互聯網金融視角下股權眾籌法律法規的運用分析

柏 彬

陜西財經職業技術學院，陜西 咸陽 712000

如今互聯網技術達到了空前的繁榮，這讓金融業發展迎來了最佳的時機，因此互聯網金融就在這個過程中產生了。互聯網金融業務更加開放、便捷，且互利互惠，將更好的金融服務提供給客戶。隨著互聯網金融的發展，使傳統金融服務實現了創新和優化，更符合現代客戶的要求，使金融體制迎來了重大變革，推動金融業實現更好地發展。隨著互聯網金融的發展，同時為眾籌融資開拓了新道路，成為一種新融資模式，主要以股權、預售、債券、捐贈等形式獲取收益，股權眾籌無需太高的融資成本，即可幫助中小企業也能夠實現融資，可是目前我國股權眾籌平臺還不成熟，尤其體現在其運營方面，不具備相關的法律約束，所以當務之急應健全法律制度，使互聯網金融下的股權眾籌能夠實現健康穩步的發展。

一、互聯網金融視角下我國股權眾籌的概述

（一）股權眾籌的基本內容

股權眾籌就是將企業信息在網絡公開平臺發布，從而招募投資者，且以股權為手段吸引投資者，在這個過程中投資者必須遵從國家有關政策的約束，能夠將利率、貸款控制在一定的標準范圍內。隨著不同規模的貸款需求不斷增加，又進一步推動了股權眾籌的快速成長，但是在其中還存在財務約束的情況，而投資者權益保護也十分必要，成為中國股權眾籌發展的影響因素［1］。例如，雖然《中華人民共和國刑法》（以下簡稱《刑法》）和《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）發揮著強有力的規范作用，此時股份制公司的運營必須符合法律規范，投資者的財產安全和權益都能夠得到法律的保護，但是增大了融資成本，一些風險造成股權眾籌很難得到發展，因此必須實施嚴格監管。

（二）我國股權眾籌的運行模式

股權眾籌模式具有開放性，一些小規模證券必須通過證券機構進行嚴格的法律監管，才能夠在網上公開發行，其關乎廣大民眾利益，同時也與國家金融安全息息相關，因此，應遵循以下政策：首先，嚴格禁止沒有經過授權或者默示的證券機構面向大眾進行股票發行，網上投股融資必須是平臺和發起人所提供［2］。其次，關于在線私募股權融資，該融資模式具有較大的規模。與股份制企業的不同在于投資者是特定人群，并不面向所有的人群，對于單個項目而言，并不存在太多的投資者，如此讓非法投資受到了制約。而封閉式股權融資可以通過兩種形式來實現，即直接基金與間接基金。最后，資金的籌集主要采取私人投資基金的方式并通過互聯網進行籌集。而該模式還應嚴格地遵從相關法律規章的規定，嚴厲打擊違規的投資者面向個人發起集資，堅決禁止非法集資，避免將信息發布給目標人群。

二、股權眾籌的法律風險

（一）投資合同欺詐

股權眾籌應與開放的平臺合作，發揮中介的作用，幫助投資者找到最佳的融資方，進而實現順利地簽訂合同，股權融資將組合和跟投有機地結合。首先，投資者在投資中都十分積極，可是選民過于縱容使得投資存在著盲目性。若投資者在合作的過程中獲取收益，就很可能會出現投資項目者中途逃避支付的情況，進一步加大了風險［3］。其次，在投資合同上不具有法律約束的條款，這樣就會在很大程度上出現投資合同欺詐的情況。股權融資在沒有法律保障的情況下，會使得競標數量沒有限制，從而發生合同欺詐行為。

（二）“非法集資”紅線

關于網絡中的股權銷售，在《證券法》中沒有明文規定，針對是否具有合法性只能在公開招標中得到處理，如此很難對風險進行把控。此外，股權眾籌中的基金既有私人基金還包括政府基金，而在此種情況下很容易助長非法集資之風，雖然互聯網平臺都有準入門檻，例如實名認證，可是網絡驗證覆蓋面很大，如此很難使企業安全得到保證。此外，在我國《刑法》中非法集資的相關條款中并不包含股權內容，在股權產生中經常會出現不正規發行股票及公司債券等行為。尤其是沒有獲取企業的許可，對指定社會目的的股本進行發行以及轉讓，隱藏著人數的限制或者人數的擴增［4］。因此，若不具備靈活的股權眾籌動員辦法，就很可能面臨形式化制裁，不能夠更好地維護股東的合法權益。

（三）股權眾籌職責不明確

股權眾籌平臺能夠反映出投資者和融資方的具體需求，并對兩者的需求進行有效協調，讓交易更加便捷，并從中提取相應的成本。在基金合同中應將利益列入條款，由基金平臺發布投資者信息，起到中介和交易監管的作用，可是當前融資人所需要簽訂的合同較多，若雙方意見達不成一致，可能會帶來不良后果。例如某使平臺服務交換協議顯示：“合同期限內無需得到用戶同意，某使平臺可自行改變協議中的條款。但某使交易平臺不給出具書面同意，該協議是不可以隨意修改的。”此行為制約了用戶修改合同的權利。因此還應該進一步完善相關制度和規則，讓平臺和用戶的關系更加協調，能夠在可能發生的訴訟中起到作用，最大程度地保障用戶的合法權益不受損傷。

三、互聯網金融視域下完善股權眾籌法律法規的措施

（一）強化對股權眾籌立法的重視

股權眾籌在融資中應具有足夠的法律保障，在制定法律法規時也應該遵從實際情況，在相關規定的約束下，使得融資程序達成一致并實現自主性，還需要具備強有力的監督制度，逐漸形成一個完整的股權眾籌融資系統，讓監督模式得到創新，在監管的過程中更加高效和靈活，體現出智能性。此外對于被監管者，應對他們的交易類型進行劃分，并創建專門的管理部門，推動相關法律監管機制可以充分地實施并具有長效性，可是相關法律法規中并不存在股權融資的約束規定。而中國證券業協會于2014 年12 月18 日發布的《股權眾籌融資管理辦法（試行）》難以發揮出充分的法律效力，在國家行政法規中也沒有涉及完全股權管理內容。若想讓上市公司具有法律保障并減小風險，首先，應對股權融資在法律中的地位作進一步了解，充分掌握我國股權融資的實際情況；其次，應完善資本市場體系，推動企業融資模式實現快速發展，關于股份有限公司的法律地位應給出明文規定，還需要以中國證監會的標準為導向制定出完善的法律法規，針對股權眾籌的運行必須實施嚴格的監督政策，需要有關部門與行政部門聯合起來制定出股權眾籌的規范條文［5］。此外，關于互聯網金融下股權眾籌還應作進一步調整，例如為加大監管力度設立專門的監管機構，使其充分發揮職能作用。對于豁免股權融資證券的發行及登記，還需要通過相關法律給予明確規定，從而發揮監管的實際效能。

（二）劃分股權眾籌集資界限

在互聯網融資的不斷發展中，我國的股權眾籌投資也迅速成長了起來，此時對非法融資犯罪展開進一步探究是非常關鍵的，從而對合法資金以及非法資金的社會變化進行充分了解。首先，合法與非法并不容易分辨，這讓“非法”有機可乘，而“合法”領域相對狹窄。股權眾籌中的很多出資企業，在維護國家經濟秩序中發揮著突出的作用，同時又擁有國家合法財產權益。其次，對于非法集資犯罪給予嚴厲的打擊，構建和諧資本市場，而公民融資卻不具備充分的法律環境。在相關法律中提到對于私人生活生產不得過多干預，若很大一部分金融需求能夠通過正規途徑來實現，金融市場也能夠得到正常的運轉，使公共利益得到保護，提供融資必須是在誠信的前提下。因此，對于非法集資行為，需要降低公司行為的風險及爭議，讓民事糾紛得到有效解決。最后，由于非法集資類犯罪沒有一個明確的定義范疇，造成非法集資行為在司法實踐中很難受到合理規制，所以，在金融轉型的階段中，就需要對非法集資罪的范疇進行充分的解釋，使之更加具體，推動企業融資能夠順利地實現金融創新并獲得良好的發展［6］。同時因為部分國家、組織或個人，擁有相當一部分持股權，以我國資本市場為出發點，對投資者的金額數目必須進行合理的控制，尤其是針對證券投資項目，進而讓合同欺詐風險得到更好的限制，對股權眾籌投資者進行金額約束，能夠有效預防資金外流，也可以借鑒別國有關金融教育的相關法律，如《美國證券法》。融資和增資是股權融資模式的兩種形式，股權融資的過程中，應對投資者設立科學的投資門檻，結合整體投資標準，若無門檻限制，如中小企業融資則很可能存在著合同詐騙風險，所以，就需要對投資者的實力和融資需求進行考量。并且根據投資者的投資條件以及投資順序來區分投資者的類型，有關機構還應結合我國股權結構的不斷變化進行相應的調整，投資者就能夠通過市場交易獲得相應的依據，從而選擇出最佳的投資方式，有效避免了投資超出額度。

（三）積極開展金融普及教育

組織項目投資者和主辦方進行培訓教育。其目的是幫助投資者挑選適宜的項目，以及掌握眾籌市場的情況，從而讓主辦方和投資者得到良好的交流。例如眾籌網為幫助項目主辦方充分了解業內情況而創建了眾籌大學，同時又為投資者組織了“火焰會”，這樣用戶雙方能夠展開更加融洽的交談，進而相互間取得了信任，從而為股權眾籌創造了更多合作的可能性。例如，某湖論壇屬于社交群體的一種，為眾籌創造了機會，大大地提升了成功率，同時借助用戶間的信任感，又在很大程度上提升了眾籌的信譽度，進一步開拓了市場。為促進我國股權眾籌實現穩步的發展，開拓市場是重中之重，讓廣大民眾都能夠對眾籌進行了解，從而能夠快速地見到效果。借助目前多樣化的社交軟件將更多的人聚集在一起，股權眾籌系統就需要將各種社交軟件都充分地利用起來，實現對人群的整合，讓消費者都能夠獲得新理念，能夠接受新型的投資形式，這些網絡推廣方式具有創新性以及互動性等特點，能夠更好地開拓股權眾籌市場，同時又將股權眾籌知識進行了廣泛的傳播。

（四）認真部署股權眾籌各方權益

關于互聯網融資，可以通過股權眾籌融資平臺進行投資，也可以在平臺中發起協助轉讓等服務內容。雖然通過上市公司可以獲取大量的融資或者投資的信息，但是通過上市公司進行融資沒有足夠的法律保障，具有一定的風險，這就需要相關部門加大監管的力度。首先，制定針對股權眾籌再轉讓的管理機制，對股權管理的范疇進行明晰，例如規定在一定期限內投資者無權轉讓相關證券，降低市場控股動向的風險。同時還應該維護好投資者的合法權益，這就需要有關部門嚴格地管控投機行為，也就是說在股權平臺、投資人等方面，存在著某些不確定的風險，此時就需要相關機構對其進行法律約束和控制。其次，對于股權眾籌平臺，應將其責任面全方位地擴大，也就是股權眾籌應承擔更多的責任［7］。股份制上市公司對于投資者來講，發揮著中介的職能，與此同時又對投資者行使著監督的權利，對投資者的財務流程進行充分的掌控。最后，在互聯網平臺中，信息安全很難得到保障，例如融資方信息泄露的現象時有發生，所以平臺應承擔披露義務，為投資者進行風險識別以及做好信息披露工作。此外，還應該對受助者的補助金額進行上報，必須做好書面記錄，有效預防資助機構發生數據失真的情況，保障投資者的經濟安全。

四、結語

在互聯網融資的環境中，股權眾籌模式受到了各界人士的廣泛推崇。可是在融資的環節中，像非法集資、合同欺詐這種情況是十分常見的，因此就需要有關部門對其進行法律約束，制定出強有力的股權融資的法律規章，將眾籌平臺的職責進行充分落實，嚴格管控股權眾籌平臺，讓其做好金融信息披露，通過法律來規范股權眾籌平臺。