工商銀行：利息收入和手續費收入均承壓

方斐

根據工商銀行發布的2023年三季報，前三季度實現營業收入6512.68億元，同比下降3.55%，增速較上半年下降1.2個百分點；實現歸母凈利潤2686.73億元，同比增長0.79%，增速較上半年下降0.42個百分點。

總體來看，工商銀行前三季度歸母凈利潤同比增長0.8%，增速較上半年略降0.4個百分點，仍保持正增長。營業收入同比下降3.5%，利息收入和手續費收入均承壓，息差壓力亦持續，資產質量保持平穩，撥備持續貢獻盈利。公司作為行業龍頭，面對偏弱宏觀環境和持續減費讓利社會責任，報表持續保持較強韌性，反映公司強大的業務實力。

從單季度來看，工商銀行第三季度實現營收、歸母凈利潤分別為2037.74億元、949.29億元，同比分別變動-6.08%、0.03%，同比增速較二季度分別下降2.46個百分點、-2.49個百分點。分業務來看，三季度營收增速下滑主要受到息差業務與中間業務拖累，單季度分別實現利息凈收入、手續費及傭金凈收入1645.39億元、257.66億元，同比分別下降6.37%、12.94%，同比增速較二季度分別下降3.41個百分點、8.92個百分點。

工商銀行中間業務收入走弱主要有以下原因：第一，資本市場表現較弱，居民投資意愿尚需修復；第二，理財產品表現預計有所走弱。銀行理財以固收類為主，上半年銀行理財平均收益率為3.39%。8月底以來，債市到期收益率持續走高，預計導致銀行理財收益水平不如上半年，從而對中間業務收入形成拖累。

從業績歸因來看，工商銀行前三季度歸母凈利潤增長主要受益于生息資產規模擴張與撥備計提。從貢獻度的邊際變化來看，生息資產規模擴張對利潤的貢獻度有所下降，撥備計提對利潤貢獻度有所提升，息差對利潤的拖累程度有所提升。

三季度，工商銀行單季度實現利息凈收入1645.39億元，同比下降6.37%，增速環比二季度下降3.41個百分點。息差業務表現環比走弱，主要系量價兩端拖累。截至三季度末，工商銀行貸款余額為25.78萬億元，較期初增長11.08%，增速較上半年增長2.11個百分點，整體信貸投放維持較高水平。

從新增貸款來看，三季度，工商銀行新增貸款4903.33億元，同比下降780.57億元；其中，對公貸款、零售貸款分別新增2261.15億元、1464.83億元，同比分別變動-1286.29億元、512.28億元。對公信貸表現較弱，主要系三季度依舊面臨有效需求不足的問題，7-8月份制造業PMI在榮枯線以下運行。

在凈息差方面，工商銀行前三季度凈息差為1.67%，較上半年下降5BP。凈息差下行主要系資產負債兩端承壓。前三季度工商銀行生息資產平均收益率為3.52%，較上半年下降4BP，資產端收益率下行主要有以下四個原因：

1.LPR持續下行帶動貸款利率下行；2.當前經濟有效融資需求不足導致競爭激烈，從而推動貸款利率下行；3.存量按揭利率調整對資產端收益率形成沖擊；4.三季度市場利率低位運行，導致債券投資等資產收益水平下降。負債端依舊受存款定期化影響，截至三季度末，工商銀行活期存款比例為41.2%，較二季度末下降1.02個百分點，對負債端成本形成一定的拖累。

截至三季度末，工商銀行不良貸款余額為3499.95億元，較期初增長8.97%，增速較上半年提升1.99個百分點。不良貸款率為1.36%，與年中持平。撥備覆蓋率為216.22%，較年中下降2.4個百分點。整體來看，資產質量保持穩定。

在資本方面，截至三季度末，工商銀行核心一級資本充足率為13.39%，較年中增加0.19個百分點。整體資本充足率維持在較高水平，支撐公司未來擴表與信貸投放需求。

工商銀行前三季度歸母凈利潤同比增長0.8%，增速較上半年略降0.4個百分點；ROE為10.56%，同比下降0.73個百分點。前三季度營業收入同比下降3.5%，降幅較上半年擴大1.2個百分點，三季度單季營收同比下降6.1%，較上季度降幅擴大2.5個百分點，三季度營收壓力增大，利息收入和手續費收入降幅均擴大。

工商銀行前三季度凈利息收入同比下降4.7%，降幅較上半年擴大0.8個百分點。息差仍面臨下行壓力，前三季度，公司凈息差1.67%，同比下降31BP（未考慮重述），公司測算三季度單季凈息差為1.54%，環比下降9BP，測算資產收益率環比下降5BP，計息負債成本率上升4BP，資產負債均承壓，息差環比下行幅度仍較大。

存貸款增速略緩，債券投資提速。截至三季度末，工商銀行總資產同比增長12.5%，較上半年末增速下降0.2個百分點，其中，貸款同比增長12.5%，增速較上半年末下降0.7個百分點。拆分來看，對公貸款同比增長17.0%，零售貸款增長4.7%，同比均放緩，債券投資同比增長13.8%，增速較半年末加快2.8個百分點。存款同比增長12.9%，增速較上半年末下降1.1個百分點。

手續費持續承壓，其他非息仍保持較快增長。工商銀行前三季度手續費收入同比下降6.1%，降幅擴大，減費讓利和市場壓力持續壓制。其他非息同比增長16.8%，三季度單季同比增長15.9%，增速較上季度加快24.4個百分點，正貢獻主要來自投資收益，匯兌凈損益下降形成拖累。

工商銀行前三季度歸母凈利潤同比增長0.8%，增速較上半年下降0.4個百分點；營收同比減少3.5%，跌幅較上半年擴大1.2個百分點。工商銀行三季度末不良貸款率為1.36%，環比持平；撥備覆蓋率為216%，環比下降2個百分點。

工商銀行前三季度盈利增速下行，歸因息差拖累加大、中間業務收入增速放緩。具體而言，在凈息差方面，三季度工行凈息差（期初期末，單季）環比下行9BP至1.54%。在中間業務收入方面，前三季度工行中間業務收入同比減少6.1%，跌幅較上半年擴大2.7個百分點。

工商銀行三季度單季息差環比下降9BP至1.54%，從驅動因素來看，首先在資產端：三季度生息資產收益率環比下降5BP至3.37%，主要受兩個因素影響：1.低收益率的票據占比提升，三季度末票據貼現較二季度末增長5%，增速較總貸款快1.9個百分點。2.貸款利率行業性下行影響。在負債端：三季度計息負債成本率環比提高4BP至2.04%，判斷與存款定期化趨勢有關。截至三季度末，工商銀行定期存款環比二季度末增長5.4%，增速較總存款快1.1個百分點。展望未來，受存量按揭降息的影響，預計后續工行息差仍有下行壓力。

工商銀行于2023年1月1日執行新保險合同準則，并對前期財務報表進行了調整。2023年前三季度實現營業收入7114億元，可比口徑下同比下降3.6%，降幅較中報略有擴大；其中利息凈收入5015億元，同比下降4.7%；2023年前三季度實現歸母凈利潤2658億元，同比增長0.8%，增速較中報小幅降低0.4個百分點，變化不大。2023年上半年加權平均ROE為10.6%，同比下降0.8個百分點。由此可見，業績增速變化不大。

截至三季度末，工商銀行總資產同比增長12.5%至44.5萬億元，維持了2022年下半年以來較快的增長速度，其中，存款同比增長12.9%至34萬億元，貸款同比增長12.5%至25.8萬億元。由于資產增速較快，資本消耗增多，三季度末核心一級資本充足率較年初下降0.65個百分點至13.39%，不過仍然遠高于監管要求。

工商銀行披露的2023年前三季度日均凈息差為1.67%，同比下降31BP，同比降幅與中報一致。凈息差下降的主要原因估計仍是LPR下降以及信貸需求疲弱等引起，同時疊加存款利率上升。從單季數據來看，公司三季度日均凈息差1.58%，較二季度下降9BP。

按照貸款質量五級分類，截至三季度末，工商銀行不良貸款余額為3500億元，比上年末增加288億元；三季度末撥備覆蓋率為216.22%，環比下降2.4個百分點；撥貸比為2.94%，環比下降3BP，存量貸款撥備平穩。總體來看，各項指標變化不大，資產質量保持穩定。

截至三季度末，工商銀行不良貸款率為1.36%，環比持平二季度，不良余額環比二季度略增1.86%，資產質量整體平穩。前三季度資產減值損失同比下降12.9%，持續貢獻盈利。從生成指標來看，公司前三季度測算不良生成率為0.52%，同比改善16BP，不良生成壓力有所改善。