先聲蓄勢

韓璐

江蘇富豪任晉生，加碼回購。

9月起，其執掌的先聲藥業，連續發布回購公告，總共達到10余份，累計回購金額，超過1億港元。

任治下的先聲藥業，股價在不斷走低，截至9月26日，市值僅為169億港元，市盈率僅為5倍。

1—6月，其營收33.79 億元，凈利高達22.75億元，只是，市場絲毫不買賬。

看似財源滾滾，只是源自其一筆投資，賺11.49億元，和主業關系不大。

刻下，任晉生努力驅動產品迭代，撕掉過往熱衷資本的標簽。

投資浮盈

任晉生的投資收益，來自其入股的思路迪醫藥。

思路迪成立于2014年，是一家專注腫瘤治療的生物醫藥公司，去年12月，以3D MEDICINES在港交所上市。

目前，其只有一款商業化產品恩沃利單抗注射液（商品名：恩維達），是全球首款可皮下注射的PD-L1抑制劑，適應證為既往接受過治療的微衛星不穩定性高（MSI-H）/錯配修復缺陷（dMMR）晚期實體瘤。

恩維達本由創新藥企康寧杰瑞研發，其后思路迪引進，雙方共同開發。

兩家商業化能力均有限，就把在中國內地的商業化交托給任晉生，由先聲藥業負責，后者根據約定費率和采購額，每月收取服務費用。

2021年起，恩維達銷售迅速起量。

從公開財務數據看，2021年至2022年，思路迪營收分別為6026萬元、5.67億元，一年增幅超過8倍，2020年時則為零收入。

今年1—6月，恩維達又大賣了3.5億元。作為銷售方，先聲藥業也賺到更多服務費用。

幫賣藥的同時，任晉生很早就注意到思路迪，并真金白銀投入，成為其股東，其一登陸資本市場，便表現驚人。

思路迪上市后，7個月時間內，從24.98港元的發行價，一路漲至最高131港元，市值超過300億港元。

這輪“飆升”，任晉生獲利頗豐，上半年多了約11.49億元的稅前收益凈額。

不過，這筆盈利可能只是“紙面富貴”。

思路迪基本面，除了恩維達，其他在研產品基本以合作為主，過去三年，合計虧損超過30億元。

7月中旬，思路迪發布配股公告，每股配售價108港元，融資約2.322億港元，高位配股，股權又將解禁，開啟狂跌。

截至9月26日，收盤價為19港元左右，較高點的累計跌幅約八成五。

記者查詢同花順數據，截至去年末，先聲藥業持有思路迪9.02%股權，浮盈有變數。

回歸產品

對任晉生來說，他熟悉資本游戲。

早在2007年，先聲藥業登陸美股，成為中國首家在紐交所上市的生物和化學制藥公司。

其后，不滿疲弱的估值，他在美私有化退市，于2020年10月重新登陸港交所。

他也熱心投資，收益頗豐，截至6月末，其公允價值計量的金融資產，高達33億。

可是，投資終究不如產品來得穩當。比如，2022年，投資組合波動和減值影響，先聲增收不增利。

任晉生本人，是醫藥科班出身，很清楚其產品刻下的挑戰。

1962年出生的他，南京中醫藥大學畢業，早期為啟東蓋天力藥廠的一名員工，33歲即創立先聲藥業，以仿制藥成名。

其業務涉及三大領域——抗腫瘤、中樞神經系統和自身免疫，定位以高壁壘仿制藥為主，擁有多款年銷售額過億的明星產品，如再林、安奇、英太青等。

如今，仿制藥正直面集采壓力。

去年的一次國家藥品集采，先聲藥業一款首仿藥——肝癌靶向藥侖伐替尼，以3.2元的最低價中標，降價幅度達到97%。

“明星藥品，身價已不如一支雪糕。”有媒體這樣評價。

刻下，醫療行業的整頓，更會加速迭代。2022年，先聲藥業的銷售及經銷開支，高達24億。

所幸，任晉生很早即規劃“棄仿轉創”之路，回歸產品。

從2019年開始，他逐年加碼研發投入，從7.16億元，增至2022年的17.28億元。

今年1—6月，研發投入約7.76億元，占營收比例高達23%。

在上海、南京、北京和美國波士頓，任晉生均設有研發中心，研發人員約千人，其中博士約160人。

“持續的研發投入使得產品組合不斷豐富，自研管線蓄勢待發，并已初步建立起具有全球開發潛力的早期自研管線。”任晉生如是說。

截至6月底，先聲藥業的創新藥研發管線超60項，涵蓋單克隆抗體、雙特異性抗體、多抗、融合蛋白、ADC及小分子藥等。

加速轉化

任晉生對創新藥研發的投入，陸續有收獲。

先聲創新藥的收入，1—6月達到24.13億元，同比大漲約40%，其占比也逐年提升，2019年占比不過三成，現在占比超過七成。

目前，其已有6款創新藥獲批上市銷售。

按板塊來看，神經系統領域為任晉生貢獻最多，收入為10.55億元。

其中，“先必新”用于治療急性缺血性腦卒中（AIS），是其在神經系統領域的核心產品，于2020年7月在中國獲批上市，同年12月被納入醫保，已覆蓋3440家醫療機構。

2015年以來，先必新也是全球唯一獲批上市的卒中新藥。

任晉生在腫瘤、自身免疫領域，布局也很深，上半年分別收入7.83億元、6.59億元，兩者收入同比增長均超三成。

他還手握多個“獨家”品種。

科賽拉是全球首個在化療前給藥，擁有全系骨髓保護作用的First-in-class（全球首創）創新藥，2021年2月，獲美國FDA批準上市，去年7月在中國獲批附條件上市。

新舊動能轉換的路上，任晉生還在加速。

去年9月，先聲藥業以4.92億美元的總里程碑付款，將自主研發的IL-2突變融合蛋白SIM0278的海外權益，出售給美國生物企業Almirall。

今年4月，他開始力推腫瘤相關業務，向外披露關鍵棋子“先聲再明”的規劃。

天眼查顯示，先聲再明成立于2020年，注冊資本為3個億，聚焦腫瘤領域的早期研發、臨床開發、制藥等。

從仿制藥時代走來，任晉生擁有豐厚的利潤墊，創新藥已產生造血能力，自身財富值也水漲船高。

今年3月，胡潤研究院發布的《2023胡潤全球富豪榜》上，任晉生家族以170億元人民幣，位列第1346位。

要使百億級財富增值，任晉生最穩妥的方式，是拿出過硬的產品。