企業感受的價格變化

張瑜

三季度經濟整體的平減指數為-1.4%，處于偏低水平，其中三季度農林牧漁業、房地產業等六個行業價格同比回落。

對于居民而言，關注重心或是物價的上漲幅度，過高的物價意味著支出負擔加重，各國往往致力于將物價漲幅控制在一定幅度內。對于企業而言，關注重心或是物價的下跌幅度，下行的物價或意味著利潤承壓，難以擴大招聘、難以提升居民薪酬等，因而各國往往也致力于保持適度的物價增長。

從企業視角看物價，市場較為熟悉的是PPI。但PPI代表的是工業，并不能代表全部行業。就GDP而言，平減指數的含義是GDP增長中的物價變動。考慮到中國GDP的核算使用的是生產法，即全部企業的增加值之和。這意味著，平減指數也可以理解為是全部企業產出中的物價變動。此外，GDP數據中包括多個細分行業的增長數據，可以借此進一步觀察更多行業的物價變動。就經濟整體而言，三季度實際增速為4.9%，但名義增速為3.5%，這意味著，三季度經濟整體的平減指數為-1.4%，與前值基本持平，歷史數據來看，處于偏低水平。

對于農林牧漁業，從平減指數來看，價格同比降幅擴大，三季度為-2.85%，大幅低于二季度的-0.25%。與平減指數走勢基本一致的是農產品生產者價格指數，三季度為-3.8%，低于前值-0.4%。

對于工業與建筑業，三季度價格同比降幅均有所收窄。工業，三季度平減指數為-3.8%，好于前值-5.4%。建筑業，三季度平減指數為-1.4%，好于前值-2.3%。與工業與建筑業平減指數走勢基本一致的是PPI。三季度，PPI同比為-3.3%，好于二季度的-4.5%。PPI同比的收窄，來自兩個原因。一是基數。二是油的上漲。

對于房地產業，三季度價格同比降幅有所擴大。房地產業，三季度平減指數為-2.0%，大幅低于二季度的3.7%。與房地產業平減指數走勢較為一致的是全國房地產銷售均價的同比，即以地產銷售額除以銷售面積，得到全國地產銷售均價。三季度，全國地產銷售均價同比為-4.3%，大幅低于二季度的7.7%。

對于批發零售業，三季度價格同比降幅走闊。批發零售業，三季度平減指數為-0.9%，低于二季度的-0.5%。

對于住宿餐飲業，三季度價格同比降幅走闊。住宿餐飲業，三季度平減指數為0.9%，低于二季度的3.2%。

對于交通運輸、租賃及商務服務兩大與線下出行極為相關的行業而言，三季度價格同比均有所回升。交通運輸業，三季度平減指數為4.1%，前值為2.4%。租賃及商務服務業，三季度平減指數為1.3%，前值為0.9%。與這兩大行業相關的細分項包括：飛機票、交通工具租賃費、旅行社服務、會展服務費等。三季度看，相佐證的數據是CPI中旅游的價格漲幅，同比為13.4%，好于二季度的7.8%。根據統計局點評，“居民旅游出行需求較旺，前三季度，賓館住宿和旅游價格分別上漲9.9%和9.3%，漲幅比上半年分別擴大1.3和2.2個百分點；飛機票和交通工具租賃費價格分別上漲18.0%和4.8%，漲幅均為歷史同期最高”。

對于金融業、信息業，三季度價格同比回落。金融業，三季度平減指數為0.7%，低于前值2.0%。信息業，三季度平減指數為-1.0%，低于前值-0.6%。

其他行業包括：教育、衛生、公共管理、科研、水利環境、居民服務、文體娛樂七個行業。價格保持穩定。三季度，其他行業平減指數為1.0%，此前二季度為0.9%，波動較小。從CPI相關分項來看，醫療服務，三季度同比均值為1.1%，與二季度持平。家庭服務，三季度同比均值為1.87%，與二季度持平。教育服務，三季度同比均值為1.37%，略好于二季度的1.17%。