鎮(zhèn)江父子豪賭

覃毅

一噸30萬元的硅料，曾讓龍頭企業(yè)躺賺，如今行情大幅回調(diào)，壓力陡增。

8月初，光伏硅料巨頭大全能源發(fā)布半年報(bào)，受多晶硅價(jià)格大跌影響，營收、凈利潤一并腰斬，同比分別下跌42.93%和53.53%。

硅料的最新成交價(jià)已降至6萬-7萬元/噸區(qū)間，逼近硅料企業(yè)的單噸成本線。

掌舵這家千億硅料巨頭的是一對鎮(zhèn)江父子——徐廣福和徐翔，去年，父子倆陸續(xù)簽下多份硅料長單，合計(jì)128.58萬噸，價(jià)值超過3800億元。

在產(chǎn)能過剩與產(chǎn)能爬坡并行的尷尬局面下，徐廣福和徐翔如履薄冰。

據(jù)胡潤百富榜，2021年至2022年間，這對父子的身價(jià)已縮水80億元。

大全能源為國內(nèi)硅料龍頭，行情大漲時(shí)，公司市值曾超千億，其主要產(chǎn)品高純多晶硅，最新年產(chǎn)能20.5 萬噸。

為交付訂單，父子倆在硅料價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)信號時(shí)繼續(xù)擴(kuò)張。

今年前6個(gè)月，公司多晶硅產(chǎn)量7.92萬噸，同比增18.66%，占國內(nèi)產(chǎn)能的12.15%，預(yù)期全年產(chǎn)量19.3-19.8萬噸。

徐氏父子擴(kuò)產(chǎn)，剛好碰上市場拐點(diǎn)。

據(jù)Pvinfolink等機(jī)構(gòu)調(diào)研，2023年硅料價(jià)格相比去年跌落谷底，開年第一個(gè)月均價(jià)17萬元/噸，到6月末，價(jià)格俯沖到每噸6萬元左右。

盡管硅料價(jià)格在7月止跌回升至7萬元以上，但階段性過剩壓力將持續(xù)多久，行業(yè)內(nèi)未有明確答案。

根據(jù)財(cái)報(bào)，大全能源半年新增了10萬噸產(chǎn)能，固定資產(chǎn)增加了86.68億元，增幅高達(dá)95.18%。

尷尬的是，硅料售價(jià)卻大幅下降——期內(nèi)，大全能源的多晶硅售價(jià)為120.52元/公斤，較去年同期下調(diào)了43.44%。

集邦咨詢悲觀地稱，今年下半年，硅料供應(yīng)過剩的局面或難以轉(zhuǎn)變，價(jià)格回彈幅度有限。硅料的不確定性，必然進(jìn)一步影響硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)的供求出現(xiàn)波動。

據(jù)工信部數(shù)據(jù)，今年1-6月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的全國產(chǎn)量為：多晶硅超過60.6萬噸，硅片超過253.4GW，電池超過224.5GW，組件超過204GW。

在下游裝機(jī)側(cè)，國家能源局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，光伏裝機(jī)量78.42GW，同比增長153.95%，下游消納情況較為樂觀。

隆眾資訊分析師韓珊珊向《21CBR》記者分析，硅料市場的過剩是暫時(shí)的。

“上游環(huán)節(jié)過去擴(kuò)張速度太快，導(dǎo)致現(xiàn)階段供過于求，這是正常現(xiàn)象。光伏的終端需求依舊旺盛，且硅料價(jià)格利潤依然很高。”韓珊珊說，即便硅料仍處于市場低位，依然有足夠的安全邊際。

徐家父子，也有兩手準(zhǔn)備。

近些年，大全采用向上一體化、橫向差異化相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，即向上游原材料工業(yè)硅縱向延伸，同時(shí)向半導(dǎo)體硅料、有機(jī)硅進(jìn)行橫向延伸。

公司在上半年接受投資者調(diào)研稱，在內(nèi)蒙古規(guī)劃了2.1萬噸半導(dǎo)體級硅料，目前一期1000噸半導(dǎo)體級硅料正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)在2023年三季度投產(chǎn)。

目前，大全能源在內(nèi)蒙古的累計(jì)產(chǎn)能涵蓋20萬噸多晶硅、30萬噸工業(yè)硅、2.1萬噸半導(dǎo)體硅、20萬噸有機(jī)硅。

隆眾資訊分析師方文正指出，上半年龍頭廠商紛紛加碼N型電池組件，高效硅料需求提升。下半年高品質(zhì)硅料仍將保持優(yōu)勢，低品質(zhì)料面臨需求持續(xù)下滑的局面。隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，四季度供給將延續(xù)過剩趨勢。

直面一個(gè)新周期，徐廣福父子能否繼續(xù)狂飆？

在硅料行情大火時(shí)，徐家父子可謂日進(jìn)斗金。

去年 1-9 月，硅料價(jià)格一路上行，大全能源營收246.77億元，凈利潤150.85億元，平均一天凈賺5500萬元。

天眼查顯示，徐廣福家族在大全能源的持股比例約15%，照此計(jì)算，去年前三季度，他們每天進(jìn)賬超過800萬元。

具體來看，去年1-6月，大全硅料的平均售價(jià)為213.08元/公斤，單位成本僅為63.14元/公斤，平均一公斤的毛利潤高達(dá)150元。

硅料奇貨可居，大額訂單不期而至。

據(jù)《21CBR》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2022年，徐家簽訂至少9份硅料長單，其中8份在過去兩個(gè)月密集落地，涉及客戶包括隆基綠能、TCL中環(huán)、雙良節(jié)能等，合計(jì)金額高達(dá)3847.26億元，相當(dāng)于2021年?duì)I收的28倍。

這一年10月，TCL中環(huán)披露了一份多晶硅購銷長單，合作方即大全能源，采購量高達(dá)43.2萬噸，按當(dāng)時(shí)的均價(jià)計(jì)算，采購金額高達(dá)1308.96億元。

從簽單規(guī)模來看，大全能源直追通威，后者在2022年累計(jì)簽單144.22萬噸多晶硅硅，合同總額達(dá)3574億元。

這些大額訂單的協(xié)議期限，通常長達(dá)5至6年。手握長單，不必?fù)?dān)心產(chǎn)品銷路。

只是，長單“鎖量不鎖價(jià)”，并非穩(wěn)賺不賠。今年上半年硅料價(jià)格不斷下降，大全能源的合同負(fù)債高達(dá)14.46億元，增長了72.14%。

曾有內(nèi)部人士透露，徐家父子手拿的長單合同，一般會約定一定比例的預(yù)收款和違約金，或與合同負(fù)債有關(guān)聯(lián)。

2022年以前，大全能源的年產(chǎn)能僅為10.5萬噸，意外迎來硅料市場爆發(fā)，徐氏父子不得不加快產(chǎn)能建設(shè)，光是在包頭的四個(gè)項(xiàng)目，父子倆就預(yù)計(jì)投入332.5億元。

特別是2022年以來，為避免上游價(jià)格波動，徐廣福宣布擬投資60億元，在包頭市建設(shè)30萬噸/年的工業(yè)硅、20萬噸/年的有機(jī)硅，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游工業(yè)硅，實(shí)現(xiàn)原材料自給。

徐家父子的崛起，頗為不易。

大全創(chuàng)始人徐廣福，今年已81歲，初中畢業(yè)，從鎮(zhèn)江的鄉(xiāng)鎮(zhèn)起步，干過農(nóng)技員、工廠主管，發(fā)跡于電氣設(shè)備制造領(lǐng)域。

2000年前后，徐廣福有意鍛煉兒子徐翔，任命其為總經(jīng)理，逐步移交經(jīng)營權(quán)。

彼時(shí)，大全的主業(yè)是開關(guān)柜，也涉足鐵路交通、工業(yè)環(huán)保等領(lǐng)域，但成長空間有限，徐廣福父子尋求突破。

父子倆一度有意進(jìn)入房地產(chǎn)，無奈離電氣行業(yè)太遠(yuǎn)，只好放棄了。

當(dāng)時(shí)，臨近揚(yáng)中市的施正榮，因太陽能成為中國首富。當(dāng)父子倆得知有歐洲公司轉(zhuǎn)讓多晶硅技術(shù)，迅速決定飛到歐洲考察，從此入行。

至今，徐家父子在業(yè)內(nèi)赫然有名，大全躋身“硅料四大天王”，大體上歸因于兩次關(guān)鍵拐點(diǎn)：

第一次，熬過光伏寒冬。

父子倆收購多晶硅技術(shù)之后，果斷投資。

2006年9月，大全集團(tuán)宣布投資5億美元，在重慶萬州工業(yè)園開展多晶硅項(xiàng)目，其后卻趕上金融危機(jī)、光伏遇冷等多重磨難。

2010年，他們剝離硅料業(yè)務(wù)，組成大全新能源公司，登陸紐交所。兩年后，遭逢巨虧，依然熬了下來，迎來爆發(fā)的新周期。

第二次，趕上硅料牛市。

2021年7月，大全能源回A股上市。此后，光伏裝機(jī)需求節(jié)節(jié)攀升，硅料價(jià)格從8萬元/噸，一路漲至2022年初的30萬元/噸。

期間，利潤豐厚，父子倆也乘勢做大。

上市不到一個(gè)月，父子倆即決定發(fā)行30000萬股，公開募資64.47億元。

2022年7月，他們再拋出一份110億元的定增計(jì)劃，短短一年時(shí)間至少募集240億元，用以擴(kuò)張。

這些年，徐廣福隱而不退，親任大全能源董事長，參與大事拍板。去年9月，徐翔由董事升任副董事長，被視為交接班的一個(gè)信號。