大宗商品供應鏈金融運作模式及風險問題分析

苗儒濤

本文對大宗商品供應鏈金融運作模式進行分析，探究創新模式，分析供應鏈金融運作模式的特點。在此基礎上對大宗商品供應鏈金融運作風險中的信用風險和市場風險進行識別分析，最后從完善大宗商品供應鏈金融相關政策、構建大宗商品供應鏈金融運作模式平臺，建立大宗商品交易定價渠道三個方面提出大宗商品供應鏈金融運作模式對策建議。

大宗商品供應鏈金融是銀行基于供應鏈企業之間的貿易關系，利用自身專業的風險管理能力，向供應鏈中的核心企業提供包括庫存融資、預付款融資、訂單融資、存貨質押融資等在內的綜合金融服務。其核心是通過對供應鏈中核心企業的信用支持，解決供應鏈上中小企業融資難問題，進而實現整個供應鏈上的資金融通。

一、大宗商品供應鏈金融運作模式

按照融資模式的不同，商品供應鏈金融的操作模式也存在差異，主要分為三種類型，即應收賬款融資、未來貨權融資和倉單質押。其中，應收賬款融資包括應收賬款貼現、應收賬款保理等。應收賬款融資，企業為了獲得運營所需要的資本，根據買賣雙方訂立的貿易合同所形成的應收賬款，向賣方提供以貿易合同約定應收賬款作為第一還款來源的貸款。倉單質押融資，倉單質押融資是指核心企業將其擁有的部分或全部倉儲設施使用權轉讓給第三方物流公司，由第三方物流公司對其進行管理和服務并收取一定費用的業務活動。未來貨權融資，也就是指買方企業以跟核心客戶簽署了購銷合同為基礎，并擁有了未來的提貨權，而下游采購商在核心企業合同約定的時間內，為將來的發貨付款，就會向商業銀行或第三方金融機構提出申請，這是一種未來貨權融資模式。

二、大宗商品供應鏈金融運作模式的創新應用與特點

（一）大宗商品供應鏈金融運作模式的創新應用

供應鏈金融的發展源于產業集群中大量中小企業融資需求，供應鏈金融業務能夠有效地解決中小企業融資難問題，因此受到了廣大銀行的青睞。但是，由于中小企業存在資金實力不足、抵押物不足等問題，導致供應鏈金融業務的發展受到了一定的限制。為了解決這一問題，近年來供應鏈金融業務在運作模式上不斷進行創新，以尋求突破。傳統的大宗商品供應鏈金融業務主要包括倉單質押融資、庫存質押融資和訂單融資三種模式，而近幾年隨著商業銀行的創新意識不斷加強，又出現了保理業務、預付款融資、應收賬款轉讓、組合供應鏈金融等新型業務模式。在此基礎上，為了適應不同行業客戶的需求，各銀行機構還不斷開發出了針對不同行業的新型供應鏈金融產品。下面對其中兩種新的供應鏈金融運作模式進行分析，并將其與傳統的大宗商品供應鏈金融運作模式進行對比。大宗商品供應鏈金融運作模式革新的具體體現和流程圖見下表。

大宗商品供應鏈金融運作模式創新表

模式創新 具體表現

核心企業的支持 在線供應鏈金融“1+N”中的1，引入核心企業信用

客戶資質的審核 考察借款人資質，規避信用風險

客戶交易數據支持 體現真實貿易背景，規避套現風險

監管倉庫的推薦審核 尋找優質合作伙伴，規避道德風險

貨物的監管 明確貨物權屬、確保貨物質量數量，規避貨物風險

押品價格的監控 警戒線管理，規避價格風險

押品處置變現 處置線處置，規避不良風險

（二）大宗商品供應鏈金融運作模式的特點

在供應鏈金融服務模式下，銀行不僅能夠以較低的融資成本向供應鏈上下游企業提供融資服務，而且能為供應鏈提供持續的資金流，這既解決了核心企業的資金流問題，又可以控制上下游中小企業的融資風險，同時也滿足了核心企業和中小企業雙方的利益訴求。對大宗商品供應鏈金融模式進行研究，發現倉單質押融資模式、預付款融資模式、訂單融資模式及動產質押融資模式等四種主要模式為大宗商品供應鏈金融相關業務開展的核心基礎。大宗商品供應鏈金融在一定程度上能夠實現上下游企業和銀行的共贏，但同時也存在一定的風險問題。因此，針對大宗商品供應鏈金融的運作模式及風險問題進行分析研究具有重要意義，具體見下圖。

1.融資的自償性

在商品供應鏈融資中，其運行方式具有顯著的自償特征。這些特點決定了大宗商品供應鏈金融業務必須以客戶為中心、以服務為導向和以風險管理為主線的三大基本原則，即安全性、流動性、盈利性。具體來說，就是將供應鏈金融產品作為一種方式來進行模式的設計，確保將銷售回款優先用于償還融資貸款。也可以用作償還授信的擔保。

2.操作具有封閉性

我國大宗商品供應鏈融資業務具有顯著的封閉運營特點。這種操作的封閉使得商業銀行和企業之間形成了一種委托代理關系。運作的封閉性，體現為銀行對放款至資金回收的全過程控制，在這中間，不僅包含了對資金流的調控，還包含了對物流的調控等內容，以及對其中的信息流的控制。

3.融資用途定向化

以資金目標導向為主要特征的貨物供應鏈融資模式。該模式通過對大宗商品供應鏈上下游節點企業進行信用評價，將企業信用等級與授信標準相結合來判斷是否可以向下游企業提供貸款支持。具體表現為銀行給企業融資額度，借助項目模式，企業每一次出賬均與既定貿易背景相對應，實現了時間上、交易對象上、數額和其他資料的匹配。

三、大宗商品供應鏈金融運作風險識別

（一）信用風險

信貸風險是指借款企業因各種原因不能按時歸還信貸本息而使銀行資金遭受損失的可能性。隨著參與主體的增多，企業的分散以及對主體的資本結構的依賴程度下降，在大宗商品供應鏈金融業務中，傳統的信用風險評估指標已經無法對其進行精確的測度。目前我國信用體系尚不健全，企業信用在較大程度上取決于商業銀行和金融機構的評價，因此大宗商品供應鏈金融在信用風險管理方面的難點在于：一方面，商業銀行和金融機構難以判斷和評估供應鏈企業的信用狀況；另一方面，供應鏈核心企業無法對其供應鏈上下游企業的信用狀況進行準確判斷。而這兩個問題在現實中難以解決，這就導致了在大宗商品供應鏈金融業務開展過程中，商業銀行和金融機構不得不對風險進行防范。

隨著大宗商品市場的繁榮發展，與大宗商品相關的各類衍生品不斷涌現，這給商業銀行和金融機構在風險控制方面帶來了新的挑戰。同時，隨著科學技術的發展，大宗商品供應鏈金融業務所涉及的風險問題也愈加復雜。另外，物流企業與金融企業之間也存在著信息不對稱。

（二）市場風險

供應鏈金融服務的主要對象是中小企業，在生產經營過程中存在著產品質量不穩定、庫存管理不完善等問題，這一系列問題都將會導致供應鏈金融業務的風險增大。大宗商品作為一種重要的商品，其價格變化也對供應鏈金融業務的風險產生一定影響，如市場供求變化、價格波動等。由于供應鏈中的中小企業數量眾多，其對市場變化的敏感度也各不相同，這就導致了供應鏈金融業務存在著一定的市場風險。大宗商品價格波動幅度較大，若出現明顯下跌趨勢，中小企業很可能會出現資金短缺問題；若價格上升，中小企業則可能因過度樂觀而陷入財務危機。此外，若大宗商品市場存在政策風險、經濟周期風險等其他因素的影響，也會使供應鏈金融業務面臨風險。因此，大宗商品供應鏈金融業務既要關注企業的經營狀況、行業環境和市場供求關系等宏觀因素，又要關注市場價格波動對企業經營的影響。

四、大宗商品供應鏈金融運作模式及對策建議

（一）完善大宗商品供應鏈金融相關政策

第一，完善相關法律法規，構建完整的法律體系。應加強大宗商品供應鏈金融業務的相關法律法規建設，盡快出臺《倉單管理辦法》《銀行間市場倉單交易管理辦法》等政策文件，完善大宗商品供應鏈金融業務發展的配套機制。

第二，加強大宗商品供應鏈金融業務監管。一方面要建立健全大宗商品供應鏈金融業務監管制度，包括對企業準入門檻、項目審查制度、貸后管理制度等進行嚴格規定；另一方面要加強對業務的日常監管，防范各類風險。

第三，加大監管科技投入，提升監管效率。要在大宗商品供應鏈金融業務中引入區塊鏈、物聯網、大數據等技術，建立供應鏈信息系統平臺，實現對質押貨物、倉單等交易信息的實時監控和管理。

第四，積極引導商業銀行加大對大宗商品供應鏈金融的支持力度。在風險可控的前提下，鼓勵商業銀行通過提供貸款和存款、保險等多種形式的融資服務滿足市場需求。

（二）構建大宗商品供應鏈金融運作模式平臺

大宗商品供應鏈金融是在大宗商品交易的基礎上發展起來的，因此其核心交易必須以供應鏈為依托。如果將大宗商品供應鏈金融與電子商務結合起來，必將促進其業務的進一步發展。可以通過以下兩種方式來構建平臺：首先，把大宗商品交易系統與電子商務系統相結合。如可以在大宗商品交易系統中增加資金流、信息流和物流的流轉，也可以在電子商務平臺上增加信用評級和貸款申請等功能。其次，如可以把銀行的貸款與第三方物流公司的倉儲、運輸等業務相結合，由第三方物流公司提供包括貨物監管、運輸、倉儲等在內的物流服務，銀行則可利用第三方物流公司的倉儲能力，為客戶提供短期融資。

（三）建立大宗商品交易定價渠道

大宗商品交易的定價方式有很多種，一般分為期貨價格定價、現貨價格定價和基差交易三種。期貨價格定價方式的優點是相對公平，缺點是只能在現貨市場上進行，不能反映現貨市場的供需關系，而基差交易模式是以現貨價格為基準，通過現貨價格和期貨價格之間的利差來確定貨物的價值。在基差交易中，現貨市場和期貨市場具有高度相關性。

例如，在我國大豆的進出口貿易中，我國是全球最大的大豆進口國，但同時也是全球最大的豆粕出口國。由于大豆和豆粕具有很強的替代性，國內大豆庫存處于高位。但由于國內豆粕價格偏低，導致進口大豆成本增加。進口大豆企業由于資金鏈緊張而不能及時支付進口貨款。為了解決這一問題，進口企業將貨物出售給國內企業或貿易公司并取得一定的資金流后再購買進口貨物。這時，進口企業和貿易公司作為賣方就會面臨著價格風險問題。如果兩家企業采取基差交易模式進行套期保值操作，則可以有效規避基差風險。

結語：

總而言之，在發展的過程中，大宗商品供應鏈金融的運營模式還存在著許多問題，但我們可以通過一些行之有效的方法，來為它的持續發展創造一個更好的內外環境，從而為我國的實體經濟發展、產業升級轉型提供一個更好的運營方式，從而促進我國企業和產業的現代化。