水利建設投資再加碼

王東岳

10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過決議，明確中央財政將在2023年四季度增發國債1萬億元，用于支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力的項目建設。

資金使用上，本次增發1萬億元國債主要用于8個方向，其中4項涉及水利投資。

統計數據顯示，2022年，中國共完成水利建設投資1.09萬億元，投資規模首次突破1萬億元關口；2023年前三季度，中國的水利建設落實投資規模達到1.08萬億元，再次創下歷史同期最高紀錄。

多家券商分析師認為，本次國債增發對水利基建端會有較強帶動作用，有利于水利基建工程及相關建材產品的需求復蘇。

1萬億元特別國債增發后，2023年全國財政赤字由3.88萬億元增加到4.88萬億元，中央財政赤字由3.16萬億元增加到4.16萬億元，預計財政赤字率由3%提高到3.8%左右。

此前，中國共計出現過三次年內預算調整，本次預算調整是自2000年以來的首次。

10月25日，國務院新聞辦舉行國務院政策例行吹風會，財政部、國家發展改革委有關負責人回答了記者提問。國家發展改革委副秘書長張世昕在會上指出，今年來，京津冀、東北、河南等地遭受暴雨洪澇災害，各類極端自然災害多發頻發，暴露出中國在防汛防洪和救災應急等基礎設施項目建設方面仍存在較多短板弱項，亟待加大投入力度。“通過增發國債加大中央投資力度，能夠加快災后恢復重建、提升防災減災救災能力。”張世昕說。

財政部副部長朱忠明在會上指出，為了緩解地方在災后恢復重建和提升防災減災救災能力方面的財政支出壓力，此次增發的1萬億元國債，全部通過轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力。

在資金安排使用方面，朱忠明表示，主要有四方面考慮：一是中央承擔還本付息，此次增發的1萬億元國債全部通過轉移支付方式安排給地方使用，全部列為中央財政赤字，還本付息由中央承擔，不增加地方償還負擔；二是今明兩年安排使用，根據相關工作進展和項目儲備等情況，增發的國債資金初步考慮在2023年安排使用5000億元，結轉2024年使用5000億元，能夠以強有力的資金保障工作落實；三是適當提高補助標準，為了減輕地方財政配套壓力，將一次性適當提高相關領域中央財政補助標準或補助比例，加大對地方支持力度，確保項目能夠順利實施；四是單設轉移支付項目，為保持預算年度間銜接，將參照以往做法，在中央對地方轉移支付中單設“災后恢復重建和提升防災減災救災能力補助資金”項目，與一般性轉移支付、專項轉移支付并列，集中反映增發國債安排的支出。

2023年8月，中共中央政治局常務委員會召開會議，研究部署防汛抗洪救災和災后恢復重建工作，會議提出，“加快恢復重建”“進一步提升中國防災減災救災能力”。

此次1萬億元國債資金的投向聚焦中央政治局常委會會議確定的重點任務，主要用于8個方向，包括：災后恢復重建；以海河、松花江流域等北方地區為重點的骨干防洪治理工程；自然災害應急能力提升工程；其他重點防洪工程；灌區建設改造和重點水土流失治理工程；城市排水防澇能力提升行動；重點自然災害綜合防治體系建設工程以及東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設。

梳理來看，上述8大方向中，有4項涉及水利方面，如重點防洪治理工程、其他重點防洪工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程以及城市排水防澇能力提升行動。

2021年以來，中國水網建設規模持續擴大。2021年12月，國務院政策例行吹風會提出，要求加大對水利、城市管網建設等重大項目的支持力度；此后，發改委表示，加快補齊燃氣管道、防災減災等領域短板，系統治理城市內澇，統籌推進排水防澇設施建設，由此可見政策層面對于城市管網改造的需求明顯提升。

2022年，中國完成的水利建設投資規模創下了歷史新高。水利部披露的數據顯示，2022年，全國完成水利建設投資達到1.09萬億元，較2021年同比增長了44%，是中國水利建設歷史上首次投資規模突破1萬億元關口。

其中，廣東、云南、浙江、湖北、安徽等12個省份完成投資額度均超過500億元。

2023年5年，中共中央、國務院印發《國家水網建設規劃綱要》（下稱“《綱要》”）。

《綱要》提出，要建設“系統完備、安全可靠、集約高效、綠色智能、循環通暢、調控有序”的國家水網；到2035年，基本形成國家水網總體格局，國家水網主骨架和大動脈逐步建成，省市縣水網基本完善，構建與基本實現社會主義現代化相適應的國家水安全保障體系的目標。

根據最新統計數據，2023年1-9月，全國新開工各類水利項目2.49萬個，同比增長12.9%；總投資規模1.15萬億元，同比增長8.9%。其中，重大水利工程開工35項；中國的水利建設落實投資規模達到1.08萬億元，已完成投資規模8601億元，均再次創下歷史同期最高紀錄。

多家券商分析師認為，國債增發將有利于水利基建工程及相關建材產品的需求復蘇。

中信證券在研究報告中指出，本次增發國債預計對基建及相關板塊有所帶動，同時，基建上游需求也將迎來一定提升。

廣發證券認為，四季度增發1萬億元國債，將主要用于災后重建、防洪治理工程等8個重點方面，預計對水利基建端會有較強帶動作用。

天風證券研究認為，特別國債增發之后，水利投資有望再次加碼，預計將對于引調水、水源工程等重大工程的管道產生顯著提振作用；伴隨水利投資步伐加快，管道需求有望持續受益。

根據天風證券此前測算，“十四五”期間，全國計劃完成水利投資額5.2萬億元，較“十三五”時期實際投資額增長57%；截至2022年，中國已完成投資額進度35.7%，未來有望加快執行。

按投資占比計，通常情況下，供水工程占水利工程的投資額比重接近50%，其中管道投資占供水工程總投資的30%左右。

依此測算，“十四五”期間由水利工程所帶來的管材和管道施工投資額有望達7800億元，其中管材投資約3900億元。

數據顯示，“十三五”時期，中國輸水管道（含施工）市場規模約為3644億元；“十四五”時期，中國輸水管道（含施工）市場規模預計增加4100億元，同比增幅超過100%。

在此背景下，天風證券認為，水網建設規劃綱要出臺有望帶動PCCP管材、球墨鑄鐵管、塑料管等管材需求加快放量。其中，PCCP管材需求將得到有力支撐。

PCCP管材是由預應力鋼絲、鋼筒、混凝土構成的復合管材，是現有技術條件下可靠性強、綜合性能最為優秀的水利工程輸水管材之一。

作為引調水管道工程的重要管材，PCCP具有造價低、抗震性強、抗壓性好的優點，多用于南水北調工程、水源地輸配水工程。相比于PCP和RCP而言，PCCP管道無論是在工作壓力還是壽命方面均具有顯著優勢，在長距離大口徑（DN>1200mm）輸水管道中被廣泛應用。

同時，根據《中國鑄造協會鑄管及管件行業十四五發展規劃》，截至2020年年末，全國城市公共供水管道各類型管材長度合計為80.3萬公里，其中球墨鑄鐵管、塑料管增長較快，球墨鑄鐵管占比35.85%，塑料管占比38.65%，且塑料管道占比的提升速度明顯快于其他管道。

除此之外，農業灌溉、農村供水等多領域需求均有釋放空間。根據《全國高標準農田建設規劃（2021-2030年）》，2021-2030年，中國將完成1.1億畝新增高效節水灌溉建設任務。

按照天風證券測算，2021-2025年，中國預計累計需要近388萬公里管道，“十四五”末由農業灌溉帶來的新增管道市場規模（含施工）預計將達到461億元。

在供水工程上，天風證券預計，“十四五”期間政策傾斜下農村供水工程重要性有望提升，農村管網建設拉動的管材和施工合計市場規模達到4404億元。