【股市篇】布局股市正當時

甄愛軍

“國家隊”資金自2023年10月以來多次入市托底，同時資本市場投資端政策圍繞“促進長期資本形成”發力，當前A股估值處于近10年底部區間，為社保基金、養老金、年金、保險資金等中長期資金提供布局機會。

2023年股市難言理想

2023年，對于股民和基民并不友好。上證指數的波動幅度雖然不大，但個股價格的波動卻相當劇烈，近半數的股票出現了下跌，基金凈值也出現大幅度回撤。

近半數上市公司股價下跌。據通聯數據Datayes統計，自2023年初以來，截至11月17日，股票數量約2900只（不包括2023年1月1日以后發行的股票），兩市下跌的股票數量約2100只。其中，股價“腰斬”的股票達到130余只，德業股份、禾邁股份等跌幅更是達到70%以上，可謂慘不忍睹。另有近500只股票跌幅在30%～50%之間，也給投資者帶來了不小的傷害。

權益類基金的表現同樣差強人意，收益率跑輸指數，不少基金的跌幅超過30%。據通聯數據Datayes統計，截至目前，9052只偏股型基金中，自年初以來收益為負值的基金達到7560只，占比高達84%。其中，上銀新能源產業精選混合-C、中信建投低碳成長混合-C、鑫元清潔能源產業混合-C等基金凈值回撤幅度超過40%。據粗略統計，共有近160只偏股型基金凈值在今年回撤幅度達30%以上，讓投資者苦不堪言。

影響2023年A股的因素有很多。從宏觀層面來看，全球經濟增長放緩，金融戰升級以及地緣政治緊張等諸多因素交織在一起，對A股形成了重壓之勢。在微觀層面，企業業績下滑，監管政策收緊和投資者情緒恐慌，從不同的角度對股市產生不利影響，并形成合力，導致A股積弱不振。

股市底部已經顯現

種種跡象表明，股市底部特征已經出現。

從業績和估值方面來看，底部特征極為明顯。據2023年三季報數據，上市公司的凈利潤下跌了1%，這意味著業績底已經出現。加上政策面鼓勵資本市場發展，政策底也已經明確。從估值看，上證指數平均市盈率僅為12.6倍，深成指數平均市盈率為21.9倍，滬深300指數平均市盈率為11.2倍，均處于歷史較低的位置，下跌的空間并不大。

從宏觀層面來看，國際貨幣基金組織（IMF）在不久前作出預測，中國實際GDP在2023年將增長5.4%，2024年增速為4.6%，相較此前的預測值均上調了0.4個百分點。原因是中國今年第三季度的增長表現強于預期以及最近發布的一系列政策。

機構認為，今年以來，我國經濟恢復向好總體回升的態勢更趨明顯，進一步夯實了A股長期向好的基礎。進入2024年，預計政策端還有進一步發力的空間，經濟總體將保持回升態勢，進而對A股上市公司業績形成支撐，疊加市場目前總體估值水平較低，因而可以看好后續行情。

華西證券認為，近期穩增長和“活躍資本市場”相關政策頻出。資本市場政策方面，證監會主席易會滿在2023金融街論壇年會表示，將加強對量化高頻交易的跟蹤研判、推動中長期資金入市各項配套政策落地，加快培育境內“聰明資金”等，結合監管階段性收緊再融資、限制券商DMA業務和場外個股融券業務等，政策呵護權益投資市場的意圖明顯。

目前，資本市場政策效應顯現，A股微觀流動性正在不斷改善。“國家隊”資金自2023年10月以來多次入市托底，同時資本市場投資端政策圍繞“促進長期資本形成”發力，當前A股估值處于近10年底部區間，為社保基金、養老金、年金、保險資金等中長期資金提供布局機會。

布局時機或已到來

從時間上看，自2021年春節前主要指數達到階段性高點后，到2024年春節，股市調整將滿3年，行情隨時有可能爆發。投資者應該逐步提高股市倉位，等待新一輪行情的出現。

機構認為，2024年硬核科技公司（新能源、光伏、半導體等）最值得看好，這也與國家發展戰略相吻合。當然，在具體選擇股票時也要考慮估值情況，估值過高的股票不要介入。信達證券認為，硬科技公司估值已經調整到歷史偏低水平，有望受益于年底季節性漲跌幅均值回歸。熊轉牛第一波上漲的板塊通常會受到前一輪牛市的影響，在年底存量資金補倉階段，硬科技板塊可能仍將成為主要配置方向，會有季度反彈的機會。其中，TMT可能成為牛市中新賽道，但需要觀察業績兌現的節奏。

粵開證券從凈資產收益率角度，梳理出未來盈利能力修復趨勢較為確定的行業板塊，預計未來盈利能力提升幅度較大的行業為建筑裝飾、電力設備、汽車、房地產、交通運輸、建筑材料、傳媒，同時上述板塊當前的盈利能力處于歷史較低水平，未來有較大的修復空間，建議重點關注建筑裝飾、電力設備、汽車、交通運輸等板塊。

如果不想直接投資股市，可采取定投權益類基金的方式，參與股市投資。投資者可以選擇與潛力行業相關的主題基金，按照既定策略持續分批買入，一旦行情啟動，可以享受到不錯的投資回報。

想賺穩定收益的投資者可以選擇高息股。據初步測算，以當前價格買入，2024年股息率達到7%以上的銀行股共有6只，分別為江蘇銀行、成都銀行、華夏銀行、北京銀行、浙商銀行和渝農商行。此外，六大行仍然處于可買入范圍之內，其中交通銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行和中國銀行的股息率在6%以上；僅郵儲銀行稍低一些，為5.8%左右。

實在不知道如何選股的投資者可以選擇指數基金。今年創業板和科創板的表現低迷，但雙創系列指數基金被大舉買入，凈流入資金超1400億元。業內人士表示，資金逆向凈流入科創板和創業板相關指數，反映了這類指數長期配置價值凸顯，而且長線配置資金借道ETF參與市場已形成一個大趨勢。在此，建議投資者秉承逆向思維，逢低加碼、分批買入，在市場反彈時可以獲取較好的回報。