環保行業全產業鏈布局對財務績效的影響

劉永能/文

近年來，伴隨著我國經濟高速發展，環境問題日趨嚴重，但我國環保產業起步較晚，技術經驗與發達國家相比尚有不足，難以滿足國家和人民對環境治理的高質量需求。國家為了推動環保產業高質量發展，密集出臺了相關政策，環保產業被納入戰略性新興產業，產業結構逐步優化，行業集中度日漸提升。與此同時，利好環境下大量資本進入環保市場導致競爭加劇，為了穩固自身市場競爭力，全產業鏈布局、多元化經營等戰略成為環保行業發展趨勢。實施全產業鏈布局，將經營業務延伸到產業鏈上下游提高附加值，被多個行業企業實踐，并產生了顯著的效果。但環保企業實施全產業鏈布局是否能改善企業財務績效，推動我國環保產業高質量發展，還值得進一步研究。

環保行業全產業鏈研究背景及意義

當前，我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段，環境保護與發展的矛盾成為亟須解決的問題，綠色低碳循環成為經濟高質量發展的具體要求。2021年初，中央政府頒布《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》，明確提出在生態文明建設方面要實現新進步，堅持“綠水青山就是金山銀山”理念，建設美麗中國。環保產業作為實現這一目標的主要推動力，得到了國家政策和法律法規的加持，提出了環境保護工作服務經濟發展的全新構想，給環保行業提供了廣闊的發展空間和巨大的市場增量。在環保市場需求多樣化、環保產業格局快速變革、環保業務模式多樣化等背景下，環保企業為了在市場中獲取競爭優勢，開始通過多種方式擴大經營規模和范圍，其中延伸和擴展產業鏈，做大做強成為環境綜合治理服務商受到大量環保企業的青睞，籌劃依靠全產業鏈布局達到環境治理項目一體化，使企業發展更多元化、業務結構更優化、風險抵御能力更強以及市場競爭優勢更明顯，以更好地應對日益增長的環境治理要求和環保市場需求。

“全產業鏈”是由中糧集團提出的一種產業組織模式。近些年，該模式在實踐中被多個行業企業認可和模仿，并相繼布局。但該布局是否能給企業發展帶來積極效應，還需要進一步考證。目前，關于全產業鏈的理論研究尚處于探索階段，鮮有學者對其進行系統的闡述和研究，筆者在相關研究案例只涉及醫藥、影視或農業的情況下，梳理已有研究，結合我國環保行業環境，研究全產業鏈布局對環保企業財務績效的影響，能夠在一定程度上豐富全產業鏈的理論研究成果。同時，尋找一條適合環保行業發展的路徑，對我國環保行業高質量發展、行業經濟穩定發展以及國家戰略目標實現具有十分重要的現實意義。

環保行業全產業鏈布局動因

外部因素

國家政策正向激勵，各細分領域市場需求逐步擴大。近年來，生態文明建設、“五位一體”總體布局、打贏污染防治攻堅戰、建設美麗中國等國家重點規劃戰略，被提升至歷史性高度，國家相繼出臺了一系列大力促進環境保護的產業政策，并出臺了關于環保細分行業的規劃政策。隨著環境污染治理的有序開展，未來環保產業將逐步從傳統的水、大氣等相關產品和服務占絕對比重的結構，逐步發展為水、大氣、土壤、固廢等相關產品和服務全面發展的產業結構，從設計咨詢、設備制造、安裝及調試等單一服務逐步發展為環保產業鏈的整合與延伸。同時，日益增長的市場需求吸引了更多資本力量，大量實力雄厚的央企或民企紛紛跨行業進入環保市場，搶先占領了正處于成長期的細分領域市場，給環保企業帶來了更大的市場競爭壓力，加上經濟下行的壓力，環保市場中原有的傳統產業面臨著產能過剩的情況，因此更多的中小型環保企業不得不考慮在機遇與挑戰并存的環境下提高自身市場競爭力以保生存。

內部因素

增加新的盈利點

我國水污染治理行業已處于成熟期，行業集中度高，壟斷性強，所占市場份額較大，市場競爭激烈，加上市場位于存量狀態，除非企業擁有高端污水處理設備來提升市場份額，否則難以在該領域獲得更多的利潤空間。我國剛開啟土壤修復治理領域，行業處于發展期，呈現“藍海”市場，行業集中度低，競爭較小，目前需求量大，市場供給不足。應利用自身在水污染治理方面的優勢地位，使人力、物力以及財力產生協同效應，迅速在國內和國外開展土壤修復業務，與水污染處理業務共同發力，提升市場占有率，增加營業收入，獲取新的盈利點。

優化業務結構

我國大多數環保企業在水污染治理領域的環保產品種類豐富，但企業整體業務結構單一，容易受到外部市場影響，如環保工程投資額大、周期性長、回報率低等問題。應通過拓展產業鏈上中下游，積極調整主營業務收入結構，改變項目實施模式，逐步降低工程收入占比，提升設備銷售收入、環保服務及運營的占比。將企業經營業務拓展到技術服務領域，延長環保產業鏈，快速進入環評和環境檢測市場，優化業務結構，提高市場競爭力。

助力戰略轉型

環保市場需求增加伴隨著環保行業市場競爭日益激烈，在未來環保產業發展過程中，產業結構將進一步變化，非傳統環保企業會通過資本整合開展對優秀中小規模環保企業的并購，迅速進入環保市場，占據市場份額。無法適應市場需求的設備供應服務商將被淘汰，或者被龍頭企業兼并收購。要抓住國家環境治理政策和市場需求，設計研發水污染治理技術，成為擁有較強技術創新能力和系統集成能力的污水治理系統解決方案的技術工程類企業，制定“擁有持續創新能力和自主核心技術的環境綜合服務商”的戰略規劃，通過拓展產業鏈條擴大企業規模和市場占比，助力企業轉型。

環保行業產業鏈對企業績效的影響的相關定義及理論基礎

環保行業產業鏈

環保行業不同于其他行業，其子行業種類豐富，且相互之間存在關聯或者完全不存在關聯。隨著經濟的高質量發展，人們的物質生活不斷豐富，環境問題不斷涌現，環保產業外延逐步拓展。根據“十四五”規劃中提到的環境治理重點領域，環保行業按具體治理領域細分為水污染治理、大氣污染治理、固危廢處理處置、生態修復、環境監測以及其他六個子行業。

環保行業產業鏈的定義有廣義和狹義之分。廣義上，環保行業產業鏈是指上游鋼鐵、有色、電力、化工、電子元器件等行業，下游市政以及鋼鐵、電力、水泥、化工等工業污染行業。狹義上，從環保行業自身角度劃分產業鏈，大致可以分為上游環節試劑生產、產品制造以及技術研發；中游設備銷售、環保工程安裝以及第三方服務；下游環節運營管理、后續服務，其中后續服務主要涵蓋基礎設備的日常工作及后續維護（如圖1所示）。本文后續研究基于環保行業產業鏈的狹義定義分析企業全產業鏈布局情況。

圖1 環保行業產業鏈

財務績效

財務績效的定義有狹義與廣義之分。狹義上指的是企業在一定時期內獲取利潤的多少，廣義角度則指企業實施的決策、戰略等反映出的最終貢獻值。總的來說，財務績效是衡量企業經營政策與戰略方針的執行是否為企業的效益與發展作出貢獻的一種方法，能夠衡量企業的成本控制效果、資產管理效果、資產調配效果以及股東投資回報等。

相關理論基礎

交易成本理論

交易成本是指社會關系資源合作、交易時產生的成本。交易有三個特征，交易商品的專屬性、交易過程中的風險概率以及交易的次數，交易從開始到結束涉及企業的方方面面，影響著企業的規劃發展。環保行業全產業鏈布局從治理環節往前布局設備制造、環境影響評價和檢測，在這一過程中使市場中的交易活動轉移到企業內部，減少中間環節，降低交易成本。

價值鏈理論

企業從設計到生產再到銷售等過程中所開展的各項經營活動構成了企業自身的價值鏈，且所有經營活動的總價值將遠遠高于單個經營活動的價值。價值鏈理論揭示了整個價值鏈的綜合能力決定企業的競爭力。因此，企業為了保持和提升競爭優勢，就需要組織和控制好業務各個環節的工作，保障價值鏈上擁有優勢環節，以更加長遠的眼光辨析價值鏈間的關系，使各環節在相互聯系的基礎上更好地開展信息交流與資源利用，只有這樣才能更好地整合業務，從而實現戰略目標。

微笑曲線理論

微笑曲線理論指產業鏈上游和產業鏈下游的環節是高附加值環節，產業鏈中游環節是低產出值環節。由此可以繪制得到一條如同人臉微笑的曲線，被業界人士稱為“微笑曲線”。從這一理論可以看出，企業為了獲取更大的收益，在發展過程中有意將業務結構轉換到產業鏈上游和產業鏈下游，達到價值最大化，從而提升自身競爭力，促進自身可持續發展。根據環保產業鏈，可知其上下游高附加值區是環保技術服務和環保運營服務環節，其中環保產品包括環保裝備、試劑等。

協同效應理論

協同效應又稱增效作用，最直接的表達就是“1+1＞2”的效應。可分為內外部兩種情況，內部協同是指企業內部經營環節共同利用同一資源產生的效應，外部效應是指一個集群中企業合作共享資源。協同效應是企業通過識別自身能力與機遇的匹配關系來成功拓展新的事業，并將企業多元化的業務連接起來，在實現業務多元化的同時充分利用現有的資源和優勢達到報酬遞增的協同效應，從而使自身能夠更加充分地利用現有的優勢去開拓新的盈利空間。協同效應的主要功能在于降低企業成本、分散市場風險以及實現規模效益。環保行業實施全產業鏈布局的重點就在于產業鏈的整合，實現多個業務板塊間的協同，從而實現資源互補，給企業帶來更高的效益，改善企業的財務績效。

環保行業全產業鏈布局對財務績效的影響

產業鏈縱向延伸，增加企業利潤

產業鏈縱向延伸增加企業利潤的內在機理是：一方面結合交易成本理論，縱向延伸構建一體化平臺。該平臺產生縱向一體化效應，促進各環節協同運作，減少交易中間環節，節約交易成本，以降低成本的方式增加企業利潤。另一方面結合微笑曲線理論，縱向延伸拓展產業鏈上下游。上下游產業鏈為高附加值區域，以創造價值的方式增加企業利潤。企業通過降低成本和創造利潤增加企業利潤，整體增強企業盈利能力，最終改善企業財務績效。

交易內部化節約成本

結合交易成本理論，產業鏈縱向延伸將市場交易活動納入企業內部完成，用企業代替市場，能夠在很大程度上節約交易成本，并降低信息不對稱帶來的風險。環保行業產業鏈縱向延伸可以體現在“研產供”一體化制造和“咨詢、診斷、治理、運營”一體化服務，兩個“一體化”融合將環境治理項目整體交易內部化，使信息傳遞更高效，減少企業對外部市場的依賴，降低市場對企業發展的影響。同時，布局后企業規模會逐漸擴大，能夠優化對供應商的管理，加強合同管理中的調價風險控制，增強與供應商議價的能力，合理控制外購零件成本。并且環保行業可以不斷研發、提升、改造核心產品技術，增強產品的處理能力，降低生產制造成本，使產品生產成本可控，從而降低企業整體運營成本。

獲取高附加值業務

結合微笑曲線理論，產業鏈上下游為高附加值區域，企業在發展過程中應積極向產業鏈兩端布局，以改善業務結構，達到價值最大化、提升企業利潤的目的。關于布局產業鏈上游，環保行業可以通過外延式擴張獲取產業鏈上游的技術服務板塊，積極開展環境影響評價和檢測服務，同時開展咨詢設計服務協同業務發展。技術服務業務板塊利潤率較高，屬于產業鏈上游的高附加值業務。關于布局產業鏈下游，環保行業應積極探索新的經營模式。目前已有系統集成模式、工程總承包模式、“建設—運營—移交”模式、委托運營模式和PPP 模式。近年來，環保行業PPP 項目訂單規模持續增長，通過投資PPP 項目，直接將產業鏈延伸到運營服務領域，形成完備的產業鏈板塊。

產業鏈橫向擴展，獲取競爭優勢

環保行業產業鏈橫向擴展獲取競爭優勢的內在機理是：“內生式增長+外延式擴張”雙輪驅動掌握核心技術獲取競爭優勢，通過自主研發逐步擴寬新治理領域和兼并收購快速進入新治理領域。在雙輪驅動下，環保產品服務逐步完善，產品服務的獨特性使企業發展效率與市場占有率提高，品牌效應開始凸顯，企業規模逐漸擴大。環保行業以規模優勢和領先的技術水平獲取競爭優勢，整體增強企業的成長能力，從而改善企業財務績效。

一方面，環保行業內生式增長自主研發核心技術。環保行業自建工程技術研發中心通過掌握政策信息規劃產品完成技術前期規劃，再將信息傳遞至各研發部門完成產品研發，最后一步將研發設計輸送至各設計部完成產品最后的成果轉化。與此同時，打造全國各地的環保裝備生產基地，讓自主研發技術經過中試平臺再到生產基地，完成技術到產品再到產業化的全流程，使產品附加值提高、差異化增加。隨著產品與服務逐漸完善，企業能治理更多環境問題，減少單一業務市場波動對企業經營造成的影響，在市場中獲取競爭優勢，從而改善企業財務績效。另一方面，環保行業可以通過外延式擴張兼并收購核心技術。如廣西博世科通過并購RX 公司，獲取了該公司在土壤修復領域的核心技術和各類資源，加上博世科在該領域自主研發的核心技術，完善了土壤修復領域的全產業鏈，提高了博世科在土壤修復領域的競爭力。

產業鏈整合優化，提高運營效率

環保行業產業鏈整合優化提高運營效率的內在機理是：一方面，業務板塊協同運作，使各產業鏈有效銜接，資源和能力高效匹配，推動兩個“一體化”平臺建設運作，促進企業內部信息傳遞交流，增強產品服務的流動性，發揮協同效應。另一方面，資源管理優勢互補。環保行業產業鏈整合優化實現資源管理優勢互補，企業管理逐漸趨于扁平化，提高信息在各環節的傳遞效率，減少相關管理費用。在布局環保行業全產業鏈中同時整合優化產業鏈，各業務板塊協同運作，企業管理水平能夠顯著提升，運營效率能夠日漸提升，減少經營過程中不必要的信息交流成本，降低企業經營所需的成本，使企業業績穩步上升，最終改善企業財務績效。

小結

上文結合交易成本理論、價值鏈理論、微笑曲線理論和協同效應理論分析了環保行業全產業鏈布局是如何對財務績效產生正面效應的，可以繪制出影響機理路徑圖。

如圖2所示，產業鏈縱向延伸，能夠增加企業利潤，產生縱向一體化效應，各環節達到協作化生產，減少中間環節，節約成本，占據產業鏈上下游研發與服務高附加值區域，為企業創造價值并實現增值，企業的盈利能力明顯增強。產業鏈橫向擴展，獲取競爭優勢。企業通過內生式增長與外延式擴張進行產業鏈橫向拓展，自主研發或并購獲取其他環境治理領域技術，快速切入市場，擴大企業規模，完善產品服務，產生品牌效應，成長能力有所增強。

圖2 環保行業全產業鏈布局對財務績效的影響機理

全產業鏈布局從增加企業利潤、獲取競爭優勢和提高運營效率這三個方面改善了環保行業的財務績效。企業通過全產業鏈布局改善企業財務績效，主要應從以下幾點著手：一是要通過多種途徑發展，促進高效布局。布局過程中，企業要注意控制成本費用和向外借債金額，提高資金使用效率，避免出現資金鏈斷裂的情況，盲目選擇布局方式可能面臨一定的償債壓力，導致自身承受較大的財務風險。二是要加強人才培養，有效管理布局。布局過程中企業規模擴大，管理難度增加，進入新業務領域除了需要財力、物力的支持外，還需要更多專業的管理人才，建立合適的管理機制，否則容易盲目決策，導致企業呈現不良發展趨勢。三是要圍繞核心競爭力，穩固完善布局。企業的核心競爭力之一是技術研發，在布局過程中，企業要不斷加大研發力度，掌握核心技術，實現技術的領先和獨有，形成技術堡壘，只有這樣才能保證布局穩固，占據市場主導地位，拓寬企業的發展空間。