四季度市場疲勢難改

文／趙桂珍

需求制約價格，四季度汽柴油市場易跌難漲。

進入四季度，原油走勢震蕩幅度擴大，成本面支撐逐步被弱化。市場方面，雖然借助煉廠裝置負荷下降、汽柴油供應縮減而炒漲，但終端需求遲遲未有效跟進，使得中間商入市積極性下降、操作量減少、操作周期縮短。需求制約價格，四季度汽柴油市場行情疲勢難改，價格易跌難漲。

國內92 號汽油市場交易均價為8842 元/噸，環比下跌4.35%；國內0 號柴油市場交易均價為7939 元/噸，環比下跌3.31%。具體來看，國際油價整體呈現震蕩下行趨勢，市場對需求前景產生擔憂，且交易商獲利回吐。雖然巴以沖突存在不確定性，但經濟前景憂慮仍存，國際油價跌勢大于漲幅。原油成本面支撐減弱，成品油中下游需求低于預期，批發端市場價格延續跌勢。國慶假期，汽油需求尚存支撐，但柴油用量不佳，市場價格承壓下行。主營擇機促銷走量，但收效甚微。部分煉廠下調裝置開工負荷，以此平衡國內汽柴油供需現狀。11 月，隨著煉廠裝置負荷降至一定水平，汽柴油價格跌勢逐步放緩。

煉油利潤方面，主營及獨立煉廠煉油利潤均出現下降。主營煉廠綜合煉油利潤為223.75 元/噸，環比下跌67.57%，主營煉廠原油到廠成本為4992元/噸，環比上漲6.99%，產品平均綜合收入下跌2.35%，成本上漲、產品下跌、利潤下跌。

具體到山東獨立煉廠，加工進口原油綜合利潤均值為497 元/噸，環比下跌16.75%；產品產值綜合月均收入為6345 元/噸，環比下跌238 元/噸；原油成本月均為4376 元/噸，環比下跌150 元/噸。

國內加油站的汽油綜合零售利潤均值為2060元/噸，環比上漲624 元/噸或43.45%，表現穩中上漲，利潤為2336 元/噸，上漲631 元/噸。國內汽油零售限價經歷兩次下調，累計下調幅度為155元/噸，汽油批發價格顯著回落，零售限價寬幅上揚。

國內加油站的柴油綜合零售利潤均值為1162元/噸，環比上漲445 元/噸或62.06%，零售利潤持續上漲，利潤為1302 元/噸，上漲375 元/噸。雖然零售限價累計下調150 元/噸，但柴油批發價格顯著回落，零售利潤整體上行。

出口利潤方面，我國汽柴油出口利潤均下跌。華南口岸國六標準汽油出口至新加坡，平均盈利291.68 元/噸，下跌521.04 元/噸；我國華南口岸柴油出口至新加坡平均盈利842.26 元/噸，下跌124.02 元/噸。

汽油方面，新加坡汽油跌后上漲，國內汽油價格寬幅下跌，出口收入較國內銷售收入高，但出口利潤環比縮小。柴油方面，新加坡柴油和國內柴油均以下跌為主，但新加坡柴油跌幅較國內要小，柴油出口仍有利潤，但環比下降。

根據隆眾數據統計，11 月國內主營煉廠原油計劃加工量為4090 萬噸，環比-6.99%，同比+2.44%。加工負荷在77.11%，下跌3.12%，負荷連續兩個月出現下滑。檢修的主營煉廠個數保持不變仍是4 家，分別是廣東石化、湛江東興、青島石化、四川石化。檢修損失產能達到191 萬噸，較10 月基本持平。開工負荷下滑主要受到部分煉廠降低加工負荷影響。

根據數據測算，11 月主營煉廠汽油收率為22.75%，環比下跌0.19%；柴油收率為26.01%，環比下跌1.03%；航煤收率為9.69%，環比下跌0.65%，成品油總收率跌至58.44%，環比下跌1.87%。柴汽比回落至1.14。汽油、航煤收率連續三個月下滑，柴油收率結束兩個月的持續上漲，11 月出現下滑。

10 月，我國成品油產量為3982.88 萬噸，較上月增加45.67 萬噸，環比+1.16%。11 月，中國產能利用率為75.87%，環比-0.64%，同比+5.25%。汽油產量為1446.51 萬噸，較上月減少21.47 萬噸，環比-1.46%。柴油產量為2031.13 萬噸，較上月增加97.38 萬噸，環比+5.04%。煤油產量為505.24 萬噸，較上月減少30.24 萬噸，環比-5.65%。

根據最新計劃數據來看，11 月汽油計劃產量為930 萬噸，環比-7.75%，同比+2.63%；柴油計劃產量為1064 萬噸，環比-10.54%，同比-14.2%；煤油計劃產量為396 萬噸，環比-12.84%，同比+27.53%。跟隨加工負荷的下滑，主營成品油產量將出現普遍下調。隨著天氣轉冷，旅游和商務出行頻次降低，航煤、汽油需求將受到影響。柴油方面，秋收結束，農用柴油刺激削減，后市缺乏利好支撐，年底降庫壓力下柴油產量將止漲轉跌。

11 月，國內煉廠常減壓裝置產能利用率在73.3%左右，環比下跌2.6%。主營系統內，11 月檢修產能環比10 月變化不大，但臨近年底降庫壓力加大，加上市場需求下滑，煉廠負荷有所調低。11 月，總開工負荷呈現下滑。

國內汽柴油需求11 月均處于下滑行情。國慶假期過后，旅游和商務出行旺季結束，假期減少，居民出行需求縮減。年底拜親訪友增多，私家車出行頻率增加，但需求提升空間不大。柴油開始由旺季轉入淡季。進入11 月秋收結束，北方天氣轉冷，工礦基建施工進入趕工尾期，柴油剛需用量持續回落。交通運輸方面，仍有雙十一、雙十二網購刺激，但其他行業下行趨勢難以扭轉。11 月，汽油和航煤總產量跟隨負荷下行，汽柴油收率均下滑。

隨著天氣轉冷，缺乏農業用油提振，國內工程基建雖然處于趕工期階段，但因資金到位率等原因，開工率難有起色。隨著西北及東北地區溫度降低，整體銷量面臨下滑。汽油亦缺乏節假日帶動，汽柴油進入傳統需求淡季，銷量整體存在下降預期。

原油走勢存在不確定性，但對國內油價存在底部支撐。供應方面，國內煉廠剩余成品油出口配額量不多。受制于汽柴油需求表現不盡如人意，倒逼國內煉廠陸續降低負荷，汽柴油供應量環比減少。需求方面，因氣溫逐步下降，汽油剛需仍有下降趨勢，北方戶外工程開工受限，柴油需求亦有下滑預期。

綜合來看，預計四季度汽柴油價格仍然存在繼續下探的可能。