解析氟化工產業鏈（一）

苗中杰

本周氟化工行業資源端的螢石價格繼續上漲，目前螢石97%干粉價格已達到3575元/噸，創出近三年新高。螢石下游氫氟酸及氟化鋁行業也出現回暖跡象，而氟化工產業鏈中的制冷劑產品如R134a、R125均價也出現了一定程度的上漲。氟化工是化工行業的重要組成部分，涵蓋無機氟、含氟制冷劑、含氟聚合物以及含氟精細化學品等多個大類，涉及的產品繁多，涉足氟化工領域上市公司眾多，中小投資者很難厘清，邱諍能否為大家解析？

沒問題，但氟化工行業涉及的知識點較多，本周我們就先從資源端的螢石聊起。螢石又稱氟石，主要成分為氟化鈣（CaF2），是提取氟的重要礦物。螢石產品可分為四個品級，CaF2含量≥30%的用來生產螢石精粉，≥65%的高品位螢石塊礦用于鋼鐵等金屬冶煉、陶瓷、玻璃等生產，是高端冶煉行業難以替代的助熔劑。≥75%的冶金級螢石精粉是鋼鐵等金屬冶煉用的助溶劑、排渣劑，≥97%的酸級螢石精粉是氟化工產業鏈的重要原料。

氟化工行業約占螢石總需求的80%以上，目前我國單一型螢石礦探明的可利用資源僅為8000萬噸礦物量左右，擁有螢石資源的上市公司主要有金石資源、永和股份等。其中金石資源目前在產礦山8座（其中年開采規模達到或超過10萬噸的大型螢石礦6座），保有資源儲量在2700萬噸左右，對應礦物量約1300萬噸。

金石資源擁有選礦廠7家，采礦證規模為117萬噸/年。2023年上半年，金石資源酸級螢石精粉銷量13.13萬噸，高品位螢石塊礦銷量6.34萬噸，分別占公司營業收入的68.36%和24.23%。

除金石資源外，永和股份目前擁有采礦權2個，探礦權3個，截至2023年6月末已經探明螢石保有資源儲量485.27萬噸（礦石量）。除上述兩家公司外，浙江還有一家做精細化工業務的子公司礦區范圍內保有螢石礦礦石資源儲量為80.62萬噸，螢石礦物量為33.62萬噸。與金石資源不同，永和股份和浙江這家公司的螢石資源主要為自用，極少對外銷售。

永和股份和浙江這家公司雖除螢石資源外，還擁有完整的氟化工產業鏈，而金石資源除酸級螢石精粉、高品位螢石塊礦外，是否也在延伸自己的產業鏈？

2021年金石資源與包鋼股份等合資成立了金鄂博氟化工公司（金石資源占51%；包鋼股份占43%），利用掌握的核心技術將伴生礦生產的低品位螢石精粉制備成氫氟酸，目前金鄂博氟化工公司30萬噸氫氟酸項目一期12萬噸氫氟酸產線已經點火開始試生產，近期已經開始對外銷售，二期項目在第四季度也會建完。

氫氟酸是螢石下游最主要的產品。

永和股份和浙江這家公司同樣擁有氫氟酸產能。其中，浙江的公司目前主要生產初級無水氫氟酸和氫氟酸，截至2022年末公司無水氫氟酸產能4萬噸，在建產能3萬噸，2023年上半年其福建基地年產7萬噸無水氫氟酸改建項目于5月份竣工試生產，目前公司正在推動福建基地3萬噸電子級氫氟酸的建設工作。而截至2023年6月30日，永和股份擁有無水氫氟酸年產能13.5萬噸。

通常螢石和氫氟酸類產品（不含電子級氫氟酸）主要是作為原材料自用，永和股份和浙江這家公司其他氟化工產品還有哪些？

目前浙江這家公司以2，3，4，5-四氟苯甲酰氯、鹵代苯乙酮、N-甲基哌嗪為代表的醫藥中間體，和以2，3，5，6-四氟苯系列、BMMI為代表的農藥中間體是公司的主導產品，構成公司主要的收入和利潤來源。2023年4月該公司5000噸氟苯、5000噸二氟二苯酮竣工試生產，7月份公司第四代制冷劑項目5000噸1234ZE已建成試生產。目前，公司正在集中精力研發及組織建設生產新型電解液電解質如六氟磷酸鈉、雙氟磺酰亞胺鋰、雙三氟甲基磺酰亞胺鋰等為代表的新能源電子化學品以及第四代制冷劑、三氟系列產品。

永和股份目前主要產品包括氟碳化學品單質、混合制冷劑（R410A、R404A、R507C等）、含氟高分子材料（FEP、HFP、PTFE等）以及氫氟酸、甲烷氯化物、氯化鈣等化工原料。目前公司第三代HFCs類含氟制冷劑產品已形成較大生產規模，公司擬總投資超60億元建設包頭永和新材料有限公司新能源材料產業園項目，項目投產后，公司將擁有HFO-1234yf、HCFO-1233zd、HFO1234ze等第四代制冷劑相關產能。

上面你提到了第三、四代制冷劑產品，目前隨著第三代制冷劑配額落地，三代制冷劑價格調漲，而四代制冷劑呼之欲出，版面有限我們下周接著聊。（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦。）