供應鏈金融緩解中小企業融資困境研究

黃 敏

（山東經貿職業學院，濰坊 261000）

中小企業作為國民經濟的重要組成部分，在社會生產中發揮著重要的作用，它不僅提升了市場活力，推動著技術創新，并且解決了大量的就業問題，維護著社會的穩定。但是中小企業又普遍面臨著融資難、負擔重、運營成本高等發展困境。雖然國家出臺了一系列支持中小企業的政策文件，但是效果并不明顯。供應鏈金融的出現為中小企業的發展困境提供了全新的解決思路和融資路徑，并且已經成為眾多中小企業緩解融資困境的現實選擇。

一、供應鏈金融現狀分析

（一）供應鏈金融的產生

供應鏈金融是指通過整合供應鏈上各方的信息，運用金融工具和創新的金融服務，為供應鏈各參與方提供融資和風險管理解決方案的一種金融模式。

供應鏈金融是隨著供應鏈的出現而逐漸發展起來的。20 世紀80 年代起，社會生產分工明顯加劇，多個企業分工合作、相互配合，共同構成一條完整的生產鏈條，也就是供應鏈。供應鏈的出現，使得信息流、物流和資金流可以在供應鏈內相互流通，從而優化了資源配置，提高了生產效率。在供應鏈中，大型企業一般在整個鏈條中處于核心地位，擁有較高的話語權，多個中小企業則圍繞著核心企業安排生產和運營。企業都是逐利的，核心企業利用自己在生產鏈條中的核心地位，往往會要求供應鏈上的資源向自身靠攏，反映在資金流上就是要求上游企業押款，下游企業囤貨。這不可避免地會造成上游企業和下游企業的資金流出現問題，進而影響整個供應鏈的正常運轉。于是，供應鏈金融便應運而生。

供應鏈金融把資金分配到供應鏈上各個需求環節，可以最大限度實現信息流、物流和資金流的完美融合，實現上下游企業的共同促進、共同發展，使整個供應鏈更具活力和競爭力。在供應鏈金融模式下，中小企業依托核心企業的雄厚實力能夠突破融資門檻限制，并依托供應鏈的協調能力，無論是生產還是銷售，都能夠得到大幅度提升。

（二）供應鏈金融的特點

1.還款來源的確定性

在傳統融資模式中，企業是以自身的綜合現金流進行貸款的償還，而企業的現金流往往具有流動性和不確定性，導致銀行的貸款出現壞賬。供應鏈金融所得貸款主要用于與上下游企業之間的交易，交易實現后要首先進行還款，所以供應鏈金融的還款來源具有確定性。

2.供應鏈金融具有封閉性

供應鏈金融所得貸款只是為了完成供應鏈上的交易，不得挪向供應鏈外使用。為了保障供應鏈金融的封閉性，銀行會對資金流向進行嚴格的監控。

3.供應鏈金融風險控制的重點是交易

為了確保供應鏈金融專款專用，銀行會重點關注企業間的交易行為，包括交易行為是否真實、資金與交易是否相對應、交易是否具有穩定性等。

4.供應鏈金融具有貸后監管的持續性

傳統融資模式注重貸前管理，對貸后管理較為松懈。供應鏈金融為了確保還貸來源的確定性和資金流的封閉性，更加注重企業間的交易行為，因此一般會對貸款進行跟蹤管理，從而表現出監管的持續性特征。

（三）供應鏈金融的現狀

我國的供應鏈金融在經歷了傳統供應鏈金融、線上化供應鏈金融之后，平臺化供應鏈金融已經日益完善，目前正在向智能化供應鏈金融過渡。智能化供應鏈金融是在平臺化供應鏈金融的基礎上，通過運用大數據、人工智能、區塊鏈等技術，進一步提高供應鏈金融的效率和質量。與平臺化供應鏈金融相比，智能化供應鏈金融在以下三個方面表現出了自身的優勢。

第一，提高數據質量與共享。平臺化供應鏈金融僅能整合企業間的靜態數據，而智能化供應鏈金融需要更多的數據來支持風險評估和財務分析。

第二，更廣泛地運用了大數據技術。平臺化供應鏈金融僅能提供企業基本信息，而智能化供應鏈金融依靠大數據技術進行風險分析和財務評估，可以更準確地評估企業的風險和財務狀況。

第三，引入了人工智能技術。平臺化供應鏈金融僅能提供融資、結算和風險管理等服務，而智能化供應鏈金融引入人工智能技術來支持風險分析和財務決策。

在國家相關政策的推動下，我國的供應鏈金融市場規模不斷擴大。在制造業迅猛發展、業務量逐漸攀升的背景下，企業的應收賬款余額也在持續上漲，存貨規模不斷增加，供應鏈金融的市場空間不斷擴大。據國家統計局發布的信息顯示，2022 年，規模以上工業企業應收賬款規模達到21.65 萬億元，比上年增長12.3%，產品存貨6.04 萬億元，增長9.9%。據艾瑞咨詢發布的研究報告顯示，2022 年我國供應鏈金融市場規模達36.9 萬億元。在大數據、區塊鏈等新技術加持下，我國的供應鏈金融不斷向智能化過渡，這將進一步推動供應鏈金融的發展。

二、中小企業融資難現狀分析

據國家統計局2022 年發布的數據顯示，我國中小企業占企業總數的90%以上，提供的就業崗位占全社會的80%以上，科技創新成果占全社會創新成果的70%以上，以上這些數據無不表明中小企業在社會生產和社會發展中的重要地位，也無不表明著中小企業的生機和活力。但是我國中小企業也普遍面臨著融資難的發展瓶頸。

（一）中小企業融資問題的表現

1.融資滿足程度較低

據中國中小企業協會數據顯示，我國中小企業融資滿足程度不高。2022年，我國中小企業融資總額為28.6萬億元，其中僅有約20%的企業獲得了所需資金，而有約80%的企業需要進一步融資。此外，微型企業的融資需求尤為強烈，其融資總額約占總融資需求的40%。

2.融資渠道較為單一

與大中型企業相比，中小企業具有較高的經營風險，穩定性較差，一般很難得到社會資本的青睞，因此其融資渠道比較狹窄，貸款來源大部分是銀行貸款。據中國中小企業協會數據顯示，2022 年，銀行貸款占中小企業貸款總額的68.2%，雖然非銀行金融機構如信托、融資擔保、風險投資等也占了一定的比重，但這些渠道的附加條件比較苛刻，中小企業更加依賴銀行貸款。

3.融資成本較高

據央行調查顯示，與國有大型企業相比，中小型企業貸款成本普遍較高。在中央“六保六穩”決策部署影響下，中國人民銀行通過積極的金融政策支持企業發展，保障社會就業，所以企業貸款整體利率有所下降。據人民銀行發布的《2022 年第四季度中國貨幣政策執行報告》顯示，2022 年12 月，貸款加權平均利率為4.14%，同比下降0.62個百分點，創有統計以來新低。雖然政策利好，國家也在積極采取措施大力鼓勵中小企業的發展，但是我們也要看到，中小企業的貸款利率水平仍然高于平均利率水平，并且在貸款過程中往往還會產生某些中介機構的隱形費用。總體來看，中小企業融資成本仍然偏高。

（二）中小企業融資問題的成因

1.信息不對稱

中小企業，尤其是初創型中小企業多為家族式企業，無論是管理者還是財務人員大多沒有經過專業的培訓，其財務流程很多不合規范，財務數據多為零散數據的拼湊和集合，且大多沒有經過審計部門的審計，數據的真實性和準確性大打折扣，并且為了迎合金融機構的條件要求，存在大量的信息隱藏和瞞報。中小企業在信息處理上的不專業、不透明使得金融機構無法準確把握中小企業的真實情況。所以，金融機構的信貸支持會更多地向大型企業傾斜。

2.交易風險大，交易成本高

銀行等金融機構也是具有逐利性的，其向各類型企業提供貸款，賺取利潤是最主要的目的。企業只有完成交易才能產生利潤，才能保證順利還貸及支付利息。與大企業相比，中小企業存在較大的交易風險。首先，中小企業規模較小，與大型企業相比，實力懸殊，因此其在市場交易中的議價能力較弱，因此其利潤空間被不斷壓縮，這大大影響了其盈利能力；其次，真實的交易行為并非全是理性交易，往往伴隨著大量的非理性成分，非理性行為往往會產生非理性成本，中小企業與大型企業相比，交易中的非理性行為要更多，并且為了追求利益，存在更多的機會主義，這些非理性成分和機會主義的存在，使得交易中的不確定性增加，甚至存在違約的可能。因此，中小企業的交易風險偏大，很大程度上影響了金融機構的貸款決策。

3.信貸政策缺乏針對性

雖然國家把支持中小企業的發展作為了一項重要的政治任務，各大銀行也確實出臺了一系列的信貸政策支持中小企業的發展，但是總體來看，這些信貸政策無論是從產品設計還是政策效果來看并沒有達到預期，信貸政策與中小企業的需求不匹配，缺乏針對性。首先，從金融產品來看，銀行遵循的仍然是傳統的信貸制度，其審查模式注重的是企業的資產規模、資金流動性和擔保方式，這些信貸框架嚴重限制了銀行針對中小企業服務的精準性，在這些框架下，很難設計出針對中小企業的金融產品；其次，從信貸政策效果來看，針對中小企業的普惠金融貸款額度在貸款總額度中占比仍然很低，并未達到政策預期，大部分中小企業仍然存在資金短缺問題，并且從已經發放的貸款用途來看，很多都流向了房地產及夕陽產業，從長遠來看，這部分資金并不能產生很大的經濟效益，信貸資金沒有得到正向利用。

三、供應鏈金融緩解中小企業融資困境的機制分析

從以上分析可以看出，在傳統的金融模式中，中小企業始終難以克服自身天然的競爭劣勢，雖然國家及銀行針對中方小企業推出了各種信貸政策，但效果并不明顯。而供應鏈金融的出現及推廣，給中小企業破解融資困境提供了另一個思路。接下來將從兩個方面分析供應鏈金融緩解中小企業融資困境的機制。

（一）供應鏈金融信息優化機制

供應鏈中的核心企業一般在生產和交易中處于主導地位，并把生產和交易信息通過供應鏈上下傳遞，上下游企業根據供應鏈上的信息制訂或調整生產交易計劃。銀行等金融機構在進行貸款前的審查時，更加注重核心企業的資產、財務及信用情況，一般來說，核心企業具有嚴格的管理制度、完善的財務體系和良好的信息披露機制，在征信審查中更具優勢。除了審查核心企業，銀行等金融機構還會審查整個供應鏈的市場環境和財務狀況。為了保障供應鏈的高效運轉，核心企業一般會選擇盈利能力強、信用良好的企業進入供應鏈，并要求鏈上企業信息共享。所以，這無形中提升了供應鏈上下游各中小企業的信用情況和信息透明度。

另外，供應鏈金融關注的是企業之間的交易，要求貸款針對合同規定的交易流轉，為了增加還款來源的確定性、貸款的封閉性，供應鏈金融會把第三方物流企業拉入監管體系中，通過全流程跟蹤監督供應鏈上下游企業的倉儲和運輸情況，實時掌握供應鏈之間的交易信息，從而最大限度地避免信息不對稱引發的各種風險。

（二）供應鏈金融交易費節約機制

一項交易的達成是需要成本的，這些成本主要產生在交易雙方的信息獲取、交易談判、合同簽訂（包括為保證合同順利執行而制定的保障細則及措施）、監督等各個環節。大體來說，交易成本可分為事前交易成本和事后交易成本。事前交易成本主要指在信息獲取、談判、貿易及為保證合同正常履行而采取必要的措施等過程中產生的成本。事后交易成本主要指在執行合同的過程中出現與合同約定不相符的情況，從而出現的談判、糾正和違約處理等成本。供應鏈金融可以顯著降低事前交易成本和事后交易成本。從事前交易成本來看，供應鏈金融針對的是整個供應鏈上的交易行為，供應鏈各企業之間已經建立了比較穩定的合作關系和相對完善的信用體系，這可以大大節省交易雙方在信息獲取、交易談判及合同簽訂等各個環節的成本，有了供應鏈企業之間的合作基礎及核心企業的信用擔保，供應鏈金融在貸前審查方面也能簡化各項程序，程序的簡化也意味著成本的降低。從事后交易成本來看，供應鏈上各企業的生存與發展很大程度上是依賴于供應鏈的，尤其中小企業更是如此。供應鏈金融要求專款專用，各企業為了防止供應鏈遭到破壞，會盡量避免違約情況和投機行為，并且供應鏈金融把第三方物流企業拉入監督體系中，通過第三方物流對交易行為進行監督。所有這些因素都可以顯著降低因合同違約而產生的成本及監督成本。銀行等金融機構出于對供應鏈的信任和管理上的便利，會更傾向于把貸款投向供應鏈。

結 語

綜上所述，供應鏈金融大大優化了供應鏈上各中小企業的信息質量和披露水平，并從各個方面降低交易成本，可以作為中小企業緩解自身融資困境的一個突破口。但是，供應鏈金融各方面的制度建設尚不完善，業務氛圍尚未完全形成，政府相關部門需要充分發揮牽頭作用，加大制度建設，并通過積極的財政政策如財政補貼等，支持供應鏈金融的發展。另外，鏈上核心企業應該加大對中小企業的支持力度，通過技術支持幫助中小企業建立完善的信息共享平臺，保障供應鏈更加順暢地運作。