工程項目建設投融資模式和管理模式探究

文／張興 中國水利水電第九工程局有限公司 貴州貴陽 550081

引言：

適當提前進行有效的基建投資，對于穩定經濟具有重要的意義。各地政府都比較關注如何啟動更多的投資項目，為了滿足發展需求和投資項目的需求，工程建設領域的投融資模式與管理模式也變得越來越多樣化。但每個地方的經濟條件都不一樣，所以要順利推進項目，完成有效投資，就必須要選擇合適的投融資模式和管理模式，根據自身發展需求，拓展投資項目的資金鏈渠道，從而實現擴大企業規模，提高企業經濟效益。對此，相關人員應在工程項目建設投資、融資、經營等方面進行進一步的探索，根據市場變化及時調整產業結構，保證資金鏈的正常運行，從整體投資角度規避風險。

1.工程項目建設投融資模式分析

1.1 政府直接投資

由政府機關作為項目的執行主體，利用財政資金直接開展項目的項目建設，項目的建設經費以財政預算為主。該模式適合于公益性強，投資規模小的民生工程。優點是項目開工時間短，便于政府部門的全面控制；不利之處在于，財政投入的規模小，占用的資金多，無法體現出經濟效益。

1.2 政府發行專項債

由政府作為執行主體，利用項目收入，直接發行專項債券，并將其投入到工程建設中。發行專項債券的目的，是利用項目商業租賃、停車場收費、廣告位出租等營運收入及土地出讓收入，來保證歸還融資本金和利息的合理性，從而達到項目收益和融資自求平衡[1]。該方式適合于本身有一定盈利，且收入能夠彌補政府債券本金和利息的大型項目；不利之處在于，地方政府債券的發行規模都比較小，對符合條件的項目也有一定的限制。

1.3 PPP 模式

PPP 模式是近年來地方政府普遍采用的一種公私合作方式，在重大項目建設中占有重要地位。相對于傳統的融資方式，PPP 模式允許更多的民間資本加入重大項目中來，既有利于推動民間企業的發展，又能減少政府的風險。

1.4 BOT 模式

BOT 模式即建設-經營-轉讓模式，政府機關可以對私營企業提供的公益物品和服務進行限制，也可以對其定價進行限制，但是必須保證私營企業能夠獲得某種利益。在這種模式下，政府和私營企業對項目的建設和經營風險進行了分攤，并要求私營企業在特許權期滿后將項目移交給政府，這種模式適合于具有運營收入的大型基建項目。比如，要收取一定費用的高等級公路、橋梁隧道、港口碼頭、城市間軌道交通；城市水源供水工程和以發電或城市供水為主要商業利益的綜合利用水利樞紐及其他水利工程；城市基礎設施建設，如：公交運輸、污水處理等市政工程；公共服務類的基礎設施，如體育、文化、娛樂、衛生、風景名勝區等。它的優點在于：可以吸引更多的社會資本，為政府開辟更多的融資渠道，減輕政府的財政壓力，從而獲得更多的投資，促進當地的經濟發展；不利之處在于，政府要冒著政治風險和匯率風險，而且成本也比較高。

1.5 BLT 模式

BLT 模式也就是“建設-租賃-轉讓”的模式，是由社會投資人出資，在項目建成之后，將其出租給政府進行運營和管理，政府每年支付給社會投資人一筆等同于租金的收益，租賃期滿后，整個項目就屬于政府了。這一模式適合于公共事業類的大型投資項目[2]。其優點在于：通過多主體的共同監督，能夠有效地保證項目的質量；不利之處在于，在風險的分配上，雙方往往很難達成共識，而且一旦風險處理得不夠好，就會造成更大的損失。

1.6 F-EPC 模式

F-EPC 模式，即由中標單位承擔項目的資金、設計、采購、建設、安裝的全過程，并由中標單位承擔試運行。一般情況下，根據總金額的合同條款，對自己的項目在質量、安全、成本和進度方面承擔全部責任。EPC 模式具有以下特征：EPC 總承包合同作為一種重要的法律工具，明確了合同各方的權利、責任和風險；在總承包合同中，總承包人可與分包商簽訂協議，約定分包商所負責的工作。總承包人負責管理和控制項目的總體設計、原則和目標，為建設單位創造有利的環境條件；建設單位可設立自己的管理機構，或委托專業機構對建設單位實施全面、原則和目標的管理和控制；在總承包項目中，總承包方必須承擔EPC 項目所面臨的風險，同時也會獲得較大的收益。EPC 總承包模式是一種相對傳統的項目管理模式，與傳統的項目管理模式相比較，是一種全新的模式。在全價承包模式下，總承包方所主張的利益已不再僅限于基于市場的“合同權利”或“合同收入”，而更多地涉及業主利益，即與業主共同分享“盈余控制”或“盈余請求”。這一模式的最基本特征是：總承包方必然要承擔主要的風險，這是總承包方的基本特征。

2.工程項目建設管理模式分析

2.1 傳統管理方式

傳統管理模式主要是由業主委托建筑師和咨詢工程師做好工程項目建設的前期工作，在工程項目評估立項后進行設計，然后再選擇承包商。在選定承包商時，業主將與其簽署工程建設合同，然后由其與分包商共同完成項目的采購和建設，同時，業主還將安排相應的代表與咨詢方和承包商接觸[3]。傳統的建設管理模式具有模式成熟、業主對項目具有較大控制力等優勢。但是，這種模式也存在著一些不足之處，比如，它的建設周期很長，耗費的時間和精力很多，設計的可建設性比較差。

2.2 DB 模式

DB 模式，也就是設計-建設模式，是指由業主選擇一個總承包商，來完成項目的設計、建設和安裝。采用這種方法時，工程建設項目的總承包人首先依據自己的實際情況，選定一個比較適合的總承包商，并與之簽訂承包合同。而總承包商則是按照業主的要求和合同的約定來挑選設計單位，然后再進行投標來挑選分包商。DB 模式引入了專業化的經營組織，這是EPC 的最初形態。

2.3 CM 模式

CM 模式就是采用分步建造法，由CM 公司來實施項目的建設管理。就其實質而言，CM 模式是對傳統模式的一種改造，它兼具工程承包和經營服務的雙重特征。從其基本思路出發，提出了采用分階段建設的方法，實現了工程項目的快速建設。所以，與其他管理模式相比，CM 模式的優點是可以實現動態設計與管理，這對縮短工程項目的建設周期有很大幫助。與此同時，與傳統的管理方式相比，CM 模式的設計更具可操作性，而且設計和建設是并行進行的，這可以降低設計者和承包人的沖突和矛盾，為工程項目的建設帶來更大的經濟效益。但是，CM 模式也存在著一些缺點，如設計工作以及建設工作同時開展，將會導致工程整體品質下降，同時也會影響到業主對工程的控制。CM 模式對于設計單位的協調工作提出了更高的要求，它需要設計單位科學地平衡業主以及承包商之間的需求和壓力。

2.4 PMC 模式

PMC 模式也就是項目管理承包模式，是指管理承包商根據業主需求對工程項目進行全過程管理。從業務范圍上講，該模式可分為3 類：監理承包商接受業主的委托，在項目范圍之外承接EPC 業務；管理工程總承包，但并不涉及具體業務；以業主顧問的身份，對項目實施情況進行檢查和督導。與第二種模式相比，第一、三種模式是比較特殊的代建制，專業性較強。

2.5 EPC 模式

EPC 模式也就是工程總承包模式，重點是對工程建設中各個環節進行整體管理。EPC 模式中，E 是指設計、P 是指采購、C 是指建設。在設計方面，總承包人的責任正在逐步擴展到項目的前期階段，它既要按照業主的要求來做項目的設計，又要對項目的內容進行全面的規劃和組織；在采購過程中，總承包企業要對產品、服務和項目等進行全面采購；在建設方面，總承包人要對整個項目進行全面的建設。與其他的管理方式相比，EPC 模式有其自身的特點，如：EPC 總承包合同是一份重要的文件，明確了雙方的權利和責任；總包方可與其他分包方按本合同訂立合同；業主有必要為總承包人提供較好的經營環境，而業主也有可能建立自己的經營組織。另外，EPC 模式也有其自身的優點，如：將工程項目交由專業的組織和專業的人員來進行，能加強其管理的專業性；能夠實現設計、采購和建設等各方面的協調，從而降低項目的造價；能夠提高項目的承受力。

3.工程項目建設投融資中存在的問題

3.1 企業很難找到相應的投資模式

在當前的市場發展中，企業的投資方式是多種多樣的。但是很多企業很難對自己的優勢和劣勢進行合理的分析，或者對自己的投融資模式認識不足。這直接導致許多企業在進行新投資后，并沒有取得實質性的進展，甚至由于盲目改革而失去了原有的相關優勢。投資人應該合理分析投資方式和企業本身，確保投資方式有效適配企業經營模式。然而，現實生活中，企業在選擇投資的環節上仍然存在著許多問題。

3.2 融資方式繁雜，難以有效選擇

根據企業的發展狀況和不同的需要，可以將融資方式劃分為不同的模式。從融資的角度來看，融資的方式主要有項目融資和股權融資兩種。根據實際情況，這些融資方式又可細分為多種融資方式。例如，在融資階段中，有兩種途徑，一種是前期資本金融資，一種是后期項目融資，而融資方式及其相關渠道又各包含了許多具體方式。總之，在不同的發展階段中，存在著各種各樣的融資方式，給企業選擇合適的融資方式帶來了很大的困難。

3.3 現有融資結構難以滿足企業發展

隨著中國現代化進程的加快，各行業都在飛速發展，建筑企業可以根據市場的變化，獲得更多的融資渠道。在產業整合、部門協作成為普遍現象的同時，融資渠道也逐漸增多。隨著市場的發展和有關政策的出臺，建設企業應結合自身實際，選擇合適的投資模式，以適應項目的發展。但是，在建筑行業起步階段，需要的資金是巨大的，且時間跨度很長，人員體系復雜，所以企業會直接面臨資金不足的問題。而良好的融資結構可以緩解企業資金需求不能滿足的困境，但是企業創造的內源融資卻不能解決自身資金不足的問題。這直接導致了項目實施過程中出現了資金鏈斷裂的風險[4]。除此之外，能完全適應建筑行業的融資方式畢竟是少數，所以企業在擴大經營范圍的同時，也要考慮到融資成本。一個合理的結構模式，既可以滿足企業的內需，又可以創造與之相關的產業的外部需求。建設企業往往因資金需求得不到滿足而引起一系列的嚴重問題。比如拖欠員工工資、項目中止等等。在建筑行業中，資金需求是一個很大的難題，而對融資模式進行改革，恰好可以解決這一問題，所以，構建良好的融資結構，直接關系到企業資金是否能夠正常運轉。

4.工程項目建設投融資優化策略

4.1 明晰不同投資模式

建筑行業的投資模式主要有直接投資、間接投資和混合投資三種。三種投資模式各有千秋，適合不同條件下不同類型的企業使用。企業直投指的是通過直接對工程注入資金的方法，具體來說就是企業在明晰自己經營背景及范圍之后，對外輸出大量資金，并在投資部門中建立子公司。間接投資與直接資金輸出方式不同，它更傾向于利用間接手段來控制目標項目的部分主動。以債券與貨幣為主要形式的間接投資。后者是一種介于前兩者之間的投資方式，以直接向建設企業提供項目資金的方式，從而使建設企業掌握主動權。同時，也可以通過債券組合，適當地改變融資結構，在合理合法的情況下，對目標項目進行控制。對于企業而言，應該在對自身和投資方式有充分了解的基礎上，對現狀進行合理的分析，從而找到與項目高度匹配的投資方式。

4.2 合理選擇對應融資方式

企業應該對不同項目的背景和特點進行研究，以項目之間的差異為基礎，并與企業的具體訴求相結合，深入到行業市場中去，了解企業的實際需求，最后以現有條件為基礎，對相應的對策進行分析。根據企業自身的需求，選擇相應的投融資方式。對項目存在的市場進行理性挖掘，對交易框架及運作模式進行明晰后，尋求相應的策略，以確保投融資適合企業。此外，由于項目本身也有其自身的特點，因此企業如何選擇與項目相匹配的融資方式就顯得尤為重要。投融資模式可以從多個方向去考慮，當從不同角度分析同個項目時，可以對該項目有一個準確的認識。這樣做可以保證項目更好地與融資方式相匹配。除企業項目及融資方式外，交易結構及業務模式亦為重要之一環。在了解結構和市場之后，企業應該密切關注國家政策，從宏觀和微觀兩個角度來把握政策動向，并結合企業的實際情況，對其進行歸納和總結，從而找到更適合時代發展的融資模式。同時，企業也要遵守法律法規，將風險控制在一個合理的范圍內，實現企業的良性發展，促進社會經濟的發展。

4.3 合理構建融資結構

數據時代的到來，促進了市場的發展，同時，融資結構也在不知不覺中發生著變化。建筑企業應該積極地適應市場的變化，選擇一種或多種融資方式相結合的方式，對自身的情況進行分析，并對外部市場進行有效的利用，找出最適合自己的融資模式，從而構建出一個更加合理的融資結構。例如，相關的建設企業可以大膽地采用TOT 模式，這種模式使得企業在項目建設過程中更容易獲得資金支持，并促使建設企業直接與相關的政府簽訂合同。這樣既可以保證資金鏈的充裕，又可以大大降低企業在融資中所承擔的風險。另外，根據PPP模式，企業也可以開展項目融資。在這種模式下，企業和政府在融資框架上各有一定的主動[5]。在一定程度上，企業的相關項目能夠得到政策的保證，逐步改善融資狀況，降低整體風險。PPP 模式在公共基礎建設領域扮演著重要的角色，企業項目在獲得收益的同時，還可以對社會經濟進行反哺，為市場提供了一種更加安全有效的可行性融資模式方案。

4.4 構建投融資風控體系，完善融資結構

建筑企業在進行投融資活動的過程中，往往會遇到各種問題和風險。要想更好地規避項目投融資的風險問題，就必須建立健全的投融資風控體系，以防止建筑企業出現利益損失或系統性風險問題。

第一，在管理制度上，建立能夠對整個投融資、建設過程進行管理控制的三級管控體系。

第二，在資金方面，要建立一套投資與融資的評估指標，并對投資與投資之間的關系進行定量分析，以保證投資的均衡。

第三，稅賦方面，需要企業擁有一個專門進行項目稅收籌劃的專業團隊，以規避可能存在的稅收風險。

第四，在制度建設層面，建筑企業還需要建立一支巡查隊，從項目的前期一直到項目的評估，都要有一支隊伍來監督項目的投融資風險防控、策略和實際落地。同時，新的建筑市場環境下，對建筑企業提出了更高的要求，需要對融資結構的合理性進行更深層次地思考，借助于多模式的綜合運用，持續擴大自身融資方式的選擇范圍，從而有效地降低投資項目的融資風險，利用共贏的合作形式，建立起長期的戰略合作關系。

結語：

綜上所述，隨著我國工程項目建設觀念的轉變，工程項目的投融資和管理模式正逐步朝著多元化和完善的方向發展。工程實踐中，相關人員要以項目具體情況為依據，進行合理規劃，在多種多樣的投資與融資方式中，尋找一條適合自己的道路。在確定正確的發展路徑后，企業應根據自身實際情況，進行項目和融資方式的匹配。當企業選擇了適合該項目的融資方式之后，還要對該項目的融資結構進行考量，構建合理成熟的框架，以確保該項目的順利運作。