華為計算軟硬件產業鏈被看好

陳靜

關注三大產業鏈有望受益上游環節中的相關上市公司。

近期華為在智能設備、汽車、基站設備領域均實現技術突破，分析師建議可重點關注三大產業鏈有望受益的上游環節中的相關上市公司。

廣發證券分析，華為產業鏈構成包含“狹義”與“廣義”兩個維度，前者是與華為建立直接合作關系的公司，后者是在此基礎上進一步囊括華為三大業務對應行業的所有公司。華為產業鏈在A股市場中覆蓋度高，對市場有著較為重要的影響，根據Wind數據，狹義華為產業鏈和廣義華為產業鏈分別占全部A股總市值的10%和30%左右、2022年占全部A股歸母凈利潤的4%和15%。2019年以來，華為產業鏈起勢，原因在于外部供應收縮背景下，華為供應鏈國產化趨勢提速，本輪行情則以華為技術突破為催化劑，一是進一步促進華為供應鏈國產化率提升，二是驅動華為終端需求提升，三是技術外溢至廣義產業鏈。建議關注華為產業鏈外溢至AI產業的投資機會，細分賽道包括算力、XR、傳媒、智能駕駛等。

太平洋證券研報指出，華為AI一體機已成行業共識，有望成為大模型在B端落地的主流路徑。根據恒為科技11月16日公告，公司中標AI算力一體機480柜，中標總金額為21.12億元，可得平均單價為440萬元/臺。華為AI一體機市場空間達千億級別，重點推薦云從科技、科大訊飛，建議重點關注軟通動力、安恒信息、恒為科技、醫渡科技、云天勵飛。

華金證券認為，華為在技術方面多年深耕積累，對產業鏈的價值提升效果顯著，也得到了市場認可，在手機、汽車、算力等多個領域華為概念今年均保持了較高熱度。業績支撐和新技術帶來突破提升，加以華為引領的產業鏈概念，汽車行業有望迎來新一輪上漲，華為汽車引領的相關產業鏈上下游企業將受益。在汽車輕量化設計背景下，一體化壓鑄制造工藝和材料端實現了新突破。華為汽車產業鏈上公司眾多，其中第三方壓鑄廠商因為重資產、資金需求大，多數選擇發行轉債。重點推薦文燦轉債。

行業研判

中信建投光伏產業鏈將進入整合階段

前期光伏板塊持續下跌，后續板塊走勢核心是看產業鏈盈利見底時點以及位置。上述時刻將在2024年第一季度出現，在產業鏈盈利中樞下移且融資環境收緊的過程中，部分環節擴產已明顯放緩，2024年光伏產業鏈將進入整合階段，頭部市占率有望提升。建議關注隆基綠能、晶澳科技、福斯特、福萊特。

興業證券折疊屏手機快速增長

在整體市場發展稍顯遜色之時，創新引領與價格下探共同推動折疊屏產業趨勢，華為、榮耀、OPPO等國內品牌百花齊放。IDC數據顯示，2023年第三季度中國折疊屏手機市場延續快速增長趨勢，出貨量達到196萬臺，同比增長90.4%。2023年前三季度，華為居國內折疊屏市場份額第一。重點推薦斯迪克（折疊屏OCA光學膠）、松井股份（鋰電絕緣涂層）。

開源證券充電樁板塊量利齊升

國內是充電樁行業的根基市場，預計國內充電樁市場規模2022-2025年CAGR71.1%，2023-2025年分別為89、148、235億元。出海是錦上添花，分體式充電堆相較于一體式單樁，能更好滿足大功率充電需求，且具備投資經濟性。建議關注：格局集中的充電模塊標的通合科技、盛弘股份、英可瑞、麥格米特、威邁斯；有品牌力的充電樁綠能慧充、特銳德、金冠股份。液冷充電槍、充電線纜標的永貴電器、鑫宏業。

投資策略

廣發證券A股自由現金流蘊含機遇

經濟逐月穩步恢復、政策節奏小步快走等積極因素不斷積累，市場底部已經夯實，觀望資金將隨著積極因素的積累和內外擾動的緩和逐步入場，預期扭轉驅動的行情蓄勢待發。首先，預計三季度我國GDP增長4.5%以上，四季度GDP增長4.9%左右，全年增長5.1%左右。其次，國內地方化債、城中村改造、地產因城施策放松等整體力度較大，改善政策預期。最后，宏觀流動性跨季改善，匯金增持提振信心。

配置上，把握節奏至關重要，建議按照順周期、科技、白馬分三個階段布局。在政策預期還未充分兌現之前，建議關注城中村改造為物業管理、家居、消費建材帶來10年維度的長期成長機遇；關注化債推動的銀行和保險行業重估，以及煤炭、有色、化工等周期性行業。

中金公司景氣回升與紅利資產攻守結合

2024年需要重視階段性及結構性配置，重點關注以下三方面：一是我國內生增長動能改善需要重視長期結構性趨勢影響；二是改革及政策應對有加碼空間；三是2024年A股盈利增長有望邊際改善。

2024年配置機遇有望好于2023年，建議景氣回升與紅利資產攻守結合。未來3～6個月關注3條主線：一是轉型期中受政策支持且順應創新產業趨勢的成長板塊；二是自下而上尋找需求率先好轉或供給出清機會，可能具備更大的業績改善彈性；三是現金流充足、持續高分紅資產；同時關注六大主題性機會：現代化產業體系建設、人工智能及數字經濟、國企改革、消費“精細化”、“出口鏈”受益、超跌優質龍頭。