從經典案例看企業專利資產的價值與評估

專利資產價值實現的方式既涉及企業運營模式也關系著專利運營策略，本文選取經典案例的視角，從重大專利交易到企業運營的不同階段所采用的專利運營模式，展現了企業對專利這一無形資產價值的運用方式，并指出現有的專利評估方法通常會在重大交易中失靈，企業需要更為靈活變通的專利評估及資產運營模式。

亨利·蘭德·哈特菲爾德在1927年出版的《會計學：它的原理與問題》中闡述了公司無形資產的概念：“無形資產的含義是指專利權、版權、秘密制作法和配方、商譽、專營權以及其他類似的財產。”自西德尼·戴維森在1983年主編的《現代會計手冊》一書中引用此概念之后，近現代的經濟學家與會計學家取得了共識，現代公司逐漸開始將專利權作為無形資產來審視其價值。

專利資產價值實現的方式既涉及企業運營模式也關系著專利運營策略，本文選取經典案例的視角，從重大專利交易到企業運營的不同階段所采用的專利運營模式，展現了企業對專利這一無形資產價值的運用方式，并指出現有的專利評估方法通常會在重大交易中失靈，企業需要更為靈活變通的專利評估及資產運營模式。

重大專利交易中的專利價值體現

對專利的價值進行評估是專利交易過程中的重要環節，評估價格是交易雙方進行談判的參考。收益法、市場法和成本法是三種資產評估的基本方法，國家知識產權局2020年發布的《專利資產評估指導意見》中對這三種方法用于專利評估進行了詳細要求。但由于專利是復雜的評估標的，即使充分準備了專利產品的市場調研，競爭性技術的檢索比對和分析論證，也難以將這些變量分析的結果轉換成專利的價格信號。因而無法真實地、恒定地、統一地對一件專利或者一個專利包給出具體價格。在現實專利交易中，評估價格往往不是最終成交價，甚至相差巨大。

現有專利評估方法及其缺陷

成本法依賴合理確定重置成本

重置成本包括合理的成本、利潤和相關稅費等，并合理確定貶值，是以攤銷為目的的專利技術評估方法，多用在收益額無法預測和市場無法比較情況下的技術轉讓，它的準確性較高。

其最大的缺陷來自兩方面：一方面，專利不存在所謂的“重置”，當一件專利在全球主要國家和地區申請后，其后的相同發明將無法再獲得專利權；另一方面，專利作為法律文件僅僅是承載了“技術”，專利本身并無實際價值，而是通過該項技術在市場上的獲利從而獲得收益。在專利所蘊含的價值中，申請相關的費用相對是最低的，更昂貴的是技術研發中的投入。

市場法需要收集足夠的可比交易案例

市場法是以市場現行價格作為標準確定資產價格的評估方法。該評估方法有較為嚴苛的適用范疇：一是資產交易市場較為成熟和活躍，通過相似的資產交易能夠積累較為準確、合理、真實的資產價格信息；二是可獲得被評估資產的市場參照物相關資料，包括技術參數、交易價格等，而且市場參照物是按公平市價交易的、具有可比性的，數量不少于三個。

然而專利資產很少有能滿足市場法條件的交易，其原因有：第一，專利資產面對的是一個特定的市場，并非公開的資產市場。專利作為一種劃分市場的競爭制度產物，其本質上就如同作用力與反作用力的關系，假設一家公司處于完全壟斷地位，并不存在競爭者，其專利也就毫無價值了；第二，專利法規定了相同的發明創造只能被授予一項專利，導致了每件專利都是不同的，其包含的技術也是不同的，因此在市場上根本無法作為資產與同類資產相比較。

收益法應當選擇恰當的收益口徑

收益法是通過估算被評估資產的未來預期收益并折算成現值，確定被評估資產價格的方法。收益法通常用來做可接受的最高價格的估算。使用收益法也需要有可匹配的條件，包括：第一，被評估資產是有獲得預期收益能力的，并且收益可以用貨幣計量；第二，與獲得資產未來預期收益相聯系的風險報酬是可估算的；第三，資產購買價格不會超過該項資產未來預期收益折算成的現值。

而其根本缺陷在于，專利并不是絕大多數企業直接獲取收入的來源，而一家企業的總體收益中，很難區分出哪些屬于專利帶來的收益。對多數公司而言，專利費用更多地體現在支出中，即使有少部分企業能夠通過收取許可費用的方式獲得收入，但其收支總額依然體現為支出。華為曾在2023創新和知識產權論壇上透露，華為2022年的專利許可收入達到5.6億美元。但這才只是華為曾付出的專利許可費的三分之一。

重大交易案例中現有評估方法的失靈

北電專利交易額超出申請成本20倍

北電網絡（Nortel Networks）是加拿大著名電訊設備供應商，是全球擁有4G網絡核心專利的重要供應商之一，其他還有高通、索尼、諾基亞和愛立信。2009年，北電在美國和加拿大正式申請破產保護，售賣其所有專利。如果以重置成本法來衡量，這些專利的申請費用不超過2億美元。如果以收益法來衡量，當時的市場報價在7.5億美元到10億美元。2011年4月4日，谷歌宣布以9億美元作為誘餌競標（Stalking-Horse Bid）競購北電的6000件專利。但隨后報名競拍者眾多，包括蘋果、英特爾、愛立信、黑莓、微軟、索尼和易安信組成的聯盟以及專利風險解決方案提供商RPX領導的聯盟。經過20輪的報價，標的價不斷攀升，最終蘋果以45億美元的報價成為贏家。而45億美元的成交價遠遠超出了重置成本法和收益法的評估價，似乎與任何評估方法都毫不相干。

摩托羅拉專利交易額遠低于研發投入

蘋果公司通過收購北電公司而獲得了大量的核心專利，并以此可采取專利訴訟的方式搶占4G網絡市場。為此，谷歌為維護手機市場的另一方陣——安卓陣營，在2011年8月以125億美元收購摩托羅拉。這筆交易中，約有25億～35億美元用在摩托羅拉的17000個授權專利和7500件專利申請上。摩托羅拉聲稱在移動通信領域研發投入累計超過1400億美元，若直接以研發投入衡量其專利價值，則每件專利平均承載700萬美元的研發投入，這個價值遠超過成交價。

英飛凌專利交易均價跌落谷底

2015年6月加拿大公司WiLAN收購英飛凌公司（Infineon）的專利組合，覆蓋的技術領域包括動態隨機存取存儲器、FLASH存儲器、半導體工藝、制作、光刻、封裝等技術。收購總金額3300萬美元，專利包括申請在內共7000件，平均金額僅4700美元。回看前兩個案例可發現，僅僅過去4年，即使都是通信行業的相關技術領域，專利交易價格已跌落谷底。

綜上，對于專利交易而言，無論在任何國家，專利評估并不是交易的法定程序。其根本原因在于現有的評估方法都不夠準確，每種方法所依賴的需求條件也正是其缺陷所在，無法直接套用已有的資產評估方法。現實的專利交易是商業競爭的一種體現，交易價格更多取決于購買者對專利所蘊含市場競爭力的信心與期望，更符合一項決策行為的范疇。

專利資產的價值發揮模式

專利不僅可體現企業的研發能力，也反映了企業對未來市場的前瞻性判斷。強大的研發能力加持對市場趨勢的準確把握，賦予企業競爭優勢和壟斷性資源，有利于增加企業價值。在企業發展的生命周期中，不同的發展階段企業表現的特征不同，其經營、投資與融資決策既須匹配生命周期規律也影響著企業發展路徑。因而，基于企業生命周期特征而合理審視專利資產，充分發揮其資產價值，對于企業健康成長有著至關重要的意義。本章通過國際商業領域經典案例，展現了不同的專利資產價值發揮模式，與企業所處的發展階段和需求直接相關。

專利形成的產品價值

技術創新型產品

專利價值的最普遍應用模式是，通過專利技術開發出市場上的創新型產品，滿足市場消費需求，從而帶來產品銷售型營收。該模式的收入有時間限制，是在專利保護期限范圍內，且專利未被更新穎的技術所替代。

典型案例：朗科公司的優盤

1999年，鄧國順與湖南老鄉成曉華研發出了替代傳統軟盤的革命性產品優盤。這是一個如今看來非常簡單卻從未有過的設計，專利有效期至2019年11月14日。在這件專利的10年保護期內，他們創造了朗科這家上市公司，開創了閃存產品的一個行業，顛覆了數據存儲的模式，也為后來移動設備的輕量化和大容量奠定了基礎。以該專利為核心，朗科自創立以來總營收超過了100億元。

技術壟斷型產品附加專利抽成式許可收費

當一個技術專利的創新足以改變人類生活模式時，它已然開創了新的行業，并足以在此基礎上形成行業技術標準及壟斷。現實世界中這可能是來自一個專利池或專利聯盟企業共同運營。

典型案例：高通公司抽成式專利許可收費

高通公司并非CDMA技術的發明人，但是在看到了CDMA技術廣闊的前景后，高通積極開展了通信技術研發和基于該技術芯片的研發，并采用授權的方式開拓市場。時至今日，無線移動通信的很多基礎仍然是基于CDMA技術。目前，高通的營收主要來自出售手機基帶芯片和專利授權。按照高通高級工程副總裁兼技術許可業務法律顧問陳立人的解釋：“芯片本身是沒有辦法體現到高通一直以來所累積的龐大蜂窩技術標準必要專利的。”因此，高通設立了以統一價格出售手機基帶芯片，但是以手機整機售賣價格為基礎的抽成式專利許可收費的商業模式。這種方式盡管備受爭議，甚至在包括中國在內的多個國家和地區被處罰，但因為其在芯片領域的領先性和無線通信技術領域的標準化專利，這一商業模式本身從未改變。2022年，高通營收達到442億美元，其中芯片收入376.77億美元，占比85.24%；專利許可收入63.58億美元，占比14.38%，遠超行業平均水平。

高通的專利究竟值多少錢？第一方面，其專利收入并不能完全代表其專利價值，因為高通的專利收入大多是由其芯片購買方的手機廠商提供的，因此必然存在“捆綁經營”的空間；第二方面，其芯片收入中也依然存在著由其專利構筑的護城河，因此打消了如英特爾等芯片同行分享手機基帶芯片“蛋糕”的野心，因此芯片收入中也必然存在著專利的貢獻；第三方面，高通很早便開始推行僅研發和設計，無生產模式的商業模式，這樣的輕資產模式使其享受著高利潤和高薪資，處于行業上游的優勢地位，高通也沒有動力去向下發展，盡管那可能帶來營收規模上的增長，因此，其目前的營收與利潤只是一種“選擇”下的結果呈現，并非是最大值體現，因此其專利價值也未完全體現在現金價值上。

專利保護期限內構筑的商業壁壘

專利權的有效期限一般是10～20年，專利技術的價值通常隨著保護期限臨近而衰減。為了在專利失效后依然能最大化發揮專利價值余熱，企業采取在專利保護期限內構筑商業壁壘以爭取更久的占據市場的時間。

經典案例：專利不是輝瑞的唯一壁壘

當輝瑞公司研發出含有西地那非成分的“萬艾可”后，很快便在市場上收獲了巨大的利益。然而2014年萬艾可的專利到期后，輝瑞的西地那非片不但沒有離開市場，反而仍然以單價和總營收兩項指標雄霸市場近10年。離開了專利構建的門檻依然暢銷的主要原因其實也很簡單：第一是品牌知名度，第二是產品質量，第三是營銷網絡。但是反觀專利失效后的這三項原因，有一個共同指向便是在專利保護期內的高額回報和相對充裕的建設時間，這些也可以看作是專利價值產生的紅利延續。

專利運營收入

專利的運營包含了專利轉讓、許可等授權以及為維護專利權有效性和穩定性而進行的專利訴訟爭奪等。在前述案例中，專利許可費用也是其企業專利價值的體現之一，但并未形成會計結算中的主營收入。

專利授權

不再以產品銷售為主，而是重點放在技術研發和技術授權等核心業務上的輕資產運營模式。

經典案例：退出手機業務后的諾基亞和愛立信

2013年，諾基亞將其手機業務出售給了微軟。之后的10年，它不僅沒有退出市場，反而依然活躍在通信行業。2022年年報顯示：銷售額增長12.2%，達到249.11億歐元；利潤增長159%，達到42.59億歐元，其中專利授權達到了15.96億歐元。諾基亞在過去的五年中基本保持了這樣的營收和利潤表現，其中專利收入增速超過了其他收入。負責掌管專利授權的諾基亞技術事業部，部門營業利潤率高達75.7%，是諾基亞旗下最能掙錢的部門。按照諾基亞的新要求，只要一臺5G手機使用到諾基亞專利，手機廠商就需要給諾基亞上交3歐元的專利費，其近期開展多項訴訟，目的是未來能夠進一步擴大專利收入。

2012年愛立信從手機終端領域正式退出，轉而專注于移動網絡設備和通信專業服務，執行了和諾基亞同樣的商業模式。愛立信將技術授權和專利許可作為核心業務大舉開展，使得消費者從未停止向愛立信直接或間接付費。得益于多年的技術積累和對研發的巨額投入，愛立信形成了一套由標準到專利的解決方案，繼引領3G發展之后，在4G LTE、5G國際市場依然居領先地位。2022年年報顯示：銷售額增長17%，達到2715億瑞典克朗。

諾基亞和愛立信都曾是手機行業的領導者，退出手機業務僅依靠局端通信設備與專利收入，雖然沒有實現其專利的價值最大化，但對于手機市場競爭失敗后的企業而言，這已是最好的選擇。

專利訴訟

通過專利訴訟，不僅可以加固專利穩定性，占據市場優勢，而且能夠獲得不菲的專利侵權賠償金。這樣的訴訟在國際大型企業之間經常發生。然而，訴訟伴隨著明顯的副作用，如：周期長、訴訟成本高、消耗企業巨大的精力等。因此，企業是否能采取訴訟方式獲益，是一個非常有挑戰的策略。

經典案例：柯達與寶麗來

柯達與寶麗來是兩家全球著名的照相器材公司，柯達以生產膠卷聞名，寶麗來以制造相機獨占市場。兩家公司曾維持著多年的親密合作關系。然而，自1972年寶麗來公司推出即時取相的SX-70型瞬時成像相機之后，在市場上取得了巨大的成功。柯達見此希望能在這一新興市場中分得更多利益，提出自己生產瞬時成像相機的條件，否則就不為寶麗來生產配套膠卷。寶麗來拒絕了柯達的要求，自己生產膠卷。柯達也在1976年推出了自己的瞬時成像相機，打破了寶麗來近30年的獨家壟斷。

1976年寶麗來公司向法院提起訴訟，指控柯達公司生產的SX-70型瞬時成像相機內膠片傳送和顯影的成套系統為仿制，侵犯其專利權。1985年9月法院判決柯達敗訴，侵犯寶麗來7項專利。并下達禁令，自1986年1月起，柯達公司不得生產和銷售EK-4、EK-6瞬時成像相機及其PR-10膠片。柯達公司向聯邦巡回上訴法院提起上訴。從此，這場艱苦的官司一直打了14年，直到1990年10月美國波士頓地方初審法院宣布對柯達公司的裁決：柯達公司侵犯寶麗來公司瞬時成像相機及膠卷的專利權，判處其賠償9.095億美元的侵權費。這一金額使柯達打破了侵犯專利權賠償金額最高的世界紀錄。這場曠日持久的專利侵權官司，終以寶麗來的勝訴而告終，并招致柯達55年來的第一次經營赤字。

14年的專利訴訟，徹底讓兩家公司無暇開創新品擴大市場，最終伴隨著數碼照相機的風靡，一同沉淪在過往中。這幾項專利盡管在當時實現了歷史最高價值，但是相對于曾經占據著的全球相機市場而言，其后果也許是專利歷史上最昂貴的支出。

免費開放換取未來市場的戰略

經典案例：特斯拉

2014年6月，特斯拉的創始人馬斯克宣布免費開放特斯拉所有專利，引起巨大的關注和反響。關于特斯拉開放專利的真正目的，以及開放專利究竟是噱頭還是有利于行業發展眾說紛紜。馬斯克曾表示開放專利是對特斯拉有利的選擇。他談到2014年全球電動車的銷量不到40萬輛，而汽油車達到了8800萬輛，因此特斯拉的競爭對手并不是電動車生產廠商，而是汽油車廠商。他希望更多的人和公司能夠進入電動車領域，一起搶占汽油車的市場。果然，事實如馬斯克所希望的一樣：2022年，全球電動車銷量突破1000萬輛。特斯拉成為全球電動車標桿企業，2014年銷量是3.17萬輛，2022年達到131.43萬輛。

2014年宣布開放專利之后，關于后續的專利是否也開放，特斯拉并未有過官方表態，但是特斯拉自創立以來，從未對電動車廠商開展過專利訴訟。其擁有的多項專利，也讓企圖訴訟特斯拉的廠商望而卻步。盡管特斯拉的財務報表上還沒有專利收入，但是其市值屢創新高，這其中亦有專利的價值發揮。

專利帶來的企業影響力

經典案例：央企巨大的專利擁有量

中國國內專利申請量和專利擁有量排名第一的是國家電網公司，根據《2022年度國家電網有限公司專利信息年報》披露，國家電網累計擁有專利超過11萬項，連續11年排名第一；專利評價位列央企A級第一名。這些指標遠遠超過了排名第二的民企華為。排名前五的還有中國科學院、中國石化、清華大學。

最新研究表明，2022年，中央企業有效發明專利擁有量占據全國近四分之一，盡管其在營收表現上達到了39.6萬億元，占全國GDP總額的近三分之一，但是其收入與專利價值的實現關聯度并不高，更多地展示了企業影響力。

由此可見，企業的發展過程經歷著內部環境和外部環境的不斷動態變化，決定了企業需要實施科學決策，才能在激烈的市場競爭環境中求得生存和發展，實現價值最大化的目標。專利作為無形資產，其研發和維護消耗著巨大的企業成本，適宜的專利評估及靈活的專利運營策略，有利于發揮專利價值最大化，對穩固和增強企業價值有著重要意義。

（何旭文為中國專利保護協會副秘書長，朱雅姝為清華大學五道口金融學院科創金融研究中心高級研究專員，安礫為清華大學五道口金融學院副教授、博士生導師，科創金融研究中心副主任。本文編輯/王茅）