的風險。

3.1 應收賬款模式的主要風險

應收賬款模式的主要風險包括應收賬款的真實性、核心企業信用狀況、對回款的控制、宏觀經濟環境、質押率不足等情況，下文對這幾種情況進行說明。

3.1.1 應收賬款的真實性

下游企業和融資企業有著穩定的貿易關系，雙方在交易中產生了大量的物流單據和發票，核實這些單據是不是真實的應收賬款單據，要重點關注其有效性、合法性等因素，還有必要與企業之間的交易進行信息溝通確認，否則可能會出現風險。

3.1.2 核心企業信用狀況

在供應鏈中，核心企業征信出現不良記錄等影響信用的問題也決定其是否成功貸款。核心企業是否面臨風險，直接影響整個供應鏈的風險，可能導致銀行承擔損失，核心企業的規模、信用水平與風險成反比，規模越大信用水平越高。

(1)對回款的控制，企業可能由于種種原因，將貸款用途改變，比如還款、不支付應付賬款等，同時可能因合同條款不完善，給銀行帶來損失。

(2)由于受宏觀經濟環境影響，融資公司和債務公司的行業出現重大變化，在宏觀經濟形勢不好的情況下，信用風險加大。

(3)在收回部分資金后，銀行將部分資金提供給客戶使用而不收貸款，融資公司不補充新的應收賬款，這樣會導致質押率不足，信用風險增加，還可能會出現偽造的應收賬款，增大風險。

3.2 保兌倉模式的主要風險

(1)第三方物流公司的信用風險。一是在保兌倉模式下，由于物流企業與客戶之間存在著嚴重的信息不對稱，導致銀行不能準確識別物流企業提供的假數據；二是第三方物流公司的違約風險；三是由于內部管理不善或經營問題，物流公司自身無法承擔貨物監管工作的負擔，銀行和融資企業面臨損失風險。

(2)操作風險。在保兌倉模式上，參與者最多，也是最復雜的。物流企業進行融資時，需要對物流企業進行評級，并根據評級結果確定相應的貸款金額和期限，以降低信用風險，物流公司可能因為管理水平較低，管理混亂，人員水平低，評估價不準確等因素而造成風險。

(3)法律風險。法律作為一種保障措施，能夠有效防范風險。目前，我國物流業存在諸多問題:倉管方因缺乏有效監管而出現惡性競爭現象，企業之間相互拖欠資金，嚴重影響正常生產經營活動，甚至發生非法行為；質押財產的評估方法也不夠科學，可能對銀行利益造成損害。

(4)監管風險和質押物的選擇風險。質押物應根據不同情況進行分類；質押物通常具有高價值、易變現等特點，質押物在運輸過程中容易發生損壞。這就要求物流企業有良好的服務意識，并能及時將破損物品運送到指定地點。質押物應具有穩定的質量、較小的價格波動以及充足的流動性。物流公司在運作過程中，進行流程設計時往往忽視了供應鏈中各環節之間的聯系，導致決策失誤和信息不對稱，導致質押物監管風險。

3.3 融通倉模式的主要風險

融通倉模式的風險主要包括因經營風險引發的信用風險、質押物風險、物流公司不能履行職責等，下文對這幾種情況進行說明。

(1)融資公司應警惕非系統性風險，了解生產銷售情況，防范因公司經營風險引發的信用風險。

(2)融通倉模式中，質押物由于產權不明晰，質押物的流動性和市場容量有限，質押物的變現能力受到很大限制；在這種情況下，企業與銀行間的信用風險主要取決于質押物的價值大小和質量高低。如果客戶沒有按時付款，銀行必須清算，但如果在一個糟糕的市場行情下，質押物的流動性較差，銀行必須接受損失。新巴塞爾協議規定允許使用風險信用緩釋工具來替代質押物，以減輕銀行的壓力。

(3)物流公司應建立嚴格規范、合理高效的銷售和售后過程管理，并制定詳細完整、科學有效的產品和服務提供方式。

綜上，一方面質押物容易受時間、變質等影響造成貶值，另一方面只有應收賬款模式無第三方參與，相比另外兩種模式風險較小，在這幾種模式中，供應鏈金融最主要的風險是信用風險。

4 供應鏈金融風險防范的對策建議

4.1 加強信用風險的控制技巧

4.1.1 現金流控制與系統信用

要做到貿易背景專業化，目標是專款專用，供應鏈金融與傳統融資不同，前者是強調對整個供應鏈進行評估，銀行關注的是整體而不是個體，供應鏈金融全部基于自償性貿易融資，自償性是最顯著的特征。

中小企業與核心企業組成的企業群在產業鏈中承擔著重要角色，是開展綜合授信業務的主體。供應鏈中任何環節出了故障都可能導致整個系統失去穩定性；銀行通過與企業建立良好關系，為其提供融資服務，從而實現雙贏。銀行與企業之間存在著信息不對稱、信用風險等各種不確定性因素，如果業務的核心企業出了問題，其他相關業務也受到影響。銀行信貸整體抗風險能力強，針對不同行業特點的客戶提供差異化的產品和服務。

4.1.2 信用捆綁技術

在供應鏈金融中，信用綁定是一個重要環節，它可以使供應鏈中的企業成員更容易獲取到更多貸款。在供應鏈中，每一個成員企業都會與核心企業形成一個良好的合作伙伴關系，從而提高企業的抗風險能力，減少對其他成員企業的依賴；通過對核心企業進行授信管理可以減少核心企業因信息不對稱所導致的道德風險；降低供應鏈的平均違約率；增加銀行的利潤空間；增強供應鏈整體的競爭實力。

核心企業信貸捆綁的松緊程度根據商業模式的變化而變動。核心企業可以隨時制定改變計劃，從而降低與銀行合作的風險。在核心企業信用良好時，銀行可以獲得較高的利潤；而一旦核心企業信用發生了問題，銀行的收益就很難得到保障。

4.1.3 風險預警信號

及時預警是非常重要的。中小企業在發展過程中需要大量資金支持，企業可以通過發出風險預警信號來調整供應鏈設計方案，風險預警系統包括風險信息收集、分析和處理三個階段，在每個環節中都應充分考慮到影響因素及其相互關系。通過對這些要素進行有效地監測和管理，可以及時發現風險，降低風險。一旦出現風險，可以防止風險擴散，避免造成更大的損失。

風險預警是一種有效的風險發現機制，基本步驟為:首先進行現場調查；然后根據調查情況，銀行應向受信企業發出警示信息:受警告企業必須采取適當行動以消除或減少其經營風險，如加強資金管理等；最后受警告企業也可通過媒體進行警示。

4.2 加強金融生態環境建設

建立一個健全信貸保障制度。供應鏈除金融機構擔保外，還要求有專門的保證人為財務供應鏈減少風險。我國政府、金融機構、農資公司等都應重視建立信貸保障制度。政府可以參加合資經營，發展農業保障，通過建立金融體系，將金融體系融入農產品的供應鏈融資體系中，從而提供融資支持，逐步開展小保險、農業保險和巨災風險資金等業務，進而完善整個保險體系。

4.3 供應鏈金融風險的外部防范措施

4.3.1 建立核心企業的準入體系

核心企業具有一個特殊作用——集中信息平臺，在供應鏈中，核心企業擁有物流、資金流節點的特點，所有節點的信息可以將信息篩選出來，一方面，供應鏈既可以使銀行降低其了解信息的成本；另一方面，金融機構之間進行項目審批前，核心企業還能幫助其進行決策。核心企業與供應鏈上的其他企業之間會有很多信息的交互，這些信息包括信用、貿易規模等方面，它們被整理之后，銀行會對這些信息進行分析討論，從而對項目有成熟的理解和判斷。

4.3.2 加強對物流企業的監督

物流公司會明確了解運輸物流信息、中下游企業、貨物出入庫、金融機構對接信息，了解上下游動態。銀行在選擇物流公司時，要關注其綜合實力，全面審視物流公司的各項能力，如管理制度、操作流程、管理人員水平、管理人員責任心、經驗、識別質量等能力。因此，第三方監管的準入應形成自己的體系，避免選擇與融資公司合作的物流公司。

4.4 加強供應鏈金融的風險管理

為了給供應鏈提供最優的供給環境，各銀行要深入研究本地產品的特征，并與生產經營穩定的高水平的金融機構進行合作。挑選具有一定規模、高商業信譽、對供應鏈有影響的企業。中小型企業的主要業務是通過對公司的資產調研、財務報告的統計，以及實地考察，方便確定用戶的信貸需求。強化對產品生產環節中的關鍵環節進行甄別。對金融機構而言，尋找適合其發展的供應鏈融資企業至關重要。在挑選一家公司時，銀行必須從經營的實力和債務等方面來考量，例如重要的產業位置、市場占有率、發展潛力等。核心業務方面，比如對上游、下游的公司實施進出口管制、保證訂單、銷售、價格補償、市場策略等，應考慮核心企業的意愿，進而推動銀行和供應鏈金融協同發展。

5 結語

綜上所述，在互聯網背景下，金融機構可以充分發揮供應鏈和市場價值鏈的作用。我國以核心企業為重心，核心企業是供應鏈的主要引導者。在一定程度上，如何在供應鏈中找到核心的供應商，并把握好其核心企業客戶的價值信息，金融機構要充分了解市場行情。在此基礎上，金融機構要以自身供應鏈特點和客戶的結構，逐步推進供應鏈金融的發展，盡量規避風險。