行業內營收“馬太效應”加劇中型游戲公司率先海外掘金

陳培均

近期，一眾游戲上市公司紛紛公布年中答卷。在游戲廠商的“答卷”中，隱藏著游戲行業發展的哪些現狀與新趨勢呢？

對此，從匯總與分析的41家游戲上市公司的財報信息中，南都·灣財社記者發現，游戲行業“馬太效應”仍在不斷加劇，以騰訊、網易的第一梯隊，與以三七互娛、完美世界為代表的二、三梯隊的差距仍在拉大。與此同時，游戲行業復蘇進展仍有待加速，有過半的游戲公司的營收或利潤呈現不同程度的下滑，甚至有四分之一的公司錄得營收與利潤“雙降”。

在這個過程中，面對“不出海就出局”的緊迫局勢，中型游戲公司借助決策與執行機制的靈活性，率先在海外掘金；而以騰訊、網易、三七互娛等為代表的游戲公司也開始“調轉船頭”，通過投資并購的方式綁定優質研發商，布局出海新生態。

值得注意的是，許多公司都曾提及2023年下半年將會有重磅產品上線。那么，2023年下半年，新品是否會助推游戲公司修復業績？市場競爭格局是否會有新趨勢？

在A股、港股40多家以游戲為主營業務的上市公司中，有15家游戲公司的營收超20億元，有超過16家公司的營收同比下降。其中，騰訊和網易作為游戲行業第一梯隊，其營收規模仍領先于其他公司至少一個段位。騰訊游戲2023年上半年營收同比增長8%，為928億元，網易游戲則為389億元。同期，處于第二陣營頭部的三七互娛營收為77.6億元，世紀華通為60.5億元。

值得一提的是，騰訊游戲業績源于其國際游戲業務的增長。騰訊國際市場游戲同比增長21%，收入259億元，而同期騰訊國內游戲業務仍顯萎靡。在國內游戲市場2023年二季度實際銷售收入規模復蘇，同比增長12.35%達768億元之際，騰訊國內游戲業務僅獲得3%的增長。

財報顯示，騰訊游戲2023年第二季度收入為445億元，國內市場游戲收入318億元，與去年同期持平，環比下降9.4%。據統計，自2021年四季度以來，騰訊國內游戲業務只有2023年一季度實現增長，從2022年同期的330億增長6%至351億元外，而其余季度的國內游戲業務營收都處于負增長的發展態勢。

對于國內游戲市場二季度的疲軟，騰訊方面在財報電話會上表示，在第一季度，騰訊游戲發布了大量的傳統優勢游戲的商業內容，使游戲總收入顯著增加，但二季度進入了一個暫停期，計劃在第三季度恢復商業內容的發布。

不過，騰訊公布的季度運營數據則是另外一番景象。相關數據顯示，2023年二季度騰訊游戲端游和手游的平均每用戶付費（ARPU）分別為555 - 565元和285 - 295元，皆創下單季度新高。同時，以騰訊游戲的頭部產品《王者榮耀》為例，《王者榮耀》一季度新上架了29款皮膚，返場了21款皮膚；二季度上架了23款新皮膚，返場了17款皮膚。據統計，《王者榮耀》2022年共計推出了73款游戲皮膚，2023年上半年游戲皮膚數量已超2022年全年數量的七成。

騰訊對游戲商業化能力的關注，開始招來玩家的不滿。近日，《王者榮耀》游戲角色“瑤”的新皮膚“瑤·真我赫茲”需要玩家充值400-800元進行抽獎才能獲得，再創《王者榮耀》皮膚價格新高，而此前“瑤”的皮膚價格在28-178元之間。上述舉動，讓玩家“紛紛出逃”。借著這一東風，競技世界《曙光英雄》、網易《決戰！平安京》等同類型的MOBA手游成功“躺贏”，《曙光英雄》甚至登頂iOS免費榜。

與此同時，網易也在與騰訊“暗中較勁”。在騰訊頭部產品《英雄聯盟》陷入“氪金風波”的同時，網易新游《逆水寒手游》則打起了“價格戰”，將已上架的外觀發型永久性降價，對于已經購買的玩家，全額退還商品差價，未來游戲中大部分發型將從目前的32元至68元不等永久降價至18至28元。《逆水寒手游》在上線之后，更是多次超過《王者榮耀》《和平精英》登頂iOS暢銷榜。Sensor Tower數據顯示，《逆水寒手游》上市后的30天在國內iPhone手游暢銷榜基本保持在前三的位置，列7月全球iOS手游暢銷榜第二名。

反觀第二、三梯隊游戲上市公司的現狀，則可以用“喜憂參半”來形容。數據顯示，在41家游戲公司中，有22家游戲公司營收或者凈利潤同比下滑。其中，三七互娛、網龍、吉比特、游族網絡、星輝娛樂及電魂網絡等12家游戲公司營收與凈利潤錄得“雙降”，主要集中在A股游戲公司。

對于上半年業績，巨人網絡無疑是保持著樂觀態度的。去年9月，巨人網絡董事長史玉柱回歸研發一線參與《原始征途》制作，如今《原始征途》也讓“低調已久”的巨人網絡重回大眾視野。財報顯示，巨人網絡第二季度實現營業收入9.36億元，同比增長93.6%，環比增長84.4%；凈利潤為4.2億元，同比增長83.57%，環比增長71.1%。同時，在盈利效率上，巨人網絡的凈利率高達45.8%，與禪游科技、家鄉互動等棋牌游戲公司位居第一梯隊。

與此同時，有人歡喜自然有人憂。與去年同期相比，三七互娛、完美世界、世紀華通等A股游戲龍頭，在營收或者凈利潤等主要經營指標上都呈現不同程度的下滑。

三七互娛2023年上半年營收同比下滑4.1%，為77.6億元；凈利潤同比下滑27.7%，為12.3億元。三七互娛方面則表示，主要受運營的游戲產品所處生命周期不同影響，本期在運營的主要系處于引入期的新游戲產品，上年同期主要系處于成熟期的存量游戲，流水貢獻較為穩定。

吉比特營收與利潤也同樣迎來“雙降”。2023年上半年，吉比特營收為23.5億元，同比減少6.4%；凈利潤約6.8億元，同比減少1.8%，這也是吉比特上市以來的首次營收下滑。

完美世界實現營收44.60億元，同比增長13.68%，但歸母凈利潤3.80億元，同比下降66.60%。對此，完美世界表示，相關歐美子公司自2022年2月起不再納入合并范圍。扣除上述合并范圍變動的影響后，本報告期游戲業務營業收入較上年同期持平。凈利潤下滑是受游戲生命周期影響，《幻塔》流水較2022年上半年上線初期的高點自然下滑，上半年公測的新游《天龍八部2：飛龍戰天》營銷費用全部計入當期而部分收入遞延。

“上述游戲公司業績波動主要受游戲生命周期的影響，主要體現業務缺少或者長線運營的產品支持力度減弱，處于需要耗費人力和時間研發、營銷、引入新產品的階段。”有游戲分析師表示，從游戲公司公布的財報信息來看，2023年下半年將是游戲新品密集上市的時期，屆時游戲公司的業績會有一定的修復，“特別是年內第二批進口游戲版號也于近日下發，說明游戲版號已經處于常態化階段。”

與A股游戲公司相比，港股的游戲公司業績則迎來修復。數據顯示，金山軟件、中手游、創夢天地以及心動公司紛紛扭虧為盈，實現業績大反轉。

比如，金山軟件2023年上半年營收增長13%，為41.6億元；凈利潤為2.5億元，而上年同期為虧損4210萬元；心動公司也終于熬過“至暗時刻”，在連虧兩年之后實現盈利，實現了心動公司CEO黃一孟此前定下的2023年盈虧平衡的目標；通過提升獲客效率及精細化運營，減少非戰略性業務投入，堅持長生命周期的精品內容研發和運營等舉措，創夢天地也實現了扭虧為盈，2023年上半年經調整期間利潤同比增長495.5%至2.02億元。

值得一提的是，在“不出海，就出局”的大背景下，中型游戲廠商已成為中國游戲出海的急先鋒。

數據顯示，在41家游戲公司中有25家游戲公司公布了境外業務營收狀況。在營收規模上，騰訊游戲海外業務營收依舊“一家獨大”，騰訊上半年國際游戲業務營收為259億元，而其余24家游戲公司海外營收規模約為150億元。

不過，從游戲出海業務營收占比來看，有12家游戲公司的出海營收占比超20%，有7家公司出海營收占比超50%，且集中多為中型游戲公司。其中，昆侖萬維、神州泰岳、湯姆貓的出海業務占比更是超過70%，分別為83.3%、78.3%和74.2%。

反觀A股游戲公司第二、三梯隊，只有三七互娛、世紀華通以及冰川網絡三家游戲公司海外營收占比超三成，分別是39.0%、38.5%以及30.9%。

對此，上述游戲分析師表示，目前中小型游戲公司出海節奏更緊湊、成效更顯著，這與他們的公司運行機制有關。與大型游戲公司相比，中小型游戲公司決策與執行機制更加靈活、簡單，調整成本也更低，“現在很多游戲大廠出海項目經常陷入反復測試、調優、投放的惡性循環，最終項目大概率因‘不夠賺錢’而被砍掉。”

有位于廣州的游戲公司負責人透露，從目前出海路徑而言，直接投資海外游戲工作室、收購或者與國內專注游戲出海的中小游戲研發商合作或是最有性價比的解決方案，“目前騰訊、網易正在加碼投資海外著名游戲工作室或制作人，而三七互娛、世紀華通則是不斷加強與中小游戲研發商的合作，來構建整個出海生態。”

相關資料顯示，在三七互娛出海版圖中，許多主力產品研發廠商都與三七互娛有著緊密的聯系。據統計，三七互娛已投資《Puzzles & Survival》研發商易娛網絡、《小小蟻國》研發商星合互娛、《叫我大掌柜》研發商延趣游戲、《空之要塞：啟航》研發商咚巴啦游戲以及《MythWars Puzzles》研發商羯磨科技等近40家研發能力不俗的中小型游戲研發廠商。

與此同時，經過多年發展，游戲出海也不再是“怎么做”的問題，而是“怎么做好”的問題。一邊是“不出海就出局”的緊迫性，一邊是全球市場萎靡、買量成本高企、競爭已經白熱化的“紅海”。

全球互聯網流量增長趨緩，買量成本高企、投放轉化率降低等因素也在影響著中國游戲出海的節奏與步伐。《2023中國游戲App出海驅動力報告》顯示，2022年1月—2023年6月，約17000款中國的游戲類App出海，安裝總量超過了240億次。Android 和 iOS 側的安裝量2023 年一季度和二季度分別環比下降 17.78%和 25.2%。《2023游戲App營銷現狀報告》顯示，從2021年Q1至2022年Q4，蘋果iOS側的CPI（每激活成本）增長了88%。

“如今游戲出海已經進入了‘大航海’時代。”匯量科技聯合創始人兼CEO曹曉歡在《2023H1國內手游出海白皮書》（下稱《白皮書》）中指出，盡管面臨的競爭與挑戰眾多，但也是潮水退去回歸理性市場的時機，對于所有出海廠商而言，真正的較量方才拉開序幕。

在41家游戲公司的財報中，“降本增效”是高頻詞匯。據統計，41家游戲公司有20家游戲公司的銷售費用同比下滑。雖說銷售費用與新品上市節奏有關，但也與游戲公司對于宣發投入、效率優化等主動節流的行為掛鉤，關乎游戲公司的資金使用效率。據統計，三七互娛、世紀華通、金山軟件、游族網絡、姚記科技等銷售費用都呈現不同程度的下滑。

與此同時，雖然游戲公司在開支上“縮衣減食”，但研發投入并未就此熄火。據統計，41家游戲上市公司中，有20家游戲公司研發費用同比增長。23家上半年營收超10億的游戲公司中，有15家游戲公司的研發投入呈增長態勢，平均研發費用占營收比重為14.68%。

在游戲從業人員李瑋（化名）看來，這是存量競爭時代推動游戲公司去做出改變的具體體現，這要求游戲公司做好戰略預判，把錢花在刀刃上，去做精細化運營與高質量研發，“特別是《重返未來1999》這種研發與營銷投入數億元但市場反應平平的案例出現后，游戲公司變得更加謹慎，更加聚焦自己擅長的領域，不再盲目跟風追熱點。”

同時，李瑋還補充道，“大家都說下半年業績會迎來修復，但實際情況可能不會那么樂觀。因為下半年有太多新品上市了，但國內游戲市場就那么大，上半年大作井噴的二次元游戲便給游戲市場潑了冷水，制作精美但玩法創新、差異化不突出的游戲大多反響平平。對于游戲廠商來說，要想依靠上線游戲新品修復公司業績，還有很長的路要走。”