新型城鎮(zhèn)化建設(shè)下我國投融資體制研究
——以山西省為例

李新剛，孫秀玲

（山西省社會科學(xué)院（山西省人民政府發(fā)展研究中心），山西 太原 030032）

一、引言

黨的二十大報(bào)告提出，“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)”，要“著力推進(jìn)城鄉(xiāng)融合和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”“深入實(shí)施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域重大戰(zhàn)略、主體功能區(qū)戰(zhàn)略、新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略”“加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”“推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)”。這對深化投融資體制改革提出了更高的要求。2022 年5 月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》。《意見》指出：“推進(jìn)以縣城為載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)，要因地制宜補(bǔ)齊縣城短板弱項(xiàng)，從促進(jìn)縣城產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施提質(zhì)增效、市政公用設(shè)施提檔升級、公共服務(wù)設(shè)施提標(biāo)擴(kuò)面、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施提級擴(kuò)能等多方面開展。”而完善投融資體制機(jī)制是支撐新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的應(yīng)有之義和現(xiàn)實(shí)要求。在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的背景下，研究山西省投融資模式，梳理其存在的問題，并實(shí)證分析山西省投融資供需缺口，有針對性地提出政策建議對于進(jìn)一步完善山西省投融資體制機(jī)制、優(yōu)化營商環(huán)境，推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）投融資模式研究

溫來成和王若訥（2022）[1]從國債管理體制改革、地方政府融資管理體制改革和財(cái)政投資管理體制改革三個(gè)方面系統(tǒng)梳理了我國財(cái)政投融資管理體制變革，指出了我國財(cái)政投融資管理體制存在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高、政府與市場的投資邊界尚待厘清、投融資管理法律制度有待加強(qiáng)等問題。趙惠（2023）[2]構(gòu)建了一套指標(biāo)體系對我國投融資體制改革績效進(jìn)行了評價(jià)，發(fā)現(xiàn)我國投融資體制改革取得一系列效果，但與預(yù)期目標(biāo)之間還存在一定差距。梅建明等（2021）[3]通過對1949—2020 年地方政府投融資模式發(fā)展歷程的梳理得出，我國地方政府投融資歷經(jīng)了從最初的集資收費(fèi)到后來的融資平臺公司模式，再到如今的以PPP（政府和社會資本合作）和政府債券為主的投融資模式的演變。王碩（2016）[4]分析了貴州省投融資模式的三種主要類型，指出了市場主導(dǎo)和政府主導(dǎo)的投融資模式的利弊。冀云陽等（2021）[5]實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，地方公共債務(wù)擴(kuò)張會降低基礎(chǔ)設(shè)施投資效率，進(jìn)而降低我國宏觀資本回報(bào)率。而洪源和胡慧姣（2023）[6]、Panizza 和Presbitero（2014）[7]等的研究表明地方政府債務(wù)融資會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Eberhardt 和Presbitero（2015）[8]則認(rèn)為地方政府債務(wù)融資與經(jīng)濟(jì)增長是非線性關(guān)系。

（二）新型城鎮(zhèn)化建設(shè)下的投融資研究

新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)離不開投融資模式的創(chuàng)新。曾小春和鐘世和（2017）[9]、徐勇（2014）[10]、周阿利（2015）[11]等認(rèn)為，新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展離不開金融的支持，城鎮(zhèn)化建設(shè)資金存在供需矛盾，政府的投融資模式亟需創(chuàng)新來增加資金供給以滿足資金需求。葉學(xué)平和侯宇（2014）[12]認(rèn)為新型城鎮(zhèn)化發(fā)展應(yīng)解決好鄉(xiāng)鎮(zhèn)投融資體制問題。朱宏春（2015）[13]認(rèn)為新型城鎮(zhèn)化融資過程在注重模式創(chuàng)新滿足資金需求的同時(shí)要注意風(fēng)險(xiǎn)防范。王燕和楊渝鏡（2022）[14]認(rèn)為，優(yōu)化我國新型城鎮(zhèn)化投融資路徑關(guān)鍵在于針對不同的城鎮(zhèn)化項(xiàng)目匹配不同的投融資模式。孫東琪等（2016）[15]對我國2015—2030 年新型城鎮(zhèn)化發(fā)展資金需求量進(jìn)行了預(yù)測，發(fā)現(xiàn)我國各省市區(qū)的資金需求差別極大，預(yù)計(jì)總體資金需求為105.38 萬億元。徐文舸（2021）[16]通過測算發(fā)現(xiàn)，我國城市更新發(fā)展正在進(jìn)入快車道，未來城市更新的投資規(guī)模會越來越大，對投融資資金的需求也會越來越旺盛，未來宜構(gòu)建以市場為主、政府引導(dǎo)的投融資模式。

綜上所述，學(xué)者們對我國新型城鎮(zhèn)化下投融資模式的研究較為豐富，認(rèn)為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)資金需求大，而供給與需求存在缺口，這也意味著政府投融資模式需要不斷創(chuàng)新以擴(kuò)大供給滿足需求。學(xué)者們大多是對投融資資金需求進(jìn)行預(yù)測分析，較少將供給與需求結(jié)合起來分析資金缺口，本文將利用時(shí)間序列模型對投融資資金供給與需求進(jìn)行預(yù)測，分析資金供需缺口，提出相應(yīng)對策建議。

三、山西省投融資模式概況

投融資模式從主要參與主體上來分，主要有政府主導(dǎo)模式、國企主導(dǎo)模式、市場主導(dǎo)模式和組合創(chuàng)新模式四種，每種模式下又有不同的投融資方式。2014 年《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的規(guī)定》（國發(fā)〔2014〕43 號）發(fā)布，強(qiáng)調(diào)政府不能通過企事業(yè)單位舉債，企事業(yè)單位債務(wù)也不能推給政府來還。2015 年1 月1 日，新修訂的《中華人民共和國預(yù)算法》（2014 年第一次修正，2018 年第二次修正）生效。至此，地方政府舉債只能發(fā)行政府債券，而且《預(yù)算法》35 條第三款明確規(guī)定，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務(wù)，地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個(gè)人的債務(wù)以任何方式提供擔(dān)保。2015 年以來，城投公司逐步被剝離地方政府舉債融資職能，多家城投公司逐漸退出政府融資平臺。因此，近年來，在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中，山西省投融資主要以政府主導(dǎo)模式和組合創(chuàng)新模式為主。

（一）政府主導(dǎo)模式

財(cái)政撥款是最常見和最重要的政府投資方式，它以政府部門為實(shí)施主體，利用財(cái)政資金直接進(jìn)行投資建設(shè)，其建設(shè)資金的主要來源是政府財(cái)政直接出資。從資金來源上看，主要通過本級財(cái)政撥款、爭取上級財(cái)政撥款和項(xiàng)目專項(xiàng)資金支持等途徑來獲得資金參與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。這種資金使用方式具有低成本、使用期限長、來源穩(wěn)定等優(yōu)勢，但也會受到財(cái)政資金總量不足的限制。近些年，山西省一般公共預(yù)算支出中，教育、一般公共服務(wù)、城鄉(xiāng)社區(qū)、交通運(yùn)輸、住房保障等事關(guān)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的支出金額一直處于前列。

地方政府債券是地方政府進(jìn)行融資的重要手段，新的《預(yù)算法》生效后，地方政府只能發(fā)行政府債券，使其更加成為政府推進(jìn)城市更新的重要融資工具。地方政府債券分為一般債券與專項(xiàng)債券。政府一般債券是為沒有收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行，主要以一般公共預(yù)算收入作為還本付息資金來源的政府債券。政府專項(xiàng)債券則是指地方政府為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)，以項(xiàng)目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。由于政府債券是以一般公共預(yù)算收入為償還保障，有政府背書，所以能在短時(shí)間內(nèi)融到所需資金且能長時(shí)間使用。但政府發(fā)行債券必須根據(jù)實(shí)際需要，違規(guī)舉債、過度發(fā)行債券也會給政府帶來債務(wù)危機(jī)，甚至引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

從圖1 可以看出，2015—2021 年山西省政府債券發(fā)行量呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢，且在2018 年之前，一般債券發(fā)行量大幅度高于專項(xiàng)債券的發(fā)行量，2018年之后，專項(xiàng)債券發(fā)行量占比高于一般債券發(fā)行量。另外，從山西省債券發(fā)行主要投向領(lǐng)域可知，山西省政府對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視度日益增加。這反映出隨著新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)，山西省投融資資金需求會進(jìn)一步增大。

圖1 山西省政府債券發(fā)行情況

（二）組合創(chuàng)新模式

PPP 模式（Public-Private Partnership），指政府和社會資本合作模式。2015 年，財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式的指導(dǎo)意見》，其中提出，PPP模式即政府采取競爭性方式擇優(yōu)選擇具有投資、運(yùn)營管理能力的社會資本，雙方按照平等協(xié)商原則訂立合同，明確責(zé)權(quán)利關(guān)系，由社會資本提供公共服務(wù)，政府依據(jù)公共服務(wù)績效評價(jià)結(jié)果向社會資本支付相應(yīng)對價(jià)，保證社會資本獲得合理收益。這是政府和社會資本合作進(jìn)行新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要方式，也是融資方式的一種創(chuàng)新。隨著國家對地方政府的債務(wù)管理越來越規(guī)范科學(xué)以及對PPP 模式的進(jìn)一步規(guī)范，PPP 模式和政府債券一起已經(jīng)成為地方政府推進(jìn)重大項(xiàng)目和城鎮(zhèn)化建設(shè)的兩條重要投融資渠道。

截至2023 年1 月，山西省PPP 模式管理庫項(xiàng)目數(shù)量總計(jì)465 個(gè)，其中市政工程項(xiàng)目197 個(gè)，交通運(yùn)輸項(xiàng)目96 個(gè)，生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目31 個(gè)，城鎮(zhèn)綜合開發(fā)項(xiàng)目15 個(gè)，可見公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比最大。

表1 山西省PPP 項(xiàng)目庫情況

四、山西省投融資供需缺口的實(shí)證分析

一方面，山西省在投融資模式上較為單一，投融資資金使用效率不高，社會資本的參與度不足，財(cái)政資金又相對短缺，這就導(dǎo)致在投融資資金供給上可能存在不足。另一方面，山西省又是我國中部地區(qū)的重要省份，地理上處于承東啟西，連接南北的位置，近年來，隨著新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)以及承擔(dān)著建設(shè)“三區(qū)三地”的重要任務(wù)，發(fā)展?jié)摿薮螅@就導(dǎo)致山西省對投融資資金的需求會大大提升。在投融資資金供給存在不足的情況下，投融資資金缺口可能會更大。

（一）山西省投融資需求測度

1.指標(biāo)、數(shù)據(jù)選取與描述。本文選擇全社會固定資產(chǎn)投資總額作為衡量山西省投融資資金需求量的指標(biāo)，并用INV 表示；用山西省地區(qū)生產(chǎn)總值表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，并用GDP 表示。以GDP 為自變量，INV 為因變量，利用地區(qū)生產(chǎn)總值與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系，通過預(yù)測2022—2026 年的GDP 值，進(jìn)而預(yù)測出未來這5 年的山西省投融資資金需求量。在數(shù)據(jù)方面，選取2007—2021 年的相關(guān)時(shí)間序列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自《山西省統(tǒng)計(jì)年鑒》，統(tǒng)計(jì)性描述如表2 所示。

表2 變量的統(tǒng)計(jì)性描述

2.數(shù)據(jù)檢驗(yàn)。本文通過建立時(shí)間序列數(shù)據(jù)模型預(yù)測2022—2026 年山西省投融資資金需求量，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況與固定資產(chǎn)投資總額密切相關(guān)，參考胡捷（2016）[17]的做法，先預(yù)測該時(shí)間段的GDP 值，之后帶入GDP 與INV 的一元回歸方程求出山西省全社會固定資產(chǎn)投資總額的預(yù)測值。在做預(yù)測之前首先對各個(gè)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

單位根檢驗(yàn)。在時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析中，為了避免產(chǎn)生偽回歸問題，在實(shí)證分析之前需要先對每個(gè)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以保證變量的平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表3 所示。

表3 ADF 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

協(xié)整檢驗(yàn)。根據(jù)單位根檢驗(yàn)結(jié)果可知，ln（GDP）與ln（INV）是同階單整，因此符合協(xié)整檢驗(yàn)條件。通過E-G 兩步法檢驗(yàn)可知，協(xié)整回歸后的殘差在10%的水平下拒絕了存在單位根的原假設(shè)，即殘差是平穩(wěn)序列，進(jìn)而表明ln（GDP）與ln（INV）存在長期動(dòng)態(tài)的均衡關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果如表4 所示。

表4 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

3.GDP 值預(yù)測。本文通過建立ln（GDP）的自回歸方程對未來五年的GDP 值進(jìn)行預(yù)測。首先需要對自回歸方程的滯后階數(shù)進(jìn)行確定。根據(jù)表5 可知，AIC、SC 并不是同時(shí)取值最小，根據(jù)LR 檢驗(yàn)以及l(fā)n（GDP）一階差分序列的自相關(guān)系數(shù)與偏自相關(guān)系數(shù)可知，確定最佳滯后階數(shù)為一階。

表5 滯后階數(shù)檢驗(yàn)

圖2 ln（GDP）一階差分序列的相關(guān)圖

建立自回歸方程模型。通過建立向量自回歸模型對2022—2026 年的GDP 值進(jìn)行預(yù)測。根據(jù)上述檢驗(yàn)結(jié)果，建立ln（GDP）的一階自回歸模型（1）。

其中，自變量GDPt-1為GDPt的一階滯后變量，t為觀察的時(shí)期總數(shù)，ut為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，C 為常數(shù)項(xiàng)。

根據(jù)2007—2021 年山西省GDP 的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，通過Eviews 7 對模型（1）進(jìn)行回歸估計(jì)，得到回歸方程（2）。

利用回歸方程（2），對2022—2026 年的ln（GDP）值進(jìn)行預(yù)測，結(jié)果如表6 所示。

表6 2022—2026 年山西省ln（GDP）預(yù)測值

4.INV 值預(yù)測。根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可知，ln（GDP）與ln（INV）存在長期動(dòng)態(tài)的均衡關(guān)系，因此通過構(gòu)建ln（GDP）與ln（INV）的線性方程，將上述ln（GDP）預(yù)測值帶入此方程進(jìn)而得出未來5 年的INV 值。構(gòu)建線性模型（3）如下：

根據(jù)2007—2021 年山西省固定資產(chǎn)投資額和GDP 的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，用Eviews 7 對上述模型（3）進(jìn)行估計(jì)，得到回歸方程（4），回歸結(jié)果如表7所示。

表7 回歸結(jié)果

利用回歸方程（4），結(jié)合2022—2026 年ln（GDP）的預(yù)測值，用Eviews 7 對2022—2026 年山西省的投融資資金需求量進(jìn)行預(yù)測，預(yù)測結(jié)果如表8 所示。山西省投融資資金需求指標(biāo)在未來5 年的發(fā)展趨勢如圖3 所示。從圖3 中可以看出山西省投資資金需求量在未來5 年將保持平穩(wěn)上升，這表明山西省的投融資需求在未來將持續(xù)旺盛。

表8 2022—2026 年山西省投融資需求指標(biāo)預(yù)測值

圖3 ln（INV）動(dòng)態(tài)預(yù)測效果圖

（二）山西省投融資資金供給預(yù)測

1.指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來源。根據(jù)《山西省統(tǒng)計(jì)年鑒》關(guān)于全社會固定資產(chǎn)投資的資金來源記錄可知，固定資產(chǎn)投資資金來源包括國家預(yù)算內(nèi)資金（NB 表示）、國內(nèi)貸款（DL 表示）、利用外資（FC 表示）和自籌資金（RI 表示）等，因此用這四種主要指標(biāo)之和代表山西省投融資資金供給總量。數(shù)據(jù)選取這四項(xiàng)指標(biāo)2007—2021 年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自《山西省統(tǒng)計(jì)年鑒》。本部分仍采用上文方法進(jìn)行預(yù)測，將ln（GDP）作為解釋變量，各個(gè)固定資產(chǎn)投資資金來源作為被解釋變量，分別建立回歸方程，利用ln（GDP）的預(yù)測值分別預(yù)測出2022—2026 年各個(gè)資金來源的預(yù)測值，進(jìn)而進(jìn)行加總得出2022—2026年固定資產(chǎn)投資的資金供給總量。各個(gè)變量的統(tǒng)計(jì)性描述如表9 所示。

表9 供給變量的統(tǒng)計(jì)性描述

2.實(shí)證檢驗(yàn)與預(yù)測。單位根檢驗(yàn)結(jié)果和協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果分別如表10 和表11 所示。

表10 ADF 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表11 協(xié)整回歸后的殘差A(yù)DF 檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)單位根檢驗(yàn)結(jié)果可知，ln（GDP）與ln（NB）、ln（DL）、ln（FC）、ln（RI）均是同階單整，因此符合協(xié)整檢驗(yàn)條件。通過E-G 兩步法檢驗(yàn)（見表11）可知，四個(gè)方程協(xié)整回歸后的殘差在10%的水平下拒絕了存在單位根的原假設(shè)，即殘差是平穩(wěn)序列，進(jìn)而表明ln（GDP）與ln（NB）、ln（DL）、ln（FC）、ln（RI）均存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

建立回歸方程進(jìn)行預(yù)測。根據(jù)上述協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可知ln（GDP）與ln（NB）、ln（DL）、ln（FC）、ln（RI）均存在長期動(dòng)態(tài)的均衡關(guān)系，因此分別構(gòu)建ln（GDP）與ln（NB）、ln（DL）、ln（FC）、ln（RI）之間的線性方程模型（5），對各自2022—2026 年的值進(jìn)行預(yù)測。

其中，ln（SUPt）分別代表ln（NBt）、ln（DLt）、ln（FCt）和ln（RIt），NBt為t 年的國內(nèi)預(yù)算資金，DLt為t 年的國內(nèi)貸款，F(xiàn)Ct為t 年的利用外資資金，RIt為t 年的自籌資金，C 為常數(shù)項(xiàng)，ut為殘差項(xiàng)。

用Eviews 7 對模型（5）中的系數(shù)和常數(shù)進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果如表12 所示。

表12 線性方程模型（5）回歸結(jié)果

利用回歸方程模型（5）得到的回歸方程進(jìn)行預(yù)測，得出各項(xiàng)資金來源的預(yù)測值，最終結(jié)果如表13所示，對這四個(gè)指標(biāo)預(yù)測值進(jìn)行求和，其結(jié)果就是2022—2026 年山西省固定資產(chǎn)投資資金供給總額。

表13 山西省2022—2026 年投融資資金供給預(yù)測值

（三）山西省投融資供需缺口分析

根據(jù)山西省投融資資金需求量和供給量的預(yù)測結(jié)果，將資金需求量減去供給量得到山西省投融資資金缺口（見圖4）。由圖4 可知，未來五年，山西省投融資資金的需求量持續(xù)大于供給量，且缺口會逐漸擴(kuò)大，這反映了隨著新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展，山西省對投融資資金的需求量會越來越旺盛，且由于供給量的不足，缺口會逐步擴(kuò)大。

圖4 山西省投融資資金供需量預(yù)測

五、結(jié)論與建議

實(shí)證結(jié)果表明，未來五年，山西省投融資資金需求量會持續(xù)大于供給量，供需缺口會逐步擴(kuò)大，投融資資金需求會更加旺盛?；诒疚膶?shí)證結(jié)果，提出以下幾點(diǎn)建議。

一是提高直接融資比例。以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動(dòng)為契機(jī)，鼓勵(lì)省內(nèi)有條件、有潛力的企業(yè)積極上市融資，用好社會資本。進(jìn)一步發(fā)展企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、項(xiàng)目收益?zhèn)?，支持重點(diǎn)領(lǐng)域投資項(xiàng)目通過債券市場籌措資金。積極抓住我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs）試點(diǎn)的機(jī)遇，深挖省內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，學(xué)習(xí)借鑒深圳、杭州等地做法，探索“公募基金+ABS”模式，加快推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs 試點(diǎn)項(xiàng)目在山西落地。

二是支持政府和社會資本合作。各地政府在推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的過程中要結(jié)合自身實(shí)際和財(cái)力狀況，充分采取特許經(jīng)營、政府購買服務(wù)等方式，積極擴(kuò)大公共產(chǎn)品和服務(wù)供給。積極審慎引進(jìn)PPP模式，利用社會資本在專業(yè)、技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢，提高資金利用效率，推動(dòng)城鎮(zhèn)化重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金作用，進(jìn)一步明確基金投資方向，帶動(dòng)社會資本投入，發(fā)揮“母基金”的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)。

三是鼓勵(lì)推進(jìn)投融資模式創(chuàng)新。在推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的過程中，敢于探索多種投融資模式，要充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，積極挖掘和發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)化建設(shè)中的投融資創(chuàng)新模式，加強(qiáng)交流學(xué)習(xí)，總結(jié)典型案例，做好推廣復(fù)制。

四是強(qiáng)化監(jiān)管，提高資金利用效率。抓住2023年黨和國家機(jī)構(gòu)改革的機(jī)遇，強(qiáng)化對投融資的監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。完善監(jiān)管體系，加強(qiáng)政府投資事中事后監(jiān)管，健全階段性評估機(jī)制，事后評價(jià)機(jī)制，推動(dòng)政府投資信息公開，鼓勵(lì)公眾和媒體對政府投資進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)而提高資金的利用效率。