中藥板塊整體利潤增長46.26%全年業績預計超預期

田書華

根據筆者團隊的統計，目前A股市場76家中醫藥類上市公司在上半年實現了業績快速修復，整體營收和利潤實現同比大幅增長。歸因分析來看，既有公眾對中醫藥的作用有了更深的認識，也有政策面的支持。從全年來看，筆者認為，今年中醫藥公司的業績預計會比去年更好，有超預期的可能。

筆者據上市公司中報統計，2023年中期76家中藥類上市公司營業總收入比去年同期增長14.30%、利潤總額合計比去年同期增長了41.75%、凈利潤總計比去年同期增長了46.26%。

分類來看，在營收方面，統計數據顯示，76家中藥類上市公司營業總收入是2003.51億元，在2022年，這76家公司營業總收入是1752.88億元，營業總收入同比增長幅度達到14.30%。在76家公司中，有60家公司的營業總收入實現正增長，家數占比為79%，有16家公司的營業總收入呈現不同程度的下降，家數占比為21%。

在凈利潤方面，上述76家中藥類上市公司2022年中期凈利潤總計是181.28億元，2023年中期凈利潤總計是265.14億元，也就是說2023年76家中藥類上市公司凈利潤總計比去年同期增長了46.26%。在76家中藥類上市公司中，有56家公司的利潤總額實現正增長，家數占比為74%，有20家公司的利潤總額呈現不同程度的下降，家數占比為26%。

在每股收益方面，在上述76家中藥類上市公司中，2022年有52家公司的每股收益實現正增長，家數占比為68.42%，有4家公司的每股收益與去年同期持平，家數占比為5.26%，有20家公司的每股收益同比下降，家數占比為26.32%。

整體來看，中藥板塊上市公司中期業績整體情況可喜，之所以取得這樣的成績，主要原因如下：

一是支持中醫藥產業發展規劃，成為中醫藥類公司業績上升驅動因素。近年來，中醫藥在政策層面上利好不斷，如從《中醫藥法》到2019年《關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》發布，再到2020年國家藥監局發布的《國家藥監局關于促進中藥傳承創新發展的實施意見》，再到2023年3月國務院辦公廳又印發《中醫藥振興發展重大工程實施方案》，該《方案》進一步加大“十四五”期間對中醫藥發展的支持力度，著力推動中醫藥振興發展等。

二是，在抗擊新冠肺炎疫情過程中，公眾對中醫藥的作用有了更深的認識。

三是，從集采的角度，中藥平均降價幅度比較溫和。中藥的產業鏈比較長，上游像農業——多方共贏，上游成本端影響價格趨勢上漲；中游像加工制造業——質量控制；下游像零售消費業藥店——可以不完全依靠院內診療。所以，中藥上市公司的整體產業鏈的差異化非常明顯。

四是，中藥行業近年來在政策支持下迎來較大投資機會。需求方面，醫藥行業的剛需特性和醫藥消費升級等因素共同支撐中藥行業需求平穩增長；政策方面，促進中藥守正創新、發展配方顆粒、中藥抗“疫”等一系列利好政策，為該行業帶來新增需求。同時，中藥行業目前具有較明顯的估值優勢，且行業業績呈現邊際改善趨勢。而在利好政策的推動下，中藥行業市場也呈現穩步增長的態勢。

基于這些因素的分析及目前中醫藥行業良好的發展態勢，筆者對行業未來發展持樂觀態度，并預計2023年中醫藥行業上市公司業績比2022年業績表現會更好，甚至超預期。

（作者系中國銀河證券博士后科研工作站總監（負責人）。本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）